公司动态点评：IP独角兽、顶级ASIC，首次扭亏为盈

2021年全年归母净利润0.13亿元，上市以来首次扭亏为盈 公司预告2021年全年归母净利润区间0.10亿元~0.15亿元，上市以来首次扭亏为盈，扣非归母净利润区间-0.55亿元~-0.40亿元，亏损进一步收窄。主要由于IP授权及一站式芯片定制业务收入均同比快速增长。 预告21Q4归母净利润中值约0.34亿元，环比增长44%，扣非归母净利润中值约0.17亿元，环比增长24%。 预计21Q4毛利率及净利率环比双提升，规模效应驱动盈利能力提升 测算21Q4营收环比基本持平，毛利区间36%~37%，环比增长1~2pct，净利率区间5%~6%，环比增长1~2pct。21年前3季度公司新签订单约26亿元(20年同期约12亿元)，已有112款量产出货芯片实现收入，另有34款待量产芯片。随着量产业务规模效应逐步显现，公司盈利能力将进一步提升。 股权激励方案落地，营收目标增速逐年扩大，布局AR及汽车电子领域1月5日，公司公告股权激励方案，拟授予限制性股票401.25万股，包括1105名董事、高管、技术及业务骨干人员。以21年为基数，22/23/24年营收目标分别为25%/55%/90%，目标增速逐年扩大，显现公司成长底气。 据《财联社》报道，公司与全球领先互联网企业合作，正在定制一颗包含公司核心IP的AR眼镜芯片。此外，公司图像信息处理器IP获汽车功能安全标准ISO 26262认证，后续包括视频处理器、显示处理器等其他IP也将陆续通过该认证。 国内IP独角兽，拓展ASIC约300亿美元市场空间，维持“买入”评级公司为国内IP独角兽与顶级ASIC公司，IP授权全球第7，国内第1(2020年年报披露)，IP储备丰富，技术实力较强，逐步打开ASIC约300亿美元市场空间，且22年起迎来向上加速拐点，预计公司2021~2023年净利润分别为0.14/2.06/4.14亿元，对应22/23年PE为150/75倍，维持“买入”评级。 风险提示：研发不及预期；下游需求波动；市场竞争加剧；疫情冲击等 2020年以来公司单季度营收同比及环比均快速增长。随着公司量产业务规模效应逐步显现，盈利能力有望进一步提升。 表1：公司季度财务指标（百万元） 公司近5年来营收持续增长，净利润亏损幅度进一步收窄，21年全年预计首次扭亏为盈。作为国内IP独角兽与顶级ASIC公司，公司将逐步打开ASIC约300亿美元市场空间，营收及净利润将进一步成长。 表2：公司近年来主要财务指标（百万元）