黑色金属日报：需求担忧仍存，黑色偏弱震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年8月7日黑色金属日报 需求担忧仍存，黑色偏弱震荡 核心观点 螺纹钢：螺纹供需双弱格局未变，弱势基本面继续承压钢价，但政策利好仍会带来钢市强预期，给予钢价支撑，钢价运行逻辑延续弱现实与强预期博弈，近期现实端交易权重增加，预计钢价仍将承压偏弱运行。 黑色金属|日报 1/10请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铁矿石：唐山钢厂复产带来矿石需求短暂回升，给予矿价支撑，但粗钢压减抑制下矿石需求趋于触顶，叠加矿石供应维持高位，矿市基本面有所走弱，利空因素发酵下矿价仍易承压走弱。 焦炭：黑色系政策端强预期陆续兑现，后续进一步炒作的空间已相对有限，且煤矿安监的影响大概率在8月逐渐缓和，预计焦煤现货上行的持续性有限，叠加粗钢压减扰动不断，焦炭期货压力显现，操作上建议逢高布空远月空单，9-1正套头寸可继续持有。 焦煤：短期内政策端仍有支撑，但焦煤中长期基本面压力始终存在，预计期货延续宽幅震荡运行，操作上建议维持逢高做空01合约，关 注1470一线压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）今年地方债已发逾5万亿元，8月起或迎供给高峰 中国债券信息网等公开信息显示，截至8月4日，今年地方债共计发行 52369.61亿元，其中新增一般债4855.82亿元，新增专项债26133.78亿元，再 融资债21380亿元。业内人士预计，作为下半年财政发力的重要抓手，地方债发行将提速，8月起有望迎来供给高峰。 公开数据显示，今年前7个月，新增债券发行约3万亿元，同比下降约29%。其中新增专项债券约2.5万亿元，同比下降约28%。从目前新增债券全年限额来看，8月份之后还将有约1.6万多亿元新增债券待发行，其中以新增专项债券 （约1.3万亿）为主。 多位财税专家表示，预计今年新增债券主要在前三季度完成发行，以加快资金使用，更好地形成实物工作量，发挥债券资金稳投资稳经济效应。 （2）河南：推进郑州、开封现房销售试点 8月4日，河南省人民政府办公厅发布关于印发持续扩大消费若干政策措施的通知。通知指出，支持各地因城施策，持续完善购房补贴等促进住房消费健康发展政策。对有未成年子女的二孩、三孩家庭以及老人投靠养老的家庭购买新建商品住房的，可通过发放购房券或购房补贴方式，支持合理住房需求。对2023年7月1日至2023年12月31日期间在当地就业的应届毕业大学生购房的，在原有 支持人才购房政策基础上，可给予一次性货币补贴。鼓励对外来经商、务工人员、返乡人员出台支持购房、租房政策，满足合理租购房需求。支持按照职住平衡原则，研究出台支持团体购买商品住房的政策措施。 落实新发放首套住房商业性个人住房贷款利率政策动态调整长效机制，对符合条件的城市，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。银行业金融机构应按照贷款合同中明确的利率重定价周期及调整方式，在利率重定价日及时调整存量房贷利率。完善二套房认定标准，未实施限购措施的城市，拥有1套住房并已结清相应购房贷款的家庭，为改善居住条件再次申请贷款购买普通商品住房的，银行业金融机构执行首套房贷款政策。支持郑州开展商品房预售制度改革，推进郑州、开封现房销售试点。 （3）山西：推动晋南钢铁完成对星原钢铁的兼并重组 8月7日上午，山西省政府新闻办举行“山西加快转型发展”系列主题新闻发布会的首场发布会，同时也是推动制造业振兴升级专场新闻发布会。山西省工信厅、省发展改革委有关负责同志介绍推动制造业振兴升级有关情况，并回答记者提问。其中，涉及产业转型步伐持续加快。强化顶层设计，出台推动制造业高质量发展指导意见和“十四五”规划，建立年度行动计划工作体系，推动规划任务落实落地。推动传统产业改造升级，钢铁行业推动晋南钢铁完成对星原钢铁的兼并重组；焦化行业先进产能占比达到81.4%，建成大机焦产能配套干熄焦比例 达到92.7%。加速构建绿色制造体系，新增23户绿色工厂，1个绿色园区，1户绿色供应链管理企业和11个绿色设计产品。培育壮大新兴产业，现代煤化工业推动朔州新耀低阶煤综合利用等一批项目加快建设，深化煤炭分质分级梯级利用。电子信息制造业推动新昇300mm硅片、中电科碳化硅二期等2个集成电路重大项目落地实施。上半年，全省战略性新兴产业增长6.2%，工业新动能加快集聚。 加快制造业企业节能降碳改造。以钢铁、有色、焦化、化工、建材等高耗能行业为重点，大力推动烧结烟气内循环、干熄焦、低品位余热利用等节能降碳技术改造；提升重点用能设备能效，围绕电机、锅炉等，加大高效用能设备推广使用力度，加快重点用能行业的节能技术装备创新应用；强化能效标杆引领，发挥能效“领跑者”、能效之星等示范作用，引导重点用能企业开展对标达标；推进水效提升改造，大力推广先进工业节水工艺、技术和装备，创建节水型企业，推进工业节水和废水循环利用项目建设，深挖节水潜力。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤(甘其毛 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 3,720 3,710 3,826 3,990 3,580 2,240 2,110 1,620 2,100 2,150 0 -10 -8 10 0 0 -10 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期 （当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 850 872 8.240 20.020 104.22 105.05 10 0 0.190 0.050 1.01 1.30 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 4000 4500 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格 全国均价 上海 天津 (2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价上海天津 5500 6000 5000 5500 4500 5000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 4000 (3)唐山钢坯和国际矿价 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右 (4)进口矿和国产矿价格 青岛港PB粉矿（61.5%车板价） 185 5500 唐山铁精粉（66%湿基不含税�厂价，右） 165 5000 1150 1100 145 4500 1050 1000 125 4000 950850 900 105 3500 750 800 85 3000 650 700 65 2500 550450 600 45 2000 350 500 ) (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 4000 3000 3500 2500 3000 2000 2500 15001000 2000 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,732 -0.53 3,739 3,706 ####### 65,862 ####### 13,653 热轧卷板 3,984 -0.87 3,999 3,955 583,688 -18,987 866,397 -26,281 铁矿石 719.5 -1.57 726.5 712.5 514,719 188,457 624,348 34,946 焦炭 2,236.5 -0.22 2,271.0 2,192.5 37,587 6,640 29,670 -1,863 焦煤 1,487.5 1.12 1,516.5 1,460.5 133,911 19,980 113,046 1,944 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局依然不佳，钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比下降4.34万吨，继续处于年内低位，但品种吨钢利润尚可，唐山地区积极复产，供应料难有持续减量，相对利好则是粗钢压减政策扰动。与此同时，螺纹需求疲弱，周度表需环比降26.81万吨，重回前期低位，而终端采购持续低迷，两者维持同期低位，淡季特征明显，疲弱需求继续抑制钢价。综上，螺纹供需双弱格局未变，弱势基本面继续承压钢价，但政策利好仍会带来钢市强预期，给予钢价支撑，钢价运行逻辑延续弱现实与强预期博弈，近期现实端交易权重增加，预计钢价仍将承压偏弱运行。 铁矿石：矿石供需格局迎来变化，钢厂生产平稳，唐山钢厂复产带来矿石终端消耗小幅回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比稳增，但粗钢压减政策抑制下矿石中期需求将减量，继而抑制矿价。与此同时，国内港口矿石到货高位大幅回落，多因台风天气影响所致，相反矿商发运持续大幅回升，再度升至年内高位，海外矿石供应依然积极，叠加内矿生产提升，矿石供应延续增加态势。综上，唐山钢厂复产带来矿石需求短暂回升，给予矿价支撑，但粗钢压减抑制下矿石需求趋于触顶，叠加矿石供应维持高位，矿市基本面有所走弱，利空因素发酵下矿价仍易承压走弱。 焦炭：焦炭第四轮涨价全面落地，期货货仓单成本2430元/吨，考虑到当前钢厂利润尚可，铁水产量高企，且仍有补库预期，短期内焦炭现货支撑仍存，目前山东焦企率先开启第五轮提涨100元/吨。近日，粗钢压减传闻扰动不断，给黑 色系原料需求端带来较大不确定性，根据测算，若按2022年产量进