黑色金属日报：需求仍存担忧，黑色金属高位回落

专业研究·创造价值 2022年8月29日黑色金属日报 需求仍存担忧，黑色金属高位回落 摘要 螺纹钢：螺纹产量低点已现，在即期利润较好和旺季需求预期驱动下钢厂仍将复产，供应会延续回升态势，基本面能否好转不仅要需求改善，而且力度要高于供应恢复，届时旺季钢价方能走强，否则仍将承压运行，短期延续震荡走势，重点关注需求变化情 况。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：矿石供需两端短期利好，终端消耗升至相对高位，给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，利好效应不强，而矿石供应回升预期未变，且增量显著，预计矿石基本面仍会走弱，矿价上行驱动不强，不宜高位追多，可关注反弹受阻后做空机会。 焦炭：现阶段焦炭库存低位且供需两增，随着下游旺季临近，复产预期给予焦炭期价较强支撑，但地产行业表现依然疲弱，对新一轮负反馈的担忧制约期价上行，短期内仍可按区间操作的思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：高温施工淡季临近尾声，且政策端利好频现，市场情绪略有回暖，不过终端需求疲弱的问题依然存在，对新一轮负反馈的担忧制约期价上行，短期内仍可按区间操作的思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,965 -2.77 4,130 3,944 1,610,705 442,110 979,188 -135,005 热轧卷板 3,961 -2.05 4,120 3,934 428,985 124,844 478,430 -52,708 铁矿石 714.0 -1.38 736.5 704.0 854,230 39,950 685,463 -25,530 焦炭 2,561.0 -3.59 2,699.0 2,547.0 40,659 12,101 31,970 3,414 焦煤 1,963.5 -2.17 2,055.0 1,951.0 65,866 -289 50,917 -1,745 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,200 4,100 4,252 4,020 3,770 2,810 2,600 1,900 2,390 2,500 0 0 -3 40 0 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 768 745 7.500 18.140 105.38 105.80 18 5 -0.200 -0.590 0.42 3.55 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、财政部：1-7月国企利润总额26755.4亿元，同比下降2.1% 8月29日，财政部发布数据显示，1-7月，国有企业利润总额26755.4亿元，同比下降2.1%。其中中央企业19186.1亿元，同比增长4.3%;地方国有企业7569.3亿元，同比下降15.3%。 （2））、30多个重点城市已执行房贷利率下限，首套降至4.1% 8月29日，融360数字科技研究院发布的数据显示，根据监测，8月22日LPR调降后，截至8月24日，42个城市中，至少有37个城市已经有银行将房贷利率跟降15BP。之前主流利率已经执行调整前全国下限水平的城市，普遍开始执行最新房贷利率下限（首套4.1%，二套4.9%）。相对而言，一线城市的房贷利率仍比较坚挺，在2022年的房贷利率下降潮中，基本仅跟随5年期以上LPR降幅波动。反观其他二三线重点城市，绝大多数都几经下降后，维持在全国下限水平或者是5年期以上LPR水平。 （3））、唐山部署粗钢压减目标 8月26日，唐山市各区县相关部门及企业召开会议，部署了2022年全市粗钢压减产能的目标和任务，以及如何实现既定目标和任务。具体的压减指标需要根据各企业具体情况再进行分解。2022年1-7月份唐山粗钢产量共计7649万吨，日均35.32万吨，同比去年同期日均增加0.66%。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：螺纹供需格局变化不大，建筑钢厂继续提产，周产量环比增4.28万吨，低位累计回升幅度超19%，低供应利好效应趋弱，库存降幅也在收窄，考虑到旺季预期与电炉钢厂复产，后续供应仍将回升。与此同时，螺纹需求表现依然疲弱，周度表现环比降26.53万吨，再度逼近前期新低，而终端采购量维持低位，两者依旧是近年来同期最低，疲弱需求继续承压钢价，相对利好则是需求改善预期，但地产低迷格局下旺季“成色”存疑。总之，螺纹产量低点已现，在即期利润较好和旺季需求预期驱动下钢厂仍将复产，供应会延续回升态势，基本面能否好转不仅要需求改善，而且力度要高于供应恢复，届时旺季钢价方能走强，否则仍将承压运行，短期延续震荡走势，重点关注需求变化情况。 铁矿石：矿石供需格局有所改善，钢厂复产积极，矿石终端消耗延续回升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续回升，双双已升至相对高位，而港口疏港量和现货成交也在回升，矿石需求如期改善，继续给予矿价支撑，但需注意的是近期钢厂利润在收缩，成材矛盾在积累，预计需求利好效应难持续，且仍需谨防压减政策冲击。与此同时，国内港口到货量环比回升，而矿商发运却在持续减量，按船期推算国内到货量仍会下降，短期供应延续收缩，但利好效应也不强，随着港口检修完成，矿商发运量也将季节性回升，叠加内矿供应恢复，矿石供应仍将延续回升态势。总之，矿石供需两端短期利好，终端消耗升至相对高位，给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，利好效应不强，而矿石供应回升预期未变， 且增量显著，预计矿石基本面仍会走弱，矿价上行驱动不强，不宜高位追多，可关注反弹受阻后做空机会。 焦炭：19项稳经济接续政策出台，宏观利好再现，但市场对终端需求的担忧仍未打消，焦炭主力合约依然维持区间震荡运行。周度数据方面，本周焦炭延续供需两增，截至8月25日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计113.2万 吨，环比增1.5万吨，国内样本焦企平均吨焦盈利59元/吨，与上周基本持平， 焦炭供应进一步回升；需求端，247家钢厂铁水日产229.4万吨，环比增3.62万吨，下游继续复产，鉴于地产表现依然疲弱，预计焦炭需求进一步增长的空间已较为有限。总之，现阶段焦炭库存低位且供需两增，随着下游旺季临近，复产预期给予焦炭期价较强支撑，但地产行业表现依然疲弱，对新一轮负反馈的担忧制约期价上行，短期内仍可按区间操作的思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 焦煤：托底政策不断，且钢材金九银十旺季临近，但市场对终端需求仍存担忧，期价维持区间震荡运行。从供需角度来看，目前焦煤基本面边际好转，截至8月25日，110家洗煤厂精煤日产62.19万吨，环比小幅降低0.07万吨，且中蒙口岸蒙煤日通车数高位运行，焦煤供应维持较高水平；需求端，样本焦化厂焦炭日产合计113.2万吨，环比增1.5万吨，焦煤需求同样不断改善。总得来说，高温施工淡季临近尾声，且政策端利好频现，市场情绪略有回暖，不过终端需求疲弱的问题依然存在，对新一轮负反馈的担忧制约期价上行，短期内仍可按区间操作的思路对待，关注后续用钢需求的实际变化。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。