全球互联网行业系列点评之三：游戏产业价值获肯定，版号常态化腾网游戏获批

2022年11月19日 游戏产业价值获肯定，版号常态化腾网游戏获批 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 恒生指数恒生互联网科技业 30,00025,00020,00015,00010,0005,0000 证券分析师：朱芸邮箱：zhuyun1@hx168.com.cnSACNO：S1120522040001证券分析师：梁昭晋邮箱：liangzj@hx168.com.cnSACNO：S1120522080001 相关研究1.全球互联网行业点评之一：618电商增长良好现韧性，直播电商景气高 2022.06.21 2.全球互联网行业22Q3业绩前瞻：流量向好商业化受扰动，双十一在即静待复苏 2022.11.10 3.全球互联网行业22Q2业绩前瞻：政策拐点信号明确，业绩低点确立复苏势头清晰 2022.07.26 4.哔哩哔哩（9626.HK）动态点评：国创片单丰富 《三体》定档，直播带货提速发力大促 2022.11.01 5.心动公司（2400.HK）动态点评：火炬之光表现不俗，产品周期启动盈亏平衡可期 2022.10.31 6.百奥家庭互动（2100.HK）动态点评：《奥比岛》IP再进化，管线丰富助力长效增长 2022.10.31 全球互联网行业系列点评之三 事件概述： 11月16日，人民网发表“人民财评：深度挖掘电子游戏 价值机不可失”社评；11月17日，国家新闻出版署公布22年 11月份国产网络游戏审批信息，本次共计发放版号70款。 ►科技意义与文化意义获肯定，监管和发展并重防沉迷主线不改 人民网指出，电子游戏已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业，游戏技术成为推动不同产业进行数字化转型、走向数实融合、构建数字孪生体的重要工具；游戏在增强中华文明传播力和影响力，推动中华文化更好地走向世界的过程中发挥重要作用，游戏的科技意义和文化意义获充分认可，通过数字化赋能实体与文化传播实现更大的社会价值。此外，人民网重申重视电子游戏沉迷问题，明确监管和发 展并重，促进其不断释放经济、文化与科技新价值，可见未成年人防沉迷主线不改，电子游戏产业有望迎来规范健康发展。 ►版号常态化值得期待，移动游戏占据主导风格多元化有所提升 本次下发游戏版号数量为70个，年初至今累计下发版号 384个；其中，4/6/7/8/9月分别下发版号45/60/67/69/73个，每轮间隔时间57/35/20/43/65天，每批版号下发数量逐步平稳，本批版号跨越10月空窗期重新下发提振市场信心，后续版号下发数量及下发节奏常态化值得期待。 游戏类型上，本批版号移动端、移动客户双端、客户端游戏分别为63、5、2个，移动游戏占比达到97%，客户端游戏数量环比提升+75%，主机、网页游戏本轮落空。产品风格上，移动-休闲益智类型游戏共7个，产品风格多元化有所提升。 ►版号分布平均重点厂商均有斩获，腾讯网易经典IP新游获批 厂商结构上，本轮版号厂商产品数量分布平均，重点厂商腾讯、网易、心动网络、中手游、爱奇艺、完美世界、雷霆游戏、西山居等各有1款新品获批；其中，腾讯旗下由SNK授权、天美工作室打造的知名IP改编新品《合金弹头：觉醒》与网易经典端游IP改编新作《大话西游：归来》本轮获批，有助稳定市场预期，版号陆续获批亦将驱动产品周期启动。投资建议 官媒肯定电子游戏产业科技意义与文化意义，监管预期稳定下版号数量及节奏有望逐步平稳，头部厂商新品陆续获批与产品周期逐步启动将驱动板块估值修复，受益标的为腾讯控股 （0700.HK）、网易-W（9999.HK）、心动公司（2400.HK）。 风险提示 行业监管再趋严；版号下发节奏未及预期；游戏产品上线节奏未及预期。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 分析师与研究助理简介 朱芸：执业证书编号：S1120522040001 海外首席分析师。北京大学硕士。曾任天有投资集团有限公司副总裁、浙商证券海外&教育首席分析师、西南证券海外&计算机首席分析师，2022年3月加入华西证券研究所。 梁昭晋：执业证书编号：S1120522080001 海外分析师。悉尼大学计量金融学硕士、金融学学士，CFA三级、FRM二级通过，两年互联网传媒研究经验，曾任职于华安研究所、券商自营，2022年6月加入华西证券研究所。 主要负责全球互联网方向，深度覆盖互联网视频、社交、游戏、广告等互联网内容领域。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15% 以报告发布日后的6个 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在5%—15%之间 月内公司股价相对上证 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 指数的涨跌幅为基准。 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15% 行业评级标准以报告发布日后的6个 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10% 月内行业指数的涨跌幅 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 为基准。 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10% 评级说明 公司评级标准投资说明 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。 本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。