德邦医药新增重大推荐：【普门科技】“MR基因”、低估的平台型器械公司，强势布局光

德邦医药新增重大推荐：【普门科技】“MR基因”、低估的平台型器械公司，强势布局光电医美领域+电化学发光、糖化血红蛋白高增长+收购智信进入内窥镜领域，未来三年业绩复合30%以上增长，目标市值105亿，40%空间！强势布局光电医美，冷拉提技术填补“非热刺激”抗衰市场：2021年国内光电医美市场规模预计达到303亿元，2025年预计达到500亿元，公司2020、2021年先后收购重庆京渝、人光大，强势布局光电医美，历经5年研发的“冷拉提”预计近期上市，所用的超脉冲智能冲击波技术属于最接近自然法则的高端抗衰方式，无创无痛，无副作用，在祛双下巴、塑下颌线，瘦咬肌、祛法令纹等方面卓有成效，且有类似技术在欧美高端抗衰机构风靡多时，另外，公司还有多款医美产品在研，前景可期，预计2022年大医美业务有望过亿；电化学发光+糖化血红蛋白高速放量，海外高速增长：IVD收入2017-2021年CAGR高达42%，2021年收入5.9亿（+53%），其中糖化血红蛋白超1亿、电发光超2亿；电发光大设备（300速）预计今年上市，目前已有80张证，预计今年将突破100张，有望凭借电发光的优势（全球仅罗氏、普门）快速抢占市场；另外，公司积极布局海外，2021年收入近2.5亿（+200%以上），随着公司持续深耕海外，糖化、发光有望继续保持高增长趋势；收购智信进入内窥镜领域，持续丰富治疗与康复产品线：2021年该板块收入近1.8亿，产品线覆盖皮肤与创面、围术期、慢病康复等，近期收购智信生物，获得内窥镜产线（已有多款一次性内镜上市），进一步丰富公司在治疗与康复领域的布局；管理层能力突出，业绩持续稳健增长：公司管理层多数是从迈瑞出来，在管理、研发、营销、市场、产品布局等多个方面均具有很好的基础，2016-2021年公司收入从1.75亿增长至7.78亿，年均复合增速高达35%，业务持续稳健增长，已充分证明自身能力；我们认为，公司有望成为下一个优秀的平台型器械公司；