爱尔兰：金融部门评估计划——关于基于市场的金融部门的金融互联性的技术说明

2022年7 月 爱尔兰 金融部门评估计划 基于市场的金融部门的金融互联技术说明 基金组织第22/241号国别报告 这份关于爱尔兰的文件由国际货币基金组织的一个工作人员团队编写，作为与成员国定期协商的背景文件。它基于2022年6月17日完成时可用的信息。 本报告的副本可从以下网址向公众索取 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：(202)623-7430传真：(202)623-7201 电子邮件：publications@imf.org网址：http://www.imf.org价格：每份印刷版18.00美元 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2022国际货币基金组织 爱尔兰 金融部门评估计划 2022年6月28 日 技术说明 基于市场的金融部门的金融互联 本技术说明由基金组织工作人员根据爱尔兰金融部门评估计划(FSAP)编写。它包含支持FSAP调查结果和建议的技术分析和详细信息。有关FSAP的更多信息，请访问http://www.imf.org/external/np/fsap/fssa.aspx 编制 货币与资本市场部 爱尔兰 内容 词汇表4 执行摘要5 爱尔兰基于市场的金融——概述8 A.概述8 B.技术说明的范围11 网络方法的金融互联12 A.介绍12 B.爱尔兰金融网络的鸟瞰图13 C.爱尔兰金融网络中的关键相互联系16 D.国内联动的演变24 投资和货币市场基金资产负债表风险28 A.介绍28 B.资金的稳定性指标和国内联系29 C.对银行、实体部门和OFI的基金资产负债表风险敞口32 D.商业房地产基金风险敞口36 数字 1.各国基金资产比较8 2.爱尔兰注册的基于市场的金融部门9 3.爱尔兰金融部门的组成和随时间变化10 4.基金、其他非银行机构、银行和爱尔兰实体部门之间的联系14 5.跨部门资产和负债15 6.国内债权和债务相对于爱尔兰基金的演变16 7.网络资产占总资产的份额和网络工具构成17 8.2020Q4总网络暴露的邻接矩阵18 9.2020Q4逐层金融网络21 10.国内贷款网络的演变26 11.国内债务安全网络的演变27 12.爱尔兰基金资产的投资策略构成29 13.爱尔兰基金流动性和杠杆指标30 14.爱尔兰基金的国内和跨境风险敞口31 15.爱尔兰资金债权对爱尔兰注册实体的部门构成32 16.按基金类型划分的爱尔兰基金对银行的风险敞口33 17.按基金类型划分的爱尔兰基金对实体部门的风险敞口34 2国际货币基金组织 18.按基金类型划分的爱尔兰基金对其他金融机构的风险敞口35 19.爱尔兰基金对银行和实体部门的风险敞口随时间变化36 20.爱尔兰基金的CRE证券和财产资产37 21.房地产基金资产走势37 22.商业地产控股及物业基金融资38 23.爱尔兰基金和银行对爱尔兰商业房地产的风险敞口39 桌子 一、市场化金融互联互通的主要建议7 附录 I.网络和资产负债表部门的定义40 II.网络和资产负债表数据集之间的映射42 III.金融网络中节点的属性43 IV.2015年和2020年的金融网络连接45 V.2020年的相对债权和义务矩阵47 VI.按法律分类的爱尔兰基金趋势52 VII.爱尔兰基金资产负债表的工具构成53 国际货币基金3 词汇表 AIF另类投资基金AUM管理资产BIS国际清算银行爱尔兰中央银行CC中央交易对手华创商业地产 公民社会组织中央统计局 DTC存款公司FAU财务辅助 FSAP金融稳定评估计划FSB金融稳定委员会 FVC金融车辆公司国内生产总值GOV政府 HH家庭IC保险公司IF投资基金 IIFA国际投资基金协会国际货币基金组织MBF市场化金融 MFI货币金融机构MMF货币市场基金NBFI非银行金融机构NFC非金融公司 OFI其他金融机构 PF养老基金 REIT房地产投资信托ROW世界其他地区中小企业 SPE特殊目的实体 SPV专用车辆 TN技术说明 UCITS对可转让证券集体投资的承诺WEO世界经济展望 4国际货币基金组织 执行摘要 本技术说明1调查爱尔兰市场化金融(MBF)部门与金融体系其他部门之间的相互联系，以评估潜在的金融稳定风险。MBF部门是金融体系的最大组成部分，总计超过GDP的14倍，由基金部门组成——货币市场（占GDP的170%）和 投资基金（占GDP的850%）——以及其他金融机构(OFI)，其中包括特殊目的实体（SPE，占GDP的240%）和一个名为“OFI剩余”（占GDP的160%）的包罗万象的类别.第一章概述了与MBF部门相关的潜在金融稳定风险，重点关注基金部门 ，并将其置于国内和全球背景下。 第二章通过网络分析描绘了非银行、银行和实体部门之间的相互联系，以评估相互联系的强度和方向。第三章深入探讨了主要类别的爱尔兰基金（MBF部门的最大组成部分）的资产负债表敞口，以进一步评估风险传递的渠道。该分析侧重于复杂的跨部门金融关系网络，基于一系列借贷工具，并出现了一些发现。 爱尔兰在实施2016年FSAP建议方面取得了良好进展，但仍有一些重要的数据缺口有待填补.虽然已经分析了国内经济与MBF部门之间的许多联系，但应通过在国内和国际层面的持续合作，继续探索与OFI剩余相关的具有挑战性的数据差距和不透明的联系。爱尔兰中央银行(CBI)在收集、监测和分析MBF数据方面取得了重大进展，并改进了对资金的监管。CBI 还按照之前FSAP的建议在缩小数据差距方面取得了进展，包括提高基金基础投资者基础的可见性、减少OFI残差的规模 、收集有关SPE商业模式的信息，以及研究使用资金杠杆。然而，CBI的基金压力测试模型仍在开发中，在细粒度数据收集和分析剩余OFI剩余重要活动的关联性和构成方面仍存在一些差距。 根据分析，有四个主要发现： 首先，爱尔兰基金与国内银行和家庭的联系有限.银行对爱尔兰基金的资产债权可以忽略不计，而银行对基金的负债主要包括相当于GDP约4%的存款。家庭对基金没有负债，他们对基金的债权（包括他们持有的基金份额）不到GDP的1%。因此，这些联系似乎构成相对较低的风险。 其次，相比之下，作为爱尔兰面向国际的大型金融部门的一部分，爱尔兰基金与常驻爱尔兰的OFI有着重要的相互联系。OFI部门由SPE和OFI剩余部分组成，后者包括从事非银行金融中介的实体。爱尔兰基金与OFI的金融联系相当可观，基金资产债权和债务对整个OFI部门分别接近GDP的30%和50%。虽然在理解基金和SPE之间的联系方面取得了良好进展，但其性质、 1本技术说明由货币和资本市场部的TaraIyer在2022年爱尔兰金融部门评估计划的背景下撰写。 许多基金对OFI剩余部门实体的风险敞口的商业原理和风险并不完全透明。 第三，OFI——虽然主要以国际为重点——也与国内经济有着重要的联系。OFI金融资产和负债规模巨大，分别占GDP的250%和270%2，分别。这些交易大多与国际活动有关，但OFI部门内的实体也与国内银行、家庭和公司建立了有意义的联系。OFI在国内银行的存款总额占GDP的12%（约占银行存款总额的7%），向爱尔兰家庭提供的SPE贷款总额占GDP的12%，或超过家庭贷款存量的30%。SPE向爱尔兰NFC提供的贷款总额约占GDP的15%，或NFC贷款存量的10%左右。3这些特殊目的实体中的一部分从事新的经济贷款。根据其融资模式，向当地经济提供新贷款的SPE可能会放大爱尔兰的金融周期，并使经济更容易受到全球金融冲击的影响。除了SPE，OFI剩余部门实体的细粒度资产负债表风险指标目前不存在。 第四，基金和银行在国内商业地产（CRE）领域存在共同风险敞口，这是一个潜在的传染渠道.CBI对这些联系进行了深入分析 ，并通过对房地产基金活动的深入调查来补充监管数据。它还就宏观审慎措施进行了咨询，以防范房地产基金部门的潜在金融稳定风险。 这反映了房地产基金在商业地产流通存量中占有重要份额的事实，因此是更广泛的基金部门与实体经济之间相互联系的重要直接渠道。CRE部门的跨境和非银行贷款规模数据有待改进。鉴于多个金融子行业的共同风险敞口，CRE市场的冲击可能会给金融体系带来风险，并通过传染渠道对国内经济产生负面反馈。 分析表明，尽管取得了进展，但仍有工作要做，以充分阐明MBF部门与金融体系其他部分之间的联系，以及与国内经济之间的联系，以探索潜在系统性风险的进一步领域。风险的一个关键领域在于OFI剩余部门实体金融交易的不透明和缺乏细粒度数据。根据分析，FSAP向当局提出八项建议。 2OFI的非金融资产和负债分别占GDP的130%和150%。 3然而，鉴于跨国公司在爱尔兰的庞大足迹以及它们在国外的业务优势，这种贷款对国内经济的影响仍然是一个悬而未决的问题。 6国际货币基金组织 表1.爱尔兰：关于市场化金融互联互通的主要建议 # 建议 收件人 定时* 优先** 1. 将OFI剩余分解为外国控制实体与本土实体，以更好地了解与国内经济的联系。(¶22) CBI、CSO 公吨 米 2. 加深对与SPE和NFC之间以及从面向中小企业和家庭的SPE。(¶30) CBI、CSO 英石 H 3. 加强CBI、CSO和国际监管机构之间在OFI与国内经济的剩余联系性质方面的合作。(¶33) CBI、CSO 公吨 米 4. 在细粒度的资产负债表级别对OFI残差进行风险分析。(¶34) CBI、CSO 公吨 米 5. 深入挖掘，进一步加强对基金板块子板块风险的监控。(¶50) CBI 英石 H 6. 进一步深入分析基金部门与国内经济的间接联系，重点关注基金对SPE和OFI剩余部门的债权。（¶63） CBI 英石 H 7. 确保CBIMBF部门有足够的资源，以使其能够监测事态发展并进行本技术说明中建议的分析。(¶64) CBI 公吨 米 8. 减少非银行贷款的剩余数据缺口CRE领域的跨境融资。（¶72） CBI 公吨 米 *C=连续；I=立即（一年内）；ST=短期（1-3年内）；MT=中期（3-5年内）。**H=高；M=中等；L=低。 爱尔兰基于市场的金融——概述 A.概述 1.爱尔兰是全球最大的MBF机构注册地之一，其中包括货币市场基金(MMF)、投资基金(IF)和OFI，仅基金部门的总资产就相当于GDP的10倍左右（图1）。4,5爱尔兰是MBF行业的首选注册地，原因包括其在金融行业的高度本地化专业知识、透明和高效的监管实践以及有利于非银行金融业务的税收和法律制度。6尽管爱尔兰在全球GDP中的占比不 1600% 到0.4%，但快速增长的爱尔兰基金业已成为仅次于美国和卢森堡的全球第三大基金业。虽然爱尔兰基金部门的大部分活动都在海外，但鉴于基金部门相对于国内经济的规模，即使与国内经济的微小联系也可能对金融稳定产生重要影响。MBF部门的结构是国内金融体系的最大组成部分，其总资产超过爱尔兰GDP的14倍，如图2所示。 图1.按国家划分的基金资产比较 欧洲全球 （2021年第一季度；十亿欧元）（2021年第一季度；占GDP的份额） 7400% 1000% 800% 600% 400% 200% 0% 1400% 1200% 资料来源：CBI；国际金融协会；世界经济展望；和基金组织工作人员的计算。 注：图1a显示了按基金管理资产(AUM)排名的欧洲前15个国家，由IIFA在国家层面估计。基金资产管理规模包括在特定国家注册的所有投资基金和货币市场基金的资产。图1b显示了按基金部门AUM/GDP排名的全球前15个国家。由于离群值卢森堡的基金AUM/GDP超过GDP的7,000%，因此y轴有一个中断。另一个值得注意的是，爱尔兰的基金AUM接近修改后的GNI的1,900%。 4虽然货币市场基金(MMF)是一种特定类型的投资基金，但本说明区分了MMF和非MMF投资基金，欧元区国家也遵循这一惯例。为简单起见，非MMF投资基金称为“投资基金(IF)”。因此，本技术说明中的“爱尔兰基金部门”一词包括注册在爱尔兰的所有投资基金(IF)和