太平洋证券-2022年8月策研与金股-220729

策略研究报 告2022年8月策研与金股 2022-07-29 投资策略报告 太平洋证券股 份相关研究报告： 有 限《市场在交易什么？》 公《食为人天，农为正本》 司 证《无间则不散势》 券 研《矛盾中的危与机》 究 报《底部确认，仍有震荡，反转可期》 告《成长未至反转时》 《地产VS消费：消费核心驱动力的迁移与转变》 《商品见顶后股票市场如何配置 证券分析师：张冬冬 电话：13817265616 E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522040001 观点回顾：在6月28日的报告《市场在交易什么？》中，我们认为市场将从国内经济复苏转向复苏程度的检验以及业绩兑现程度，考虑到我国居民杠杆率已经较高，货币政策空间有一定制约的背景下认为 享受增长的同时要保持谨慎。自发文以来上证指数及创业板指数下跌约4%，验证了我们的判断。 8月核心观点：震荡中寻找机遇，成长胜率更优。成长胜率更优主要 有以下三点原因：一是美债收益率接近顶部，且8月没有议息会议的情况下，估值压力暂缓。二是受制于稳地产和保就业，国内宏观环境预计将维持宽松。三是政治局会议强调要坚持稳中求进工作总基调，保持经济运行在合理区间，力争实现最好结果，稳增长的逻辑略有弱化。结合盈利端来看，电力设备、含车量和新能源量高的电子、国防军工的业绩表现较好，景气度较高，随着短期估值端的压力暂缓， 高景气的成长股胜率更佳。长期看，市场仍面临较大的考验，一方面 海外经济体快速加息背景下，经济放缓较快，未来半年发生地区系统性风险的可能性加大；另一方面，我国较高的宏观杠杆率以及货币政策空间的制约导致经济恢复斜率较慢，应保持谨慎，砥砺前行。 配置方向： 短期可关注：（1）把握估值压力暂缓下成长股的机遇，如拥有新ETF发行增量资金入场的中证1000ETF，业绩表现较好的电力设备、含车量和新能源量高的电子以及国防军工可重点关注（2）根据Q2基 金的仓位变动和增持力度的变化，可以看出医美和互联网电商潜在机会较大，当前医美的趋势性行情以及估值底部的互联网电商短期仍有潜在的上涨空间。 长期聚焦国内需求稳定，海外需求占比较低的方向，如生物医药、食品饮料、生猪产业链等。风险充分释放后，有望得到政策支持的银行板块也可关注。前期表现较强的商品类如煤炭，以及海外需求占比较大的消费电子、化工品应以回避。 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 目录 一、八月金股3 （一）电力设备与新能源：金圆股份3 （二）机械设备：迈为股份3 （三）机械设备：三一重工4 （四）国防军工：中航重机4 （五）汽车：松原股份4 （六）电子：天通股份5 （七）农林牧渔：天康生物5 （八）半导体：新莱应材5 （九）通信：腾景科技6 （十）社服：北京城乡6 二、风险提示7 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 2022年8月策研与金股 3 投资策略报告P 一、八月金股 表：八月金股 太平洋证券2022年 8 月金股 公司代码 股票简称 行业 000546.SZ 金圆股份 电力设备与新能源 300751.SZ 迈为股份 机械设备 600031.SH 三一重工 机械设备 600765.SH 中航重机 国防军工 300893.SZ 松原股份 汽车 600330.SH 天通股份 电子 002100.SZ 天康生物 农林牧渔 300260.SZ 新莱应材 半导体 688195.SH 腾景科技 通信 600861.SH 北京城乡 社服 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 （一）电力设备与新能源：金圆股份 核心逻辑： （1）2021年公司开始战略转型新能源行业，未来利润主要贡献业务将会是新能源材料业务，公司将围绕碳酸锂业务打造“上游开采，下游回收，双轮驱动战略”的运行模式，实现锂资源开发和回收的一体化布局。 （2）公司积极拓展锂盐资源，国内主要以西藏地区的锂盐湖为主，国外主要以阿根廷等锂三角国家为主，不局限于盐湖开发，在废旧锂电池回收领域等也有布局。 （3）预计2022-2025全球锂资源保持紧平衡，持续看好公司业绩兑现。 （二）机械设备：迈为股份 核心逻辑： 2022年8月策研与金股 3 投资策略报告P （1）目前异质结设备的国产替代进程正加速推进，迈为股份作为异质结生产设备龙头企业在降本和提效端均加快推进脚步。 （2）异质结规模化布局进度加速推进，公司异质结设备订单有望维持高增。 （三）机械设备：三一重工 核心逻辑： （1）在稳增长政策推进、专项债大量发行的背景下，受益于基建项目开工，公司工程机械产品销量提升； （2）公司出口高增长，打开海外增长曲线； （3）电动化大势所趋，公司不断加大研发布局，目前电动搅拌车、电动起重机等产品已取得一定销售规模，其他品类也在陆续推进。 （四）国防军工：中航重机 核心逻辑： （1）我国飞机主力机型在“十四五”期间预计进入批产放量阶段，航空锻造作为飞机生产的关键环节将从中受益，持续高景气将牵引航空锻造龙头公司业绩持续增长。 （2）公司作为国内航空锻造龙头，背靠中航工业有望实现业务整合，打造平台型龙头公司，实现规模与盈利能力双升。 （五）汽车：松原股份 核心逻辑： （1）公司是国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，深耕汽车被动安全行业十余年，目前的主要产品包括汽车安全带总成、安全气囊和方向盘等，实现了从单一安全带总成供应商转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的系统集成供应商。 2022年8月策研与金股 3 投资策略报告P （2）随着新产能和新客户的逐步落地，气囊和方向盘有望快速放量，方向盘和气囊业务的收入占比有望逐步提升。 （六）电子：天通股份 核心逻辑： （1）今年公司各个领域均有所成长，Miniled带动蓝宝石量价齐升，磁性材料在新能源等多领域应用的带动下亦有较佳成长。 （2）公司和协鑫共同开发的CCZ长晶炉目前已经进入批量开发的前期攻关阶段，未来放量预期明确。 （3）颗粒硅毫无疑问是光伏技术的下一个跃迁突破口，CCZ连续直拉法有望大幅改善拉晶效率，行业技术与生态一旦成熟，增量空间较大，公司营收有望进一步提升。 （七）农林牧渔：天康生物 核心逻辑： （1）公司是新疆最大饲料生产企业，公司仍在不断加速产业一体化建设，进一步扩大市场份额，西北陕甘宁青市场的积极开拓逐渐成为了饲料业务新的增长点。 （2）2022年公司有望出栏生猪220万头，其中新疆100万头，河南70-80万头，甘肃50万头，随着猪周期来临，公司业绩将大幅提升。 （八）半导体：新莱应材 核心逻辑： （1）公司致力于超高洁净应用材料的研究，是国内唯一覆盖半导体、生物医药、食品安全三大领域的高洁净应用材料制造商。 2022年8月策研与金股 3 投资策略报告P （2）在食品安全领域，公司与全球最大的食品制造商雀巢集团已经深度合作，与国内乳制品知名企业三元乳业、完达山乳业已经成为战略合作伙伴，与康师傅控股的合作也是日益紧密；目前，行业内有能力提供一体化配套方案的企业较少，公司子公司山东碧海是液态食品领域为数不多的能够同时生产、销售纸铝塑复合液态食品无菌包装纸和无菌纸盒灌装机的企业之一。 （九）通信：腾景科技 核心逻辑： （1）随着5G商用时代的来临，光通信器件市场已进入新的增长周期，公司技术实力雄厚，业绩有望持续提升。 （2）智能驾驶领域，公司模压玻璃非球面技术和光学元件复杂膜系设计方面技术领先，车载领域对光学元件和镜头参数要求严苛，公司有望在新领域快速崛起。 （3）AR领域，公司开发的棱镜组合、模压玻璃非球面透镜、光波导镜片等精密光学元件，应用于AR等新兴消费电子产品，业务潜力巨大。 （十）社服：北京城乡 核心逻辑： （1）公司拟通过资产置换、发行股份购买资产以及募集配套资金的方式置入北 京外企，更改上市公司主营业务为人资服务，募集资金用于数字一体化平台建设，推动业务发展降本增效，人资行业加速发展，未来前景广阔，公司营收有望持续受益。 （2）公司五大优势突出，助推外企发展。品牌优势，发展历史久远，经验丰 富，品牌声誉卓越；业务全面发展，产品覆盖客户需求，表现优于同业；国际合作优势，强强联合，外企德科实力强劲；客户资源优质，客户粘性较强，公司维持存量客户的同时积极拓展增量客户；技术优势，增加委外研发，培育数字能力，专注核心业务。 2022年8月策研与金股 3 投资策略报告P 二、风险提示 1、新产品及新产能投放不及预期； 2、疫情持续时间超预期； 3、稳增长力度及复产复工进度不及预期。 2022年8月策研与金股 3 投资策略报告P 投资评级说明 1、行业评级 看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上； 中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平－5%与5%之间；看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。 2、公司评级 买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上； 增持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间； 销售团队 职务姓名手机邮箱 华北销售 韦珂嘉 13701050353 weikj@tpyzq.com 全国销售总监王均丽13910596682wangjl@tpyzq.com华北销售总监成小勇18519233712chengxy@tpyzq.com 华北销售 华北销售 刘莹 董英杰 15152283256 15232179795 liuyinga@tpyzq.com dongyj@tpyzq.com 华东销售总助 杨晶 18616086730 yangjinga@tpyzq.com 华东销售总监陈辉弥13564966111chenhm@tpyzq.com华东销售副总梁金萍15999569845liangjp@tpyzq.com华东销售副总秦娟娟18717767929qinjj@tpyzq.com 华东销售 华东销售 王玉琪 郭瑜 17321189545 18758280661 wangyq@tpyzq.com guoyu@tpyzq.com 华南销售 张卓粤 13554982912 zhangzy@tpyzq.com 华东销售徐丽闵17305260759xulm@tpyzq.com华南销售总监张茜萍13923766888zhangqp@tpyzq.com华南销售副总查方龙18565481133zhafl@tpyzq.com 华南销售 华南销售 张靖雯 何艺雯 18589058561 13527560506 zhangjingwen@tpyzq.com heyw@tpyzq.com 华南销售李艳文13728975701liyw@tpyzq.com 2022年8月策研与金股 3 研究院 投资策略报告P 中国北京100044 北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座 投诉电话：95397 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备 本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。