汉朔科技是一家致力于成为全球领先的零售门店数字化解决方案提供商的高新技术企业。公司围绕零售门店数字化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品及服务为核心的业务体系。
核心观点：
- 公司已在国内外形成较强的行业地位竞争优势，2021-2023年度营业收入复合增长率达到52.99%。
- 公司在国内电子价签市场占有率约62%，全球电子价签收入规模亦在全球上市公司竞争对手中排名前三。
- 公司较早实现国际化战略布局，服务全球超过50个国家和地区的逾400家客户。
- 公司核心产品包括电子纸(EPD)显示价签与液晶(LCD)显示价签，其中电子纸显示价签以3色为主，适用于商品价格、产品参数、库存信息、简易图片等数据显示量较少的应用场景；液晶显示价签则以Lumina系列为主，具备营销显示效果突出、可广告智能投放、消费者交互等功能。
- 公司拥有与电子价签配套的配件、通信控制和应用软件及SaaS云平台服务，形成完善的服务生态体系。
- 公司电子价签终端是公司核心营收来源，业绩稳健成长，2021-2024年1-6月电子价签终端销售占公司主营业务收入的比例分别为88.48%、93.07%、93.20%和91.83%。
- 公司客户遍布全球大型商超，与Auchan、Ahold、Aldi、Woolworths、LeroyMerlin等国内外零售头部企业形成战略合作关系。
关键数据：
- 2021-2023年度，公司营业收入复合增长率达到52.99%。
- 2023年度公司在国内电子价签市场占有率约62%。
- 2021-2023年度公司电子价签收入规模亦在全球上市公司竞争对手中排名前三。
- 欧洲市场是公司下游产品的主要应用市场，2021-2024H1内占公司主营业务收入均超过50%，且销售额逐期上升。
研究结论：
- 电子价签市场成长空间广阔，预计2028年全球电子价签的市场规模将达到349亿元。
- 欧洲电子货架标签市场规模预计将从2025年的10.3亿美元增长至2030年的23.6亿美元，复合年增长率为17.88%。
- 预计公司2025-2027年分别实现归母净利润7.53亿、9.13亿、11.61亿元，EPS分别为1.78、2.16、2.75元，对应PE分别为30.5倍、25.2倍、19.8倍。
- 首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：
- 下游需求不及预期
- 资本开支不及预期
- 技术迭代不及预期
- 竞争加剧
