五矿期货能源化工期权周报

五矿期货能源化工期权周报 期权研究 2022年8月1日星期一 【基本面信息】 ·橡胶：截至2022年7月29日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.32%，较上周走高3.11个百分 点，较去年同期下滑3.38个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.43%，较上周下滑0.57个百分点，较去年同期上涨6.63个百分点。国内终端需求有利多预期，但改善较慢。海外有下降预期。上期所天然橡胶库存278449（-476）吨，仓单255300（60）吨。20号胶74442（3024）吨，仓单66588（2822）吨。青岛+上期所库存73.88(0)万吨。 卢品先 ·原油：石油服务公司贝克休斯公布数据后，油价回吐部分涨幅，该公司的数据显示，美国活跃钻机创 投研经理 纪录地连续第23个月增加，表明未来供应将增加。股市走强和美元走软支撑油价，美元走软使石油对使用 0755-23375252 其他货币的买家来说更便宜。美元周五在震荡交投中触及三周最低，在一批喜忧参半的经济数据公布后， lupx@wkqh.cn从业资格号F3047321 投资者对经济衰退的担忧暂时超过了对通胀的担忧。美国股市周五扩大近期涨幅，标普500指数和纳斯达克指数创下2020年以来最大月度百分比涨幅，此前苹果和亚马逊发布乐观财测。投资者接下来将关注8月3日石油输出国组织(OPEC)及其以俄罗斯为首的盟友组成的OPEC+的会议。 ·甲醇：供应端近期检修增多，上游开工70.75%，环比继续回落4.68%。上周到港量31.85万吨，环比减 投资咨询号 少2.14万吨，8月预计进口压力将有所缓解。本周港口库存总量报103.45万吨，环比增加7.2万吨，主要因 Z0015541 近期港口走强，倒流窗口逐步关闭，提货量减少。上游企业库存环比增加1.49万吨，报42.4万吨，库存同比较低。利润方面，随着近期价格小幅走强，煤制利润环比小幅回升，但依旧处于较大幅度亏损，焦炉气与天然气利润也出现走高，焦炉气依旧处于亏损。需求方面甲醛开工环比小幅回升，醋酸因装置检修开工继续小幅回落，利润继续走低。 【行情概要与期权分析】 ·标的行情：沪胶超跌反弹回暖上升后区间盘整震荡，周涨幅5.29%报收于12330；甲醇经过前期近一个 月以来的空头下跌后，而后形成近两周以来的震荡上行偏多头上涨，周涨幅7.26%报收于2624；PTA超跌反弹回暖上升，站上20天均线后区间盘整，周涨幅6.27%报收于5954；LPG维持低位大幅波动的市场行情格局，日间振幅巨大，多空博弈剧烈，周涨幅3.20%报收于5545。 ·日均成交量：上周能源化工类期权日均成交量橡胶期权、甲醇期权和PTA期权小幅增加外，而其他能 源化工类期权日均成交量不同程度的减少。橡胶期权日均成交量增加0.58万张至3.23万张；甲醇期权日均成交量增加2.83万张至16.12万张；PTA期权日均成交量增加2.97万张至38.52万张；LPG期权日均成交量减少0.37万张至1.76万张。 上周能源化工类期权日均持仓量变化不大增减不一。其中橡胶期权日均持仓量减少0.32 万张至9.20万张，甲醇期权日均持仓量增加0.50万张至18.93万张，PTA期权日均持仓量增加3.72万张至36.27万张；LPG期权日均持仓量增加0.24万张至2.65万张。 一般认为期权的持仓量PCR为1.00时是多头和空头的分界线，期权持仓量PCR站在期权卖 方的角度看标的行情的走势。上周橡胶期权持仓量PCR维持在较低水平报收于0.29，甲醇期权持仓量PCR小幅上升报收于0.57，PTA期权持仓量PCR快速上升报收于0.96，LPG期权持仓量PCR快速下降报收于2.13。 ·隐含波动率：上周能源化工类期权隐含波动率维持在较高位置波动快速回落。截止收盘，橡胶期权隐 含波动率窄幅波动报收于29.34%，甲醇期权隐含波动率持续下降回落报收于34.59%，PTA期权隐含波动率直线下跌报收于43.62%，LPG期权隐含波动率小幅下降报收于41.57%。【结论与操作建议】（1）橡胶期权 橡胶超跌反弹回暖上升快速上涨后，窄幅盘整震荡逐渐形成，宽幅区间盘整；橡胶期权隐含波动率窄 幅波动，持仓量PCR维持在较低水平。操作建议，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如RU2209期权，S_RU2209C12750@10和S_RU2209P12000@10。（2）PTA期权 PTA反弹回升后震荡上行，上周以来逐渐形成区间盘整；PTA期权隐含波动率快速回落，持仓量PCR有 所上升。操作建议，构建卖出宽跨式期权组合策略，获取时间价值，若市场行情快速大涨或大跌，突破区间上下限，则逐渐平仓离场，如TA210期权，S_TA210C6000@10和S_TA210P5700@10。 ( 期权品种 标的合约 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 周日均成交量(万) 增减 上周日均持仓量(万) 增减 RU RU2209 12,330 665.00 5.29 27.28 -12.67 11.10 -6.68 MA MA2209 2,624 168.00 7.26 162.44 -12.97 96.42 -25.26 PTA TA2209 5,954 306.00 6.27 160.49 -16.87 79.37 -24.94 LPG PG2209 5,545 259.00 3.20 12.13 6.85 6.46 1.63 L L2209 8,182 453.00 5.98 40.34 -6.56 29.08 -9.74 PP PP2209 8,201 451.00 6.14 52.17 -7.13 33.37 -9.29 PVC V2209 6,949 483.00 7.82 108.81 -22.85 48.61 -10.64 【一周市场行情回顾】 期权品种 上周日均总成交量（万张） 上周日均总持仓量（万张） Call Put 合计 变化 PCR Call Put 合计 变化 PCR RU 22,886 9,367 32,253 5,793 0.41 68,756 23,212 91,968 -3,167 0.34 MA 82,810 78,367 161,177 28,334 0.95 124,567 64,726 189,293 4,985 0.52 PTA 190,064 195,089 385,153 29,666 1.03 186,067 176,658 362,726 37,150 0.95 LPG 8,405 9,226 17,630 -3,651 1.10 8,358 18,149 26,507 2,435 2.17 L 12,435 9,595 22,030 -13,937 0.77 27,526 18,951 46,477 -4,684 0.69 PP 6,619 7,815 14,433 -11,615 1.18 22,961 21,747 44,708 -915 0.95 PVC 28,840 16,643 45,483 -1,971 0.58 74,172 32,212 106,384 -7,539 0.43 【期权总成交与持仓】 期权标的合约 平值期权 权利金C 权利金P 合成价格 涨跌 涨跌幅(%) 升贴水 剩余天数 到期日 RU2209 12,250 235.00 277.00 12,208 43.00 0.35 -122.00 19 2022-08-25 MA2209 2,600 36.00 35.50 2,601 32.00 1.25 -23.50 3 2022-08-03 TA2209 6,000 51.50 185.00 5,867 -94.00 -1.58 -87.50 3 2022-08-03 PG2209 5,550 48.80 217.00 5,382 -63.60 -1.17 -163.20 5 2022-08-05 L2209 8,200 56.00 154.50 8,102 48.00 0.60 -80.50 5 2022-08-05 PP2209 8,200 68.00 130.50 8,138 45.00 0.56 -63.50 5 2022-08-05 V2209 6,900 116.00 132.50 6,884 105.00 1.55 -65.50 5 2022-08-05 【主力期货合成期权】 注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格 期权标的合约 IMP-C IMP-P IMP-T 变化 MA20 UP LOW RU2209 30.70 23.62 29.34 -0.03 28.97 30.21 27.74 MA2209 31.17 37.91 34.59 -3.04 37.97 40.07 35.87 TA2209 40.86 45.97 43.62 -2.75 46.28 48.91 43.64 PG2209 39.15 44.07 41.57 -2.81 48.23 52.08 44.38 L2209 21.26 23.71 22.05 -3.15 28.94 32.34 25.54 PP2209 21.44 25.25 22.98 -2.35 28.70 31.57 25.83 V2209 32.05 36.09 33.51 -0.08 38.45 41.86 35.04 【主力期权合约隐含波动率】 期权标的合约 量-Call 量-Put 量-PCR 变化 持仓-Call 持仓-Put 持仓-PCR 变化 RU2209 25,858 6,143 0.24 -0.10 52,832 15,428 0.29 0.01 MA2209 64,242 66,334 1.03 0.08 96,383 54,629 0.57 0.03 TA2209 151,464 177,472 1.17 0.06 142,348 137,241 0.96 -0.08 PG2209 6,448 6,238 0.97 -0.18 6,981 14,879 2.13 -0.17 L2209 11,921 5,678 0.48 -0.46 26,308 17,609 0.67 -0.02 PP2209 8,167 5,567 0.68 -0.19 21,357 19,748 0.92 0.00 V2209 35,335 20,041 0.57 0.05 65,427 32,170 0.49 0.05 【主力期权合约持仓量PCR】 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部 2022-01-19 2022-01-24 2022-01-27 2022-02-08 2022-02-11 2022-02-16 2022-02-21 2022-02-24 2022-03-01 2022-03-04 2022-03-09 2022-03-14 2022-03-17 2022-03-22 2022-03-25 2022-03-30 2022-04-06 2022-04-11 2022-04-14 2022-04-19 2022-04-22 2022-04-27 2022-05-05 2022-05-10 2022-05-13 2022-05-18 2022-05-23 2022-05-26 2022-05-31 2022-06-06 2022-06-09 2022-06-14 2022-06-17 2022-06-22 2022-06-27 2022-06-30 2022-07-05 2022-07-08 2022-07-13 2022-07-18 2022-07-21 2022-07-26 2022-07-29 2022-01-19 2022-01-24 2022-01-27 2022-02-