【华安化工】中触媒深度：“触媒”长坡厚雪，龙头蓄势待发！强烈推荐

【华安化工】中触媒深度：“触媒”长坡厚雪，龙头蓄势待发！ 强烈推荐，分子筛催化剂龙头，打造产品矩阵，实现业绩高增长！推荐逻辑： 1国内分子筛催化剂企业龙头，移动源脱销分子筛有望放量三年来公司业绩复合增速接近220%。 移动源脱销分子筛是公司的最主要业务，受益于国六排放标准趋严，其市场需求广阔。 公司成为巴斯夫亚洲区域移动源脱硝分子筛的独家供应商，并保持每年约30%的业绩增速，预计2025年全球市场规模将超过45亿元。 2HPPO法制环氧丙烷进入扩产周期，钛硅分子筛带动业绩增长 公司的钛硅分子筛催化剂主要应用于HAO法制己内酰胺与HPPO法制环氧丙烷。 能耗双控背景下，HPPO法制环氧丙烷绿色环保，工艺优势显著，2022年HPPO法将进入扩产周期，预计新增185万吨产能，随着HPPO法产能陆续投产，公司钛硅分子筛有望实现快速增长。 3研发实力及技术储备强劲，丰富的产品矩阵提供巨大增长潜力公司2022年研发费率为6.59%，高于同业平均。 核心产品技术均为自主研发，共拥有144项专利。 公司目前已经形成了MTO、MTP催化剂等多项技术储备，同时积极布局固定源脱硝分子筛、乙二醇催化剂、光触媒催化剂、间甲酚等多个领域，丰富的产品矩阵未来将给公司带来巨大增长潜力。 ①市场认为新能源汽车的发展和脱硝分子筛业务对大客户的依赖可能对公司产品销售造成不利影响，我们认为重卡在应用场景上注重持久性、可靠性以及效率兼顾，应用于乘用车技术及相关产品远不能满足现有的需求，在很长时间内重卡的市场份额将仍旧维持。 同时，全球催化剂市场寡头格局逐步形成，短时间较难撼动，同时巴斯夫选择供应商要求严格，也从侧面验证中触媒脱硝分子筛技术的先进性。 ②预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.81、2.84、4.10亿元，同比增速为35.4%、56.9%、44.4%，当前股价对应PE分别为32、 20、14倍。