钢铁行业周报：地产拐点有望显现，钢价延续走强

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4220元/吨，较上周环比+1.9%，热轧3.0mm价格为4090元/吨，较上周环比+0.7%。 本周原材料价格上涨，本周港口铁矿石价格与上周相比上涨；焦炭价格与上周相比上涨；废钢价格与上周相比上涨。 利润：本周螺纹钢利润小幅上涨。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+2元/吨，-26元/吨和-12元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量906万吨，环比升9.14万吨，其中建筑钢材产量周环比增9.21万吨，板材产量周环比降0.07万吨，螺纹钢本周增产7.29万吨至252.88万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降45.27万吨至1225.7万吨，钢厂总库存474.51万吨，环比降1.25万吨，其中，螺纹钢社库降33.88万吨，厂库降2.73万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量289.49万吨，环比降22.61万吨，本周建筑钢材成交日均值14.85万吨，环比下降7.48%。 投资建议：部分城市限购限贷政策出现放松，地产拐点有望显现。钢材“金九银十”消费旺季逐步来临，叠加供应端继续压减粗钢产量，钢材基本面向好预期增强。基本面上，短期钢材消费受炎热天气影响有所下滑，测算本周螺纹钢表观消费量周环比降22.61万吨，供应端钢厂生产继续恢复，但在下半年继续压减粗钢产量的大背景下，钢材产量回升空间有限。库存方面，社库继续大幅去库。 整体看，钢材基本面或将逐步好转，钢价有望延续走强。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 7月我国钢材出口667.1万吨 海关总署数据显示，2022年7月中国出口钢材667.1万吨，较上月减少88.6万吨，同比增长17.7%；1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。7月中国进口钢材78.9万吨，较上月减少0.2万吨，同比下降24.9%；1-7月累计进口钢材655.9万吨，同比下降21.9%。 7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，较上月增加227.5万吨，同比增长3.1%；1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。 中钢协：8月上旬21个城市5大品种钢材社会库存1028万吨 中钢协：8月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存1028万吨，环比减少45万吨，下降4.2%，继续呈现下降趋势；比年初增加240万吨，上升30.5%；比上年同期减少185万吨，下降15.2%。 河北省：2022年底将关停 1000m3 以下高炉、100吨以下转炉 近日，河北省发改委在坚决巩固去产能成果、严禁违规新增产能的同时，加快推进河北省钢铁产业实现“六化”发展，其中提到，对企业主体装备实施升级改造，除铸造用生铁和特钢企业外，力争2022年底1000立方米以下高炉、100吨以下转炉基本关停。按照企业主体、政府引导、市场化运作的原则，支持具有较强竞争力的钢铁企业实施战略性兼并重组，力争前10家钢铁企业产能占全省70%以上。加快钢铁产业生产体系数字化改造，力争关键工序数控化率达到80%左右。（河北生态环境执法发布）。 重庆钢铁直缝埋弧焊管 L415M 钢板实现量产 近日，重庆钢铁又一新产品直缝埋弧焊管10mm- 16mmL415M 管线钢轧制成功，收得成品655块，1200余吨，实现了新产品的批量稳定生产。 L415M 管线钢是继CG1.2311合金模具钢成功试制之后的又一高要求新产品。 柳钢集装箱板销售同比增长88% 今年2月份，柳钢集装箱板接单量实现逆势增长，创造了月订单量的历史纪录，6月份，月订单量纪录再次被刷新。随着订单量的激增，该公司协同生产单位、物流部门做好生产、发货工作，相继在2月、3月、6月、7月不断刷新月发货量纪录。1至7月份，柳钢集装箱板累计销售量同比增长88%。 中天绿色精品钢项目轧钢工程全面投产 8月8日9时28分，中天绿色精品钢项目轧钢工程6号精棒顺利实现一根钢过线，试生产圆满成功。这是继4月4日8号棒、5月5日5号棒、6月30日7号棒全部一次性顺畅过线之后，如期投产的第四条棒材生产线，也标志着中冶华天总承包建设的国际技术最优、产能最高的中天绿色精品钢项目轧钢工程实现全面投产。轧钢工程由四条国际技术水平最优的精品切分棒材生产线组成，单条年产直径16～40毫米热轧螺纹钢筋达189万吨，合计产能达756万吨，是国际产量最高的棒材生产线。 山钢股份莱芜分公司轴承钢销量同比提升100% 今年上半年，山钢股份莱芜分公司特钢工序累计开发16家客户，研发新产品12个，轴承钢销量同比提升100%，为塑造特钢产品品牌奠定了坚实基础。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至8月12日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为4220元/吨，较上周升80元/吨。高线8.0mm价格为4680元/吨，较上周升90元/吨。热轧3.0mm价格为4090元/吨，较上周升30元/吨。冷轧1.0mm价格为4460元/吨，较上周升20元/吨。普中板20mm价格为4200元/吨，较上周持平。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至8月12日，中西部钢厂的热卷出厂价为900美元/吨，较上周降10美元/吨；冷卷出厂价为1265美元/吨，较上周降55美元/吨；热镀锌价格为1280美元/吨，较上周降50美元/吨；中厚板价格为1925美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1150美元/吨，较上周持平。 本周欧洲钢材市场价格下跌。热卷方面，欧盟钢厂报价为815美元/吨，较上周降35美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价910美元/吨，较上周降10美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为945美元/吨，较上周降35美元/吨；中厚板方面，欧盟钢厂报价为1100美元/吨，较上周降80美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1020美元/吨，较上周升20美元/吨；欧盟钢厂线材报价为920美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格震荡，进口矿价上涨，废钢价格上涨。本周鞍山铁精粉价格720元/吨，较上周升10元/吨；黎城铁精粉价格1030元/吨，较上周持平；本钢铁精粉到厂价格876元/吨，较上周降1元/吨；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿892元/吨，较上周升23元/吨； 青岛港印度粉矿770元/吨，较上周升20元/吨；连云港澳大利亚块矿916元/吨，较上周升31元/吨；日照港澳大利亚粉矿786元/吨，较上周升34元/吨；日照港澳大利亚块矿910元/吨，较上周升31元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场震荡。本周末废钢报价2650元/吨，较上周升200元/吨；铸造生铁4000元/吨，较上周持平。 本周焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格上涨。本周焦炭市场价格上涨，周末报价2540元/吨，较上周升200元/吨；华北主焦煤周末报价1938元/吨，较上周升7元/吨；华东主焦煤周末报价2220元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.24%，环比上周增加3.54%，同比去年下降6.34%； 高炉炼铁产能利用率81.22%，环比增加1.62%，同比下降4.50%；钢厂盈利率54.55%，环比增加12.55%，同比下降34.63%；日均铁水产量218.67万吨，环比增加4.36万吨，同比下降11.66万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。