计算机行业月报：把握景气确定性和基本面修复主线

2022年08月02日 证券研究报告|行业研究|行业月报 计算机 把握景气确定性和基本面修复主线 投资要点 投资评级 强于大市 维持评级 行业表现 计算机沪深300 行情回顾：7月申万计算机行业指数下跌1.01%，跑赢沪深300指数6.01个百 分点，在31个申万一级行业指数中排名第11位。板块在经历了为期两周的调整以消化中报业绩预告风险，于中下旬迎来反弹回升，其中电力IT、智能汽车等景气板块表现较好，受人形机器人、鸿蒙3.0发布催化亦出现主题性机会。 截至7月29日收盘，申万计算机行业指数市盈率（TTM，剔除负值）为35.66倍，处于过去五年约12%分位值。2022年二季度末基金重仓计算机的持股市值占重仓股总市值的2.60%，季度环比减少1.02个百分点，较标准行业配置比例低配1.71个百分点，低配幅度进一步扩大，从配置方向看，在智能汽车、网络安全赛道的布局较为集中。 数据跟踪：上半年软件业运行态势持续向好。1-6月我国软件业务收入同比增长10.9%，增速较1-5月份提高0.3个百分点；利润总额同比增长7.3%，增速较1-5月份提高5.4个百分点。细分领域中，信息技术服务、信息安全收入增速高于行业整体。5月L2级辅助驾驶渗透率33.4%，连续三个月超30%。1-5月我国L2级乘用车上险量累计220.31万辆，同比增长40.1%，其中5月上险量 42.73万辆，同比增长11.2%；L2级辅助驾驶渗透率达31.5%，较上年同期增长 12.8个百分点，其中5月渗透率达33.4%，自2022年3月以来连续三个月超过30%。行政司法、教育、医疗为上半年全国服务器前三采购市场。2022年上半年，全国通过公开招标、竞争性谈判等方式完成的服务器采购项目共361个， 采购规模约10.1亿元。 中报预告：申万计算机310家A股上市公司中79家披露中报业绩预告，除51家预计亏损外，在28家预计盈利的公司中，3家预计扭亏转盈，11家预计净利润同比增长高于50%，4家预计净利润同比增长低于50%，2家预计净利润或增或减，8家预计净利润同比减少。 投资建议：维持“强于大市”评级。从已披露的中报预告看，不到1/4的计算机上市公司实现盈利增长或扭亏为盈，业绩风险已得到初步释放。我们认为，当前板块估值安全边际高，基金持仓向上空间大，随着中报业绩利空预期落地后，板块将迎来阶段性配置机会，以景气确定性和基本面修复为主线，继续推荐智能汽车与信创领域。1）智能汽车处于黄金成长期。当前智能汽车正经历着需求端、供给端、政策端三方共同发力阶段，新车L2级搭载率维持30%以上，首部管理法规落地形成政策突破，加之大算力芯片开启量产上车，智能化趋势将推动产业链持续扩容，在硬件预埋、算力先行的竞赛期，建议关注与自动驾 驶、座舱芯片厂商深度合作的公司。2）信创超预期修复可期。据海光信息最新公布的招股意向书，受益信创市场需求旺盛，公司2022年上半年实现营收同比增长超340%，利润扭亏转盈，且预计前三季度营收约为36.7-40.8亿元，同比增长170%-200%，归母净利润约为6.1-7.0亿元，同比增长392%-465%。今年以来明显看到除电信、金融在提升国产化采购率外，其余行业也均在加速扩大国产产品采购份额，随着疫情防控形势持续向好，招标交付延迟造成的负面影响有望在下半年逐步消化，建议关注中国长城、金山办公。 风险提示：疫情反复超预期、上游供给恶化、下游需求疲软等。 10% 0% -10% -20% -30% -40% 21-08 21-11 22-01 22-05 22-08 1M 3M 12M 绝对收益 -3.9% 5.9% -24.4% 相对收益 4.2% 3.7% -7.7% 资料来源：恒生聚源，万和证券研究所 作者 严诗静分析师 资格证书：S0380520120001 联系邮箱：yansj@wanhesec.com联系电话：(0755)82830333-111 相关报告 《行业投资策略-计算机2022年中期投资策略： 修复在望，长短兼顾》2022-07-08 《行业月报-计算机月报：关注业绩预期，看好智能汽车及信创》2022-06-06 《行业专题-计算机2021年年报及2022年一季报业绩综述：经营压力仍存，关注业绩兑现》 2022-05-16 请阅读正文之后的信息披露和重要声明 正文目录 行情回顾3 行业动态5 （一）数据跟踪5 （二）重要资讯6 中报预告8 投资建议9 风险提示9 图表目录 图12022年1-7月申万计算机行业指数走势3 图27月申万一级行业指数涨跌幅3 图3申万计算机行业指数市盈率及其分位值4 图42022年1-6月我国软件业收入及其增速5 图52022年1-6月我国软件业利润及其增速5 图62022年1-6月我国软件产品收入增速5 图72022年1-6月我国信息技术服务收入增速5 图82022年1-6月我国信息安全收入增速6 图92022年1-6月我国嵌入式系统软件收入增速6 图102022年5月我国L2级乘用车上险量6 图112022年5月我国L2级乘用车渗透率6 表17月申万计算机A股个股涨跌幅3 表27月陆股通申万计算机持股情况4 表3二季度申万计算机A股基金重仓及加仓情况4 表4行业重要政策（持续更新）8 表52022年中报预告部分上市公司8 行情回顾 板块方面，本月申万计算机行业指数下跌1.01%，跑赢沪深300指数6.01个百分点，在31个申万一级行业指数中排名第11位。板块在经历了为期两周的调整以消化中报业绩预告风险，于中下旬迎来反弹回升，其中电力IT、智能汽车等景气板块表现较好，受人形机器人、鸿蒙3.0发布催化亦出现主题性机会。 图12022年1-7月申万计算机行业指数走势 成交金额(百万元，右)计算机(申万)沪深300 10% 0% -10% -20% -30% 160,000 120,000 80,000 40,000 -40% 2022-01 2022-02 2022-032022-04 0 2022-052022-062022-07 资料来源：Wind，万和证券研究所 图27月申万一级行业指数涨跌幅 10%机公 设林 环械汽用农 保车事国 业 备牧通防 5%渔信军综 工合 0% -5% 电钢计纺有 力铁算织色基美家建 服金筑传交 设机础容用电石 备饰属化护电装子油媒轻 -10% 工理器饰石化 通工房商医 运制地贸药煤非 输造产零生炭银社银食建 售物金会行品筑 -15% 资料来源：Wind，万和证券研究所 融服饮材 务料料 个股方面，申万计算机310只A股个股中166只上涨、141只下跌、3只持平。剔除ST股，涨幅前五的个股分别为华大九天（EDA）、德明利（闪存主控芯片）、国能日新（电力IT）、经纬恒润（汽车电子）、汉王科技（人工智能）。 表17月申万计算机A股个股涨跌幅 月涨幅前十 月跌幅前十 证券简称 涨幅（%） 证券简称 跌幅（%） 1 N华大九 129.43 1 辰安科技 -17.10 2 德明利 65.12 2 迪普科技 -16.28 3 国能日新 51.50 3 同辉信息 -15.97 4 *ST蓝盾 50.62 4 中亦科技 -14.89 5 *ST深南 48.40 5 广联达 -14.81 6 经纬恒润-W 41.85 6 三六零 -13.26 7 汉王科技 36.40 7 财富趋势 -12.08 8 麦迪科技 35.99 8 海康威视 -11.77 9 德赛西威 31.76 9 佳发教育 -11.38 10 *ST中安 26.67 10 金山办公 -11.17 资料来源：Wind，万和证券研究所（备注：华大九天7月29日上市，德明利7月1日上市） 估值方面，截至7月29日收盘，申万计算机行业指数市盈率（TTM，剔除负值）为35.66倍，处于过去五年约12%分位值。 图3申万计算机行业指数市盈率及其分位值 120 100 80 60 40 20 0 80 分位值(%) PE(倍，右) 70 60 50 40 30 20 10 0 201720182019202020212022 资料来源：Wind，万和证券研究所 陆股通方面，从持股市值来看，朗新科技取代深信服跻身前十名；从持股比例来看，前十名个股未有变动，其中超图软件、恒生电子、宝信软件、中科创达获得不同程度增持，分别为0.88%、0.61%、0.30%、0.15%，其余个股皆遭减持，深信服、大华股份减持幅度较大，分别为1.05%、 1.04%。 表27月陆股通申万计算机持股情况 持股市值前十 持股比例前十 增持比例前十 证券简称 持股市值（亿元） 证券简称 流通A股占比 证券简称 流通A股占比变动 1 恒生电子 81.47 1 广联达 14.70% 1 润和软件 2.57% 2 广联达 67.83 2 启明星辰 14.46% 2 中孚信息 1.71% 3 中科创达 52.27 3 柏楚电子 13.97% 3 中望软件 1.42% 4 宝信软件 48.13 4 恒生电子 13.13% 4 飞天诚信 1.40% 5 用友网络 48.04 5 超图软件 11.98% 5 新国都 1.32% 6 科大讯飞 46.66 6 中科创达 11.11% 6 上海钢联 1.18% 7 德赛西威 37.95 7 朗新科技 8.68% 7 中科软 1.12% 8 金山办公 29.61 8 宝信软件 8.36% 8 超图软件 0.88% 9 朗新科技 27.04 9 深信服 8.11% 9 每日互动 0.75% 10 大华股份 22.71 10 大华股份 7.83% 10 飞利信 0.74% 资料来源：Wind，万和证券研究所 基金方面，以普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金作为统计样本，2022年二季度末基金重仓计算机的持股市值占重仓股总市值的2.60%，季度环比减少1.02个百分点，较标准行业配置比例低配1.71个百分点，低配幅度进一步扩大。前十大重仓股中，除海康威视、广联达、恒生电子、四维图新外，其余个股均在二季度获得不同程度加仓；从配置方向看，在智能汽车、网络安全赛道的布局较为集中。 表3二季度申万计算机A股基金重仓及加仓情况 前十大重仓股 前十大加仓股 证券简称 持股市值（亿元） 细分领域 证券简称 加仓数量（万股） 细分领域 海康威视 96.80 智慧安防 卫士通 1,901.03 网络安全 中科创达 89.25 智能汽车 深信服 1,617.16 网络安全 广联达 74.05 建筑IT 创业慧康 1,198.99 医疗IT 德赛西威 55.82 智能汽车 东软集团 1,170.35 深信服 48.32 网络安全 中科曙光 1,087.93 IT基础设施 恒生电子 38.32 金融IT 中科创达 852.45 智能汽车 四维图新 22.28 智能汽车 紫光股份 831.71 IT基础设施 卫士通 20.84 网络安全 德赛西威 559.01 智能汽车 航天宏图 16.87 卫星应用 致远互联 462.14 协同办公 安恒信息 15.67 网络安全 中国长城 428.03 IT基础设施 资料来源：Wind，万和证券研究所 行业动态 （一）数据跟踪 上半年软件业运行态势持续向好，收入保持两位数增长，利润总额增势明显 据工信部数据统计，上半年我国软件业务收入46266亿元，同比增长10.9%，增速较1-5月份提 高0.3个百分点，低于2019年同期增速15.0%，但高于2020年同期增速6.7%；利润总额4891亿 元，同比增长7.3%，增速较1-5月份提高5.4个百分点，低于2019年同期增速9.9%，但高于 2020年同期增速1.3%。 图42022年1-6月我国软件业收入及其增速图52022年1-6月我国软件业利润及其增速 100,000 80,000 60,000 40,000 20,