疫后复工跟踪系列：稳增长的微观线索

2022年07月31日 总量研究中心 证券研究报告 疫后复工跟踪系列宏观经济点评 稳增长的微观线索 赵伟分析师SAC执业编号：S1130521120002zhaow＠gjzq.com.cn 刘道明分析师SAC执业编号：S1130520020004liudaoming＠gjzq.com.cn 杨飞分析师SAC执业编号：S1130521120001yang_fei＠gjzq.com.cn 复工跟踪系列报告第16期：稳增长效果逐步显现，部分投资端指标有所改善；全国疫情总体得到控制，物流有所回升、线下活动边际修复。 全国新增感染回落，部委推动核酸检测结果全国互认，部分投资需求改善 全国多地新增感染人数明显回落，采取封控、交通限制措施的地区减少。本周全国本土新增感染人数3716人、较上周减少23.5%，前期感染人数有所增多的甘 肃、广东、上海等地新增感染下降，仅有山东等个别地区疫情有所反复。本周采取封控措施地区明显减少，处于封控地区GDP占比较上周回落3.2个百分点。 部委推动核酸检测结果全国互认，受疫情影响较大的地区加强疫情防控及相关服务措施。国务院联防联控机制要求，推动核酸检测结果全国互认，强调群众通过不同渠道展示的核酸检测结果具有同等效力。近期疫情反复的地区加强封控管理 和相关服务，成都多区各类空间密闭娱乐场所和各公共文体活动场所暂停营业，甘肃从落实助企纾困、抓好重点群体就业等多方面加强对疫情防控的服务工作。 稳增长效果逐步显现，部分投资需求持续改善，而生产活动延续分化。钢材表观消费量连续两周提升、较上周提升2%，水泥出货率持续提升、较上周提升0.8个百分点至64%，水泥库容比较上周下降1.8个百分点至72%。本周，沥青开 工率较上周上涨0.5个百分点至35%，水泥粉磨开工率边际好转、较上周上涨 1.5个百分点至52%。焦炉生产率季节性回落、较上周回落3个百分点至65%。 物流回升，外贸集装箱吞吐回落，地铁客运量减少，部分线下活动边际改善全国陆路货运量持续抬升、整车货运物流指数略有回升。本周全国铁路货运运输货物量较上周提升1%、高速公路货车通行量较上周提升2.6%。上周，国内执行 航班架次较前周回落3.4%、国际执行航班架次提升5%；全国整车货运物流指数较前周提升0.4%；分地区来看，上海整车货运物流提升明显、较前周上涨6%，或缘于疫情反复影响，甘肃、宁夏明显回落，分别较前周下降10.3%、11.7%。 长三角海域船舶数量回落、周平均航行速度提升，外贸集装箱吞吐量下降。国金数字未来Lab数据显示，本周长三角海域船舶周平均数量较上周回落3.3%，航行周平均速度较上周提升8.4%；集装箱船周平均数较上周回落10.4%，航行周 平均速度较上周提升0.1%。7月中旬，集装箱吞吐量当旬同比较上旬提升0.2个百分点至6%，外贸集装箱吞吐量回落0.3个百分点、内贸提升2.3个百分点。 疫情反弹的城市地铁客运量回落、拖累整体客流，三线城市出行恢复强度回升。本周全国9个主要城市地铁客运量合计较上周下降2.3%，其中成都地铁客运量 回落幅度最大、较上周回落16%，西安回升幅度相较显著、较上周提升6.3%。三线城市出行恢复强度较上周提升0.3%，一线、新一线回落0.1%、0.2%。 全国餐饮、外卖恢复强度持续提升，部分线下活动边际改善。国金数字未来Lab 数据显示，本周，二线城市餐饮恢复强度回升幅度高于其他城市、较上周提升 3.3%，三线城市外卖恢复强度回升幅度较大、较上周提升1.4%。上周，某连锁餐饮全国疫情歇业率延续下行，流水恢复强度有所回升、较前周提升7.3%，主要城市普遍回升，上海、北京、福建流水强度分别较前周回升19%、3%、4%。 风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 疫后复工跟踪系列 内容目录 一、复工复产追踪：全国疫情好转，部分投资需求持续改善4 二、物流人流追踪：部分城市物流、出行回落，线下消费边际改善7 风险提示：11 图表目录 图表1：全国本土新增感染人数总体明显回落4 图表2：近一周，多数省市感染人数减少4 图表3：本周部分封控省市GDP占比4 图表4：本周部分实施全员核酸检测城市及检测轮次4 图表5：近期，疫情防控相关的政策调整5 图表6：炼油厂开工率较上周回落5 图表7：沥青开工率持续提升5 图表8：水泥粉磨开工率有所回升6 图表9：焦炉生产率延续回落6 图表10：钢材表观消费量延续回升6 图表11：水泥出货率延续回升6 图表12：水泥库存水平快速回落6 图表13：水泥价格指数延续低迷6 图表14：本周，30大中城市商品房成交面积明显回升7 图表15：二线城市商品房成交面积明显回升7 图表16：深圳商品房成交面积明显回升7 图表17：100大中城市成交土地略有回落7 图表18：全国卡车物流强度延续季节性回落8 图表19：甘肃、青海卡车物流强度较上周回落8 图表20：广东卡车物流强度有所下降8 图表21：河北卡车物流强度有所回升8 图表22：本周，全国铁路货运运输货物量有所提升8 图表23：国内执行航班均有所回落，国际航班回升8 图表24：上周，全国整车货运物流指数略有提升9 图表25：各省市整车货运流量指数有所分化9 图表26：长三角海域船舶数量回落、航行速度回升9 图表27：集装箱船舶数量明显回落、航行速度略回升9 图表28：7月中旬，中国集装箱吞吐量旬同比较上旬有所提升10 图表29：全国出行恢复强度有所分化10 图表30：本周，9城地铁客运量总体有所回落10 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 疫后复工跟踪系列 图表31：全国各线城市餐饮恢复强度持续提升11 图表32：全国各线城市外卖恢复强度持续提升11 图表33：某连锁餐饮全国疫情歇业率延续回落11 图表34：某连锁餐饮全国流水恢复强度有所回升11 -3- 敬请参阅最后一页特别声明 疫后复工跟踪系列 一、复工复产追踪：全国疫情好转，部分投资需求持续改善 全国新增感染人数明显回落，多数省市新增感染人数减少。本周（7月24 日至7月30日），全国本土新增感染人数（含无症状）为3716人，较上周感 染人数4858人环比减少23.5%。前期感染人数有所增多的甘肃、广东、上海、广西等地新增感染人数明显回落，分别较上周回落45%、42.3%、26.4%、15.3%；仅有个别地区疫情有所反复，山东新增感染人数较上周增长17.7倍。 图表1：全国本土新增感染人数总体明显回落图表2：近一周，多数省市感染人数减少 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 (例) 当日新增新冠肺炎感染人数(5DMA) (例) 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 （人）新增新冠肺炎感染人数 3000 2500 2000 1500 1000 500 甘肃广西山东四川广东上海河南福建云南天津江西北京陕西安徽重庆湖北辽宁浙江江苏西藏青海 贵州 0 16111621263136414651566166717681869196101106111116121 2022第二轮(2022年6月19日开始)2022第一轮(2022年2月19日开始,右轴) 22年7月17日至7月23日22年7月24日至7月30日 来源：Wind、国金证券研究所来源：Wind、国金证券研究所 全国多地疫情得到控制，采取各类封控措施及交通管制的地区明显减少。本周（7月24日至7月30日），全国5个区域、涉及5个省市及6595万常住人口，实施各类管控措施；目前处于封控地区的GDP占比总计达8.4%、较 上周回落3.2个百分点。据不完全统计，本周全国14个城市平均已开展2.1次以上全员核酸检测；其中四川成都、河南信阳等地开展全员核酸检测次数较多。 图表3：本周部分封控省市GDP占比图表4：本周部分实施全员核酸检测城市及检测轮次 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 本周采取交通管制、停止线下教学等封控措施城市GDP占比 （万人） 部分城市本周核酸检测次数 （次） 3,0007 2,5006 5 2,000 4 1,500 3 1,000 2 5001 上海 成都 天津 郑州 南阳 驻马店 南昌 信阳 开封 十堰 东营 丹东 白银 海东 00 上海 成都 武汉 兰州 北海 上海四川湖北甘肃广西 来源：新华社、各地政府网、Wind、国金证券研究所 常住人口（万人）全员核酸检测轮次（右轴） 来源：新华社、各地政府网、Wind、国金证券研究所 部委进一步推动核酸检测结果全国互认，受疫情影响较大的地区加强疫情防控及相关服务措施。本周国务院联防联控机制要求，进一步推动新冠病毒核酸检测结果全国互认，强调群众通过不同渠道展示的核酸检测结果具有同等效 力，严禁以本地健康码未能查询、未在本地开展核酸检测等为由拒绝群众进入公共场所。近期疫情反复的地区加强封控管理和相关服务措施，成都多区各类空间密闭娱乐场所和各类公共文体活动场所暂停营业，甘肃主要从落实助企纾困政策、抓好重点群体就业等多方面加强对疫情防控的服务工作。 -4- 敬请参阅最后一页特别声明 疫后复工跟踪系列 图表5：近期，疫情防控相关的政策调整 时间 部门/领导 主要内容 2022/7/28 克拉玛依市疫情防控指挥部办公室 所有来(返)疆人员，需提前入疆申报。对7日内有国内高风险区旅居史的来(返)克人员，采取7天集中隔离医学观察；对7日内有国内中凤险区旅居史的来(返)克人员，采取7天居家隔离医学观察；对7日内有国内低风险区旅居史的来(返)克人员，需持48小时内核酸检测阴性证明，采取测温+验码+第1、3天核酸检测。 2022/7/29 成都市多区新型冠状病毒肺炎疫情防控指挥部 1.严格履行“四方责任”，各行业主管部门要落实主管责任，各单位要落实主体责任，个人和家庭要自觉履行防控义务。2.全区各类空间密闭娱乐场所和各类公共文体活动场所暂停营业。严控人员聚集，暂不举办大型会议、论坛等活动。3.各类校外培训机构暂停线下培训，暂停中小学和幼儿园在校（园）托管等。4.积极主动配合做好核酸采样检测和流行病学调查。5.倡导非必要不离蓉，若需离蓉的市民群众须持有48小时内核酸检测阴性证明。6.坚持做好“防疫三件套”。 2022/7/30 杭州市疫情防控工作领导小组办公室 自7月30日零时起，杭州市常态化核酸检测频次统一调至7天。规定时间内未取得核酸采样或检测证明的人员不得进入公共场所，不得乘坐公共交通工具等。对省外来杭返杭人员倡导其在抵杭后24小时内进行1次免费的核酸检测。 2022/7/31 甘肃省人社厅印发《关于迅速落实服务全省疫情防控工作八项措施的通知》 通知从落实助企纾困政策、开发临时性城镇公益性岗位、抓好重点群体就业、推行人社服务事项“不见面”办理、加大对抗疫一线医务人员关爱力度、防范化解人社领域风险隐患、维护新就业形态劳动者权益、加强政策宣传和舆论引导等八个方面推出政策措施，着力稳就业、防风险、保民生，以实际行动为全省疫情防控和经济社会发展大局贡献人社力量。 来源：中国政府网站、各地方政府网站、国金证券研究所 工业生产活动分化，反映投资需求的生产活动延续改善。本周（7月24日至7月30日），炼油厂开工率较上周回落2.5个百分点至67.7%；反映投资 需求的生产活动持续恢复，其中沥青开工率延续提升、较上周上涨0.5个百分点至34.5%，水泥粉磨开工率边际好转、较上周上涨1.5个百分点至52%。本周国内独立焦化厂焦炉生产率季节性回落、较上周回落3.2个百分点至64.6%。 图表6：炼油厂开工率较上周回落图表7：沥青开工率持续提升 (%)炼油厂开工率 80 72 64 56 60(%)沥青开工率 55 50 45 40 35 48 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月