五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-08-02 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周四豆粕、菜粕期货回落，CBOT大豆再度下跌。北美总体天气较好，国内豆、菜粕现货基差低位震荡， 王俊 国内供需宽松。豆粕周四市场价涨跌互现0-20元/吨左右，东莞市场价报2880元/吨。菜粕周四跌20元， 组长、生鲜研究员 广西粉粕2240元/吨，东莞粉粕2320元/吨，今日大豆油厂开机率61.35%，成交1197万吨，菜籽开机率 从业资格号：F0273729 32%。预计本周大豆开机率61%，压榨量215.96万吨。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示未来两周大部分产区降雨较多，西部部分产区降雨偏少，需观察降雨偏少的持续性，大豆带未来一周温度较同期平均水平略高，第二周温度接近正常水平或偏低，预计美豆优良率近期仍较 杨泽元 稳定。 白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327 【交易策略】 交易咨询号：Z0019233 新作全球大豆库销比朝着17/18、18/19年度方向发展，市场认为美豆可能跌至历史最大的低于成本的幅 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 度。目前美豆11月合约已低于成本较多，远月基差销售持续低迷，国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态，空头氛围仍然浓厚。而多头期待的天气问题、大选、巴西出口下滑均暂未看到明确趋 斯小伟 势，国内现货也并未看到停机、基差上涨之类的题材，CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。 联系人 策略单边暂时观望，配合双卖期权降低成本。 从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、美国2023/2024年度大豆出口净销售为37.6万吨，前一周为8.9万吨；2024/2025年度大豆净销售63.2万吨，前一周为83万吨。2、SPPOMA预计马棕7月产量环增13.56%。 周四油脂震荡回落，棕榈油稍强，菜油、豆油弱势，油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及美豆油需求预期回落等压力，周四印尼表示国内市场义务出口比例不受影响，但会提高国内食用油价格上限，以此刺激棕榈油在其国内消费，预计对棕榈油出口影响不大。现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+50（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+150（0）元/吨，华东菜油基差09+0（0）元/吨。【交易策略】需求端，生物柴油增加带来的需求较好，巴西方面的豆油预期可出口量下降，利于后期棕榈油出口。供 给端，葵籽及菜籽有减产预期，但马棕维持同环比增产态势，利好不足，若持续大幅增产容易引发季节性下跌，油脂大方向宽幅震荡，突破震荡区间则需要超预期供应因素的配合。短期，美豆油生柴需求受法院裁定影响可能下降，油脂预期回落，中期关注马棕高频产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖9月合约收盘价报6164元/吨，较之前一交易日下跌32元/吨， 或0.52%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6440-6600元/吨，部分下调10-20元/吨；云南制糖集团 报价区间为6230-6280元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6530-6740元/吨，个别下调10-40元/吨。随着进口糖陆续到港，加工糖厂报价持续性下调，销区报价已经接近广西糖。中秋消费季逐渐开启，近期终端和贸易商询价次数增多，现货交投氛围略好。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差276元/吨。 外盘方面，周四原糖期货价格下跌，原糖10月合约收盘报18.57美分/磅，较上一个交易日下跌0.45美分/磅，或2.37%。交易商称，高于正常水平的雨季降水对印度甘蔗生长有利。印度是全球主要的产糖国之一，一位气象官员周四称，8月和9月形成的拉尼娜气象或给印度带来高于平均水平的雨季降水，进而有望提升农业产出及该国的经济增长。 【交易策略】 短期来看7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%，受此影响叠加原糖连续下跌后空头回补，原糖从低位反弹。国内方面，受购销连续多日好转带动，盘面价格偏强运行。但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14200元/吨，较前一交易日上涨50元/吨，或0.35%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14850-15650元/吨，报价上调50元/吨。内 地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15400-16050元/吨，报价上调50元/吨。纺织企业皮棉原料采购积极性略好转，随着棉企一系列运费以及出库补贴，优质资源成交略有增量。 外盘方面，周四美棉期货价格下跌，ICE美棉花12月合约收盘报68.04美分/磅，较前一交易日下跌0.85 美分/磅，或1.23%。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，截至7月25日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减108.58万包，较之前一周增加1363%，较前四周均值减少3645%。其中，对中国大陆出口销售净减59.73万吨。 【交易策略】 当前美棉价格跌破70美分重要支撑，跌至近四年低位，导致国内进口成本进一步下行，郑棉价格受此 影响创下近期新低。但国内棉花消费和库存数据边际上有一定的好转，到了9月旺季疲软的消费或许能 有改善。另一方面，发改委发布公告，将于近期发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同 比减少55万吨，对国内棉价冲击或有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，而向下动能亦不足，策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳少数涨，主产区均价涨0.01元至4.22元/斤，黑山报价持平于4元/斤，辛集3.78元 /斤，东莞涨0.15元至3.83元/斤，供应正常，受高温高湿天气影响，业者参市心态维持谨慎，市场整体出货平稳，今日蛋价或大局稳定。 【交易策略】 现货探明阶段性高点，供需平衡位偏低，引发盘面回落，远月受供应增加和成本回落的影响亦有偏弱表现，但现货涨价未结束，以及整体估值较低导致盘面易反复；考虑现货涨价进入后半程，叠加老鸡积累和产能回升导致的中长期供需数据偏空，操作上反弹抛空为主，但低位追空需谨慎。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价继续上涨，河南均价涨0.17元至19.6元/公斤，四川均价涨0.3元至19.6元/公斤，广东均 价涨0.2元至21.5元/公斤，下游对高价收猪接受力度有限，或降价走量，部分市场仍有挺价情绪，今日或继续调涨销售，部分多观望，调价意愿不强，今日猪价或稳、涨、跌互现。 【交易策略】 现货偏强整理为主，近月冲高后回落显示对短期价格维持高位的信心不足，远月在供应恢复的背景下维持贴水，当前市场缺乏主流矛盾，多空分歧在于对拐点时刻的判断，决定了是上一轮涨价的鱼尾还是新一轮跌价的开始，考虑供应减量的高点尚未完全兑现，以及大猪偏紧的结构性矛盾尚未解决，仍看好短期现货，低多近月仍是主要思路，但正套空间或逐渐不足。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 、 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5：ECMWF北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn