汽车行业2022H1基金持仓分析：行业明显复苏，电动智能化趋势延续

汽车行业2022H1基金持仓分析： 行业明显复苏，电动智能化趋势延续 www.swsc.com.cn 西南证券研究发展中心汽车研究团队2022年7月27日 分析师：郑连声 联系人：冯安琪 执业证号：S1250522040001 电话：13122882526 邮箱：zlans@swsc.com.cn 邮箱：faz@swsc.com.cn 主要观点 重仓市值环比高增，投资者持续看好： 从持仓绝对值看，2022Q2汽车行业基金重仓股合计市值为1326.1亿元，环比上升64.1%。上半年汽车行业受疫情散发、原材料价格上涨等因素影响较大，多数公司半年报业绩受扰动，在减半征收2.0L及以下排量（价格（不含增值税）30万元及以下）乘用车购置税、新一轮新能源汽车下乡、各地方政府推出促汽车消费活动等多项政策刺激下，6月行业恢复超预期，汽车板块迎来复苏行情，Q2重仓市值环比高增。从估值水平看，当前申万汽车PE为34x，处于历史较高水位。随着供给端明星车型相继推出，叠加政策末端效应的推动，我们预计，下半年电动智能化赛道仍将保持高景气度。 持仓占比再创新高，集中度略有下滑： 从持仓占比看，2022Q2公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.4%，环比上升0.80pp，提升明显。同时，前十大重仓股持仓市值占比达到71.0%，环比下降1.1pp，集中度略有下滑。 整车景气度高，电动智能化赛道受机构增配： 按持仓市值看，前十大重仓股内部次序相较2022Q1变化较大，整车赛道高景气，比亚迪继续保持榜首，小康股份上升至第二，长安汽车、吉利汽车取代华域汽车、比亚迪股份进入榜单。 22H1汽车批发销量1205.7万辆，同比-6.5%，其中燃油车945.7万辆，同比-19.1%，新能源汽车260万辆 ，同比+115.6%，渗透率提升至21.6%，电气化长周期趋势确定，相关龙头标的H1业绩延续高增；随着理想L9、问界M5/M7、智己L7等明星车型热销，智能驾驶板块景气度不断提升。从公司已发布的半年报业绩预告来看，比亚迪预计2022H1归母净利润同比增长139%-207%，总体表现超市场预期，新能源整车龙头地位进一步加强；长安汽车预计2022H1归母净利润同比增长189%~259%，产品结构持续优化，自主品牌盈利能力不断提升；拓普集团预计2022H1归母净利润同比增长45%~60%，前瞻布局新能源汽车赛道，积极构建平台型、科技型企业，市场拓展迅速、订单增长迅猛。 风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；复工复产不及预期的风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1 从公募基金持仓看 从绝对值看，2022年Q2汽车行业基金重仓股合计市值为1326.1亿元，环比上升64.1%。 从占比看，2022年Q2公募基金重仓SW汽车板块的总市值占比为3.40%，环比增加0.8pp，配置比例提 升明显。 整车赛道高度景气。按持仓市值看，前十大重仓股内部次序相较2022Q1变化较大，整车赛道高景气， 比亚迪继续保持榜首，小康股份上升至第二，长安汽车、吉利汽车取代华域汽车、比亚迪股份进入榜单 。此外，Q2前十大重仓股持仓市值占比为71.0%，环比下降1.1pp。 汽车配置比例进一步提升 前十大重仓股（按市值）发生积极变化 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 19Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q2 汽车行业基金持仓市值情况（左轴；亿元）占行业总市值比重（右轴） 4.0% 排序2021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2单季变动 1比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪比亚迪维持2福耀玻璃长城汽车长城汽车赛轮轮胎小康股份↑23长城汽车吉利汽车赛轮轮胎福耀玻璃福耀玻璃维持4长城汽车赛轮轮胎福耀玻璃小康股份赛轮轮胎↓25星宇股份长城汽车吉利汽车拓普集团长安汽车新进入6华域汽车福耀玻璃小康股份华域汽车伯特利↑27小康股份星宇股份星宇股份长城汽车长城汽车维持8潍柴动力比亚迪股长城汽车伯特利拓普集团↓3 份 9长安汽车小康股份华域汽车比亚迪股星宇股份↑1 份 10赛轮轮胎华域汽车春风动力星宇股份吉利汽车新进入 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 注：公募基金持仓分析是基于Wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2022年半年度重仓持股明细汇总，存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险。2 从公募基金持仓看 从持股基金的数量来看，公募基金数量前五的分别为：比亚迪（731支）、长安汽车（130支）、拓普 集团（129支）、伯特利（121支)、福耀玻璃（109支），基金数量增加前五支股票分别是：比亚迪（ +260支）、长安汽车（+120支）、星宇股份（+44支）、理想汽车-W（+44支）、伯特利（+34支 ）。 从公募基金持仓总市值来看，持仓总市值排名前五分别是：比亚迪（476.3亿元）、小康股份（79.9亿元）、福耀玻璃（60.7亿元）、赛轮轮胎（56.0亿元）、长安汽车（55.2亿元）；变动情况来看，基金持仓市值增加前五分别为：比亚迪（+205.7亿元）、长安汽车（+43.3亿元）、小康股份（+41.0亿元）、理想汽车-W（+30.0亿元）、吉利汽车（+23.8亿元）。 从公募基金持仓占比情况来看，1）持仓占流通股比例前五分别为：赛轮轮胎（16.2%）、伯特利（14.9%）、长城汽车（11.0%）、新泉股份（10.6%）、钧达股份（10.3%）；2）持仓占总市值比例前五分别为：赛轮轮胎（16.2%）、伯特利（14.9%）、新泉股份（10.6%）、钧达股份（10.3%）、宁波华翔（9.9%）。 注：公募基金持仓分析是基于Wind基金数据库内开放式和封闭式公募基金披露的2022年半年度重仓持股明细汇总，存在因为部分股票在十大重仓股之外导致的样本误差风险。3 2022年Q2基金持仓情况 2022年Q2持股基金数量TOP20 代码名称 持股基金数量 持股总市值(亿元) 流通股本占比 持股总市值占比 季度涨跌幅 最新市值（亿元） 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 流通市值 总市值 002594.SZ 比亚迪 731 260 476.3 205.7 7.9% 1.4% 4.9% 0.9% 41% 6047 9708 000625.SZ 长安汽车 130 120 55.2 43.3 3.8% 2.2% 3.2% 1.8% 99% 1434 1718 601689.SH 拓普集团 129 25 42.7 10.8 5.7% 0.6% 5.7% 0.6% 17% 754 754 603596.SH 伯特利 121 34 48.9 20.9 14.9% 4.4% 14.9% 4.4% 18% 328 328 600660.SH 福耀玻璃 109 22 60.7 7.1 7.2% -0.3% 5.6% -0.2% 19% 837 1091 601799.SH 星宇股份 88 44 39.7 20.0 8.1% 2.8% 8.1% 2.8% 28% 489 489 600741.SH 华域汽车 78 22 32.5 1.3 4.5% -0.5% 4.5% -0.5% 12% 725 725 601058.SH 赛轮轮胎 75 6 56.0 -0.5 16.2% -2.5% 16.2% -2.5% 14% 345 345 1211.HK 比亚迪股份 63 20 30.4 6.6 1.0% -0.2% 0.4% -0.1% 40% 2948 7817 601238.SH 广汽集团 58 24 15.8 11.5 1.4% 0.9% 1.0% 0.6% 37% 1122 1595 601633.SH 长城汽车 55 30 20.3 9.6 0.9% 0.3% 0.6% 0.2% 30% 2285 3433 002472.SZ 双环传动 49 13 23.0 13.3 9.3% 3.3% 9.3% 3.3% 50% 248 248 2015.HK 理想汽车-W 45 44 30.0 30.0 1.3% 1.3% 1.1% 1.1% 41% 2236 2701 000887.SZ 中鼎股份 42 -3 6.8 1.8 2.8% 0.3% 2.8% 0.3% 18% 240 240 2333.HK 长城汽车 42 16 47.2 18.9 11.0% 2.1% 3.7% 0.7% 21% 428 1279 0175.HK 吉利汽车 36 26 35.0 23.8 2.3% 1.2% 2.3% 1.2% 43% 1529 1529 603179.SH 新泉股份 34 0 15.0 -3.0 10.6% -3.2% 10.6% -3.2% 6% 141 141 300432.SZ 富临精工 33 29 9.1 8.9 3.4% 3.3% 3.4% 3.3% 45% 267 267 600104.SH 上汽集团 30 -7 16.8 1.7 0.8% 0.0% 0.8% 0.0% 5% 2081 2081 601966.SH 玲珑轮胎 30 8 8.9 -0.3 2.4% -0.7% 2.4% -0.7% 12% 377 377 数据来源：Wind，西南证券整理 4 2022年Q2基金持仓情况 2022年Q2持股基金数量季度增加前20 代码名称 持股基金数量 持股总市值(亿元) 流通股本占比 持股总市值占比 季度 涨跌幅 最新市值（亿元） 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 最新 季度变化 流通市值 总市值 002594.SZ 比亚迪 731 260 476.3 205.7 7.9% 1.4% 4.9% 0.9% 41% 6047 9708 000625.SZ 长安汽车 130 120 55.2 43.3 3.8% 2.2% 3.2% 1.8% 99% 1434 1718 601799.SH 星宇股份 88 44 39.7 20.0 8.1% 2.8% 8.1% 2.8% 28% 489 489 2015.HK 理想汽车-W 45 44 30.0 30.0 1.3% 1.3% 1.1% 1.1% 41% 2236 2701 603596.SH 伯特利 121 34 48.9 20.9 14.9% 4.4% 14.9% 4.4% 18% 328 328 601633.SH 长城汽车 55 30 20.3 9.6 0.9% 0.3% 0.6% 0.2% 30% 2285 3433 300432.SZ 富临精工 33 29 9.1 8.9 3.4% 3.3% 3.4% 3.3% 45% 267 267 0175.HK 吉利汽车 36 26 35.0 23.8 2.3% 1.2% 2.3% 1.2% 43% 1529 1529 601689.SH 拓普集团 129 25 42.7 10.8 5.7% 0.6% 5.7% 0.6% 17% 754 754 601238.SH 广汽集团 58 24 15.8 11.5 1.4% 0.9% 1.0% 0.6% 37% 1122 1595 600660.SH 福耀玻璃 109 22 60.7 7.1 7.2% -0.3% 5.6% -0.2% 19% 837 1091 600741.SH 华域汽车 78 22 32.5 1.3 4.5% -0.5% 4.5% -0.5% 12% 725 725 1211.HK 比亚迪股份 63 20 30.4 6.6 1.0% -0.2% 0.4% -0.1% 40% 2948 7817 601127.SH 小康股份 24 17 79.9 41.0 7.2% 0.6% 7.2% 0.6% 88