月报 | 镍:供需仍过剩,镍价难以持续上涨

镍月报 谷新湖研究 分期师：季珞塔要点 审核人：孙国文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：20014443 电话：02122155569 Enail:1iysoysoexhqh,net,cn 7月镍价大幅下跌引发纯镍下游逢低补货，纯镍结构性短缺重新被市易关注，叠加市场家现情绪好转，镍价大幅拉涨。但是随着印尼新增湿法、火法项目产量逐渐释放， 全球原镍供应已选入过利阶设，镍铁、殖酸镍价格持候下 跌，而且未未价格仍承压。因印尼镍中间品持续大量回流， 国内镍原料供应过利，华东地区多家企业复产精炼镍以消 耗过射的原料，6月国内电解镍产量同比增加17.3%，不 排除在高利润的刺激下未来更多镍企复产精燃镍的可能，市场静待纯镍库存拐点。因此在原镍供应过利的压力下，镍价难以持续走高。但短期在纯镍低库存以及市场家观情 绪好转的影响下，综价廷续反弹或呈高位震荡走势。但中 期价格仍以下跌趋势为主，操作可考应逢高建立空单。 猴3日期：2022年7月31日 XINEREPORT1 美新潮研究 供需仍过剩，镍价难以持续上涨 一、7月行情回顾 7月操价先抑导扬。月初在偏药的差本面，以及市场对全球经济表退担比 的施累下，镍价不断走弱：7月14日公布的美国通账数据继续创断高，市场 担忧美联能7月将加息100BP，风险资产价格均下跌，价亦大幅下性，最低 跌至14万以下。风险责产大跌启，市场对全球经济表退担优的情烤有所释放， 镍价下跌后引发纯镍下游逢低补货，在低库存骨景下，国内纯镍升本大幅升，市场重新关注纯镍结构性短缺的情况；在宏观情绪好转以及镍库存的提根下，镍价持续反弹。截止29日收盘，沪镍主力2209合给收于171490元/ ：月内跌0.53%：伦镍收子23900美元/吨， 图表1：泸镍主力合约走势图（日K线） 资科来源：文华时经行情发修 日表2：L正电快（日K城） 月内涨5.29%。 二、现货市场 月初随着镍价持续下提，下游则需客户纷纷开始入场采购，市场文投氢 2XINHUREPORT 新湖研究 国大为转好，市场现资消托明显，现货报价持续走高：月中镍价进一步下跌后，下游维续入市采买，审场可流递现货紧缺，会川锦报价一度升至2万元/ 吨，供镍报价也在万元以上；之后随着镍价反弹，金川出厂价升水大幅下调， 贸易商多有订赁，现货资源得到一定到货补充，现货紧换状态有所缓解，而且违口货源也有补充，下游因看空后市而交投谨慎，需求整体表现偏弱，纯镍观货报价持续下调。镍互图生产镜酸镍经济性不如中间品，叠加合金目前至流原料依旧为镍板，导致月内镍豆现货几无成交。截至29日金川镍报升水 5800俄银报升水3800，镍豆报升水1500。 7月海运费继续下调，苏里高一连云港由6月底的23降至17美元/湿吨。 随券海运费下降，进口成本松动，而且国内镍企生产依旧亏损，铁厂开启减 产，对于镍矿持压价心态，月内镍矿价格也不断走弱。目前FOB价格持续下 跌已逼适镍矿开宋成本线，大型矿山暂无明确报价，贸易商则多随行就市。 截至29日低镇矿授价由30降至30美元/湿吨，中镍矿报价由80降至67美 元/湿吨，高镍矿板价由120降至109美元/湿吨， 镍铁方面，7月印尼镍铁回流仍维持高位，叠加不锈钢减产需求偏弱，月 初镍铁价格链续下调，国内镍铁厂多计划减产以应对自下而上的压价行情： 虽矿端让利，但镍矿F0B价格通近矿山开采成本，且铁厂伤在使用前期高价 镍矿，成本支撑下铁厂挺价意思较强，7月中下句镍铁价格止跌，但国不锈钢终端需求依旧疲软，月底部分钢厂开始对外释放自产印尼操铁，带动市场价格继缺走低。7月高镍铁价格由1345跌至1280元/镍。 不锈钢方面，7月钢厂仍廷续减产。月初由于无锡疫情防控的升级，市场 出于对后续疫情的担比以及物流运输的不确定性，多有采响以及提货的操作，国此月初不锈钢库存廷续下降，300系价格坚超。之后因钢厂资源正常到货， 不锈钢开始累库，随着期镍以及不锈钢期货查面的走跌，贸易有义开始低价 抛货，现货资源充裕，叠加市场需求症软的情况下，市场对于后市行情多持慧观心态，不势钢观贷价格不斯走弱。月底部分代理商开始陆续提货，亦有低库存的胃易商有少量补货的操作，不锈钢小幅去库，但社会库存量仍在中上位置，成交也没有太总的支择，预计现资价格难以上涨。 硫酸镍市场，7月上的硫酸媒价格跟随镍价下跌，之后随看镍价上涨，镜 股探价格止跌。在探价持续走弱的情况下，在疏股操取随成本下跌，市场有空情绪电较强，部分企业已转为代加工模式，仅小型企业为纯生产随酸谋模式，市场硫酸線流通量理步下降当中。需求方面，三元前驱体原料一体化生产企业现阶投优先采购疏酸镍原料进行生产，对市售疏酸镍需求逻步下降当中，部分中小型企业减少库存等待疏酸镍价格下跌，个别进行采购企业采购 XIXB)REPCRT3 新湖研究 疏酸综按照成本进行压价。现阶段MHP生产硫酸操成本仍明显低于市场报价，后续硫酸镍价格易跌难涨。 图表31填矿价格图表4：矿价格 ✃±段1.5%(CIF) 358 资料来泽：Myretal新湖期货研究所资科来源：Bymetal新湖期贸界北所 图表5：海费图来6：电解造升脱水 888-6:8 资料来源：Mymetal新编期货研光所资料来源：SMM新湖期货件定产 图费7：提做价格图表息：度不销制价格 ao 针来递：Mymetal新湖期货研所 4XINHUREPORT 青料来源：Bymtal新满制资码究所 新湖研究 图表9：联股银价摄图表10：不锈钢价格 资科来图：Mymetal新湖整研究所资料来源：Hymetal新湖制资研究所 三、镍供应 6月产业下游基本处于亏损状态，镍铁厂及一体化钢厂陆续执行减产 计划，对于镍矿采购需求减弱。6月国内镍矿选口量同比下降。据海关数据统 计，6月国内镍矿进口431万吨，环比增加12%，同比下降10.9%。其中，菲律宾进口镍矿量355.9万吨，同比下降18.3%；自其他国家进口镍矿量75.2 万吨，同比增加55.9%。1-6月国内累计进口镍矿1514.6万吨，同比下降8.1%。 6月镍铁价格不断走低，国内镍铁冶炼全业多减停产以应对成本亏损， 减停产主委集中在内蒙、辽宁、山东的冶炼厂。6月国内接铁产量为为3.63 万金属吨，环比减少9.45%，同比减少4.67%。其种中高镍铁产量2.97万吨， 同比减少1.48%：低缘铁产量0.67万吨，同比减少16.68%。1-6月国内踩铁产量累计同比下降11,5%至21.2万金属吨。 6月印尼镍铁产量缝持增长状态。新增火法产线5条，投产集中在GNI及 IWiP园区。虽然印尼青wedabay国区2条锦铁产线转产低冰镍，但月内新 增产线众多，加之此前新增产线产量能鼓，总体产量仍然维持增长趋势。6月 印尼镍铁产9.74万金属吨，环比增加1.22%，同比增加30.21%。1-6月印尼 镍钛产量累计同比增加32.72%至53.5万吨， 得益于印尼新增镍铁项目产量持续释放，今年国内操铁进口量持续处于 高位。6月国内银铁进口43.5万吨，环比下降11.6%，同比增加59.3%，其中 自印尼进口银铁量41.3万吨，同比增加79.4%。1-6月国内累计进口操铁 249.2万吨，同比增加33.8%。 6月，西北、东北地区正常生产，国内合全行业的镍板需求稳定，甘商企业生产周期延长，产量保持增长。而印尼镍中间品继续大量回流，固内镍原料供应过制，华东地区多家企业复产精炼镍以消耗过制的原料，国内单月产量达到2018年12月以来最高。华南、西南地区精炼镍产线仍处停产当中， XIXEREPORT5 全新湖研究 全业以生产硫酸镍为主，但并不排除未来复产精炼镍的可能，6月国内电解镍 产量为16604吨，环比增加16.4%，同比增加17.3%；1-6月国内精炼镍累计产82282吨，同比增加3.69% 6月国内精炼镍进口8958.4吨，环比增加36.7%，同比下降48.5%。1-6月国内累计进口精炼镍83370吨，网比下降3.56%。从进口国别/地区来看，镍进口2500.6吨，环比增加733.6%：帮成镍844.812吨，环比减少54.4%； 总体未看镍板进口总量（统计依罗斯、邦成、日本、南非、芬兰五固）3826 吨，环比增加69.1%。自澳大利亚与马达加斯加选口的镍豆合计4303.4吨， 环比增加32%。 随看印尼高冰镍及中间品新增项日产量持续释放，6月国内镍筑策镍中 同品进口继续创新高。器Nysteel数据显示，6月国内镍统进口1.78万吨，环比增加82.51%：其中自印尼进口镍统1.62万吨，1-6月国内镍镜累计进口 5.45万吨。6月国内银湿法冶炼的中间品适口量9.64万吨，环比增加73.3%同比增加127.3%。1-6月镍湿法冶炼的中间品累计进口26.83万吨，同比增 加105.8%. 整体来看，6月国内镍铁产量处于低位；进口精炼镍环比虽回升，但同比仍下降：国内精炼镍产量创历史新高：进口镍铁、高冰镍及镍中间品同比仍大幅增长。6月整体国内原镍供应总量为15.03方吨，环比持平，同比增加2.49万 图表11：填矿口当月健图表12：像矿进口累许值 提子造口当月值 00 资料来第：WIND新制期资零究 6XINHUREPORT 美新湖研究 图表13：非准实健进口图表14：其他地区银矿速口 sets其超区综矿进 eara 资料来源：WIND新洲期资牙究资料来通：MIND新潮斯资研究 图表15：国内电解使产量用16：电料0送口量 电解源产量400 900 陷视进口量 青料来源：ysteel新湖斯货研究资料车源：WIND新潮期货纤究 图表17：换款产量图录18：锁效产量一分品味 国内综款产量 资科来源：Mymetal新湖期整明所 XINHIREPORT7 新湖研究 周表19：钟键锁产量周录20：健供口量 尼课产量 中 24T≥s) 受料来强：Mymetal新湖期货研究所 图意21：放选口量图录22：镜温法冶炼中间品速口量 高注口 更料来漫：Myrmtal解润期货研究所完补来源：wind新湘期货完所图表23：国内原使供应总量 17)国内原镜供应总量 154 ti11 0月 4 3,R4,1T,H13,9 2022 四、锦需求 由于成品销售不好，加之生产效益较差，大部分钢厂即期生产为亏损状故在6、7月集中安排了检修减产，6月份国内不铸辆厂租钢产量同环比 出现明显下降。据Mysteel调研，6月份因内不锈钢粗钢产量为262.2万吨，环比下降8.6%，同比下降8.%，其中：200系84.7万吨，同比增加0.91%300系127.3.万吨，同比下降16.87%；400系50.2万吨，同比增加0.38%。7 8XINHUREPOKT 全新湖研究 月份预计不锈钢粗钢样产240万吨，环比下降8.2%，同比下降15%。其中： 200系70万吨，同比下降13.3%；300系127万吨，同比下降16.6%； 6月国内新能源汽车行业廷续高增长。6月国内新能源汽车产量同比增加 120.8%至60.5万辆，1-6月国内累计产新能源汽车274.8万辆，用比增加 111.2%。新能源领域镍需求维持强动。6月国内三元前驱体产量为6.93万吨，同比增加27%。 6月国内硫股镍实物产量12.15万吨，全属产量2.7万吨，环比增加12.6%，同比增加36.4%。其中镍豆镍粉占比9.64%，原生镍占比66.59%，再生镍占比 23.77%。下游上市的一体化前驱体企业六月产量明显增加，相应加大筑股镍 生产量以供自用，现阶段镍中间品供应相对定松，系数持续下降，部分前驱 体企业开始采购MHP等求企业代工成硫酸镍使用，所以镍中间品用量继续进 一步增加。另广西及浙江地区个别企业高冰镍用量持续增加，对纯镍用量进一步压，部分企业在市场出售锦镍至库存。后续广西地区高冰锦用量将选一 步增加，预计七月硫酸镍产量将持续增加。 图表23：不例钢产量涨月值图表24:300系产量 不锈钢产量 300.57* 青料来牌：Mymetal新湖湖货件定所 图表25：不份钢出口图表26:新能源汽车产量 新能