铜冠金源期货商品日报

商品日报20220809 联系人李婷、徐舟、黄蕾、高慧、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美元指数和美债收益率走弱提振，金价重返1800上方 周一国际贵金属价格普遍上涨，国际金价收于1800美元上方，COMEX黄金期货涨0.8%报1805.5美元/盎司，白银价格涨幅更大，COMEX白银期货涨4.17%报20.67美元/盎司。美元指数和美债收益率走软提振了金价走势。昨日美元指数跌0.18%报106.38；10年期美债收益率跌7个基点报2.762%，2年与10年期收益率继续刷新二十二年最大倒挂程度；美国三大股指收盘涨跌不一。当前全球多个地区出现地缘政治紧张局势，主要经济体可能出现衰退，促使投资者寻找安全投资的避风港，也提振了贵金属的需求。数据方面，欧元区8月Sentix投资者信心指数-25.2，预期-24.7，前值-26.4。上周五美国就业增长强劲，就业率高于疫情前的水平，减弱了市场对美国经济陷入衰退的担忧。投资者预期美联储未来可能更为积极地提高利率以应对通货膨胀，黄金下跌，昨日金银价格的上涨显示市场已经消化了就业数据带来的冲击。8月6日美联储理事米歇尔表示美国央行应考虑在未来的会议上再加息75个基点，以使通胀率回落。市场正在期待周三将要公布的美国7月通胀数据。预计7月份的年度通胀率将从6月份的9.1%放缓至8.7%。如果周三公布的美国7月CPI通胀再度高于预期，市场对于美联储继续鹰派紧缩货币的路径会更加清晰，金价会面临回调。 操作建议：金银暂时观望 铜：现货升水大幅回落，铜价连续走低 周一沪铜2209合约延续涨势，价格震荡走高，最终收于60930元/吨；国际铜2210合 约走势同样震荡上涨为主，最终收于54200元/吨。夜盘伦铜出现拉升，沪铜和国际铜跟随 走高。周二上海电解铜现货对当月合约报于升水200-升水250元/吨，均价225元/吨，较 前一日下滑15元/吨，高盘面高升水抑制买兴，现货升水高开低走。宏观方面,标普三连阴，芯片股领跌，英伟达跌超6%，散户抱团股大涨，BBBY涨近40%，智富融资上市次日涨超20%；纽约联储调查：7月美国消费者未来一年通胀预期急剧下降，降至近半年来低点。行业方面，7月SMM中国电解铜产量为84万吨，环比下滑2%，同比上升1.1%。昨日铜价震荡回升，夜盘在伦铜带动下一度创下一个多月来新高，铜价在6万关口盘整之后，继续震荡向上。目前 市场关注焦点在于周中美国通胀数据，可能会对后期加息预期有较大影响。但整体上看，9月加息到来之前，宏观市场将继续处于平稳环境；而供需方面，国内需求继续环比改善，下半年对于基建和地产的预期好转，也将支撑需求。因此我们认为短期铜价仍将延续反弹。 操作建议：建议观望 镍：镍价走势连续回落，未来过剩压力增大 周一沪镍2209合约价震荡回落，最终收于169820元/吨。夜盘伦镍继续走低，沪镍跟随下跌。现货方面，8月8日ccmn长江综合1#镍价报175150-176650元/吨，均价175900元/吨，跌7475元，华通现货1#镍价报174550-176850元，均价175700元/吨，跌7400元， 广东现货镍报176800-177200元/吨，均价177000元/吨，跌6700元。行业方面，2022年7月全国电解镍产量1.60万吨，环比增长2.89%，同比增长29.71%；2022年7月份全国镍生铁产量为3.11万镍吨，环比下降8.82%，同比下降25.75%。镍价昨日震荡回落，夜盘继续走低，考验20日均线支撑。此前镍价上涨除了宏观情绪转好带来反弹之外，市场对于库存紧张担忧也是重要原因。但是临近交割，国内库存出现回升，担忧减弱，镍价因此回落。供需方面，沪镍盘面高企海外纯镍现货进口盈利扩大，印尼NPI回国增量明显，国内外镍铁市场整体供给远高于需求，镍价持续上涨难度较大。中长期来看，我们认为镍的价格方向依然向下，印尼的镍铁和高冰镍产能继续投放，逐步缓解市场的结构性缺口。但也需要关注印尼出口政策的变化。 操作建议：建议尝试做空 锌：炒作情绪降温，锌价小幅回调 周一沪锌主力2209合约期价日内窄幅，夜间震荡偏弱，收至24075元/吨，跌幅达0.52%。伦锌震荡，收至3427.5美元/吨，跌幅达1.75%。现货市场：上海0#锌主流成交于24550~24730元/吨，升水440~460元/吨，双燕成交于24590~24770元/吨，升水480~500元/吨。锌价高位震荡，市场转移至对09报价，市场成交依旧不佳。SMM：截止周一七地锌锭库存总量为 13.66万吨，较上周五增加2200吨。昨日LME锌库存减375吨至73550吨。基本面看，近日嘉能可发表对欧洲市场精炼锌供应担忧的言论，提振锌价走强。目前看，炼厂尚未进一步扩大减产，市场情绪冷静后，锌价涨势放缓。国内7月精炼锌产量亦不及预期，8月看，产量预计环比增加3.51万吨至51.1万吨。原料锌矿供应边际改善，但副产品硫酸价格大幅下跌令冶炼厂利润面临考验，产量能否兑现仍需观察。需求看，海外经济指标延续回落，需求增速继续下行。国内尚处淡季，终端订单不足，且锌价上涨对初端企业开工也构成负反馈，周度开工率均环比回落，且仍低于往年同期水平。不过，因供给端收缩，社会库存总体维持去库，跨月间维持back结构。整体来看，美国非农数据超预，叠加美联储官员鹰派言论，誓言抗击通胀，市场对加息预期担忧再起，本周重点关注美国CPI数据。此外，锌价内外供应端干扰因素犹存，巨头警告言论带动多头情绪，但进一步减产尚未兑现前，难现强驱动。 短期，多空因素交织下，锌价高位震荡。 操作建议：观望 铅：伦铅带动叠加安徽限电，沪铅跳空上行 周一沪铅主力2209合约期价日内窄幅震荡，夜间高开上行，收至15375元/吨，涨幅达 0.69%。伦铅大涨，收至2143美元/吨，涨幅达3.53%。现货市场：上海市场驰宏铅15220-15250 元/吨，对沪期铅2208合约贴水30-0元/吨；江浙市场济金、铜冠铅15235-15285元/吨， 对沪期铅2209合约贴水50-0元/吨报价。铅锭去库延续，叠加地域性限电消息，期铅走势 强劲，下游刚需采购。SMM：截止周一五地铅锭库存总量至6.2万吨，较上周五环比上升100余吨；交仓及地域性限电交织，社会库存小幅累积。7月电解铅产量为26.22万吨，环比上升3.18%，低于预期，同比下降6.02%。1-7月累计同比下滑3.88%。预计8月产量环比上升至26.9万吨。昨日LME铅库存持平至38875吨。基本面看，前期检修企业陆续复产，原生铅企业开工率逐步回升，8月兴安银铅计划检修半个月，中金岭南8月产量预计小幅增加，总的看，预计8月产量环比增0.68万吨至26.9万吨。再生铅方面，原料废旧电瓶价格居高 不下，再生铅企业多维持亏损在200-300元/吨，增产意愿不强，同时近期安徽地区再度限电，影响企业生产。下游需求方面，8-9月进入传统消费旺季，企业开工率维持抬升，板块看，电动自行车蓄电池消费较好，汽车蓄电池在政策刺激下也边际改善，整车配套需求增加，但更换需求增量尚有限，此外，海外需求边际转弱，电池出口受阻。整体来看，隔夜受伦铅强势带动及国内安徽地区再度限电提振，沪铅跳空突破震荡区间上沿，不过目前消费端向好预期尚未完全兑现，上方空间有限。 操作建议：观望 铝：铝价震荡，观望为宜 周一沪铝主力2009合约区间窄幅震荡，夜盘开18470元/吨，收18435元/吨，涨10 元/吨，涨幅0.05%。伦铝小幅上行，上方遇阻40日均线，收小阳线2440美元/吨，涨19 美元/吨，涨幅0.78%。现货长江均价18410元/吨，跌120元/吨，对当月贴水80元/吨。 南储现货均价18250元/吨，跌130元/吨，对当月贴水240元/吨。现货市场淡季需求走弱拿货不佳。华东地区对当月-90元/吨。巩义地区成交保持清淡，对当月贴水120元/吨。华南市场畏高明显，接货观望，日内对当月贴水最大330元/吨附近。据我的有色网，8月8 日铝锭社会库存68.7万吨，较上周四增加0.6万吨，铝棒社会库存14.2万吨，较上周四增加0.65万吨。宏观面，欧元区8月Sentix投资者信心指数-25.2，预期-24.7，前值-26.4。关注今日公布的美国通胀数据，以寻找有关美联储下一步行动的更多线索。产业消息，海关总署最新数据显示，2022年7月，中国出口未锻轧铝及铝材65.21万吨；1-7月累计出口 416.06万吨，同比增长34.9%。受制裁影响，斯维尔德洛夫斯克州帕特雷啤酒厂面临铝罐包装短缺问题，因此斯维尔德洛夫斯克州计划自行生产铝罐包装。整体，铝近两日的交易焦点在地仓单库存挤仓风险和欧洲能源危机电力紧张预期中，两者继续给到铝价支持，近期铝价 或表现偏强震荡。但需要关注到铝锭库存连续三周累库，消费淡季开工率逐步下滑，铝产量继续释放的中期利空因素，铝价持续大幅反弹较难实现，近期操作多看少动，关注压力位止涨后的操作机会。 操作建议：观望 原油：市场观望伊朗核协议谈判，油价小幅震荡 油价周一小幅反弹。WTI主力原油期货收涨1.75美元，涨幅1.97%,报90.76美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.73美元，涨幅1.82%，报96.65美元/桶；INE原油期货收涨1.72%，报669.2元。欧洲联盟8月8日向伊朗核问题全面协议恢复履约谈判各参与方提交了一份关 于恢复履行2015年伊核协议的“最终文本”，并期待各方对这一“最终文本”做出政治决定。欧盟外交与安全政策高级代表博雷利当天在社交媒体上发文说，所有可以协商的内容都已协商过，现在写入“最终文本”。各方需要对“最终文本”中每项技术问题和每个细节做出政治决定。如果没有异议，就可以签署协议。目前看来，伊朗回归原油市场的概率越来越大，不过之前的油价已经反映了这一预期，因为并没有给油价带来多少跌幅。另一方面，高盛近期报告内容显示其维持看涨观点，认为油价上涨的理由仍然很充分，近几个月来，市场供应赤字仍高于预期；将2022年和2023年除欧佩克+和美国以外的全球石油供应量分别下 调了20万桶/日，预计2022年下半年全球石油需求同比增长120万桶/日，2023年为同比 增长200万桶/日。这一报告也支撑了油价的涨幅。目前来看，经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：宏观趋于稳定，螺纹震荡回升 周一螺纹期货2210合约震荡反弹，早盘小幅低开，随后快速反弹至4150附近，期价在 4110-4155区间运行，窄幅波动，夜盘震荡，收4130。近期宏观预期持续转好，供应端钢企利润回升复工加快，产量回升，需求稳步好转，现货成交回升，周度产业数据向好，库存继续下降。现货市场，唐山钢坯价格3760，环比上涨50，全国螺纹报价4312，环比上涨46。宏观方面，2022年7月中国出口钢材667.1万吨，较上月减少88.6万吨，同比增长17.7%；1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。中国7月官方制造业PMI为49%，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落，预期50.4%，前值50.2%。产业方面，上周铁水产量、螺纹产量增加，螺纹产量246万吨，增加13万吨；需求方面，表需312万吨，增加1 万吨。全国建材社会库存、厂库减少，螺纹厂库216万吨，减少28万吨，社库603万吨，减少39万吨，总库存819万吨，减少67万吨。总体上，7月制造业PMI降至临界点以下，有所回落，汽车产销延续升势，7月出口维持较高增速，宏观趋稳态势不变。基本面钢厂产量回升，库存下降，8月淡旺季转换，需求预期回升，现货成交放量，短期上有压力下有支 撑，预计期价震荡为主。操作建议：波段操作 铁矿石：需求见底回升，矿价宽幅震荡 周一铁矿石2301合约震荡向上，全天在730-745区间窄幅波动，需求端有所好转，钢厂产量或短期见底，复产加快，不过铁矿日耗改善有限，预期支撑期价反