农产品早报 2024-07-31 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周二豆粕、菜粕期货震荡,CBOT大豆再度下跌。北美总体天气较好,国内豆、菜粕现货基差低位震荡, 王俊 国内供需宽松。豆粕周二市场价涨跌互现10元/吨左右,东莞市场价报2890元/吨。菜粕周二跌20-40 组长、生鲜研究员 元,广西粉粕2240元/吨,东莞粉粕2320元/吨,今日大豆油厂开机率63.19%,成交14.9万吨略回暖, 从业资格号:F0273729 菜籽开机率27%。预计本周大豆开机率61%,压榨量215.96万吨。 交易咨询号:Z0002942邮箱:wangja@wkqh.cn 天气方面,预报显示未来两周大部分产区降雨较多,西部部分产区降雨偏少,需观察降雨偏少的持续性,大豆带未来一周温度较同期平均水平略高,第二周温度接近正常水平或偏低,预计美豆优良率近期仍较 杨泽元 稳定。 白糖、棉花研究员从业资格号:F03116327 【交易策略】 交易咨询号:Z0019233 新作全球大豆库销比朝着17/18、18/19年度方向发展,市场认为美豆可能跌至历史最大的低于成本的幅 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 度。目前美豆11月合约已低于成本较多,远月基差销售持续低迷,国内粕类内外盘持仓结构均显示空头过于集中状态,空头氛围仍然浓厚。而多头期待的天气问题、大选、巴西出口下滑均暂未看到明确趋 斯小伟 势,国内现货也并未看到停机、基差上涨之类的题材,CBOT大豆及国内豆粕市场或处于艰难磨底之时。 联系人 策略单边暂时观望,配合双卖期权降低成本。 从业资格号:F03114441电话:028-86133280邮箱:sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据Mysteel,截至2024年7月26日(第30周),全国重点地区棕榈油商业库存50.67万吨,环比上周增加2.78万吨;同比去年67.15万吨减少16.48万吨。全国重点地区豆油商业库存109.12万吨,环比上周增加2.50万吨。2、乌克兰代理农业部长:由于极端高温,早熟作物平均产量预计可能下降5%;大部分地区的晚熟作物产量可能下降多达15%。 周二油脂震荡回落为主,棕榈油稍强,菜油、豆油弱势,油脂面临原油震荡、马棕增产、大豆丰产预期及美豆油需求预期回落等压力,印尼国内市场义务政策本周或调整信息提供一定缓冲,需要关注具体的政策结论。现货基差弱稳,广州24度棕榈油基差09+50(0)元/吨,江苏一级豆油基差09+150(-20)元/吨,华东菜油基差09+40(0)元/吨。 【交易策略】 需求端,生物柴油增加带来的需求较好,巴西方面的豆油预期可出口量下降,利于后期棕榈油出口。供给端,葵籽及菜籽有减产预期,但马棕维持同环比增产态势,利好不足,若持续大幅增产容易引发季节性下跌,油脂大方向宽幅震荡,突破震荡区间则需要超预期供应因素的配合。短期,美豆油生柴需求受法院裁定影响可能下降,油脂预期回落,中期关注马棕高频产量、原油等。 白糖 【重点资讯】 周二郑州白糖期货价格偏强震荡,郑糖9月合约收盘价报6181元/吨,较之前一交易日上涨34元/吨, 或0.55%。现货方面,广西制糖集团报价区间为6440-6600元/吨,个别调价20-30元/吨;云南制糖集团 报价区间为6230-6290元/吨,上调10元/吨;加工糖厂主流报价区间为6550-6800元/吨,个别调价10-30元/吨。中秋传统消费旺季逐渐开启,销区低库存终端和贸易商询价次数增多,现货交投氛围略好。广西现货-郑糖主力合约(sr2409)基差259元/吨。 外盘方面,周二原糖期货价格延续反弹,原糖10月合约收盘报19.13美分/磅,较上一个交易日上涨0.13美分/磅,或0.68%。印度糖和生物能制造商协会(ISMA)周二称,印度2024/25市场年度糖产量或同比减少2%,至3330万吨,理由是去年的干旱导致部分邦种植面积缩减。 【交易策略】 7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量较上年同期下降11%,受此影响叠加原糖连续下跌后空头回补, 原糖大幅反弹。国内方面,受购销连续多日好转带动,盘面价格偏强运行,且9-1价差明显走出正套, 重点关注7月以后进口糖到港情况,建议中长期维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周二郑州棉花期货价格震荡,郑棉9月合约收盘价报14120元/吨,较前一交易日下跌20元/吨,或0.14%。 现货方面,新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在14800-15600元/吨,报价下跌50元/吨。内 地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15300-16000元/吨,报价下跌50元/吨。下游纱线订单持续不足,江浙部分纯棉纺企订单询价情况有所增加,实单不足,对后市较为悲观,多数纺织企业原料采购意愿较低,观望为主。 外盘方面,周二美棉期货价格震荡,ICE美棉花12月合约收盘报69.57美分/磅,较前一交易日上涨0.39 美分/磅,或0.59%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2024年7月28日当周,美国棉花优良率为49%,前一周为53%,上年同期为41%;棉花结铃率为54%,上一周为42%,上年同期为44%,五年均值为46%;棉花现蕾率为87%,上一周为81%,上年同期为84%,五年均值为84%。 【交易策略】 当前美棉价格跌破70美分重要支撑,跌至近四年低位,导致国内进口成本进一步下行,郑棉价格受此 影响创下近期新低。但国内棉花消费和库存数据边际上有一定的好转,叠加滑准税尚未发放,到了9月旺季疲软的消费或许能有改善,但短期内单边价格向上驱动不足,而向下驱动在于美棉能否持续走弱,策略上建议暂时观望。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格有稳有涨,主产区均价涨0.04元至4.18元/斤,供应正常,受高温高湿天气影响,业者参市心态仍较谨慎,局部地区出货略有改善,预计今日蛋价格或有稳有涨。 【交易策略】 现货探明阶段性高点,供需平衡位偏低,引发盘面回落,远月受供应增加和成本回落的影响亦有偏弱表现,但现货涨价未结束,以及整体估值较低导致盘面易反复;考虑现货涨价进入后半程,叠加老鸡积累和产能回升导致的中长期供需数据偏空,操作上反弹抛空为主,但低位追空需谨慎。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价多数收涨,河南均价涨0.11元至19.24元/公斤,四川均价涨0.3元至19元/公斤,广东均 价涨0.2元至21.1元/公斤,月底养殖端出栏积极性不高,市场猪源供应或仍有减量预期,下游收购或仍有一定难度,养殖端不乏继续挺价销售,价格或小涨。 【交易策略】 现货偏强整理为主,近月冲高后回落显示对短期价格维持高位的信心不足,远月在供应恢复的背景下维持贴水,当前市场缺乏主流矛盾,多空分歧在于对拐点时刻的判断,决定了是上一轮涨价的鱼尾还是新一轮跌价的开始,考虑供应减量的高点尚未完全兑现,以及大猪偏紧的结构性矛盾尚未解决,仍看好短期现货,低多近月仍是主要思路,但正套空间或逐渐不足。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存(万吨)图2:主要油厂菜粕库存(万吨) 数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存(万吨)图4:饲料企业库存天数(天) 、 数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 图5:ECMWF北美未来第一周累积降水距平(英寸)图6:GFS北美未来第二周累积降水距平(英寸) 数据来源:AG-WX、五矿期货研究中心数据来源:AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口(万吨)图8:菜籽月度进口(万吨) 数据来源:海关、五矿期货研究中心数据来源:海关、五矿期货研究中心 油脂 图9:国内三大油脂库存(万吨)图10:马棕库存(万吨) 数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11:马棕进口盈亏(元/吨)图12:马棕生柴价差(美元/吨) 数据来源:WIND、五矿期货研究中心数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13:东南亚未来第一周降水距平(mm)图14:东南亚未来第二周降水距平(mm) 数据来源:NOAA、五矿期货研究中心数据来源:NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15:全国单月销糖量(万吨)图16:全国月度产糖量(万吨) 数据来源:中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源:中国糖业协会、五矿期货研究中心图17:全国累计产销率(%)图18:全国工业库存(万吨) 数据来源:中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源:中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19:我国食糖月度进口量(万吨)图20:巴西中南部地区双周产糖量(万吨) 数据来源:海关、五矿期货研究中心数据来源:UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21:全球棉花产量(万吨)图22:美国棉花产量(万吨) 数据来源:USDA、五矿期货研究中心数据来源:USDA、五矿期货研究中心 图23:中国棉花产量和消费量(万吨)图24:我国棉花月度进口量(万吨) 数据来源:USDA、五矿期货研究中心数据来源:海关、五矿期货研究中心 图25:纺纱厂开机率(%)图26:我国周度棉花商业库存(万吨) 数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源:MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27:在产蛋鸡存栏(亿只)图28:蛋鸡苗补栏量(万只) 数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心 图29:存栏及预测(亿只)图30:淘鸡鸡龄(天) 数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心 图31:蛋鸡养殖利润(元/斤)图32:斤蛋饲料成本(元/斤) 数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33:能繁母猪存栏(万头)图34:各年理论出栏量(万头) 数据来源:农业农村部、五矿期货研究中心数据来源:涌益咨询、五矿期货研究中心 图35:生猪出栏均重(公斤)图36:日度屠宰量(头) 数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源:卓创资讯、五矿期货研究中心 图37:肥猪-标猪价差(元/斤)图38:自繁自养养殖利润(元/头) 数据来源:涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源:WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构,已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据,客观的分析和全面的观点。但我们必须声明,对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略,并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考,不构成买卖建议。 版权声明:本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可,任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可,复制本刊任何内容皆属违反版权法行为,可能将受到法律起诉,并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点,仅供交流使用,不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话:400-888-5398 网址:www.wkqh.cn