五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-09-25 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周二豆粕盘面上涨，国内释放宏观利好，外盘销售较好、美豆产区近期干旱提振美豆，预报显示巴西中 王俊 部降雨回归缓慢，不过中期雨量恢复预期施压盘面。豆粕现货周二市场价涨40元，东莞报3060元/吨左 组长、生鲜研究员 右。菜粕周二广东现货2390元/吨涨40。今日大豆开机率61.53%，成交12.38万吨一般，提货19.46万 从业资格号：F0273729 吨较好。预计本周压榨大豆207.38万吨，开机率59%。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，预报显示直到未来两周美豆主产区降雨较多。巴西未来一周仍维持干燥，9月底以后巴西中部降雨预计回归，2024092400Z预报显示累积降雨量环比回升，南部南里奥格兰德州、巴拉那州等有较 杨泽元 多降雨。阿根廷降雨正常。 白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327 【交易策略】 交易咨询号：Z0019233 市场面临全球大豆预期丰产供需宽松、美豆收割、巴西种植、美国大选以及国内豆粕去库(建立在表观消 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 费正常基础之上）、国内大豆库存较高的基本面。巴西若降雨恢复，可能带动市场预期未来将有大供应存在，美豆盘面重回下跌。考虑到11月5日美国大选，因特朗普宣称加60%关税，国内豆粕盘面或有 斯小伟 贸易战担忧，内外盘走势或分化，01豆粕合约有贸易战预期的支撑。当然贸易战对经济的伤害较大，2018 联系人 年也不乏豆粕大幅下跌的场景，预计01豆粕未来呈区间震荡走势。 从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、截至2024年9月20日（第38周），全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为200.214万吨，较上周减少1.11万吨，减幅0.55%；同比2023年第38周三大油脂商业库存209.68万吨减少9.47万吨，减幅4.51%。2、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量较上月同期增加6.83%。据 ITS同期数据为环增10.08%。据外媒报道，五名贸易人士表示，受进口关税上调及马棕价格上涨影响，印度精炼商取消了10万吨10月至12月交付的棕榈油采购订单。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA） 数据显示，2024年9月1-20日马来西亚棕榈油单产减少7.8%，出油率增加0.15%，产量减少7.01%。 今日油脂高位滞涨，国内宏观利好未给予油脂进一步提振，不过外盘马棕报价仍然坚挺，9月高频马棕数据形成反季节性去库预期，11月又将进入去库季节，主力合约多头氛围浓厚，市场忽略印度取消订单、印尼降税促进出口等利空，油脂仍然处于偏强格局。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+190 （0）元/吨，江苏一级豆油基差01+170（0）元/吨，华东菜油基差01+50（0）元/吨。 【交易策略】 受USDA大幅调降全球葵籽产量影响，油脂运行中枢提升。01合约目前主要关注9、10月棕榈油是否增产正常，叠加9、10月出口转弱担忧，容易形成季节性回落，但高频数据显示马棕9月前15日减产、出口增加，且近期美国、加拿大对华部分出口产品发起高额关税，引发供应担忧，油脂暂时偏强，中期01合约又将进入去库季节，油脂可能较难有大幅回落空间，预计震荡偏强。 白糖 【重点资讯】 周二郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖1月合约收盘价报5871元/吨，较之前一交易日上涨22元/吨， 或0.38%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6260-6330元/吨，上调10-20元/吨；云南制糖集团报价 区间为6050-6110元/吨，报价持稳；加工糖厂主流报价区间为6420-6520元/吨，上调10-20元/吨。现货报价小幅上调，市场购销气氛有所回暖，贸易商及终端询价增加，整体成交尚可。广西现货-郑糖主力合约（sr2501）基差389元/吨。 外盘方面，周二原糖期货价格延续上涨，原糖3月合约收盘报23.2美分/磅，较上一个交易日上涨0.56美分/磅，或2.47%。交易员称，市场继续受到最大巴西今明两年的糖产量预估因干旱和火灾而下调的支撑。S&PGlobalCommodityInsights的一项调查预期，巴西中南部9月上半月糖产量料较去年同期下滑1.3%。行业组织Unica预计将在未来几日公布该数据。 【交易策略】 原糖期货延续上涨，突破23美分关口，因巴西中南部地区下一年度甘蔗作物的产出前景恶化，空头回补仓位。国内方面，国内出台系列货币刺激政策，推动商品市场大幅反弹，郑糖价格也受政策影响带动上涨。短线原糖大幅上涨，国内有货币政策支撑，郑糖价格或延续偏强运行，但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14195元/吨，较前一交易日上涨155元/吨，或1.1%。 现货方面，新疆库21/31双28双29含杂较低提货报价在14550-15300元/吨。内地库皮棉基差和一口价 资源21/31双28或双29低杂成交价在14950-15500元/吨。当前纺织企业开机率增加，成品棉纱销售价格略有上涨，中低支纱因其价格优势需求尚好，今日棉价多数持稳，纺织企业皮棉原料适量补库。 外盘方面，周二美棉期货价格上涨，攀升至三个月最高水平，因主要消费国中国发布经济刺激措施，而大西洋的热带风暴加剧市场对天气的担忧。ICE美棉花12月合约收盘报74.1美分/磅，较前一交易日上 涨0.76美分/磅，或1.04%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年9月22日当周，美国棉花优良率为37%，前一周为39%，上年同期为30%。当周，美国棉花收割率为14%，前一周为10%，去年同期为12%，五年均值为12%。 【交易策略】 短线宏观市场回暖，叠加9月USDA月度供需报告下调全球产量和库存，近期美棉价格大幅反弹。国内郑棉跟随美棉反弹，短期基本面主要关注旺季下游的消费以及9月底新疆新棉上市收购情况。目前来看 下游开机率延续环比增加，但纺纱厂库存去库速度有所放缓。市场对籽棉开秤价预期仍然维持在5.5-6 公斤/元，折算盘面价格约为13000-14200元/吨。国内出台系列货币刺激政策，推动商品市场大幅反弹，郑棉价格也受政策影响带动上涨。短线美棉延续上涨，国内有货币政策支撑，郑棉价格或延续偏强运行，但从中长期来看，全球仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，少数上涨，主产区均价持平于4.72元/斤，黑山4.5元/斤，辛集4.51元/斤不变， 馆陶涨0.09元至4.69元/斤，供应稳定，国庆节日仍有提振，局部走货或有所好转，预计今日全国鸡蛋价格或有稳有涨。 【交易策略】 前期市场过于风控，蛋价尽管回落但整体偏强，当前养殖盈利尚可，期货提前下跌，远月被交易至成本线附近，近月仍有可观贴水，在现货端未按预期走出恐慌情绪背景下，当前合约以向上回归收升水逻辑为主，偏强震荡或延续，观望或短多。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价止跌企稳，北方局部涨幅偏大，河南均价涨0.29元至18.09元/公斤，四川均价持平于18.13元/公斤，部分区域养殖端低价惜售情绪渐起，加之当前北方市场二育热度提升，下游收购难度增大，预计今日生猪价格或小涨。 【交易策略】 现货和盘面延续偏弱预期，供应端压力持续释放，远月被提前交易至成本线附近，考虑年内产能恢复和累库规模有限，市场中期有预期不足的嫌疑，但当前信心不足也是事实，短期观望或反套，中期仍留意远月下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 、 图5：GFS南美未来两周累积降水（英寸）图6:GFS北美未来两周累积降水（英寸） 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权