海外策略周报：美联储流动性趋紧，多数市场将延续波动

证券研究报告|海外策略周报 2022年8月6日 美联储流动性趋紧，多数市场将延续波动 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度 （%） 胡志明指数 1252.74 46.41 3.85 巴西IBOVESPA指数 106471.92 3307.23 3.21 富时新加坡海峡指数 3282.88 71.32 2.22 纳斯达克指数 12657.55 266.86 2.15 韩国综合指数 2490.8 39.3 1.60 印度SENSEX30 58387.93 817.68 1.42 马尼拉综指 6405.5 89.57 1.42 日经225 28175.87 374.23 1.35 德国DAX 13573.93 89.88 0.67 法国CAC40 6472.35 23.85 0.37 标普500 4145.19 14.9 0.36 恒生指数 20201.94 45.43 0.23 英国富时100 7439.74 16.31 0.22 道琼斯工业指数 32803.47 -41.66 -0.13 加拿大S&P/TSX综合 19620.13 -72.79 -0.37 欧洲STOXX50(欧元) 3641.2 -21.3 -0.58 上证指数 3227.0267 -26.2115 -0.81 墨西哥MXX 46723.43 -1420.9 -2.95 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:本周美股市场三大指数涨跌不一。现阶段标普500席勒市盈率为30.1，鉴于美股估值压力和美国经济已经陷入技术型衰退的影响尚未充分消化，且美联储流动性收紧较快，预计近期美股反弹只是下跌途中的反抽而非反转，预计未来一段时间美股大盘还将有一定的回调压力。受经济下行以及流动性大幅收紧以及美股市场之前累积了长周期较多获利盘的影响，除了以苹果、谷歌、微软、博通、MONOLITHICPOWERSYSTEMS、加特纳、德州仪器、科天半导体、新思科技、飞塔、沛齐、安费诺、恩智浦半导体等为代表的美股成长股以及以墨式烧烤、美元树、奥莱利汽车、汽车地带、拖拉机供应、通用配件、达登饭店、埃培智、开市客、西维斯健康、怪物饮料、伯克希尔-B、摩根士丹利、嘉信理财、高盛集团等为代表的美股价值股还将出现调整，以惠好、LINDE、陶氏、纽柯钢铁、CF实业、利安德巴塞尔工业、艾利丹尼森等为代表的美股原材料周期股还将出现一定波动。本周欧洲市场出现小幅反弹，考虑到地缘问题影响以及欧洲经济下行，叠加欧洲央行流动性进一步收紧以及疫情变种和蔓延问题，预计未来一段时间欧洲市场还将出现进一步波动。此外，受欧美市场的联动影响，加拿大、澳大利亚、新西兰、日本等发达市场还将出现回调。考虑到本轮美联储流动性收紧速度较快，拉美、东南亚、中东非洲等新兴经济体股债汇压力将进一步显现。本周港股大盘出现反弹。鉴于现阶段外围市场处于波动较多的时期，港股大盘回暖的流畅度仍将一定程度会受到外围的扰动；预计在出现新一轮顺畅的右侧行情之前，港股市场整体仍将维持超跌反弹和震荡反复相结合的较为复杂的走势。从指数行业权重占比来看，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率将一定程度上低于恒生科技指数的波动率。考虑到全球一些主要央行的流动性收紧和商品价格出现明显波动，港股市场中原材料行业还将出现进一步回调。从成长行业来看，考虑到之前短期反弹幅度较大且估值偏高，港股中新能源行业出现波动的可能性仍然趋于上升。港股市场中医疗保健、消费、工业经历了之前的大幅回调之后，在开启新一轮右侧行情之前，仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的走势；其中，港股工业中前期累计涨幅较大的运输行业还将出现一些波动。从波动率来看，鉴于估值偏低且基本面具有韧性，港股中以四大行为代表的国有大型银行波动率较小。另外，以中国交通建设、中国铁建等为代表的前期涨幅较小的国有大型基建企业波动率偏低。 美股市场一周表现：本周美股标普500、纳斯达克指数均出现上涨行情，分别上涨了0.36%、2.15%。道琼斯工业指数小幅下跌，跌幅为0.13%。 港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数表现为小幅上涨，涨幅分别为0.23%和0.24%。本周恒生香港中资企业指数表现为下跌，跌幅为2.4%。本周恒生科技指数上涨了1.95%。 海外重要经济数据：2022年7月美国ISM制造业PMI为52.8，低于前值53。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现6 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国ISM制造业PMI10 图8欧元区Markit制造业PMI10 图9美国失业率（季调）（%）10 图10欧元区失业率（季调）（%）10 图11美国新增非农就业人数（季调）（千人）10 图12欧元区PPI同比增速（%）10 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场大多出现了反弹。其中，纳斯达克指数上涨幅度较大，本周上涨了2.15%。加拿大S&P/TSX综合指数本周小幅下跌，跌幅为0.37%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） IXIC.GI 纳斯达克指数 12657.55 2.15 -19.10 31.18 4.68 NZ50.GI 新西兰标普50 11728.47 2.05 -10.01 18.11 1.92 N225.GI 日经225 28175.87 1.35 -2.14 19.11 1.69 AS51.GI 澳洲标普200 7015.56 1.01 -5.76 16.21 2.12 GDAXI.GI 德国DAX 13573.93 0.67 -14.55 12.37 1.51 FCHI.GI 法国CAC40 6472.35 0.37 -9.52 13.43 1.68 SPX.GI 标普500 4145.19 0.36 -13.03 20.37 4.10 FTSE.GI 英国富时100 7439.74 0.22 0.75 12.71 1.64 DJI.GI 道琼斯工业指数 32803.47 -0.13 -9.73 21.59 6.27 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 19620.13 -0.37 -7.55 14.14 1.87 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场大多呈现反弹行情。其中，胡志明指数表现较好，本周上涨了3.85%。墨西哥MXX指数本周下跌较多，跌幅为2.95%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今 涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表2新兴市场本周主要表现 VNINDEX.GI 胡志明指数 1252.74 3.85 （%） -16.39 13.38 2.06 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 106471.92 3.21 1.57 6.03 1.57 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3282.88 2.22 5.10 10.88 1.11 KS11.GI 韩国综合指数 2490.80 1.60 -16.35 10.31 0.95 SENSEX.GI 印度SENSEX30 58387.93 1.42 0.23 22.59 3.33 PSI.GI 马尼拉综指 6405.50 1.42 -10.07 17.85 1.56 HSI.HI 恒生指数 20201.94 0.23 -13.66 9.13 0.91 399300.SZ 沪深300 4156.91 -0.32 -15.86 12.06 1.46 000001.SH 上证指数 3227.03 -0.81 -11.34 12.57 1.38 MXX.GI 墨西哥MXX 46723.43 -2.95 -12.29 13.81 1.86 资料来源：Wind, 华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股标普500、纳斯达克指数均出现上涨行情，分别上涨了0.36%、2.15%。本周道琼斯工业指数小幅下跌，跌幅为0.13%。 从标普500细分行业来看，本周标普500行业涨跌不一。其中，标普500信息技术涨幅较大，涨幅为1.95%；标普500能源业本周跌幅较大，下跌了6.82%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现较好的前十个股较多分布在可选消费业和信息技术业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为猫途鹰、内克塔治疗、UNUM保险，周涨幅分别为25.51%、23.23%和11.53%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美元） PE(TTM) TRIP.O 猫途鹰 可选消费 23.86 25.51 -12.47 33.37 -32.71 NKTR.O 内克塔治疗 医疗保健 4.88 23.23 -63.88 9.09 -1.85 UNM.N UNUM保险 金融 35.90 11.53 50.73 71.80 7.76 IT.N 加特纳 信息技术 295.44 11.29 -11.63 233.68 31.76 DISH.O DISHNETWORK 可选消费 19.20 10.54 -40.81 101.82 4.93 PYPL.O 贝宝 信息技术 95.32 10.16 -49.45 1102.35 53.62 AES.N 爱依斯电力 公用事业 24.22 9.00 1.87 161.77 -110.80 NCLH.N 挪威游轮控股 可选消费 13.21 8.72 -36.31 55.36 -1.34 ANET.N ARISTA网络 信息技术 126.68 8.62 -11.87 385.46 37.24 CCL.N 嘉年华邮轮 可选消费 9.82 8.39 -51.19 97.67 -1.06 资料来源：Wind,华西证券研究所 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数上涨了1.47%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股上涨排名前十的个股大部分集中于可选消费业。其中，周涨幅排名前三的个股分别为易恒健康、洋葱和海川证券，周涨幅分别为207.44%、158.17%和120.78%。 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价（美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美 PE(TTM) MOHO.O 易恒健康 医疗保健 0.38 207.44 -6.17 0.18 -0.33 OG.N 洋葱 可选消费 0.83 158.17 -67.21 0.87 -1.55 MTC.O 海川证券 金融 3.40 120.7