黑色金属日报：终端需求仍存担忧，黑色金属震荡下行

专业研究·创造价值 2022年9月1日黑色金属日报 终端需求仍存担忧，黑色金属震荡下行 摘要 螺纹钢：螺纹产量延续回升，供应压力逐步增加，而旺季效应暂未兑现，需求表现一般，螺纹基本面依旧疲弱，短期钢价继续承压偏弱运行，后续破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，重点关注需求变化情况。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：钢厂复产推升矿石终端消耗，需求改善给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，利好效应不强，同时矿石供应回升预期未变，且增量显著，预计矿石基本面仍将走弱，叠加唐山压减政策推行，短期矿价继续承压运行。 焦炭：在终端需求疑虑尚未打消之际，焦煤供应端利空拖累焦炭期价下行，短期内建议采取偏空思路对待，关注近期蒙煤口岸通车数变化。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：近期甘其毛都极限测试释放了未来蒙煤进口增长的信号，市场看空情绪加强，焦煤期价大幅下挫，前期空单可继续持有，不过实际上蒙煤通关量已处较高水平，后续增长的空间或较为有 限，低位谨慎追空，关注近期蒙煤口岸通车数变化。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,642 -1.03 3,729 3,626 1,969,194 567,685 1,705,345 115,355 热轧卷板 3,727 -0.90 3,823 3,712 415,116 145,764 577,099 53,008 铁矿石 675.5 -1.17 697.5 673.5 853,397 162,063 742,469 8,281 焦炭 2,424.0 -1.24 2,482.0 2,409.0 36,681 6,772 39,392 2,133 焦煤 1,818.0 -2.96 1,889.0 1,811.5 63,590 6,414 59,588 3,863 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,010 3,980 4,134 3,900 3,690 2,810 2,530 1,900 2,390 2,500 -30 -20 -25 20 0 0 -20 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 740 735 7.760 17.800 104.76 100.95 10 -10 0.180 -0.170 0.27 3.35 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、中国8月财新制造业PMI降至49.5，重回收缩区间 8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较7月回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，显示制造业在经历了两个月的扩张后重现收缩。这一走势与统计局制造业PMI相反。国家统计局公布的8月制造业PMI录得49.4，高于前值0.4个百分点，连续两个月低于临界值。 （2））、中指研究院：前8月销售额超千亿房企10家，较去年同期减少14 家 中指研究院31日发布《2022年1-8月中国房地产企业销售业绩排行榜》。数据显示，1-8月，TOP100房企销售额均值为477.6亿元，同比下降46.2%；其中销售额超千亿房企10家，较去年同期减少14家；超百亿房企96家，较 去年同期减少48家。TOP100房企权益销售额均值为343.4亿元，权益销售面积均值为227.6万平方米，同比分别下降47.6%和51.2%。1-8月，不同阵营企业数量均有较大变化。具体来看，千亿以上阵营10家，较去年同期减少14家， 销售额均值1965.6亿元。第二阵营（500-1000亿）企业14家，较去年同期减 少13家，销售额均值726.7亿元。第三阵营（300-500亿）企业24家，较去 年同期微增4家，销售额均值373.5亿元。第四阵营（100-300亿）企业为48 家，较去年同期减少25家，销售额均值178.7亿元。 （3））、Mysteel：16家钢厂发布8-9月检修计划 据Mysteel不完全统计，截至9月1日，国内16家钢厂发布检修计划。其 中，马钢计划于9月15日开始对一座4000m³高炉检修，检修时间预计85天， 日均影响产量约1万吨左右。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹供需两端均迎来回升，缺电缓解后钢厂复产积极，螺纹周产量环比大增24.35万吨，低位累计增幅近28%，产量回升显著，库存降幅继续收窄，供应压力逐步增加。与此同时，螺纹需求表现一般，周度表需环比增13.19万吨，而终端采购量则是表现为显著回落，两者同比降幅依旧显著，继续处于近年来同期最差，旺季需求环比改善暂未体现，疲弱需求继续承压钢价。总之，螺纹产量延续回升，供应压力逐步增加，而旺季效应暂未兑现，需求表现一般，螺纹基本面依旧疲弱，短期钢价继续承压偏弱运行，后续破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，重点关注需求变化情况。 铁矿石：矿石供需格局有所改善，钢厂复产积极，矿石终端消耗延续回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，双双已升至相对高位，而港口疏港量和现货成交也在回升，矿石需求如期改善，继续给予矿价支撑，但需注意的是近期钢厂利润收缩，成材矛盾积累，预计需求利好效应难持续，同时还需谨防压减政策冲击。与此同时，矿石供应如期回升，国内港口到货量继续增加，而矿商发运开始回升，叠加内矿供应恢复，矿石供应仍会季节性增加。总之，钢厂复产推升矿石终端消耗，需求改善给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，利好效应不强，同时矿石供应回升预期未变，且增量显著，预计矿石基本面仍将走弱，叠加唐山压减政策推行，短期矿价继续承压运行。 焦炭：甘其毛都口岸预计9月1日测试单日通车极限，争取突破900车大 关，后期有望日通关600车常态化，蒙煤进口量的释放给焦炭带来成本端压力， 主力合约期价弱势运行。周度数据方面，上周焦炭延续供需两增，截至8月25 日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计113.2万吨，环比增1.5万吨，国内 样本焦企平均吨焦盈利59元/吨，环比基本持平，焦炭供应进一步回升；需求 端，247家钢厂铁水日产229.4万吨，环比增3.62万吨，下游继续复产，鉴于地产表现依然疲弱，预计焦炭需求进一步增长的空间已较为有限。总之，在终端需求疑虑尚未打消之际，焦煤供应端利空拖累焦炭期价下行，短期内建议采取偏空思路对待，关注近期蒙煤口岸通车数变化。 焦煤：甘其毛都口岸预计9月1日测试单日通车极限，争取突破900车大 关，后期有望日通关600车常态化，蒙煤进口量的释放给焦煤带来供应端压力， 主力合约延续弱势运行。从供需角度来看，目前焦煤基本面偏弱，截至8月25 日，110家洗煤厂精煤日产62.19万吨，环比小幅降低0.07万吨，不过蒙煤日通车数高位运行，焦煤供应整体维持较高水平；需求端，样本焦化厂焦炭日产合计113.2万吨，环比增1.5万吨，焦煤需求不断改善。总得来说，近期甘其毛都极限测试释放了未来蒙煤进口增长的信号，市场看空情绪加强，焦煤期价大幅下挫，前期空单可继续持有，不过实际上蒙煤通关量已处较高水平，后续增长的空间或较为有限，低位谨慎追空，关注近期蒙煤口岸通车数变化。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。