海外策略周报：流动性趋紧引发本周全球多数市场震荡

仅供机构投资者使用 证券研究报告|海外策略周报 2023年6月24日 流动性趋紧引发本周全球多数市场震荡 全球主要市场表现 证券分析师：王一棠 邮箱：wangyt3@hx168.com.cnSACNO：S1120521080003 分析师 --海外策略周报 170958 指数 收盘 涨跌 幅度（%） 胡志明指数 1,129.34 5.59 0.50 巴西IBOVESPA 指数 118,934.20 175.78 0.15 印度SENSEX30 63,016.84 -367.74 -0.58 标普500 4,348.33 -61.26 -1.39 纳斯达克指数 13,492.52 -197.05 -1.44 道琼斯工业指 数 33,727.43 -571.69 -1.67 马尼拉综指 6,393.55 -114.79 -1.76 加拿大S&P/TSX 综合 19,580.90 -394.47 -1.97 富时新加坡海峡指数 3,191.60 -68.43 -2.10 韩国综合指数 2,570.10 -55.69 -2.12 上证指数 3,197.90 -75.43 -2.30 墨西哥MXX 53,563.31 -1,279.20 -2.33 英国富时100 7,461.87 -180.85 -2.37 日经225 32,781.54 -924.54 -2.74 欧元区STOXX50(欧元) 4,271.61 -123.21 -2.80 法国CAC40 7,163.42 -225.23 -3.05 德国DAX 15,829.94 -527.69 -3.23 恒生指数 18,889.97 -1,150.40 -5.74 海外市场一周主要观点:继之前澳大利亚央行、加拿大央行以及欧洲央行进一步加息之后，本周挪威央行、英国央行、土耳其央行、瑞士央行也实施加息，全球多数市场出现回调。本周美联储主席鲍威尔表示美联储存在进一步加息的可能性，本周美股大盘出现回调，周内震荡幅度出现一定程度上的加剧；另一方面，费城半导体指数出现明显回调。目前标普500席勒市盈率为30.35，仍然大幅高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然偏高，美国整体经济端较为疲软，叠加货币宽松周期尚未来临，预计未来一段时间美股大盘还将出现震荡，美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现一定波动和分化。在流动性进一步收紧且经济下行周期的环境中，本周欧洲主要市场出现回调。由于欧元区经济已经陷入技术型衰退，货币政策处于收紧周期，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现震荡；预计在经济偏疲软的情况下，前期回调幅度尚不充分的英国富时100、意大利富时MIB、法国CAC40、德国DAX等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调。预计在流动性收紧叠加经济下行的周期中，加拿大S&P/TSX和澳洲标普200指数还将出现进一步波动。本周日经225指数也出现明显回调，考虑 到日经225指数短期过热且市净率上升较快，叠加发达市场整体 流动性趋紧，预计日经225指数未来一段还将出现波动。考虑到多数发达经济流动性趋紧，一些海外新兴市场还将出现一定分化和波动；前期尚未回调充分的墨西哥MXX、伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、新加坡海峡指数、泰国SET指数、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现一定波动。由于外围市场波动和外围流动性收紧的影响，本周港股大盘出现回调。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势，行业内部仍有分化。港股医药、生物科技、医疗保健行业内部存在一定分化，由于前期回调使得行业估值有所下降，未来一段有分批低吸布局的区间。 美股市场一周表现：本周美股三大指数均下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了1.39%、1.44%和1.67%。 港股市场一周表现：本周港股三大指数均下跌，恒生指数、恒生中国企业指数和恒生香港中资企业指数分别下跌了5.、746%.42% 和5.67%；恒生科技指数下跌了8.37%。 海外重要经济数据：2023年6月，美国Markit制造业PMI为46.3，低于前值48.4。 风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。 正文目录 1.本周全球市场表现4 2.美股市场近一周表现5 2.1.美股大盘本周表现5 2.2.美国中概股本周表现6 3.港股市场近一周表现7 3.1.本周港股大盘以及不同行业表现7 3.2.港股市场本周表现较好的个股7 4.本周重要海外经济数据9 5.风险提示11 图表目录 图1美股三大指数走势5 图2本周标普500不同行业涨跌幅（%）5 图3纳斯达克金龙指数走势6 图4港股三大指数走势7 图5恒生科技指数走势7 图6恒生各行业本周涨跌幅（%）7 图7美国当周初次申请失业金人数（季调）10 图8美国Markit制造业PMI（季调）10 图9欧元区制造业PMI10 图10欧元区服务业PMI10 图11德国制造业PMI11 图12英国制造业PMI11 表1发达市场本周主要表现4 表2新兴市场本周主要表现4 表3标普500指数一周表现排名前十个股5 表4美国中概股一周表现排名前十个股6 表5恒生指数一周表现排名前十个股8 表6恒生中国企业指数一周表现排名前十个股8 表7恒生香港中资企业指数一周表现排名前十个股9 表8恒生科技指数一周表现排名前十个股9 1.本周全球市场表现 本周发达国家市场普遍下跌。其中，新西兰标普50跌幅较小，本周下跌了0.53%。德国DAX跌幅较大，本周下跌了3.23%。 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 年初至今涨跌幅 PE(TTM) PB(LF) 表1发达市场本周主要表现 （%） （%） NZ50.GI 新西兰标普50 11737.55 -0.53 2.30 19.70 1.76 SPX.GI 标普500 4348.33 -1.39 13.25 24.71 4.13 IXIC.GI 纳斯达克指数 13492.52 -1.44 28.91 37.86 4.64 DJI.GI 道琼斯工业指数 33727.43 -1.67 1.75 25.42 6.39 GSPTSE.GI 加拿大S&P/TSX综合 19580.90 -1.97 1.01 13.95 1.88 AS51.GI 澳洲标普200 7097.10 -2.13 0.83 11.81 2.14 FTSE.GI 英国富时100 7461.87 -2.37 0.14 11.35 1.58 N225.GI 日经225 32781.54 -2.74 25.63 15.73 1.68 FCHI.GI 法国CAC40 7163.42 -3.05 10.65 14.46 1.70 GDAXI.GI 德国DAX 15829.94 -3.23 13.69 13.73 1.56 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周新兴市场多数出现了回调走势。其中，恒生指数本周跌幅较大，跌幅为5.74%。 表2新兴市场本周主要表现 证券代码 证券简称 收盘价 周涨跌幅 （%） 年初至今涨跌幅 （%） PE(TTM) PB(LF) XU100.GI 伊斯坦堡ISE100 5582.75 1.96 1.34 5.32 1.84 VNINDEX.GI 胡志明指数 1129.34 0.50 12.14 11.95 1.56 IBOVESPA.GI 巴西IBOVESPA指数 118977.10 0.18 8.42 7.09 1.52 SENSEX.GI 印度SENSEX30 63016.84 -0.58 3.58 23.12 3.46 PSI.GI 马尼拉综指 6393.55 -1.76 -2.63 13.70 1.62 STI.GI 富时新加坡海峡指数 3191.60 -2.10 -1.84 9.76 1.13 KS11.GI 韩国综合指数 2570.10 -2.12 14.92 12.31 0.96 MXX.GI 墨西哥MXX 53341.91 -2.74 10.07 12.15 2.02 HSI.HI 恒生指数 18889.97 -5.74 -4.51 8.97 0.92 资料来源：Wind, 华西证券研究所 2.美股市场近一周表现 2.1.美股大盘本周表现 本周美股三大指数均下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了1.39%、1.44%和1.67%。 从标普500细分行业来看，本周标普500细分行业大多下跌。其中，本周标 普500医疗保健韧性较好，上涨了0.24%；标普500房地产下跌幅度较大，下跌了4.03%。 图1美股三大指数走势图2本周标普500不同行业涨跌幅（%） 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 本周标普500指数表现较好的前十个股中可选消费行业占比最大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为车美仕、美元树和默克，周涨幅分别为8.26%、5.47%和4.83%。 表3标普500指数一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价(美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值（亿美元） PE(TTM) KMX.N 车美仕 可选消费 86.21 8.26 41.58 136.29 14.46 DLTR.O 美元树 可选消费 143.67 5.47 1.58 316.63 22.98 MRK.N 默克 医疗保健 114.6 4.83 4.70 2907.90 22.32 TDG.N TRANSDIGM 工业 850.26 4.21 35.04 467.03 48.75 DG.N 达乐 可选消费 171.15 4.16 -30.30 375.00 15.77 UNH.N 联合健康集团 医疗保健 477 4.04 -9.34 4441.02 21.45 PHM.N 普尔特房屋 可选消费 76.27 3.75 68.36 170.25 6.35 MLM.N 马丁-玛丽埃塔 材料 442.38 3.71 31.35 274.14 28.36 DHI.N 霍顿房屋 可选消费 120.4 3.44 35.72 410.65 7.93 VMC.N 火神材料 材料 214.43 3.43 23.02 285.32 47.20 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美联储主席鲍威尔表示美联储存在进一步加息的可能性，本周美股大盘出现回调，周内震荡幅度出现一定程度上的加剧；另一方面，费城半导体指数出现明显回 调。目前标普500席勒市盈率为30.35，仍然大幅高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然偏高，美国整体经济端较为疲软，叠加货币宽松周期尚未来临，预计未来一段时间美股大盘还将出现震荡，美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现一定波动和分化。 2.2.美国中概股本周表现 本周纳斯达克金龙指数下跌了8.62%。中概股的中长期走势仍容易受到一些客观因素的影响，建议持续跟踪中概股相关政策的发展。 图3纳斯达克金龙指数走势 资料来源：Wind,华西证券研究所 本周美国中概股表现排名前十的个股中可选消费行业占比最大。其中，周涨幅排名前三的个股分别为比特数字、狮子集团控股和BITBROTHER，周涨幅分别为29.46%、28.71%和23.59%。 表4美国中概股一周表现排名前十个股 证券代码 证券简称 所属行业 收盘价 （美元） 周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅 （%） 总市值 （亿美元） PE(TTM) BTBT.O 比特数字 金融 4.