五矿期货-农产品早报-220727

王俊 农产品研究员 从业资格号：F0273729投资咨询号：Z0002942电话：15882158317 邮箱：wangja@wkqh.cn 周方影 农产品研究员 从业资格号：F3036146投资咨询号：Z0014900电话：0755-23375136 邮箱：zhoufy@wkqh.cn 张利 农产品研究员 从业资格号：F3003549投资咨询号：Z0015099电话：0755-23982963 邮箱：zhanglb@wkqh.cn 张正 农产品研究员 从业资格号：F3067079电话：18280292564 邮箱：zhangzheng@wkqh.cn 丁易川 农产品研究员 从业资格号：F3061485电话：18368405138 邮箱：dingyc@wkqh.cn 2022/7/27 农产品早报 油脂 周二BMD棕油9月涨4.03%至3794林吉特/吨。广东24度棕榈油报价9640元/吨，涨330元/ 吨；张家港一级豆油报价10210元/吨，涨300元/吨；江苏四级菜油报价11760元/吨，涨380 元/吨。截至2022年7月15日，全国棕榈油主要油厂库存31.86万吨，较前一周增24.89%；全 国豆油主要油厂库存92.19万吨，较前一周降3.21%；华东菜油库存17.92万吨，较前一周降增 7.15%，国内油脂库存整体仍处于偏低水平。 马棕6月累库，但不及预期。受印尼棕榈油出口禁令解除影响，马棕部分出口受到挤压，进入7月，马棕出口仍相对偏弱。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为878879吨，较6月同期出口的990958吨减少11.31%。USDA7月报告沿用6月底下调的美豆种植面积、同时新作单产未做调整，所以新作美豆产量和期末库存自然下调，接下来仍需关注产区的天气情况。国内油脂库存整体仍处于偏低水平，整体看国内油脂主要随外盘波动。棕榈油及其它油脂市场面临的主要矛盾为印尼的胀库问题以及宏观上偏弱的预期。 操作上，短线或观望。 鸡蛋 全国鸡蛋价格部分稳定，部分上涨0.05-0.10元/斤，主产区鸡蛋均价4.79元/斤，涨0.05元/ 斤，黑山4.4元/斤，辛集涨0.05至4.49元/斤，新开产蛋鸡数量整体有限，淘汰鸡出栏量依然偏低，库存有限，进入高温季蛋鸡产蛋率下降，供应面维持偏紧；需求端走货速度一般，但贸易商开始陆续补货，未来蛋价小幅下滑后仍有再涨空间。盘面回落，但同比而言估值仍相对偏高，只是市场预计现货未来跌价有限，开始提前交易7-8月现货的旺季上涨驱动，留意节奏，大方向偏空看待，阶段性有反映旺季上涨获得向上驱动的可能。 生猪 昨日国内猪价继续下跌，河南均价落0.72元至20.76元/公斤，四川21.54元/公斤，晚间报价加速下跌，散户出栏量增加，屠企收购顺畅，压价意愿偏强，白条订单量较少，宰量维持低位，短期价格仍或偏弱；受政策和需求共同抑制，现货急涨后走稳回落，导致出栏积极性有所提升，短时供应压力下现货面临回调压力，对09等近月影响偏空，但未来减量逻辑仍在，01合约关注回落买入机会，91反套思路。 白糖 原糖端，走势回归基本面。消息上看，巴西推迟遵守可再生燃料目标，这将导致糖厂生产进一步向食糖倾斜；巴西乙醇折糖价大幅低于原糖，后续糖醇比提升预期强，且巴西即将进入压榨高峰，供应端压力大。近期原白价差仍处高位，消费端延续偏好。短期原糖大跌后预计跌势放缓转为震荡，关注巴西压榨数据。 内盘日盘震荡上行，SR2209涨0.46%至5688，夜盘小幅收涨。制糖集团报价稳中有降，南宁报5845（0），与盘面基差157，交投情绪偏淡，成交一般。国内疫情反复，销售旺季始终旺季不旺，现货成交偏差。但内外价差也处高位，且5600为国内生产成本，支撑也较强。 短期郑糖预计有反弹需求，但高度有限，后续预期低位震荡，观望为主，关注国内现货成交情况。 苹果 现货端，陕西渭南富平为代表的多个产区嘎啦也陆续上市，客商需求依旧较高，以富平产区为例，目前70#起步纸袋嘎啦订购价格在4.20-4.50元/斤。库存富士交易一般，调货客商按需挑拣补货，走货未见明显的加快，整体行情浮动不大。盘面上看，10合约午后增仓下行，接近震荡区间下沿。短期来看，早熟果行情偏硬，苹果在所有商品中走势偏强。虽下方有减产及现货偏硬支撑，但现货强势是建立在货少的基础上，后续若上市量增加，加之在时令水果挤压下，现货能否继续维持强势存疑。 短期基本面矛盾不突出，10合约预计延续震荡，空单可继续持有，关注区间下沿支撑力度。 油脂油料 图1：棕榈油基差率(元/吨)图2：豆油基差率(元/吨) 17000 15000 13000 11000 9000 7000 基差率广州24度棕榈油棕榈油主力 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 8500 8000 基差率张家港一级豆油豆油主力 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：菜油基差率(元/吨)图4：油脂指数(元/吨) 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 基差率江苏四级菜油菜油主力 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 15000.0000 14000.0000 13000.0000 12000.0000 11000.0000 10000.0000 9000.0000 8000.0000 7000.0000 棕榈指数PFI.WI豆油指数YFI.WI菜油指数OIFI.WI 2022-01-04 2022-01-14 2022-01-24 2022-02-03 2022-02-13 2022-02-23 2022-03-05 2022-03-15 2022-03-25 2022-04-04 2022-04-14 2022-04-24 2022-05-04 2022-05-14 2022-05-24 2022-06-03 2022-06-13 2022-06-23 2022-07-03 2022-07-13 2022-07-23 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：豆粕基差率(元/吨)图6：菜粕基差率(元/吨) 5,500.00 基差率豆粕主力东莞豆粕 0% 0% 0% 0% 0% 基差率 菜粕主力 黄埔菜粕 4,500.00 30.00% 4,300.00 4,100.00 25.00% 3,900.00 20.00% 3,700.00 3,500.00 15.00% 3,300.00 3,100.00 10.00% 2,900.00 5.00% 2,700.00 2,500.00 0.00% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 30.0 5,000.00 25.0 4,500.00 4,000.00 3,500.00 20.0 15.0 10.0 5.00% 3,000.000.00% 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：豆菜粕指数(元/吨) 豆粕指数MFI.WI 菜粕指数RMFI.WI 图8：广东进口大豆压榨利润(元/吨) 2,000.00 4500.0000 4300.00001,500.00 4100.0000 1,000.00 3900.0000 3700.0000 500.00 3500.0000 3300.0000 3100.0000 2900.0000 2700.0000 2500.0000 0.00 -500.00 -1,000.00 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 鸡蛋 图1:现货价格（元/吨）图2:在产蛋鸡存栏（亿只） 数据来源：博亚和讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 图3:鸡龄结构图4：淘汰鸡周度出栏量（万只） 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 图5:淘汰鸡出栏平均日龄（日）图6:蛋鸡补栏量（万只） 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心图7:蛋鸡养殖利润（元/斤） 数据来源：卓创咨讯、五矿期货研究中心 生猪 图1：生猪存栏（头）图2：能繁母猪存栏（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：生猪出栏（头） 图4：后备母猪销量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图5：生猪养殖利润（自繁自养、元/头）图6：生猪养殖利润与出栏体重 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图7：日度屠宰量（头）图8：生猪现货价格（元/公斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 白糖 图1：白糖现货价格（元/吨）图2：基差情况 数据来源：沐甜科技、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：累计进口（万吨）图4：工业库存（万吨） 数据来源：沐甜科技、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：进口利润（元/吨）图6：ICE近远月价差（美分/磅） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 苹果 图1：批发均价：富士苹果（元/公斤）图2：山东烟台80#一二级现货价（元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：中果网、五矿期货研究中心 图3：苹果及其替代品价格（元/公斤）图4：全国苹果库存（万吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货投资咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的投资建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议投资者应独立评估特定的投资和战略，并鼓励投资者征求专业财务顾问的意见。具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 五矿期货分支机构 深圳总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层 电话：400-888-5398 业务二部 电话：0755-88917165 业务一部 电话：0755-83252740 业务三部 电话：0755-83752356 业务四部 电话：010-68331868-183 深圳营业部 深圳市福田区福中三路1006号诺德金融中心30D1电话：0755-83752310 上海分公司 上海市浦东新区向城路288号国华人寿金融大厦 902、903 电话：021-58784529 青岛分公司 山东省青岛市东海西路35号太平洋中心1#写字楼 409 电话：0532-85780820 广州营业部 广东省广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦24楼2407 电话：020-29117582 天津营业部 天津市滨海高新区华苑产业区梅苑路5号金座广场21