能源化工期权周报

五矿期货能源化工期权周报 期权研究 2022年8月8日星期一 【基本面信息】 ·橡胶：截至2022年8月5日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为56.37%，较上周下跌1.95个百分点， 较去年同期下滑7.2个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.25%，较上周下滑0.19个百分点，较去年同期上涨4.42个百分点。终端需求表现尚可，但出口预期转弱，轮胎开工缺乏有效支撑。上期所天然橡胶库存280871（2422）吨，仓单255490（190）吨,20号胶库存75610（1168）吨，仓单66145（-443）吨。 卢品先 ·原油：国际油价周五收高，收复了本周的部分失地，因美国就业增长数据强劲，但本周收于2月份以 投研经理 来的最低水平，因担心经济衰退可能打击燃料需求。本周油价大幅下跌，投资者对全球经济急剧放缓及其 0755-23375252 对需求的潜在影响的担忧似乎占据首要位置。周四，英国央行宣布加息50个基点，并警告称，英国经济可 lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 能会在今年晚些时候陷入长期衰退，这加剧市场的担忧。·甲醇：供应端本周复产装置增加，上游开工71.03%，环比回升0.75%。上周到港量31.85万吨，环比减少2.14万吨，外盘开工低位，8月预计进口压力将有所缓解。本周港口库存总量报99.47万吨，环比减少3.98万吨，主要因进口抵港不及预期，下游刚需消耗。上游企业库存环比减少1.86万吨，报40.54万吨， 投资咨询号 库存同比较低。利润方面，随着近期价格小幅走强，煤制利润环比小幅回升，但依旧处于较大幅度亏损， Z0015541 焦炉气与天然气利润也出现走高，焦炉气依旧处于亏损。需求方面甲醛开工环比小幅回升，醋酸因装置复产本周开工明显提升，利润继续走低。 【行情概要与期权分析】 ·标的行情：沪胶震荡下行延续弱势偏空头趋势，周跌幅1.11%报收于12150；甲醇反弹上升受阻回落， 持续大幅下跌，上有55天均线压力，下有21天均线支撑，周跌幅3.72%报收于2549；PTA震荡上行后受阻于55天均线压力快速回落，周跌幅5.68%报收于5498；LPG维持低位大幅波动的市场行情格局，多空博弈剧烈，周跌幅4.54%报收于5082。 ·日均成交量：上周能源化工类期权日均成交量LPG期权和PP期权小幅增加外，而其他能源化工类期权 日均成交量不同程度的减少。橡胶期权日均成交量减少0.18万张至3.05万张；甲醇期权日均成交量减少4.61万张至11.51万张；PTA期权日均成交量减少11.85万张至26.66万张；LPG期权日均成交量增加0.66万张至2.42万张。 上周能源化工类期权日均持仓量甲醇期权和PTA期权大幅度减少以外，其他能源化工期 权日均持仓量变化不大。其中橡胶期权日均持仓量减少0.98万张至8.21万张，甲醇期权日均持仓量减少5.18万张至13.75万张，PTA期权日均持仓量减少8.43万张至27.84万张；LPG期权日均持仓量增加0.19万张至2.84万张。 一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线，期权持仓量PCR站在期权卖 方的角度看标的行情的走势。上周橡胶期权持仓量PCR维持在较低水平报收于0.32，甲醇期权持仓量PCR直线上涨报收于0.87，PTA期权持仓量PCR快速下降报收于0.60，LPG期权持仓量PCR直线上升报收于4.69。 ·隐含波动率：上周能源化工类期权隐含波动率维持在较高位置波动快速回落。截止收盘，橡胶期权隐 含波动率窄幅波动报收于25.46%，甲醇期权隐含波动率持续下降回落报收于32.31%，PTA期权隐含波动率直线下跌报收于37.78%，LPG期权隐含波动率小幅下降报收于38.20%。【结论与操作建议】（1）橡胶期权 橡胶低位弱势盘整震荡，延续空头下跌趋势；橡胶期权隐含波动率窄幅波动，持仓量PCR维持在较低水 平。操作建议，构建卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如RU2209期权，S_RU2209C12750@10和S_RU2209C12500@10。 ( 期权品种 标的合约 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 周日均成交量(万) 增减 上周日均持仓量(万) 增减 RU RU2209 12,150 -80.00 -1.11 17.53 -9.25 8.85 -7.56 MA MA2210 2,549 -62.00 -3.72 10.01 -2.54 35.94 0.76 PTA TA2210 5,498 -250.00 -5.68 9.64 -3.89 45.92 -2.97 LPG PG2210 5,082 -218.00 -4.54 2.25 1.53 3.22 1.67 L L2301 7,798 -151.00 -2.98 8.67 4.97 11.99 5.97 PP PP2209 8,014 -127.00 -2.86 52.05 -14.42 29.89 -11.56 PVC V2209 6,838 -45.00 -3.94 109.31 -33.46 43.85 -10.01 【一周市场行情回顾】 期权品种 上周日均总成交量（万张） 上周日均总持仓量（万张） Call Put 合计 变化 PCR Call Put 合计 变化 PCR RU 20,129 10,328 30,457 -1,796 0.51 58,920 23,215 82,135 -9,833 0.39 MA 55,311 59,740 115,051 -46,127 1.08 83,475 54,022 137,497 -51,797 0.65 PTA 139,259 127,360 266,620 -118,533 0.91 146,215 132,219 278,433 -84,292 0.90 LPG 11,756 12,429 24,184 6,554 1.06 10,003 18,446 28,449 1,942 1.84 L 6,741 10,642 17,383 -4,647 1.58 26,918 17,724 44,643 -1,834 0.66 PP 6,022 8,485 14,508 74 1.41 21,846 20,348 42,194 -2,514 0.93 PVC 20,485 20,505 40,990 -4,493 1.00 65,770 33,959 99,729 -6,655 0.52 【期权总成交与持仓】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2209 12,250 150.00 318.00 12,082 102.00 0.85 -68.00 14 2022-08-25 MA2210 2,550 65.50 121.00 2,495 -17.50 -0.70 -54.50 21 2022-09-05 TA2210 5,500 206.00 252.50 5,454 -140.50 -2.51 -44.50 21 2022-09-05 PG2210 5,100 0.00 235.00 4,865 -335.00 -6.44 -217.00 23 2022-09-07 L2301 7,800 371.00 0.00 8,171 -36.50 -0.44 373.00 82 2022-12-07 PP2209 8,000 0.50 110.00 7,891 -76.50 -0.96 -123.50 0 2022-08-05 V2209 6,800 0.50 228.00 6,573 -92.50 -1.39 -265.50 0 2022-08-05 【主力期货合成期权】 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2209 26.15 24.44 25.46 -0.47 28.65 30.47 26.83 MA2210 32.33 32.29 32.31 -0.58 37.12 40.17 34.08 TA2210 37.74 37.83 37.78 1.33 45.65 49.76 41.55 PG2210 35.00 38.70 38.20 0.46 46.05 50.41 41.68 L2301 18.40 18.95 18.48 -10.12 28.14 32.43 23.85 PP2209 18.63 23.89 21.72 -3.41 27.94 31.41 24.47 V2209 18.58 27.52 18.92 -16.53 36.57 42.25 30.90 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2209 11,724 7,824 0.67 0.10 43,580 13,972 0.32 -0.01 MA2210 40,240 27,894 0.69 -0.16 22,627 19,745 0.87 -0.21 TA2210 86,812 63,485 0.73 -0.04 61,388 37,077 0.60 -0.21 PG2210 13 83 6.38 6.38 324 1,519 4.69 0.00 L2301 68 11 0.16 -0.04 736 156 0.21 0.00 PP2209 5,558 7,946 1.43 -0.50 21,177 18,129 0.86 -0.05 V2209 12,892 22,670 1.76 0.38 63,554 31,215 0.49 -0.04 【主力期权合约持仓量PCR】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-01-26 2022-02-07 2022-02-10 2022-02-15 2022-02-18 2022-02-23 2022-02-28 2022-03-03 2022-03-08 2022-03-11 2022-03-16 2022-03-21 2022-03-24 2022-03-29 2022-04-01 2022-04-08 2022-04-13 2022-04-18 2022-04-21 2022-04-26 2022-04-29 2022-05-09 2022-05-12 2022-05-17 2022-05-20 2022-05-25 2022-05-30 2022-06-02 2022-06-08 2022-06-13 2022-06-16 2022-06-21 2022-06-24 2022-06-29 2022-07-04 2022-07-07 2022-07-12 2022-07-15 2022-07-20 2022-07-25 2022-07-28 2022-08-02 2022-08-05 2022-01-26 2022-02-07 2022-02-10 2022-02-15 2022-02-18 2022-02-23 2022-02-28 2022-03-03 2022-03-08 2022-03-11 2022-03-16 2022-03-21 2022-03-24 2022-03-29 2022-04-01 2022-04-08 2022-04-13 2022-04-18 2022-04-21 2022-04-26 2022-04-29 2022-05-09 2022-05-12 2022-05-17 2022-05-20 2022-05-25 2022-05-30 2022-06-02 2022-06-08 2022-06-13 2022-06-16