【国君医药丁丹团队】普门科技：业绩符合预期，新产品不断丰富 公司

【国君医药丁丹团队】普门科技：业绩符合预期，新产品不断丰富公司22H1实现营收4.47亿元（+25.49%），归母净利润1.00亿元（+20.72%），扣非净利润0.93亿元（+35.33%），利润增速低于收入增速主要研发投入加大（+29.20%）及计提股本支付管理费用增加（+35.23%）。22Q2实现营收2.37亿元（+23.59%），归母净利润0.32亿元（+13.80%），扣非净利润0.29亿元（+47.90%），业绩符合我们前瞻的预期。22H1体外诊断产品线收入3.48亿（+32.78%），其中设备收入0.93亿（+44.53%），试剂收入2.55亿（+28.96%），22年2月300速电化学发光仪器获批上市，累计80+测试项目，完成CE 及国际注册书 117 个，为后续增长打下坚实的基础。高端糖化血红蛋白分析仪 H100Plus 国内上市，国际市场同步推出快速模式糖化血红蛋白分析和地中海贫血筛查一体机，出口额较去年同期大幅增长。22H1治疗与康复产品线收入0.96亿（+4.59%），围绕创面治疗、围手术期诊疗、疼痛康复、皮肤医美等进行产品升级，进一步丰富临床和医美产品种类。医美领域，冲击波治疗仪LC580旗舰型产品在临床推广，为美容治疗提供新的技术方案。升级版的光子治疗仪（阿拉丁）、脉冲光治疗仪先后进入医院。强脉冲激光完成工程样机开发，超声刀、调Q激光和雾化器等新产品完成注册检。国内营销体系通过事业部聚焦，不断优化、调整；国际营销系统建设速度加快，设立澳门子公司，启动俄罗斯、印尼全资子公司注册，加大本土化市场建设。2022年股票期权激励激励，行权价格20元/份，100%业绩行权条件为21年基础上22-24年营业收入和净利润增长率30%/60%/90%（同比增30% /23% /19%）。现价对应23年24X，维持增持评级。