机械设备行业跟踪周报：建议关注风电设备盈利拐点机会；海外电池企业扩产加速利好锂电设备商

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 建议关注风电设备盈利拐点机会；海外电池企业扩产加速利好锂电设备商 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、先导智能、迈为股份、恒立液压、杰瑞股份、柏楚电子、华测检测、奥特维、杭可科技、金博股份、奥普特、高测股份、利元亨、芯源微、联赢激光、瀚川智能、新锐股份。 2.投资要点： 光伏设备：金阳新能源与国有投资机构合作建设20GW异质结项目，HJT产业化进程加速利好核心设备商 2022年7月27日晚金阳新能源公告与南安政府签订战略投资合作协议，于南安市开展20GW 二代异质结规模化量产项目。此次HJT项目规模大&引入政府资金，HJT有望开启规模化量产。（1）项目规模大：过去HJT技术发展不成熟、处于行业早期，扩产项目多为中试线或1-2GW小规模产线，尚未进入量产阶段；而2022年以来伴随着HJT降本增效加速推进，各玩家 HJT项目扩产规划提升至5GW左右，例如华晟4.8GW、金刚玻璃4.8GW、印度信实4.8GW 等，此次金阳大幅提升至20GW，表明HJT有望开启规模化量产。（2）引入政府资金：此次金阳20GW项目对应设备投资额约80亿，南安政府将协调引进省、市级产业基金或其他投资基金。对于新进入者而言与地方政府合作能够提供融资渠道，如华晟获得宣城政府国资扶持，利 于解决HJT资金问题。我们认为随着HJT硅片薄片化发展，叠加银包铜、SMBB、AZO靶材等技术不断成熟，2022年降本增效加速推进，2022年底HJT成本有望与PERC打平，即PERC为 0.96元/W、HJT为0.92元/W，我们看好新进入者一体化加速布局HJT，现有龙头待成本打平后开启扩产。投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 2022年07月31日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 研究助理罗悦 执业证书：S0600120100013 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 锂电设备：美国电动车补贴政策再获突破，关注海外动力电池厂扩产加速设备出海&盈利改善机械设备沪深300 美国电动车税收抵免政策获重申，下周参议院投票有望加速落地。此前拜登的BBB法案由于曼 钦反对而流产，近日曼钦与舒默就新能源和医疗保健法案达成协议，重申电动车补贴计划，税收抵免政策继续推进，有望通过立法程序。若补贴落地有望提升美国电动车渗透率，动力电池供需缺口进一步拉大，刺激海外动力电池厂加速扩产&国内动力电池厂加速海外布局。 海外动力电池厂扩产加速，核心设备商杭可将充分受益。我们预计2022年1-6月杭可新签订单 约45亿元，其中外资客户占比约40%，按订单量级来看依次为SK、LG和远景AESC，均为美 国车企的主要电池供应商。海外子公司方面杭可也已有完整布局，紧跟海外大客户扩产节奏。此外低毛利订单出清&海外高毛利订单占比提升，2022年杭可盈利能力有望逐步修复。重点推荐先导智能、杭可科技、联赢激光、利元亨、先惠技术，建议关注海目星、斯莱克。 风电设备:原材料价格持续下降，看好下半年装机回升&盈利拐点出现 随着第一批风光大基地陆续投产，2022年下半年风电装机有望大幅提升，我们预计2022全年我 国风电装机有望超过55GW。截至7月29日，我国风电公开招标约56GW，超过2021全年招标量（54GW），其中陆上45.1GW，海上11.1GW。我们预计2022全年招标有望超过100GW，将支撑2023年大规模装机。在成本端，7月份以来，铸造生铁、炼钢生铁、环氧树脂等大宗价格持 10% 6% 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% -26% -30% 2021/7/292021/11/272022/3/282022/7/27 相关研究 《金阳新能源与国有投资机构合作建设20GW异质结项目， 续回落。以中厚板：20为例，7月29日含税价为4191元/吨，较7月1日下降11%。我们判断下 半年风电产业链成本端压力将明显缓解，叠加市场需求回暖后议价能力提升，零部件环节盈利拐点有望出现。重点推荐新强联、东方电缆，恒润股份、中际联合，建议关注大金重工、海力风电。通用自动化：6月经济数据持续修复，建议关注需求韧性较强的自动化板块 宏观层面：6月工业增加值同比+3.9%，较上月回升3.2pct。其中制造业增加值同比+3.4%、较上 月回升3.3pct；在供应链稳步修复下，前期受疫情影响较大的汽车制造、通用设备、铁路船舶等 显著回升，电气机械、计算机通信电子等延续高增。1-6月制造业固定资产投资同比+10.4%，单月增速从7.0%提升至9.9%，保持较强韧性。 中观层面：🕔1-6月工业机器人产量20.2万台，同比-11.2%；其中6月产量4.6万台，同比+2.5%， 环比+26%。以ABB/KUKA/雅马哈为例，6月订单分别同比+30%/+39%/+8%；分别环比+2%/+48%/- 19%。下游锂电、光伏等新兴行业保持较快增长，3C、一般工业等需求较为疲软。②1-6月金属切削机床产量29万台，同比-7.3%，其中6月单月产量5万台，同比-12%，降幅略有收窄。以北京精雕/马扎克/德马吉为例，6月订单分别环比+12%/+18%/+22%，5月以来持续修复。 工业自动化推荐怡合达、绿的谐波、埃斯顿、国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份；机床行业推荐科德数控、创世纪、国盛智科，建议关注海天精工。 工程机械：7月挖机行业预计同比转正，出口大幅增长90%超预期 CME预估2022年7月挖掘机（含出口）销量1.9万台左右，同比增速8%，其中出口销量预计 9500台，同比增长90%超预期，占行业销量超50%。经历5个季度下滑，工程机械行业大概率在 7月转正。看好工程机械下半年回暖，三季报起重点公司收入端有望重回正增长，钢材价格回落释放利润弹性，国际化有望成为后续最大看点，推荐【三一重工】【恒立液压】【徐工机械】【中联重科】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 HJT产业化进程加速利好核心设备商》 2022-07-28 《建议关注风电零部件盈利拐点机会；薄片化推进HJT成本曲线下降利好设备商》 2022-07-23 《双良节能与华晟签订单晶方锭合同，薄片化降本加速推进HJT成本曲线下降【勘误版】》 2022-07-22 1/23 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息13 5.行业重点新闻18 6.公司新闻公告19 7.重点高频数据跟踪20 8.风险提示22 2/23 东吴证券研究所 图表目录 图1：6月制造业PMI为50.2%，较上月上升0.6pct20 图2：6月制造业固定资产投资完成额累计同比+10.4%20 图3：6月金属切削机床产量5万台，同比-11.7%20 图4：6月新能源乘用车销量57.1万辆，同比+141.4%（单位：辆）20 图5：6月挖机销量20761台，同比-10.1%（单位:台）21 图6：6月小松挖机开工96h，同比-13.1%（单位：小时）21 图7：6月动力电池装机量27GWh，同比+143.3%（单位：KWh）21 图8：5月全球半导体销售额518亿美元，同比+18.0%21 图9：6月工业机器人产量4.6万台/套，同比+2.5%21 图10：6月电梯、自动扶梯及升降机产量17.1万台，同比+8.2%（单位：万台）21 3/23 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 工程机械三一重工、中联重科、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密、杭叉集团、安徽合力 所处领域重点推荐及建议关注组合 泛半导体 晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、北方华创、中微公司、精测电子、至纯科技、华峰测控、长川科技、华兴源创、神工股份、帝尔激光 锂电设备杭可科技、先导智能、先惠技术、赢合科技、科恒股份、璞泰来、联赢激光 油气设备杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程、石化机械、纽威股份、中密控股 激光设备锐科激光、柏楚电子 检测服务华测检测、广电计量、安车检测、电科院 轨交装备中国中车、康尼机电、中铁工业、思维列控 通用自动化 埃斯顿、绿的谐波、拓斯达、克来机电、快克股份、瀚川智能、机器人、国茂股份、伊之密、海天国际、创世纪、海天精工、国盛智科、华锐精密、欧科亿、恒锋工具、新锐股份 东吴证券研究所 电梯上海机电 重型设备振华重工、中集集团 煤炭设备郑煤机、天地科技 轻工设备弘亚数控、斯莱克 数据来源：WIND，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【光伏设备】行业点评：金阳新能源与国有投资机构合作建设20GW异质结项目， HJT产业化进程加速利好核心设备商 3.核心观点汇总 光伏设备：金阳新能源与国有投资机构合作建设20GW异质结项目，HJT产业化进程加速利好核心设备商 事件：2022年7月27日晚金阳新能源公告与南安政府签订战略投资合作协议，于南安市开展20GW二代异质结规模化量产项目。 此次HJT项目规模大&引入政府资金，HJT有望开启规模化量产：（1）项目规模大：过去HJT技术发展不成熟、处于行业早期，扩产项目多为中试线或1-2GW小规模产线，尚未进入量产阶段；而2022年以来伴随着HJT降本增效加速推进，各玩家公布的HJT项目扩产规划提升至5GW左右，例如华晟三期4.8GW、金刚玻璃 4/23 东吴证券研究所 4.8GW、印度信实4.8GW等，此次金阳新能源宣布的扩产规模大幅提升至20GW，表明HJT有望开启规模化量产。（2）引入政府资金：此次金阳20GW项目对应设备投资额约为80亿元，南安政府将协调引进省、市级产业基金或其他投资基金(“国有投资机构")。对于新进入者而言，与地方政府合作能够提供融资渠道，如华晟获得了宣城政府国资扶持，利于解决HJT所需的资金问题。 新进入者一体化加速布局HJT，现有龙头待成本打平后开启扩产：（1）新进入者：目前HJT仍在持续降本增效，参与者多为无传统PERC电池片设备资产的新玩家，且一体化布局加速推进HJT发展。例如金阳新能源致力于形成单铸硅片到HJT电池片再到柔性晶硅电池组件的一体化布局，华晟除电池组件外也建设了切片产能，均表明HJT处于技术发展初期一体化布局利于产业链垂直整合。在行业技术进步阶段，新进入 者有望凭借提前研发布局，完成弯道超车。（2）传统龙头玩家：现有玩家PERC设备资产较重，对于HJT仍存择时思维，我们认为待2022年底HJT与PERC成本打平后，传统龙头将开启大规模扩产，HJT将成为主流技术路线。 HJT降本增效加速推进，利好核心设备商：我们认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年，维持2022年全行业扩产20-30GW扩产预期不变，我们预计2022年底HJT电池片的单W生产成本与PERC打平，2023年开始全行业扩产爆发&主流大厂将开始规模扩产。 目前具备HJT整线交付能力的包括迈为、金石（大股东钧石电力持股75.7%）等，具备核心设备PECVD量产交付能力的包括迈为、理想万里晖（中微公司投资4.8%），正在客户端试用核心设备PECVD的为捷佳伟创和金辰股份等。我们认为迈为具备领先优势，若假设龙一迈为股份市占率70%+，即2022年近20GWHJT订单，光伏主业可达80亿元HJT订单规模。 投资建议：硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；电池片设备推荐迈为股份；组件设备推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。 风险提示：光伏