海外策略周报：发达市场面临经济疲软叠加流动性趋紧考验

证券研究报告发送给中庚。版权归华西证券所有，请勿转发。p1 仅供机构投资者使用 证券研究报告|海外策略周报 2023年6月17日 发达市场面临经济疲软叠加流动性趋紧考验 分析师 证券分析师：王一棠邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 全球主要市场表现 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 日经225 33,706.08 1,440.91 4.47 恒生指数 20,040.37 650.42 3.35 纳斯达克指数 13,689.57 430.43 3.25 标普500 4,409.59 110.73 2.58 德国DAX 16,357.63 407.79 2.56 欧元区 4,394.82 105.03 2.45 STOXX50(欧元) 法国CAC40 7,388.65 175.51 2.43 富时新加坡海 3,260.03 73.06 2.29 峡指数 胡志明指数 1,123.75 22.87 2.08 巴西IBOVESPA 指数 119,221.00 2,201.52 1.88 墨西哥MXX 55,344.25 832.11 1.53 上证指数 3,273.33 41.93 1.30 道琼斯工业指 34,299.12 422.34 1.25 数 印度SENSEX30 63,384.58 764.07 1.22 英国富时100 7,642.72 80.36 1.06 加拿大S&P/TSX 综合 20,027.35 135.29 0.68 马尼拉综指 6,508.34 1.19 0.02 韩国综合指数 2,625.79 -15.37 -0.58 --海外策略周报 海外市场一周主要观点:由于本周美联储做出在6月暂停一次加息的决议，本周美股大盘继续出现反弹。目前标普500席勒市盈率为30.78，显著高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然偏高，美国经济端存在的压力尚未解除，叠加由于近期提升财务上限导致未来一段时间流动性仍旧趋紧，预计未来一段时间美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现分化。在欧洲市场一些重要指数连续三周出现回调之后，本周欧洲主要市场出现反弹。本周德国央行预测德国经济今年将收缩0.3%，且在欧元区经济已经陷入技术型衰退的情况下本周欧洲央行继续加息25BP。由于欧洲经济仍有一定压力，货币政策仍然偏紧，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现震荡；预计在经济处于下行周期的情况下，前期回调幅度尚不充分的英国富时100、意大利富时MIB、法国CAC40、德国DAX等欧洲重要市场指数还将出现一定波动。预计在流动性偏紧且经济疲软的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现进一步波动。考虑到日经225指数短期市净率上升较快，预计在历经短期加速上冲行情之后，未来一段还将出现一定波动。考虑到美联储尚未进入流动性宽松周期，一些海外新兴市场还将出现一定分化和波动；前期尚未回调充分的墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现一定波动。由于前期回调幅度较大，本周港股大盘继续出现反弹。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势。港股医药、生物科技、医疗保健行业内部存在一定分化，由于前期回调使得行业估值有所下降，未来一段有分批低吸布局的机会。 美股市场一周表现：本周美股三大指数普遍上涨，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了2.58%、3.25%和1.25%。 港股市场一周表现：本周恒生指数和恒生中国企业指数分别上涨了3.35%和3.7%，恒生香港中资企业指数下跌了0.13%；恒生科技指数上涨了7.61%。 海外重要经济数据：2023年5月，欧元区CPI同比增速为6.1%，低于前值7%。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；证券研究报告全发送给中庚。版权归华西球证券所有，请勿转发。地p1缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现3 2.美股市场近一周表现4 2.1.美股大盘本周表现4 2.2.美国中概股本周表现5 3.港股市场近一周表现6 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现6 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据8 5.风险提示10 图表目录 图1美股三大指数走势4 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）4 图3纳斯达克金龙指数走势5 图4港股三大指数走势6 图5恒生科技指数走势6 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）6 图7美国当周初次申请失业金人数（季调）9 图8美国CPI同比增速（%）9 图9美国核心CPI同比增速（%）9 图10美国核心PPI环比增速（季调）（%）9 图11欧元区CPI同比增速（%）10 图12德国CPI同比增速（%）10 表1发达市场本周主要表现3 表2新兴市场本周主要表现3 表3标普500指数一周表现排名前十个股4 表4美国中概股一周表现排名前十个股5 表5恒生指数一周表现排名前十个股7 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股7 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股8 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股8 证券研究报告发送给中庚。版权归华西证券所有，请勿转发。p2 1.本周全球市场表现 本周多数发达国家市场出现反弹。其中，日经225涨幅较大，本周上涨了4.47%。加拿大S&P/TSX综合涨幅较小，本周上涨了0.42%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） N225.GI 日经225 33706.08 4.47 29.17 15.73 1.68 IXIC.GI 纳斯达克指数 13689.57 3.25 30.79 38.26 4.71 SPX.GI 标普500 4409.59 2.58 14.85 25.00 4.17 GDAXI.GI 德国DAX 16357.63 2.56 17.48 13.73 1.56 FCHI.GI 法国CAC40 7388.65 2.43 14.13 14.53 1.70 AS51.GI 澳洲标普200 7256.10 1.88 3.09 11.77 2.14 DJI.GI 道琼斯工业指数 34299.12 1.25 3.48 25.65 6.45 FTSE.GI 英国富时100 7642.72 1.06 2.56 11.38 1.58 NZ50.GI 新西兰标普50 11800.04 0.94 2.85 19.61 1.76 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 19975.37 0.42 3.05 14.14 1.88 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场涨跌不一。其中，恒生指数表现较好，本周上涨了3.35%。伊斯坦堡ISE100本周下跌幅度较大，跌幅为2.68%。 表2新兴市场本周主要表现 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今涨跌幅 （%） PE(TTM) PB(LF) HSI.HI 恒生指数 20040.37 3.35 1.31 9.49 0.97 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3260.03 2.29 0.27 9.69 1.13 VNINDEX.GI 胡志明指数 1123.75 2.08 11.58 11.92 1.56 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 118758.42 1.49 8.22 7.06 1.52 SENSEX.GI 印度SENSEX30 63384.58 1.22 4.18 23.02 3.46 MXX.GI 墨西哥MXX 54842.51 0.61 13.16 12.35 2.02 PSI.GI 马尼拉综指 6508.34 0.02 -0.88 13.79 1.62 KS11.GI 韩国综合指数 2625.79 -0.58 17.41 12.31 0.96 XU100.GI 伊斯坦堡ISE100 5475.48 -2.68 -0.61 5.52 1.84 资料来源：Wind, 华西证券研究所 证券研究报告发送给中庚。版权归华西证券所有，请勿转发。p3 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均出现上涨，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了2.58%、3.25%和1.25%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业大多上涨。其中，本周标 普500信息技术上涨幅度较大，上涨了4.43%；标普500能源下跌幅度较大，跌幅为0.71%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现较好的前十个股中信息技术行业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为IPG光电、嘉年华邮轮和英特尔，周涨幅分别为21.08%、20.7%和16.05%。 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美 PE(TTM) IPGP.O IPG光电 信息技术 134.75 21.08 42.34 63.74 63.44 CCL.N 嘉年华邮轮 可选消费 15.8 20.70 96.03 176.33 -3.60 INTC.O 英特尔 信息技术 36.37 16.05 39.86 1516.99 -53.10 EL.N 雅诗兰黛 日常消费 203.95 15.53 -17.29 728.94 66.81 ORCL.N 甲骨文 信息技术 125.46 14.21 54.71 3387.17 39.84 HPE.N 慧与 信息技术 17.57 12.08 11.85 226.92 22.16 LUV.N 西南航空 工业 34.25 11.85 2.80 203.81 30.97 NCLH.N 挪威游轮控股 可选消费 19.13 11.42 56.29 81.14 -5.61 NVDA.O 英伟达 信息技术 426.92 10.12 192.21 10544.92 220.01 GLW.N 康宁 信息技术 35.85 9.37 14.18 304.77 33.45 表3标普500指数一周表现排名前十个股 元） 资料来源：Wind,华西证券研究所 证券研究报告发送给中庚。版权归华西证券所有，请勿转发。p4 由于本周美联储做出在6月暂停一次加息的决议，本周美股大盘继续出现反弹。目前标普500席勒市盈率为30.78，显著高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然偏高，美国经济端存在的压力尚未解除，叠加由于近期提升财务上限导致未来一段时间流动性仍旧趋紧，预计未来一段时间美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现分化。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数上涨了5.53%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中信息技术业占比较大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为乐居、金融壹账通和优点互动，周涨幅分别为110.73%、68.12%和48.29%。 表4美国中概股一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价 （美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值 （亿美元） PE(TTM) LEJU.N 乐居 房地产