铜冠金源期货商品日报

商品日报20220803 联系人李婷、徐舟、黄蕾、高慧、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金价冲高回落，目前以观望为宜 周二国际金价冲高回落小幅收跌，COMEX黄金期货跌0.64%报1776.2美元/盎司，银价跌幅更大，COMEX白银期货跌2.12%报19.93美元/盎司。多位美联储官员释放鹰派信号，誓言抗击通胀，令贵金属走势承压。昨日美元指数涨0.89%报106.33，10年期美债收益率涨 17.3个基点报2.753%，美国三大股指全线收跌。美国劳工部调查显示，6月份职位空缺数从1130万下降至1070万，创9个月新低，表明在经济压力不断加大的情况下，劳动力需求略有放缓。昨日美联储几位高发言释放将继续激进加息的信号。旧金山联储主席戴利表示，美联储对抗通胀之路“远未结束”，官员们坚定致力于维持物价稳定。美联储必须兑现继续加息的承诺。美联储埃文斯认为，随着经济增长接近预期趋势，失业率将保持在4.5%以下。埃文斯对今年的经济增长预测有所下调，可能是1%或更低。仍然希望美联储能在9月加息50个基点，然后以25个基点的加息步伐继续，直到2023年第二季度初。美联储梅斯特表示，今年美国的经济增长将低于趋势；还没有看到通货膨胀降温；需要几个月的证据来证明通胀已经见顶，然后下降；真正重要的是通胀预期得到稳定控制；目前还没有任何迹象表明通胀正在趋于平稳。昨晚佩洛西窜访台湾，外交部、国防部接连发声，昨晚开始，台岛周边，东部战区联合军事行动，解放军将于8月4日12时至7日12时，进行重要军事演训行动。美联储官员再度释放鹰派加息信号，提振美元指数压制贵金属价格走势，我们认为短期贵金属价格大概率会继续调整，但目前台海局势紧张升级，金价也存在因地缘政治风险骤升的刺激而大幅上涨的可能性，目前以离场观望为宜。 操作建议：金银暂时观望 铜：宏观再度波动，铜价反弹受阻 周二沪铜2209合约震荡回落，尾盘有所回升，最终收于60250元/吨；国际铜2210合 约走势同样震荡下跌为主，最终收于53300元/吨。夜盘伦铜先涨后跌，沪铜和国际铜跟随 走低。周二上海电解铜现货对当月合约报于升水220-升水280元/吨，均价250元/吨，较 前一日下滑120元/吨，盘面失守6万，现货涌出换现升水下泻。宏观方面,欧美股债双杀， 美债收益率两位数跳涨，避险需求提振美元，期金五连涨；美联储激进加息没完，鸽派高官放话遏制通胀差得还远，再加75基点可能也行。行业方面，蒙古国今年上半年铜精矿出口量大幅增加21.6%。昨日铜价震荡回落，夜盘伦铜带动国内铜价进一步走低，目前整体仍然处于反弹之中，但是随着价格上行，上方压力也逐渐显现。本轮铜价企稳回升最主要原因在于宏观情绪好转，但目前市场再度开始讨论9月加息幅度，铜价也因此承压。同时，国内现货库存紧张的情况也有所缓解，在现货出货情况下，升水大幅走弱。因此我们认为短期铜价反弹或受到一定阻力，出现调整。 操作建议：建议观望 镍：供需仍未明显改善，镍价走势出现回落 周二沪镍2209合约价盘中震荡回落，最终收于177460元/吨。夜盘伦镍大幅下跌，沪镍跟随走低。现货方面，8月2日ccmn长江综合1#镍价报184800-186150元/吨，均价185475元/吨，跌6150元，华通现货1#镍价报185250-187450元，均价186350元/吨，跌6050元， 广东现货镍报185450-185850元/吨，均价185650元/吨，跌4200元。行业方面，中伟股份 和华友钴业与特斯拉签署供货协议。昨日镍价震荡回落，夜盘窄幅震荡，镍价反弹在60日均线附近受阻。宏观环境好转是镍价低位企稳并大幅反弹的主要原因，但目前市场对于加息的再度讨论，宏观支撑的力度减弱。供需方面，沪镍盘面高企海外纯镍现货进口盈利扩大，印尼NPI回国增量明显，国内外镍铁市场整体供给远高于需求，镍价持续上涨难度较大。中长期来看，我们认为镍的价格方向依然向下，印尼的镍铁和高冰镍产能继续投放，逐步缓解市场的结构性缺口。 操作建议：建议尝试做空 锌：美联储官员释放鹰派言论，内外锌价回落 周二沪锌主力2209合约期价日内先抑后扬，微盘小幅跳水，夜间延续跌势，收至23570元/吨，跌幅达1.52%。伦锌震荡偏弱，收于3282美元/吨，跌幅达1.69%。现货市场：上海0#锌主流成交于24300~24490元/吨，升水120~130元/吨，双燕成交于24340~24550元/吨，升水180元/吨。市场成交仍然较差，持货商高月差出货意愿较强，导致升水继续下行。美联储官员称抗击通胀未结束，美债收益率飙升。美国劳工部调查显示，6月份职位空缺数从1130万下降至1070万，创9个月新低，经济压力不断加大，劳动力需求略有放缓。东部战区将在台岛周边开展一系列联合军事行动。昨日LME锌库存减1675吨至68050吨。基本面看，8月起起欧盟正式开始实施自愿削减天然气用量协议，不过短期在供应受干扰及高温增加需求的影响下，天然气及电价或维持高位，成本高企下，减产炼厂复产无望且有可能扩大减产。国内8月内外加工费分化继续收窄，原料边际改善，但当前炼厂利润不佳，或限制精炼锌产量环比增量，供应依然处于紧平衡格局。需求端看，海外需求维持较强韧性，国内淡季下需求环比改善，但同比仍偏弱，一方面终端消费增量尚未完全体现，另一方面，初端企 业成品库存高企，多以消化库存为主。整体来看，近期国际局势动荡，市场避险情绪有所升温，叠加隔夜美联储一众官员的鹰派言论，市场对明年降息预期降温。基本面看，锌价受成本高企及低库存支撑，然国内需求淡季下，消费端提振尚不明显。短期宏观因素再度主导锌价走势，期价或延续震荡偏弱走势。 操作建议：多单减持 铅：短期维持高位震荡，待消费进一步验证 周二沪铅主力2209合约期价日内震荡偏弱，夜间重心下移，收至15140元/吨，跌幅达0.72%。伦铅横盘震荡，收至2044美元/吨，跌幅达0.49%。现货市场：上海市场驰宏、豫光铅15150-15200元/吨，对沪期铅2208合约贴水50-0元/吨；江浙市场江铜、铜冠、沐沦 铅15150-15200元/吨，对沪期铅2208合约贴水50-0元/吨报价。持货商贴水报价，下游慎采。据SMM调研，重庆某再生铅炼厂因设备问题，仍处在检修阶段，预计9月份正式生产。贵州地区某再生铅冶炼厂因行情不好计划减产，8月份预计减少产量300-350吨。上周因设备故障检修的湖南某电解铅冶炼厂本周生产恢复至正常水平，8月计划产量约5000吨，暂无提产冲量计划。昨日LME铅库存持平于38875吨。基本面看，国内原生铅冶炼厂增减相抵，周度开工率小幅回落。再生铅方面，安徽地区限电影响解除，企业生产恢复。不过，原料废旧电瓶采购竞争压力不减，原料价格居高不下，侵蚀企业利润，爬产意愿不强。下游来看，铅蓄电池消费边际好转，收益于电动自行车超标车淘及乘用车购置税减免政策提振，订单增加，同时，电池置换需求也有所回暖。整体来看，短期美联储官员释放鹰派言论给市场降温，同时国际局势动荡，市场避险情绪有所升温，内外铅价上方压力增加。不过，基本面看，供应端增减相抵，增量有限，需求端延续边际向好，或限制铅价回调空间，短期高位震荡，待消费进一步验证。 操作建议：观望 铝：铝价震荡偏弱，逢高抛空思路为主 周二沪铝主力2009合约表现弱势，重心继续走低。夜盘震荡收18165元/吨，涨80元/ 吨，涨幅0.44%。伦铝小幅走低再度回到2400美元/吨关口，收2414美元/吨，跌36美元/ 吨，跌幅1.47%。现货长江均价18170元/吨，跌110元/吨，对当月贴水20元/吨。南储现 货均价18070元/吨，跌70元/吨，对当月贴水120元/吨。现货市场订单不佳，刚需接货为主。华东地区对当月-80元/吨。巩义地区成交维持清淡状态，对当月贴水80元/吨。华南有大户接货，出货也表现较积极，整体成交活跃度有升，日内对当月贴水最大130元/吨附近。宏观面，澳洲联储加息50个基点至1.85%以抑制通胀，为今年以来第四次加息，连续第三个月加息50个基点。美联储埃文斯鹰派发言：仍然希望美联储能在9月加息50个基点， 然后以25个基点的加息步伐继续，直到2023年第二季度初。产业消息，白音华高精铝板带项目220kV开关站实现送电一次性成功，标志着项目全面投产运行胜利在即、成功在望。巴 西7月累计装出铝矿石和铝精矿20.01万吨，去年7月为1.20万吨。整体，美议长欲将访台，地缘局势出现紧张情况，市场避险情抬头，沪铝重心继续小幅走低。关注地缘局势发展情况，目前尚未成为市场主要矛盾，影响有限。铝价近期交易重心在基本面上，铝供需基本面弱势价格容易受例如累库、动力煤下跌预期等利空因素拖累而领跌金属，但也有海外电力高企和低库存的支撑，属于震荡偏空走势，日内沪铝主力下方支撑17900元/吨，上方压力 18250元/吨。 操作建议：逢高抛空 原油：市场观望欧佩克会议，油价小幅上涨 油价周二小幅上涨。WTI主力原油期货收涨0.53美元，涨幅0.56%,报94.42美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.51美元，涨幅0.51%，报100.54美元/桶；INE原油期货收涨0.96%，报680.2元。欧佩克原油产量上月升至两年来的新高，增加了27万桶/日，原因是欧佩克波斯湾成员国提供了额外的原油供应，弥补了其他地区的供应短缺。其中沙特占了其中约三分之二的增量。沙特7月份产量增加了18万桶/日，达到1078万桶/日，这是沙特作为石油出口国几十年来罕见的水平。目前还不清楚波斯湾国家的重量级石油公司是否准备采取更多措施来帮助苦苦挣扎的同行。另外市场还高度关注今晚OPEC会议，OPEC+联合技术委员会将2022年石油市场过剩预测下调20万桶/日至80万桶/日，这一数据与EIA上月月报中预测基本一致，这似乎预示OPEC大幅增产的可能性下降，此前市场判断经济下行压力下需求弱于预期，原油市场整体供应紧张局面在下半年明显有所缓解，不过OPEC+代表表示没有讨论产量政策，显然最终下一步OPEC+产量决议还是需要该组织核心沙特与相关组织成员国做进一步沟通。分析表示，具体来看，沙特对增产的态度较为暧昧，只是表态所有产量的问题都将在OPEC框架内解决。而阿联酋、伊拉克、科威特近期都曾透露出增产的意愿。目前来看，经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：供需改善空间有限，螺纹或震荡走势 周二螺纹期货2210合约震荡走势，早盘延续回落态势，最低至4010附近，随后反弹至 4110一线，夜盘回落，尾盘反弹，美国政客不顾中方劝阻执意访台，宏观情绪随之快速转换，多空争夺激烈，夜盘回落，收4076。近期宏观预期持续转好，728政治局会议释放稳健信号，房地产防风险和稳健为主，供应端钢企连续减产，需求逐步好转，现货成交回升，供需关系改善。现货市场，唐山钢坯价格3760，环比持平，全国螺纹报价4294，环比下跌6。宏观方面，中物联发布了7月份钢铁行业的PMI,2022年7月份钢铁行业PMI为33.0%，环比下降3.2个百分点。从分项来看，新订单指数25.9%与上月持平，新出口订单指数39.4%，较上一个月大幅下滑。7月生产指数为26.1%，环比下降8.0个百分点，供给端继续大幅收 缩。产业方面，上周铁水产量减少、螺纹产量微增，螺纹产量232万吨，增加2万吨；需求 方面，表需311万吨，增加6万吨。全国建材社会库存、厂库减少，螺纹厂库244万吨，减 少38万吨，社库642万吨，减少41万吨，总库存886万吨，减少79万吨。总体上，近期宏观趋稳，政治局定调下半年经济，终端地产以稳为主，符合预期。基本面钢厂产量低位，8月淡旺季转换，需求预期回升，现货成交放量，短期上有压力下有支撑，预计期价震荡为主。 操作建议：暂时观望 铁矿石：需求见底复工预期未兑现，矿价高位有压力 周二铁矿石2209合约震荡走势，日盘表现偏强，