沃特股份交流纪要–20220806

核心要点：1、国外竞争对手对我们原材料进行一些限制，下半年即将解决，同时伴随3季度业务旺季，业绩拐点来临。 2、全年的业绩目标没有做任何的调整，不管是材料的销售、还是整体的销售以及利润，都没有做调整。 3、LCP随着国内的原材料在匹配上来，即将迎来放量。 2022年完成新的15，000吨的lcp投产工作，要在明年的2023年完成剩余的5000吨的材料的工作，届时会成为全球最大的lcp材料供应商。 4、PPA高温尼龙。 客户的认证、在售订单、长期预期，整体不错，在有5000吨产能上新建5000吨的产能，明年会完成整个项目的投产的工作。国内非常头部的一个VRAr的客户，已经开始在批量使用沃特的高温尼龙，在北汽极狐的新能源汽车车型里面已经开始在使用。5、2025年特种高等材料能够占到营收的50%以上。 公司简介：2017年上市，作为高性能高分子材料合成改性和产品的研发、生产、制造、销售及技术服务于一体的领先企业，一直致力于为客户提供资优化的新材料解决方案和增值服务，产品主要包括特种及新型高分子，高性能复合材料、碳纤维及碳纳米管复合材料含氟高分子材料，广泛应用于电子、家电、光伏、半导体、医疗、办公、设备、通讯、汽车是处理电器等各个领域。 2021年在全球经济环境复杂多变的背景下，公司运用自身优势，通过产品结构和客户方向上的调整，实现营收规模的增长。 根据2021年年报披露数据显示，全年公司营业收入增长超过三成，毛利率和附加值更高的工程塑料合金和特种高分子材料分别同比增长 72.18%，62.56%，其中特种高分子材料业务实现营收达到4.92亿，占公司总营收比重由26.26%提升至31.96%。工程塑料合金收入比重由29.5%提升至38.03%，营收与产品结构都有进一步的优化。 近年来公司的品牌实力和行业认可度都持续提升，2021年公司获评工信部高速连接器一条龙应用示范参与单位，应当选中国合成树脂协会特种工程塑料分会的会长单位，同时子公司或候选工信部专精特新重点小区人企业，目前在汽车材料领域，公司以轻量化新能源化为研究方向，成功开发了路虎、吉利等汽车行业的重点客户，在电子电器领域公司获得了华为、中兴、大江、TCL、小米生态链、联想、日本、大金、索尼、韩国、小兴等国际知名客户的认可并开展合作。 Q：能不能再具体介绍一下今年上半年预期业绩表现如何？ A：整体上，可能有一些机构朋友们觉得我们的一季度没有达到大家预期，但是这个事情应该还是我们按照全年的，包括我们到2025年的一个整体规划在正常的推进。 这个过程中遇到了一些问题，比如说宏观经济的问题，因为疫情的所带来的物流压力的问题，包括我们在全球化的竞争态势中，我们面临国外的竞争对手对我们原材料的一些限制性的问题。 但我关于原材料这个层面，我们今年下半年一定会解决原材料的问题。 我们今年上半年也通过一些新产品的开发，在陆续的解决替换曾经受到一些原材料问题的新的产品，并且在客户那边也得到一些比较好的积极的反馈的结果。 所以说从全年的目标来看，我们目前对公司全年的业绩目标没有做任何的调整，不管是材料的销售情况，还是说公司整体的销售以及利润的情况都没有做调整，至于说预计有多少，我觉得最起码我觉得每一年要完成公司股权激励所预定的目标，至于说会再有超额的部分，我觉得那是要看我们进一步的努力。 另外包括疫情，包括一些其他物流的因素，我认为也逐步的就过去了，回归到整个一季度来讲，其实我们这个行业一季度会是相对淡季，整体来讲一般来讲的情况，从全年的分布来看，应该是一季度会淡一点的，逐步向四季度会慢慢的在有一个释放的阶段，基本上我们也在按照我们今年全年的计划在匹配。 所以说从整个的业绩来看的话，我个人感觉，比如说我们整个产能的释放节奏来讲，今年下半年，特别在三季度会成为我们一个整个业绩的比较明确的上升的周期。 二季度为了快速的去解决、满足三季度所带来的一些订单和产能释放，目前在完成各种各样的一些工作的梳理，一切的目标就是为了满足我们二季度即将到来的，至三季度一定会到来的一个快产能快速去释放的这么一个一个需求的状态。 回归到具体材料来讲，Lcp材料整体上，今年一季度出货没有去年多，主要还是受到一些原材料的影响。但有国内的原材料基本上目前也逐步的在匹配上来，所以说这个问题都不太大。 另外，去年在重庆陆续投产的一些特种材料，主要是目前来讲一季度是PPA高温尼龙，目前客户的认可、在售订单情况，以及长期预期，整体是不错的，现在虽然已经有5000吨的设计产能，但是我们二期的第二个5000吨的产能目前已经提到了整个的建设的日程，预计明年会完成整个项目的投产的工作。 其他的各种特种材料，我们现在为了提高后面的保证后面的良品率，然后优化生产效率，现在陆陆续续现在完善产品的结构，来做各种各样的优化，甚至说包括一些副产物的这样一个综合处理的工作。 另外，我们在年报里也写了，开展了关于聚苯硫醚的整个上游的这样一个合成的论证工作，这些工作目前来讲还在正常的在推进过程中。 基本上来讲，沃特在坚定的沿着做特种高分子材料的这样一个领军企业的定位，打造一个特种材料的平台的整个方案，在这个战略的思路在坚定在向前走。 6大特种塑料，已经完成了5个半的布局，未来要逐步的去兑现我们的目标，把我们的特种材料逐步的成为一个非常完整的材料方案，为下游非常优质的客户去提供一些整体的材料解决的一些它的配套的一些服务。 年报里大家可以看到，虽然业绩没有特别明确的变化，但是从客户的结构，特别是优质客户的情况来讲，我觉得我们在年报里也提到了说安费诺末世，甚至我们提到一个国内非常头部的一个VRAr的客户已经开始在批量使用沃特的高温尼龙，我们前一段时间在年度业绩说明会里也提到说，我们的高温尼龙在北汽极狐的新能源汽车车型里面已经开始在使用，所以说我觉得材料行业的释放是需要一定的时间，但是时间沃特从2014年是做不同的材料，在2014年17年19年都陆陆续续的在开始做一些布局所以，我们对未来的3~4年时间，我们来实现我们的股权激励，还是保持这样一个对目标高度忠诚的态度，我们在正常推进我们的业务。 Q：我们可能下半年跟客户的成本的协议才能降下来，然后体现在我们的进货的价格，或者说我们销售产品的价格报表上是吧？ 它是这样几块来看，第一块传统的改性业务的话，原材料价格并没有大幅的上涨，但是它还是处在一个相对高位的状态，它应该是会有一个逐步回落的态势。 回归到沃特比较重视的特种材料这个板块，我们所说的成本主要是集中在Lcp材料所上游的一些特殊的一些单体上的成本，这种成本其实不是说一个简单价格上的问题，甚至说包括了一些其中包括供应链客户对于供应量的保证的问题，因为供应量的保证它会带来一系列的问题，比如说当供应量不足的时候，我们要考虑其他的新的材料方案的替代，这种材料方案还会占用我们的一些机台的使用效率，包括一些新的材料的开发等等，所以它是属于一系列的这样一个因为原材料供应不足，所带来的一些整个链条是一个链式反应的这么这么一个过程。 按照我们的供应商的反馈的进度来讲，国产的原材料应该在今年6~7月份会完成整个产线的建设安装，甚至说调试以及整个的投产过程Q：在疫情这块就是给我们这个需求和我们的开工的影响？ A：疫情其实对于工厂的生产是没影响，因为我们的工厂重庆、贵州和东台这三个地方是没有受到疫情的。 但是我们的下游客户，他们所在的区域像在深圳，包括在上海一个其实，一季度和二季度应该是受到一些影响，特别是我们本来以特种高的材料为主，大家我们整个的产品的业务模式，深入到客户的这样一个研发的设计端，跟客户做一个共同开发的阶段。 对于客户的交流跟拜访，甚至说一些客户的原材料的客户产品的测试和认证工作，主要是测试和一些试试制工作确实还是受到一些影响。 然后包括我们有一些原材料供应商，他在华东地区，因为华东地区除了这种我们所面向的客户群之外，我们的，原材料群其实在华东地区也是有一个比较大的集群，这一块的整个华东地区的物流跟交通在一季度末，特别是二季度初的时间段，应该说还是有影响。 对，那就五六月份看应该是在逐步恢复的状态，到时候的话应该能够应该是这样，可以这样理解吧？对能够恢复多长，所以刚才我也讲说，我觉得最难的时刻应该已经陆陆续续过去。 Q：咱们这个ptfe一包括lcp这个这些下游有一部分是，电子的需求的领导怎么看？ 比如说未来一些通信类的需求的不明朗，或者说是一些消费电子类的需求的不明朗这块怎么看？ A：首先整个行业的宏观需求有萎缩，我们肯定不能跳出大的宏观的情况来看这个问题，但是反从另一个层面来讲，我们的市占率都没有达到说下游需求萎缩会带来我们的，这个业务有多大程度的下降，因为我觉得这个材料行业在中国，特别是中高端的材料行业，特种高等材料也好，或者一些精密陶瓷也好，任何一个行业，我觉得可能我们材料行业在中国才处于一个刚刚在快速发展的初期，甚至说可能在一个爬坡的阶段，包括我们去年中国的化工新材料十四五规划已经明确提出说，这个中国的特种高等材料的国产化率又从15%提升到2025年85%，其实已经明确表明了说我们要把市占率去提高，至于说我觉得按照中国人的产品的迭代能力以及消费水平，我觉得只能说我们可能可以考虑说是不是未来会有这个产品迭代的这么一个周期性的一个变化，但是我们的需求总体来讲对于对于材料的需求来讲，我认为不会有特别大的一个影响。 Q：咱们现在这个材料平台体系，中远期来看我们的这些东西，下游应用各块大概是怎么样一个比例，一个规划？ A：很难有说某一个材料会占据一个特别大的比例，因为每一个客户利用量其实很难像传统的改性塑料业务那么大了，但是我们分几块来看，第一块我觉得未来沃特的重点已经在消费电子、通讯电子和新能源汽车。 因为在传统的改性业务的时候，家电和和汽车占了大头，我觉得未来以各种材料为主的这么一个方向来讲的话，未来我们一定是消费电子、通信电子和新能源汽车，会成我们非常重要的一三个巨大的板块。 2020年我们第一大客户已经是消费电子和通讯电子行业的这么一个这么一个客户，我们基本上已经从一个以传统的改性塑料作为这么一个重要客户集群的一个企业，把它整个的结构已经开始在做一个非常明确的非常明确的变革。 如果从材料集群来讲的话，因为刚才我也讲说我们为什么会上这么多特种高分子材料，是因为我们希望为客户提供最完整的最最全面的材料配套方案，因为对于客户来讲，往往他需要一个材料的配套体系，因为客户的非常亲密的之间，或者是一个高要高使用要求的部件，他通常会使用到1~2种，甚至说更多的特种高温材料做一个非常完整的一个均匀的匹配，所以说我们也希望说未来到2025年，我们希望我们的特种高等材料能够占到我们营收的50%以上，我觉得这样的话才能才真的是能够支撑我们未来有一个非常大的就是从量变到质变的这么一个过程。 Q：目前的特种工程塑料市场需求在持续放量，公当前高分子材料在生产线能否满足供给？ 产能利用率表现如何？ A：本质上还是说因为沃特也好，还是中国的材料，到了这么一个快速发展的这么阶段，产能这一块，lcp材料在2022年完成新的15，000吨的lcp投产工作，我们要在明年的2023年完成剩余的5000吨的材料的工作，我们会成为全球最大的lcp材料的这样一个原材料的供应商，我们预计的话应该产能可以支撑我们未来三年的一个发展。 基本上2025年之前应该是可以支撑得住。 另外来讲的话，PPA刚才也讲了，我们对于高温尼龙这一块，我们已经在规划二期的产品的建设，因为前面已经做了Lcp也好，我们的PPA也好，我们在环评和安评的设计的时候是按照最大的产能在做，就是后面，只是说根据我们的工艺的设计来做不同的产线的定制以及厂房的建设。 这个周期的话，基本上每一个扩展周期可能基本上在大概6~8个月，所以说整体上来讲基本上可以匹配到客户的这样一个使用的状态。 ptfe作为一种特种材料，它的薄膜也好，它的加工件也好，比如说它的一些辅材也好，未来还是有需求的