公用事业及环保产业行业专题研究报告：7月用电：用电增速上行，能源板块颇具亮点

7月全社会用电增速为6.8%，三大产业均同比正增长。7月全社会用电量8887.8亿千瓦时。分一/二/三产看，第一产业用电量139.3亿千瓦时，同比增长14.6%；第二产业用电量5383.1亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量1734.8亿千瓦时，同比增长9.1%；城乡居民用电量1630.6亿千瓦时，同比上升10.2%。一、二、三用电量均稳步增长；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达44.5%，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。 （1）TMT板块—电量同比增速为6.94%。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务、互联网服务日均用电分别同比增长6%、12.07%，软件和信息技术服务业日均用电同比减少0.36%。 （2）能源板块—用电量同比增长10.89%，增速较上月加快。石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量连续高增，上升15.46%；超双年均值/五年均值，主因火电需求旺盛，煤炭供给端开采加工景气度高。 （3）地产周期板块—用电增速为3.99%，较上月环比上升3.75pcts。子板块中，除建筑业以外皆同比上升。日均用电量同比来看，农业用电量增幅最大，达13.31%；环比来看，房地产业日均环比增幅最大，增速为26.89%,电力、热力和建筑业用电环比增加13.46%和16.35%。 （4）制造板块——用电量增速为7.76%，较上月增幅环比上升1.91pct。细分子行业中，电气设备制造增速最高，同比增加24.8%；电气设备制造业新增用电贡献率仍然最高，达33.0%。 （5）消费板块—用电量同比增长9.62%，较上月增速收窄0.15pct。从细分行业看，各细分行业均实现增长，其中租赁和商务服务业和批发和零售业同比增速最高，达13.23%和13.21%。 （6）交运板块——用电量同比增长8.28%，增幅收窄2.95pct，但仍维持高速正增长态势。子行业中，铁路运输业日均用电量同比增长13.15%，其他运输业日均用电量同比增长8.52%，仅道路运输业日均用电量同比减少1.78%；从日均环比来看用电量皆增。 行业视角：光光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源整车制造增速分别为72.4%、72.3%、46.3%，增速前 三与2022年7月保持一致，行业整体延续高景气。7月用电增速后十名大多集中在高耗能相关行业。降幅前三行业为黄磷、港口岸电、仪器仪表制造业，分别同比下降28.3%、23.7%和15.9%。2023年7月全国线路损失量为311.5亿千瓦时。 区域视角：7月，山东新增用电量最高。各省用电增量贡献率前五省份分别为山东、广东、内蒙、河北和河南，前五名省份增量贡献率高达53.46%；新增贡献率最高的山东贡献率达14.05%。 火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源、浙能电力等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。 新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利等。 内容目录 1、分部门看：二产支撑用电需求增长4 2、分板块看：能源板块增速亮眼5 2.1整体：六大板块用电均同比上升5 2.2TMT板块：用电增速放缓6 2.3能源板块：整体延续高增7 2.4地产周期板块：房地产业日均用电环比上升8 2.5制造板块：用电增速环比增快9 2.6消费板块：用电增速延续高增10 2.7交运板块：用电增速放缓11 3、分行业看：充换电延续景气，高耗能行业仍承压11 4、分地区看：西部地区用电普增13 5、投资建议14 6、风险提示14 图表目录 图表1：2022、2023年分月全社会用电量（亿千瓦时）4 图表2：近两年社会用电量增速与2023/2022CAGR（%）4 图表3：7月一二三产和居民用电占比4 图表4：7月一二三产和居民用电新增贡献率（%）4 图表5：四大高耗能与非高耗能行业用电增速（%）5 图表6：四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率（%）5 图表7：地产板块用电量同比增速与历史增速对比（%）5 图表8：能源板块用电量同比增速与历史增速对比（%）5 图表9：交运板块用电量同比增速与历史增速对比（%）5 图表10：消费板块用电量同比增速与历史增速对比（%）5 图表11：制造板块用电量同比增速与历史增速对比（%）6 图表12：TMT板块用电量同比增速与历史增速对比（%）6 图表13：六大板块7月同比增速与对应历史月度增速（%）6 图表14：六大板块日均用电量同比、环比增速及双年平均增速（%）6 图表15：TMT板块月度用电量增速（%）7 图表16：TMT板块子行业用电量月度增速（%）7 图表17：TMT板块子行业用电量占比和新增贡献率（%）7 图表18：TMT板块子行业日均用电量同比、环比增速（%）7 图表19：能源板块月度用电量增速（%）7 图表20：能源板块子行业用电量月度增速（%）7 图表21：能源板块子行业用电量占比和新增贡献率（%）8 图表22：能源板块子行业日均用电量同比、环比增速（%）8 图表23：地产周期板块月度用电量增速（%）8 图表24：地产板块子行业用电量月度增速（%）8 图表25：地产板块子行业用电量占比和新增贡献率（%）9 图表26：地产周期板块子行业日均用电量增速（%）9 图表27：制造板块月度用电量增速（%）9 图表28：制造板块部分子行业用电量月度增速（%）9 图表29：制造板块部分子行业用电量月度增速（%）9 图表30：制造板块子行业用电量占比（%）10 图表31：制造板块子行业日均用电量同比、环比增速（%）10 图表32：消费板块月度用电量增速（%）10 图表33：消费板块子行业用电量月度增速（%）10 图表34：消费板块子行业用电量占比和新增贡献率（%）10 图表35：消费板块子行业日均用电量同比、环比增速（%）10 图表36：交运板块月度用电量增速（%）11 图表37：交运板块子行业用电量月度增速（%）11 图表38：交运板块子行业用电量占比和新增贡献率（%）11 图表39：交运板块子行业日均用电量同比、环比增速（%）11 图表40：2023年7月用电量增速前十名行业用电量对比2022年7月用电量（亿千瓦时，%）12 图表41：2023年7月用电量增速后十名行业用电量对比2022年7月用电量（亿千瓦时，%）12 图表42：2023年7月相比2023年6月用电增速变化前十行业（%）13 图表43：全国各省用电量增速情况（%）13 图表44：7月全国各省当月用电增量贡献率（%）14 7月全社会用电增速为6.8%，三大产业均同比正增长。7月全社会用电量8887.8亿千瓦时。分一/二/三产看，第一产业用电量139.3亿千瓦时，同比增长14.6%；第二产业用电量5383.1亿千瓦时，同比增长4.9%；第三产业用电量1734.8亿千瓦时，同比增长9.1%；城乡居民用电量1630.6亿千瓦时，同比上升10.2%。一、二、三用电量均稳步增长；其中第二产业用电对全社会用电量新增贡献率达44.5%，对国内用电需求修复起到明显支撑作用。 图表1：2022、2023年分月全社会用电量（亿千瓦时）图表2：近两年社会用电量增速与2023/2022CAGR（%） 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 20222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 202220232023/2021-CAGR 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 图表3：7月一二三产和居民用电占比图表4：7月一二三产和居民用电新增贡献率（%） 7M227M237M227M23 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第一产业第二产业第三产业城乡居民 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 第一产业第二产业第三产业城乡居民 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 非高耗能行业用电量上升。7月高耗能行业用电量同比上升4.76%，非高耗能行业用电量同比上升4.98%。新增贡献率方面，7月各行业用电量同比增长412.94亿千瓦时，其中高耗能行业贡献22.6%、非高能耗行业贡献38.2%，产业恢复存在结构性特征，高耗能行业稳步复苏。 图表5：四大高耗能与非高耗能行业用电增速（%）图表6：四大高耗能与非高耗能行业新增贡献率（%） 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 四大高耗能非高耗能 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 四大高耗能非高耗能 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 -40% -60% 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 2.1整体：六大板块用电均同比上升 7月六大板块地产周期、能源、交运、消费、制造、TMT用电均增，分别同比上升4.0%、10.9%、8.3%、9.6%、7.8%、6.9%；各产业增速均有提升。总体而言，7月六大板块增速仅交运、TMT板块用电增速低于前五年平均增速。 前五年增速变化范围 前五年平均增速 2023年 双年平均增速 5.52%6.51%6.63% 2.81% 3.99% 0.24% 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 图表7：地产板块用电量同比增速与历史增速对比（%）图表8：能源板块用电量同比增速与历史增速对比（%） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 18% 前五年增速变化范围 前五年平均增速 2023年 双年平均增速 10.89% 8.14% 7.25% 7.32% 6.33% 5.96% 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 50% 40% 前五年增速变化范围 前五年平均增速 2023年 双年平均增速 60% 50% 前五年增速变化范围 前五年平均增速 2023年 双年平均增速 30% 28.14%27.12% 40% 20% 17.95% 30% 10% 0% 11.23% 8.28% 1.70% 20% 16.53% 18.36% 10% 9.61% 9.47%9.62% 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0% -10% -1.90% 1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -10% -20% -20% -30% -30% 图表9：交运板块用电量同比增速与历史增速对比（%）图表10：消费板块用电量同比增速与历史增速对比（%） 来源：中电联、国金证券研究所来源：中电联、国金证券研究所 图表11：制造板块用电量同比增速与历史增速对比（%）图表12：TMT板块用电量同比增速与历史增速对比（%） 60% 50% 40% 50% 前五年增速变化范围 2023年 前五年平均增速 双年平均增速 13.