ASIC、IP独角兽，布局Chiplet千亿级芯片平台

22H1公司营收12.12亿元，归母净利润0.15亿元，同比扭亏为盈 22H1公司营收12.12亿元，同比增长39%，归母净利润0.15亿元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润-0.13亿元，亏损幅度进一步收窄。22H1新签订单14.99亿元(22Q1 5.48亿元，22Q2 9.51亿元)，量产业务订单出货比约1.9倍。 22Q2公司营收6.52亿元，环比增长15%，归母净利润0.12亿元，环比增长251%，扣非归母净利润-0.10亿元；毛利率35.38%，环比下降4.57pct，净利率1.77%，环比下降2.41pct。 半导体IP授权业务超预期，汽车电子/工业/计算机及周边营收快速成长从业务类别看，22H1半导体IP授权业务营收4.47亿元，同比增长71%，授权次数84次，单次知识产权授权收入提升至465万元(21H1为168万元)，新增客户数量17家；芯片量产业务营收4.68亿元，同比增长20%，共118款量产出货芯片贡献收入，另有35个芯片设计项目待量产；芯片设计业务营收2.97亿元，同比增长35%， 14nm 及以下收入占比65%， 7nm 及以下占52%。 截至22H1，在执行芯片设计项目75个，其中 28nm 及以下项目数量占比44%，14nm 及以下占21%， 7nm 及以下占7%。 从下游应用领域看，22H1公司物联网及消费电子营收6.47亿元，占总营收的53%(21H1 70%)，而汽车电子/工业/计算机及周边领域营收分别为1.01亿元/1.53亿元/2.26亿元，同比增长381%/162%/122%，成长迅速。从客户类型看，22H1来自系统厂商/大型互联网公司/云服务提供商等客户的营收为5.02亿元，同比增长51%，占总营收的42%，超过去年同期的38%。 国内首批Chiplet接口标准联盟UCIe成员，布局Chiplet千亿级平台 2022年4月，公司正式宣布加入由Intel/AMD/ARM/高通/台积电等十大行业巨头在3月联合成立的Chiplet接口标准联盟UCIe，该接口标准的定义加速推动了Chiplet发展。公司已在平板电脑领域推出了基于Chiplet设计的 12nm SoC版本的高端应用处理器平台，并完成流片和认证。Chiplet可以大幅简化汽车芯片迭代时的设计工作和车规流程，上述平台同时适用于自动驾驶，并已在自动驾驶域控制器开展验证工作，5月公司芯片设计流程还获得了ISO 26262汽车功能安全管理体系认证。 Chiplet主要适用于大规模计算和异构计算，平板电脑应用处理器/自动驾驶域处理器/数据中心应用处理器有望成为其率先落地的三个领域。根据Omdia报告，2024年采用Chiplet的处理器芯片的全球市场规模预计为58亿美元，2035年将达到570亿美元，公司作为国内首批UCIe联盟成员，有望优先受益。 ASIC领军企业，布局Chiplet，拓展汽车/工业领域，维持“买入”评级公司为国内IP独角兽与顶级ASIC公司，IP储备丰富，布局Chiplet千亿级平台，预计公司2022~2024年净利润分别为1.09/2.33/3.76亿元，对应22/23/24年PE为298/139/86倍，维持“买入”评级。 风险提示：研发不及预期；下游需求波动；市场竞争加剧；疫情冲击等 22Q2公司营收6.52亿元，环比增长15%，归母净利润0.12亿元，环比增长251%，扣非归母净利润-0.10亿元； 毛利率35.38%，环比下降4.57pct，净利率1.77%，环比下降2.41pct。 表1：公司季度财务指标（百万元） 公司近5年来营收持续增长，21年全年归母净利润首次扭亏为盈，扣非归母净利润亏损幅度进一步收窄。作为国内首批UCIe联盟成员，有望打开Chiplet千亿级平台，驱动营收及净利润进一步成长。 表2：公司近年来主要财务指标（百万元）