游戏行业事项点评：游戏版号第四批落地，强化版号常态化预期

证券研究报告 行业事项点评 游戏版号第四批落地，强化版号常态化预期 2022年8月3日 本期内容提要: 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师 执业编号：S1500522010001联系电话：+8617317141123 邮箱：fengcuiting@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 行业名称游戏行业 第四批版号落地强化常态化预期。继2021年7月版号停发后，2022年4月11日发放第一批版号，此后，6月7日、7月12日第二、三批版号纷纷落地，8月1日第四批版号终于落地（过审时间为7月30日）。根据国家新闻出版署8月份国产网络游戏审批信息，共有69款游戏获得版号。从数量看，审核的产品数量逐步增加，从第一轮的45个逐步增加至第四轮的69个，其中移动游戏64款，客户端游2款（《都广丹青录》、《喵与筑》），主机Switch游戏2款（《波西亚时光》、《雨纪》），网页游戏1款（《三国之志3》）。从时间间隔看，4次版号发放的时间间隔有所缩短。 腾讯网易依旧缺席，侧重中小游戏厂商的基调未变。国内游戏行业巨头腾讯和网易旗下的产品仍未出现在此轮游戏过审名单中，截至目前，腾讯和网易已超1年未直接获得版号。本批次版号侧重中小游戏企业的基调未变，且有多家游戏厂商该批次获得2个版号，包括世纪华通、吉比特等。此外，三七互娱、中手游、吉比特、创梦天地、世纪华通等公司的产品也出现在了过审名单之列，且SLG、RPG、女性向、模拟经营等游戏类型均有涉足。本批版号具体涉及：三七互娱《霸业》（国战玩法SLG游戏，2022年1月上线港澳台地区，目前稳定在三地iOS畅销榜Top200）、《小小蚁国》（4X策略游戏，国内由三七互娱负责发行。该游戏2021年1月上线海外并且荣获2021年GooglePlay“最具创新力游戏”。此外，截至目前《小小蚁国》已在GooglePlay获得1000万+下载，并在SensorTower公布的6月中国手游出海收入榜中排名第28）、中手游《我的御剑日记》、创梦天地《传说中的合合岛》、电魂网络《环游消消乐》、吉比特《超喵星计划》、《雨纪》（游戏机-Switch）、畅游时代《镇魂街：武神觉醒》、龙创悦动《暴风之境》、咪咕互娱《动物：森林法则》等。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 版号常态化提振市场信心，新游上线节奏正常带来业绩增量。今年已发放四批版号，共241款游戏获得版号。同时，7月18日商务部等27部门发布的《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》中指出“扩大网络游戏审核试点，创新事中事后监管方式”，未来游戏版号审批速度有望加快。我们认为整体监管呈现回暖态势，版号常态化预期和版号供给稳定性进一步强化。此外，这也意味着游戏公司能够拿到版号，新游上线节奏将逐渐恢复正常，游戏行业有望迎来新一轮产品周期，助力游戏行业释放业绩增量并提振市场信心。 投资建议：我们看好游戏版号常态化逻辑：常态化后，游戏行业内容供给趋于稳定，行业增速修复，重点产品上线催化戴维斯双击。同时随着暑期来临，玩家在线时长和付费情况会得到明显提升，再加上游戏出海节奏加快，有望破局低迷行情。目前A股游戏公司22-23年估值中枢为13x/11x，估值修复加上基本面向好预期，共同利好游戏板块， 重申重点推荐：版号常态化+游戏出海【三七互娱（6月2日发布58页深度，自研游戏《霸业》、代理游戏《小小蚁国》获得第四批版号，22年当前估值12x）、完美世界（5月30日发布52页深度，22年当前估值17x）、吉比特（4月22日发布45页深度，22年当前估值16x）、心动公司（5月4日发布49页深度，降本增效初获成果）、百奥家庭 互动（7月12日发布26页深度，《奥比岛：梦想国度》的研发方）】，关注游戏行业龙头+估值锚点【腾讯（22年当前估值22x）、网易（22年当前估值24x）】，其他A股【星辉娱乐、宝通科技、姚记科技、凯撒文化、富春股份、世纪华通、巨人网络、昆仑万维、恺英网络、电魂网络】及港股【哔哩哔哩-SW、中手游、青瓷游戏、祖龙娱乐、IGG、创梦天地】等。 风险因素：行业监管趋严风险、行业竞争加剧风险、版号发放不及预期、游戏表现不及预期、汇率波动风险等。 版号信息 图1：2020年1月-2022年8月的游戏版号发放情况 资料来源：国家新闻出版总署，信达证券研发中心 表1：8月1日第四批游戏版号发放情况 游戏名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及公司 1花间绘君颜 移动 江苏凤凰数字传媒有限公司 江苏凤凰数字传媒有限公司 国新出审[2022]999号 ISBN978-7-498-09640-1 凤凰传媒 2霸业 移动 海南省电子音像出版社有限公司 海南尚轩网络科技有限公司 国新出审[2022]998号 ISBN978-7-498-09639-5 三七互娱 3蔚蓝旅途 移动 杭州润趣科技有限公司 成都火龙果互娱科技有限公司 国新出审[2022]997号 ISBN978-7-498-09638-8 4透视梦境 空间 移动 广东海燕电子音像出版社有限公 司 广州益玩网络科技有限公司 国新出审[2022]996号 ISBN978-7-498-09637-1 5三国之志3 网页 方圆电子音像出版社有限责任公 司 深圳天璇网络科技有限公司 国新出审[2022]995号 ISBN978-7-498-09636-4 6大侠养成 记 移动 广东太平洋电子出版社 霍尔果斯嗨游网络科技有限公司 国新出审[2022]994号 ISBN978-7-498-09635-7 7波西亚时 光 游戏机 -Switch 深圳中青宝互动网络股份有限公 司 重庆帕斯亚科技有限公司 国新出审[2022]993号 ISBN978-7-498-09634-0 中青宝 8暴风之境 移动 北京联合出版有限责任公司 北京龙创悦动网络科技有限公司 国新出审[2022]992号 ISBN978-7-498-09633-3 9都广丹青录 客户端 成都电子科大出版社有限责任公 司 成都进托邦互联网信息服务有限公司 国新出审[2022]1060号 ISBN978-7-498-09701-9 10无尽之炼 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 清枫（北京）科技有限公司 国新出审[2022]1059号 ISBN978-7-498-09700-2 11伊格利亚 战记 移动 四川数字出版传媒有限公司 成都独立开发者联盟 网络科技有限公司 国新出审[2022]1058号 ISBN978-7-498-09699-9 12喵喵岛 移动 厦门游力信息科技有限公司 厦门游力信息科技有限公司 国新出审[2022]1057号 ISBN978-7-498-09698-2 13棋兵传说 移动 辽宁电子出版社有限责任公司 杭州风萤网络科技有限公司 国新出审[2022]1056号 ISBN978-7-498-09697-5 14凯瑞尔轮 回 移动 江西高校出版社有限责任公司 广州卓动信息科技有限公司 国新出审[2022]1055号 ISBN978-7-498-09696-8 15西游记之 大闹天宫 移动 吉林音像出版社有限责任公司 享越（北京）科技有限公司 国新出审[2022]1054号 ISBN978-7-498-09695-1 16舞动星闪 耀 移动 华东师范大学电子音像出版社有限公司 北京慕远科技有限公 司 国新出审[2022]1053号 ISBN978-7-498-09694-4 17喵与筑 客户端 广州多益网络股份有限公司 多益网络有限公司 国新出审[2022]1052号 ISBN978-7-498-09693-7 18飞龙岛历 险记 移动 华东师范大学电子音像出版社有限公司 上海衮龙网络科技有限公司 国新出审[2022]1051号 ISBN978-7-498-09692-0 世纪华通 19欢乐梦工厂 移动-休 上海双盟网络科技有限公司 广州指上科技有限公 国新出审 ISBN 闲益智 司 [2022]1050号 978-7-498-09691-3 20我的御剑 日记 移动 黑龙江龙华数字出版股份有限公 司 深圳市中手游网络科技有限公司 国新出审 [2022]1049号 ISBN978-7-498-09690-6 中手游 21我的卫星 移动 成都金山数字娱乐科技有限公司 成都金山世游卓立科技有限公司 国新出审 [2022]1048号 ISBN978-7-498-09689-0 金山软件 22格斗荣耀 移动 上海同济大学电子音像出版社有 限公司 上海优威文化传播有限公司 国新出审 [2022]1047号 ISBN978-7-498-09688-3 23我叫MT：经 典再现 移动 杭州润趣科技有限公司 北京中润互联信息技术有限公司 国新出审 [2022]1046号 ISBN978-7-498-09687-6 24弹射大陆 移动 浙江无端科技股份有限公司 杭州摩西科技发展有限公司 国新出审 [2022]1045号 ISBN978-7-498-09686-9 25屋子粉刷 移动-休 闲益智 杭州乐港科技有限公司 北京古鲁营销顾问有限公司 国新出审 [2022]1044号 ISBN978-7-498-09685-2 26我的休闲 时光 移动-休 闲益智 黑龙江科学技术出版社有限公司 广东卓动信息科技有限公司 国新出审 [2022]1043号 ISBN978-7-498-09684-5 27战术足球 移动 北京北纬通信科技股份有限公司 北京凯泰洺科技有限公司 国新出审 [2022]1042号 ISBN978-7-498-09683-8 28旅行少女 移动 辽宁电子出版社有限责任公司 厦门益点网络科技有限公司 国新出审 [2022]1041号 ISBN978-7-498-09682-1 29春秋封神 移动 北京联合出版有限责任公司 北京骏加科技有限责任公司 国新出审 [2022]1040号 ISBN978-7-498-09681-4 30梦幻魔法 屋 移动 杭州渡口网络科技有限公司 合肥常春藤移动科技有限公司 国新出审 [2022]1039号 ISBN978-7-498-09680-7 31精灵趣味 消泡泡 移动-休 闲益智 炫彩互动网络科技有限公司 北京盛天游网络科技有限公司 国新出审 [2022]1038号 ISBN978-7-498-09679-1 32蓄力碰撞 移动-休 闲益智 上海晨路信息科技股份有限公司 上海韧玩网络科技有限公司 国新出审 [2022]1037号 ISBN978-7-498-09678-4 33一跳飞天 移动-休 闲益智 华中科技大学电子音像出版社 武汉指娱互动信息技术有限公司 国新出审 [2022]1036号 ISBN978-7-498-09677-7 34传说中的 合合岛 移动 深圳市创梦天地科技有限公司 深圳市创梦天地科技有限公司 国新出审 [2022]1035号 ISBN978-7-498-09676-0 创梦天地 35漫战无双 移动 杭州美盛游戏技术开发有限公司 霍尔果斯第一波网络科技有限公司 国新出审 [2022]1034号 ISBN978-7-498-09675-3 36爱上小家 移动 江苏凤凰电子音像出版社有限公 司 南京魔度互娱信息技术有限公司 国新出审 [2022]1033号 ISBN978-7-498-09674-6 37镇魂街：武 神觉醒 移动 北京畅游时代数码技术有限公司 北京畅游时代数码技术有限公司 国新出审 [2022]1032号 ISBN978-7-498-09673-9 畅游时代 38极速都市 移动-休 闲益智 上海乐蜀网络科技股份有限公司 上海乐蜀网络科技股份有限公司 国新出审 [2022]1031号 ISBN978-7-498-09672-2 39训练师日 记 移动 杭州群游科技有限公司 上海光雀网络科技有限公司 国新出审 [2022