公用事业及环保产业行业专题研究报告：7月用电：用电增速上行，能源板块颇具亮点

7月全社会用电增速为68，三大产业均同比正增长。7月全社会用电量88878亿千瓦时。分一二三产看，第一产业用电量1393亿千瓦时，同比增长146；第二产业用电量53831亿千瓦时，同比增长49；第三产业用电量17348亿千瓦时，同比增长91；城乡居民用电量16306亿千瓦时，同比上升102。一、二、三用电量均稳步增长；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达445，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。 （1）TMT板块电量同比增速为694。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务、互联网服务日均用电分别同比增长6、1207，软件和信息技术服务业日均用电同比减少036。 （2）能源板块用电量同比增长1089，增速较上月加快。石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量连续高增，上升1546；超双年均值五年均值，主因火电需求旺盛，煤炭供给端开采加工景气度高。 （3）地产周期板块用电增速为399，较上月环比上升375pcts。子板块中，除建筑业以外皆同比上升。日均用电量同比来看，农业用电量增幅最大，达1331；环比来看，房地产业日均环比增幅最大，增速为2689电力、热力和建筑业用电环比增加1346和1635。 （4）制造板块用电量增速为776，较上月增幅环比上升191pct。细分子行业中，电气设备制造增速最高，同比增加248；电气设备制造业新增用电贡献率仍然最高，达330。 （5）消费板块用电量同比增长962，较上月增速收窄015pct。从细分行业看，各细分行业均实现增长，其中租赁和商务服务业和批发和零售业同比增速最高，达1323和1321。 （6）交运板块用电量同比增长828，增幅收窄295pct，但仍维持高速正增长态势。子行业中，铁路运输业日均用电量同比增长1315，其他运输业日均用电量同比增长852，仅道路运输业日均用电量同比减少178；从日均环比来看用电量皆增。 行业视角：光光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造增速分别为724、723、463，增速前 三与2022年7月保持一致，行业整体延续高景气。7月用电增速后十名大多集中在高耗能相关行业。降幅前三行业为黄磷、港口岸电、仪器仪表制造业，分别同比下降283、237和159。2023年7月全国线路损失量为3115亿千瓦时。 区域视角：7月，山东新增用电量最高。各省用电增量贡献率前五省份分别为山东、广东、内蒙、河北和河南，前五名省份增量贡献率高达5346；新增贡献率最高的山东贡献率达1405。 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源、浙能电力等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利等。 内容目录 1、分部门看：二产支撑用电需求增长4 2、分板块看：能源板块增速亮眼5 21整体：六大板块用电均同比上升5 22TMT板块：用电增速放缓6 23能源板块：整体延续高增7 24地产周期板块：房地产业日均用电环比上升8 25制造板块：用电增速环比增快9 26消费板块：用电增速延续高增10 27交运板块：用电增速放缓11 3、分行业看：充换电延续景气，高耗能行业仍承压11 4、分地区看：西部地区用电普增13 5、投资建议14 6、风险提示14 图表目录 图表1：2022、2023年分月全社会用电量（亿千瓦时）4 图表2：近两年社会用电量增速与20232022CAGR（）4 图表3：7月一二三产和居民用电占比4 图表4：7月一二三产和居民用电新增贡献率（）4 图表5：四大高耗能与非高耗能行业用电增速（）5 图表6：四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率（）5 图表7：地产板块用电量同比增速与历史增速对比（）5 图表8：能源板块用电量同比增速与历史增速对比（）5 图表9：交运板块用电量同比增速与历史增速对比（）5 图表10：消费板块用电量同比增速与历史增速对比（）5 图表11：制造板块用电量同比增速与历史增速对比（）6 图表12：TMT板块用电量同比增速与历史增速对比（）6 图表13：六大板块7月同比增速与对应历史月度增速（）6 图表14：六大板块日均用电量同比、环比增速及双年平均增速（）6 图表15：TMT板块月度用电量增速（）7 图表16：TMT板块子行业用电量月度增速（）7 图表17：TMT板块子行业用电量占比和新增贡献率（）7 图表18：TMT板块子行业日均用电量同比、环比增速（）7 图表19：能源板块月度用电量增速（）7 图表20：能源板块子行业用电量月度增速（）7 图表21：能源板块子行业用电量占比和新增贡献率（）8 图表22：能源板块子行业日均用电量同比、环比增速（）8 图表23：地产周期板块月度用电量增速（）8 图表24：地产板块子行业用电量月度增速（）8 图表25：地产板块子行业用电量占比和新增贡献率（）9 图表26：地产周期板块子行业日均用电量增速（）9 图表27：制造板块月度用电量增速（）9 图表28：制造板块部分子行业用电量月度增速（）9 图表29：制造板块部分子行业用电量月度增速（）9 图表30：制造板块子行业用电量占比（）10 图表31：制造板块子行业日均用电量同比、环比增速（）10 图表32：消费板块月度用电量增速（）10 图表33：消费板块子行业用电量月度增速（）10 图表34：消费板块子行业用电量占比和新增贡献率（）10 图表35：消费板块子行业日均用电量同比、环比增速（）10 图表36：交运板块月度用电量增速（）11 图表37：交运板块子行业用电量月度增速（）11 图表38：交运板块子行业用电量占比和新增贡献率（）11 图表39：交运板块子行业日均用电量同比、环比增速（）11 图表40：2023年7月用电量增速前十名行业用电量对比2022年7月用电量（亿千瓦时，）12 图表41：2023年7月用电量增速后十名行业用电量对比2022年7月用电量（亿千瓦时，）12 图表42：2023年7月相比2023年6月用电增速变化前十行业（）13 图表43：全国各省用电量增速情况（）13 图表44：7月全国各省当月用电增量贡献率（）14 7月全社会用电增速为68，三大产业均同比正增长。7月全社会用电量88878亿千瓦时。分一二三产看，第一产业用电量1393亿千瓦时，同比增长146；第二产业用电量53831亿千瓦时，同比增长49；第三产业用电量17348亿千瓦时，同比增长91；城乡居民用电量16306亿千瓦时，同比上升102。一、二、三用电量均稳步增长；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达445，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。 图表1：2022、2023年分月全社会用电量（亿千瓦时）图表2：近两年社会用电量增速与20232022CAGR（） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 15 10 5 0 5 10 2022202320232021CAGR 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 图表3：7月一二三产和居民用电占比图表4：7月一二三产和居民用电新增贡献率（） 7M227M237M227M23 70 60 50 40 30 20 10 0 第一产业第二产业第三产业城乡居民 60 50 40 30 20 10 0 第一产业第二产业第三产业城乡居民 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 非高耗能行业用电量上升。7月高耗能行业用电量同比上升476，非高耗能行业用电量同比上升498。新增贡献率方面，7月各行业用电量同比增长41294亿千瓦时，其中高耗能行业贡献226、非高能耗行业贡献382，产业恢复存在结构性特征，高耗能行业稳步复苏。 图表5：四大高耗能与非高耗能行业用电增速（）图表6：四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率（） 100 80 60 40 20 0 20 四大高耗能非高耗能 60 50 40 30 20 10 0 四大高耗能非高耗能 202008 202010 202012 202102 202104 202106 202108 202110 202112 202202 202204 202206 202208 202210 202212 202302 202304 202306 202202 202203 202204 202205 202206 202207 202208 202209 202210 202211 202212 202301 202302 202303 202304 202305 202306 202307 40 60 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 21整体：六大板块用电均同比上升 7月六大板块地产周期、能源、交运、消费、制造、TMT用电均增，分别同比上升40、109、83、96、78、69；各产业增速均有提升。总体而言，7月六大板块增速仅交运、TMT板块用电增速低于前五年平均增速。 前五年增速变化范围 前五年平均增速 2023年 双年平均增速 552651663 281 399 024 12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图表7：地产板块用电量同比增速与历史增速对比（）图表8：能源板块用电量同比增速与历史增速对比（） 30 25 20 15 10 5 0 5 10 15 20 18 前五年增速变化范围 前五年平均增速 2023年 双年平均增速 1089 814 725 732 633 596 12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 50 40 前五年增速变化范围 前五年平均增速 2023年 双年平均增速 60 50 前五年增速变化范围 前五年平均增速 2023年 双年平均增速 30 28142712 40 20 1795 30 10 0 1123 828 170 20 1653 1836 10 961 947962 12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 10 190 12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10 20 20 30 30 图表9：交运板块用电量同比增速与历史增速对比（）图表10：消费板块用电量同比增速与历史增速对比（） 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 图表11：制造板块用电量同比增速与历史增速对比（）图表12：TMT板块用电量同比增速与历史增速对比（） 60 50 40 50 前五年增速变化范围 2023年 前五年平均增速 双年平均增速 1385 906 590 1201 727694 12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 前五年增速变化范围 前五年平均增速 2023年 双年平均增速 9751220 953 584776 154 12月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3030 20 10 0 20 10 10 20 30 0 10 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 地产周期 能源 交运 消费 制造 TMT 7月同比 40 73 112 95 58 73 20232021AGR 40 109 83 96 78 69 2018年 474 1145 317 1162 376 2507 2019年 140 575 435 570 365 963 2020年 历史同比 2021年 312986 203 1192 6501281 1262035