黑色金属日报：需求担忧仍存，黑色金属集体下行

专业研究·创造价值 2022年8月4日黑色金属日报 需求担忧仍存，黑色金属集体下行 摘要 螺纹钢：利润改善后钢厂复产积极，供应迎来回升，而淡季需求改善有限，螺纹供需格局改善未能延续，钢价再度承压回落，但库存、供应依然处于相对低位，钢价下行存阻力，预计后续走势震荡运行为主，未来基本面破局需待需求改善。 宝城期货研究所 黑色研究团队 涂伟华tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 铁矿石：市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑前期矿价强势反弹，但目前国内矿石终端需求依然疲弱，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强，相反矿石供应在如期回升，且未来增量显著，矿石中期基本面仍会转弱，上行驱动在减弱，操作上可关注高位做空机会。 焦炭：钢厂利润改善后存阶段性复产的预期，但目前终端需求并未改善，若强预期证伪，则期价反弹后仍易下行，高位追多需谨慎，继续关注地产端情况。 焦煤：焦化厂亏损依然严重，后续在产业链利润再分配的过程中，煤价将面临较大压力，叠加商品自身基本面较差，预计焦煤期价反弹后仍易走弱，不建议高位追多，关注海外宏观预期转变以及国内需求复苏的时机。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,980 -2.86 4,085 3,974 2,291,892 -56,505 1,783,755 -41,896 热轧卷板 3,957 -2.39 4,050 3,950 435,946 -13,767 739,113 -21,752 铁矿石 756.5 -4.78 792.0 754.0 464,220 28,353 459,976 -35,592 焦炭 2,846.0 -3.57 2,968.0 2,836.0 42,780 2,094 30,657 -2,087 焦煤 2,133.5 -4.65 2,232.0 2,124.0 63,677 -11,580 40,439 -2,429 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,160 4,130 4,300 4,020 3,760 2,410 2,610 1,800 2,340 2,350 10 20 6 -10 0 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 770 - 9.300 24.850 110.38 108.10 -27 - -0.410 -0.740 -4.36 -5.20 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、美地方联储主席认为年内美联储将再加息150个基点 美国圣路易斯联邦储备委员会主席詹姆斯·布拉德（JamesBullard）3日表示，美联储将继续加息直至看到通货膨胀率正在下降的有力证据，截至年底或再加息150个基点左右。布拉德当天在接受美国媒体采访时表示，美联储正在与上世纪80年代初以来最高水平的通胀率“作斗争”，预计今年美联储还将加息150个基点左右，以确保通胀正以“令人信服的方式下降，而不是在某个领域下降一点点”。这也意味着，截至今年底，联邦基金利率目标区间可能升至3.75%到4%之间。 （2））、比亚迪造船出海！投资建造8艘汽车运输船 综合外媒消息，比亚迪计划订造6-8艘7700车位双燃料汽车运输船，以应对汽车出口量快速增长所带来的运输需求。目前，比亚迪已经接洽了包括招商工业、广船国际、黄埔文冲和浙江扬帆集团在内的多家中国船厂，新船预计从2025年开始陆续交付。 （3））、中钢协：7月下旬重点钢企日产粗钢189.02万吨，环比降7.25% 据中钢协数据显示，2022年7月下旬，重点钢企粗钢日均产量189.02万 吨，环比下降7.25%；钢材库存量1659.66万吨，比上一旬减少243.47万吨，降低12.79%。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹供需两端延续增加态势，利润改善后建筑钢厂复产积极，螺纹周产量环比增13.22万吨，连续两周回升，目前仍处于相对低位，驱动淡季库存良好去化，低供应给予钢价支撑，但利好效应已不强，关注后续回升情况。与此同时，螺纹需求改善有限，周度表需环比增1.06万吨，而终端采购也迎来回落，且两者仍处于同期低位，淡季特征仍在。综上来看，利润改善后钢厂复产积极，供应迎来回升，而淡季需求改善有限，螺纹供需格局改善未能延续，钢价再度承压回落，但库存、供应依然处于相对低位，钢价下行存阻力，预计后续走势震荡运行为主，未来基本面破局需待需求改善。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，钢厂高炉检修持续增加，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，均已降至历年同期低位，终端需求依然疲弱，继续承压矿价，相对利好则是即期成本下钢厂利润在改善，复产预期下需求利空效应趋弱，但需谨防政策性减产执行。与此同时，国内港口矿石到货如期回升，而矿商发运也重回高位，海外矿石在增加，且后续仍将季节性回升，叠加内矿供应恢复，矿石供应回升预期未变。总之，市场情绪回暖叠加钢厂复产预期，支撑前期矿价强势反弹，但目前国内矿石终端需求依然疲弱，且矿价回升已较好兑现复产预期，需求利好效应不强，相反矿石供应在如期回升，且未来增量显著，矿石中期基本面仍会转弱，上行驱动在减弱，操作上可关注高位做空机会。 焦炭：钢厂复产预期仍存，焦炭首轮提涨开启。现阶段，焦炭基本面偏差，从周度产量数据来看，截至7月29日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计102.32万吨，环比微降0.68万吨，焦企亏损依旧，限产规模进一步提升；需求端，247家钢厂铁水日产213.58万吨，环比同样大幅缩减5.66万吨，焦炭需求继续回落，不过目前钢厂利润已开始恢复，意味着铁水本轮减产已接近尾声。总之，钢厂利润改善后存阶段性复产的预期，但目前终端需求并未改善，若强预期证伪，则期价反弹后仍易下行，高位追多需谨慎，继续关注地产端情况。 焦煤：随着高炉利润改善，后续钢厂存阶段性复产的预期，驱动焦煤期价低位反弹，但终端疲弱的现状并未缓解，市场观望情绪较强。现阶段，焦煤自身基本面偏差，根据钢联统计，截至7月29日，110家洗煤厂精煤日产59.29万吨， 环比减1.03万吨，受下游缩减采购的影响，洗煤厂开工率继续降低；需求端，本 周样本内焦化厂焦炭日产合计102.32万吨，环比降0.68万吨，焦煤需求仍在走弱。总之，焦化厂亏损依然严重，后续在产业链利润再分配的过程中，煤价将面临较大压力，叠加商品自身基本面较差，预计焦煤期价反弹后仍易走弱，不建议高位追多，关注海外宏观预期转变以及国内需求复苏的时机。 分析师简介： 涂伟华 阮俊涛 BAOCHENGFUTURES<<< 黑色研究小组·钢材、铁矿石分析师 数量经济学硕士，现任宝城期货研究所黑色分析师，从业9年。曾荣获期货日报“最佳工业品分析师”，大连商品交易所优秀铁矿石期货分析师。 BAOCHENGFUTURES<<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。