五矿期货-有色金属早报-220727

五矿期货 商品研究 有色金属早报 2022/07/27 五矿期货视点： 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210投资咨询号：Z00159240755-23375135 wkj@wkjyqh.com 铜：美联储议息会议前原油冲高回落，铜价冲高，昨日伦铜收涨0.84%至7535美元/吨，沪铜主力收至57960元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1150至132025吨，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水16.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下滑至470元/吨，盘面走高后买兴回落。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利400元/吨左右，洋山铜溢价上扬。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1500元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，欧美经济数据走弱，但能源价格依然高企使得主要央行货币政策较为被动，关注美联储议息会议表态对后市情绪面影响。今日沪铜主力运行区间参考：57200-59000元/吨。 罗友，CFA 从业资格号：F3000826投资咨询号：Z00122850755-23375122 luoy@wkjyqh.com 铝：沪铝主力合约报收18030元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.25%。SMM现货A00铝报均价17840元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单63870吨，较前一日减少775吨。LME铝库存 钟靖 从业资格号：F3035267 0755-23375125 zhongj@wkjyqh.com 304125吨，减少3925吨。25日SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。本周，铝锭库存停止降库并出现小幅累库0.3万吨，总量至67.1万吨。分地区看，上海，无锡和佛山南海地区均出现不同程度的累库状态，成交方面，上周铝价表现较为坚挺，市场成交周度环比略有减弱趋势；且从出库量来看，佛山地区无锡地区和巩义等地区出库量周度环比均是下降趋势，铝锭出库总量下降。日本主要港口的铝库存6月底为36.98万吨，而5月底为35.94万吨。沪铝预计震荡运行，参考运行区间：17500-19000。 王震宇 从业资格号：F3082524 0755-23375132 wangzy@wkjyqh.com 锡：沪锡主力合约报收198560元/吨，上涨2.85%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少95吨，现为3287吨。LME库存增加180，现为3670吨。长江有色锡1#的平均价为196000元 /吨。上游云南40%锡精矿报收171000元/吨。6月锡矿进口14125吨，同比下降18.55%。精炼锡进口2757吨，同比增长1644.94%。2022世界动力电池大会上，中国汽车动力电池产业创新联盟理事长董扬预计，2022年我国新能源汽车产业规模将继续保持增长态势，产量规模预测合计将达到562.7万辆，同比增长约71.7%；新能源乘用车约535.7万辆（纯电乘用车429.44万辆、插电混动乘用车106.26万辆），同比增长约75.3%；商用车产量为26.98万辆，同比增长约21.5%。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：180000-205000。 镍：2022/07/27 周二，LME镍库存减786吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌1.3%，沪镍主力合约价格上涨6%，两地持仓量低位波动。 国内基本面方面，周二现货价格报177500～188500元/吨，俄镍现货对08合约升水10250元/吨，金川镍现货升水11500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口环比平稳增加；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存连续累库，供应收缩下需求仍复苏偏缓，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水 。短期关注海外经济体衰退风险和国内需求复苏补库博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～170000元/吨。 锌：伦锌收涨至3036美元/吨。沪锌主力合约震荡走强，涨幅1.40%，收至23110元/吨。现货方面，0#锌锭主流成交价格处于23130-23230元/吨区间内，均价为23180元/吨，较上一交易日增加160元/吨，下游接货情绪一般，多以刚需采购为主。LME锌库存72250吨，库存去化，较上一交易日减少275吨，注销占比63.46%。俄方宣布7月27日起，北溪一号天然气供应量减少50%降至其正常输气量的20%，再致天然气期货价格大涨。一方面，天然气价格的高企使得冶炼厂短期内复产无望，精炼锌供应偏紧；另一方面，工业原料的上涨对本就处于高通胀水平的欧元区无异于雪上加霜。需求上，关注国内政策落地，基建对锌终端消费的带动作用。锌价运行预计仍以震荡为主，建议观望，预计运行区间22000-24000元/吨。 持仓量 SHFE收盘价 480000 430000 380000 330000 280000 230000 180000 130000 80000 30000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 SHFE铜库存期货库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 20000 6500 150005500 4500 10000 3500 5000 2500 01500 500 (5000) -500 (10000) -1500 LME铜库存 注销仓单 注销仓单/库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% LME库存增减 Cash-3M 3M-15M 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 (5000) (10000) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 LME库存增减 Cash-3M 3M-15M 40000 30000 20000 10000 60 40 20 0 -20 -40 -60 0 (10000) (20000) LME收盘价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 LME收盘价 4400 3900 3400 2900 2400 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 有色金属重要日常数据汇总表 2022年7月26日日频数据 2022年7月27日盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 132025 (1150) 24725 18.73% (16.25) 71332 (7899) 9103 (1001) 422189 15197 435 670 7.80 7.66 7.75 396 铝 304125 (3925) 155325 51.07% 9.25 191198 (7565) 63870 (775) 404669 (5881) 0 75 7.40 7.40 8.18 (1903) 锌 72250 (275) 45850 63.46% 103.00 101910 2845 68528 (1379) 230896 (3845) 240 800 7.30 7.38 8.08 (2425) 铅 39150 100 4500 11.49% 11.00 76154 5383 60228 (50) 92778 (574) (70) 10 7.45 7.50 8.44 (2013) 镍 59382 (786) 8340 14.04% (58.00) 1493 (1042) 1033 500 139724 5657 2022年7月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 6.7557 USDCNY即期 6.7519 1个月美元LIBOR 2.2997 3个月美元LIBOR 2.7693 2022年7月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 铝 LME铝库存 注销仓单 注销仓单/库存 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -80-100 1900 -120-140 1400 SHFE铝库存期货库存 500000 400000 300000 200000 100000 0 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 30000 1500 25000 1200 20000 15000 900 10000600 5000 300 0 (5000) 0 (10000)-300 SHFE收盘价 持仓量 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 700000 650000 600000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 SHFE期货库存增减 现货升贴水 连续-连三 7000 1600 5000 3000 1100 1000 600 (1000) 100 (3000) (5000) -400 SHFE收盘价 持仓量 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 SHFE锌库存期货库存 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020-09 2020-10 2020-1