【国信电新】东方电气：风电订单增长强劲，抽水蓄能打开成长空间据官

【国信电新】东方电气：风电订单增长强劲，抽水蓄能打开成长空间 据官媒报道称，我国“十四五”期间重点实施“双两百工程”，将在200个市、县开工建设200个以上的抽水蓄能项目，充分发挥抽水蓄能在大基地开发中的支撑作用，到2025年投产62GW以上。 按照设备投资占比15%保守测算，预计2021-2035年间年均新增价值量超过450亿元。 东方电气水电产品总体水平位居国内前列，贯流式、混流式等水电技术达到国际领先水平，2021年市场占有率约为40%。 公司持续推动抽水蓄能机组产品型号全覆盖，设计研发了200-800米水头段、40-375MW容量等级、150-500rpm转速范围的各类抽水蓄能机型，产品型号多样性行业领先。 生产大型抽水蓄能机组具有较高的资质、资金、技术壁垒，公司未来有望乘行业东风进入量利高增通道，抽蓄业务收入由2021年的12亿元翻5-6倍增长至2025年的85亿元左右。 公司立足大型电力设备布局风电市场，13MW等级海上风电机组处于亚洲领先水平，随着海风项目往深远海进发，大型化海上风电机组需求将持续高增，预计未来公司大兆瓦风电机组出货量加速，市场占有率有望提升。 预计22-24年盈利23.9/32.2/39.3亿，22-24年动态PE=21/16/13倍。