金融期权日报：逢低构建牛市价差策略为宜

专业研究·创造价值 2022年8月12日日报金融期权 金融期权 宝城期货研究所金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 逢低构建牛市价差策略为宜 摘要 2022年08月11日,50ETF涨2.10%,收于2.826；300ETF(上交所)涨2.11%, 收于4.254；300ETF(深交所)涨2.18%,收于4.262；沪深300指数涨2.04%,收于4193.54；中证1000指数涨1.14%,收于7294.49。 上证50ETF期权成交量PCR为77.01,上一交易日成交量PCR为86.43；持仓量PCR为74.49,上一交易日持仓量PCR为63.28。上交所3000ETF期权成交量PCR为88.04,上一交易日成交量PCR为102.04；持仓量PCR为96.11,上一交易日持仓量PCR为86.81。深交所300ETF期权成交量PCR为88.00,上一交易日成交量PCR为82.23；持仓量PCR为89.69,上一交易日持仓量PCR为79.34。中金所沪深300指数期权成交量PCR为75.84,上一交易日成交量PCR为77.34；持仓量PCR为71.28,上一交易日持仓量PCR为68.24。中金所中证1000指数期权成交量PCR为119.11,上一交易日成交量PCR为97.73；持仓量PCR为120.62,上一交易日持仓量PCR为117.59。 上证50ETF期权2022年08月平值期权隐含波动率为17.97%,标的30交易日历史波动率为15.00%。上交所300ETF期权2022年08月平值期权隐含波动率为17.95%,标的30交易日历史波动率为14.98%。深交所300ETF期权2022年08月平值期权隐含波动率为18.06%,标的30交易日历史波动率为15.03%。中金所沪深300指数期权2022年08月平值期权隐含波动率为18.22%,标的30交易日 历史波动率为15.32%。中金所中证1000指数期权2022年08月平值期权隐含波动率为22.47%,标的30交易日历史波动率为18.75%。 政策面预期较为明确，弱化了对经济增长目标的表述，不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施,但也强调了保持托底需求政策一贯性的重要性，落实好已出台的政策,在托底需求方面将持续发力。近期多空因素交织,将导致短期内指数易出现反复波动。7月份PPI-CPI的剪刀差进一步收窄，下游企业的经营压力将有所减小。美国通胀数据不及预期，美联储加息预期回落，外资风险偏好回升，昨日北上资金大幅净买入132.95亿元。总的来说，预计短期内股指将以区间震荡运行为主。操作上逢低构建牛市价差策略。 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 第1章上证50ETF期权 1.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-25 2021-02-22 2021-03-15 2021-04-06 2021-04-27 2021-05-21 2021-06-11 2021-07-05 2021-07-26 2021-08-16 2021-09-06 2021-09-29 2021-10-27 2021-11-17 2021-12-08 2021-12-29 2022-01-20 2022-02-17 2022-03-10 2022-03-31 2022-04-25 2022-05-19 2022-06-10 2022-07-01 2022-07-22 图1上证50ETF价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图2上证50ETF期权T型报价图 202208 认购 510050.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.1827 43.18 13642 7330 25.21 2.65 0.0019 -74.32 46971 60413 20.21 0.1344 56.28 68023 17002 21.23 2.70 0.0043 -71.71 74258 77961 18.64 0.0912 80.24 145359 33370 19.69 2.75 0.0107 -64.69 179896 97514 17.80 0.0550 109.92 304952 97348 18.74 2.80 0.0239 -56.62 269802 151011 17.02 0.0299 149.17 207458 120172 18.77 2.85 0.0489 -46.26 135248 97511 17.16 0.0148 179.25 153191 182660 19.15 2.90 0.0832 -38.19 62176 76805 16.75 0.0070 191.67 61084 140742 19.87 2.95 0.1263 -30.60 15888 28797 16.98 0.0035 169.23 36240 131260 21.09 3.00 0.1741 -24.96 4803 22206 18.42 0.0014 100.00 15155 117357 25.13 3.10 0.2715 -18.22 2018 10140 26.21 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨 0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 2021-01-04 2021-01-22 2021-02-18 2021-03-10 2021-03-30 2021-04-20 2021-05-13 2021-06-02 2021-06-23 2021-07-13 2021-08-02 2021-08-20 2021-09-09 2021-10-08 2021-10-28 2021-11-17 2021-12-07 2021-12-27 2022-01-17 2022-02-11 2022-03-03 2022-03-23 2022-04-14 2022-05-09 2022-05-27 2022-06-17 2022-07-07 2022-07-27 合约月份 标的 认购期权成交量 认沽期权成交量 成交量占比 PC_Ratio(VOL) 上日PC_Ratio(VOL) 认购期权持仓量 认沽期权持仓量 持仓量占比 PC_Ratio(OI) 上日PC_Ratio(OI) 202208 510050.OF 1027093 820809 78.58% 79.92 89.30 976218 684302 62.56% 70.10 55.56 202209 510050.OF 198081 152392 14.90% 76.93 82.69 420557 324418 28.07% 77.14 73.09 202212 510050.OF 99358 46497 6.20% 46.80 55.45 112101 111428 8.42% 99.40 95.26 202303 510050.OF 4031 3441 0.32% 85.36 99.02 12254 12959 0.95% 105.75 113.20 合计 1328563 1023139 100.00% 77.01 86.43 1521130 1133107 100.00% 74.49 63.28 数据来源：iFinD、宝城期货 图4上证50ETF期权希腊字母Greek 202208 认购 510050.OF 认沽 Delta Gamma Vega Theta Rho 行权价 Delta Gamma Vega Theta Rho 0.9174 1.1330 0.0812 -0.3267 0.0858 2.65 -0.0427 0.8427 0.0484 -0.1354 -0.0044 0.8795 1.7711 0.1070 -0.3572 0.0837 2.70 -0.0916 1.6556 0.0878 -0.2254 -0.0094 0.7787 2.8288 0.1585 -0.4725 0.0751 2.75 -0.1990 2.9389 0.1488 -0.3627 -0.0204 0.6162 3.8214 0.2037 -0.5633 0.0601 2.80 -0.3738 4.1725 0.2020 -0.4652 -0.0385 0.4189 3.9028 0.2084 -0.5678 0.0411 2.85 -0.5898 4.2489 0.2074 -0.4715 -0.0611 0.2479 3.0974 0.1687 -0.4648 0.0244 2.90 -0.7834 3.2855 0.1565 -0.3306 -0.0818 0.1333 2.0310 0.1148 -0.3262 0.0132 2.95 -0.9043 1.8775 0.0907 -0.1724 -0.0955 0.0712 1.2098 0.0726 -0.2181 0.0070 3.00 -0.9540 0.9825 0.0515 -0.0864 -0.1022 0.0277 0.4754 0.0340 -0.1211 0.0027 3.10 -0.9667 0.5307 0.0396 -0.0966 -0.1071 数据来源：iFinD、宝城期货 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货 第2章沪深300ETF期权（上交所） 2.1行情走势 300ETF期权(上交所) 6 5.5 5 4.5 4 3.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-25 2021-02-22 2021-03-15 2021-04-06 2021-04-27 2021-05-21 2021-06-11 2021-07-05 2021-07-26 2021-08-16 2021-09-06 2021-09-29 2021-10-27 2021-11-17 2021-12-08 2021-12-29 2022-01-20 2022-02-17 2022-03-10 2022-03-31 2022-04-25 2022-05-19 2022-06-10 2022-07-01 2022-07-22 图6沪深300ETF（上交所）价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图7沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 202208 认购 510300.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.3580 31.38 2197 3792 23.70 3.90 0.0018 -71.88 36193 66307 23.84 0.2593 45.43 23200 13992 19.68 4.00 0.0033 -