均价向上，线下修复

1.总览：6月行业整体同比表现平淡，618大促下环比高增。据奥维，6月单月全品类线上销额同比-15.1%，环比+68.9%，销量同比-17.4%，环比+46.6%； 线下销额同比-7.7%，环比+47.3%，销量同比-17.4%，环比+39%。 2.白电表现相对平淡：①规模：空冰洗线上销额同比增速分别为-22.8%/-10.6%/-11.8%；线下销额同比分别为-8.2%/+1.2%/-3.9%；②均价：空冰洗6月线上均价同比+3.2%/-0.9%/-1.5%，线下均价同比+7.4%/+17.4%/+11.3%；③格局：海尔多品类均表现较优。 3.厨电量减价增，集成灶线下表现稳健：①规模：6月油烟机、灶具线上销额同比分别-4.7%/-12.2%；线下同比分别为-18.8%/-12.6%，集成灶线下销额同比12.7%。②均价：均处上行通道。③格局：集成灶中头部品牌份额有所提升。 4.小家电：线上量减价增，线下表现平淡。线上，豆浆机、清洁电器和扫地机器人均价分别同比+28.9%/+12.1%/+35.2%；线下扫地机器人表现亮眼。 5.投资建议： ①反转：推荐亿田智能、火星人、老板电器、海尔智家、美的集团、苏泊尔、九阳股份、小熊电器、新宝股份； ②成长：推荐极米科技、光峰科技、科沃斯、石头科技、盾安环境、三花智控、德昌股份、倍轻松； 6.风险提示：大宗价格上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、第三方数据不能完全反映行业情况、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 一、6月：同比表现平淡，大促下环比高增。 总览：6月行业整体同比表现平淡，618大促下环比高增。据奥维数据，6月单月全品类线上销额同比-15.1%，环比+68.9%，销量同比-17.4%，环比+46.6%； 线下销额同比-7.7%，环比+47.3%，销量同比-17.4%，环比+39%。 具体看空调行业零售端： 据奥维，2022年6月空调线上销额同比-22.8%，线下销额同比-8.2%，线上线下增速波动较大。 1.从品类看：同比表现平淡，干衣机、空气炸锅表现最优 白电：空冰洗6月表现相对平淡。据奥维数据，空冰洗线上销额同比增速分别为-22.8%/-10.6%/-11.8%；线下销额同比分别为-8.2%/+1.2%/-3.9%；冰柜、干衣机表现较优，线上销额同比分别为+22.6%/+45.5%，线下销额同比分别为+20.9%/+23.6%。 厨电：集成灶线下表现稳定。传统品类：油烟机、灶具线上同比分别-4.7%/-12.2%； 线下同比分别为-18.8%/-12.6%。新兴品类：洗碗机/集成灶线上增速同比分别为-5.3%/-8.5%；线下同比增速分别为-4.0%/+12.7%。 小家电：扫地机、空气炸锅表现较优。扫地机、空气炸锅线上销额分别同比-12.0%/+113%；线下+63%/+132%。 图表1：6月家电各品类线上线下同比销售额增速 2.从渠道看：线下修复，线上错期 线下集成灶、扫地机增速领先。扫地机器人线下同比增长显著，销额同比增长+63.2%，集成灶销额同比增长+12.7%，冰箱、清洁电器销额同比实现正增长，分别+1.2%/5.2%，其余品类线下降幅较5月有所收窄。 线上表现平淡。6月线上增速表现不及5月，或因618付款错期。 图表2：6月各品类线上销额同比增速情况 图表3：6月各品类线下销额同比增速情况 3.从均价看：多数品类均价同比上浮 清洁电器、扫地机器人线下均价高增长。6月多数厨电、小家电品类均价同比上升，其中清洁电器、扫地机器人、电饭煲均价同比表现亮眼，清洁电器线上、线下均价同比+12.1%/+17.4%；，扫地机器人线上、线下均价同比+35.2%/+61.8%，电饭煲线上、线下均价同比+10.8%/+12.7%。白电线下均价同比提升明显，空调、冰箱、洗衣机均价同比分别+7.4%/+17.4%/+11.3%。 图表4：6月家电各品类线上线下均价变动概览 二、白电：线下量减价增，线上表现平淡 1.空调：6月份整体量减价增 从零售端看，空调量减价增。据奥维云网，行业6月线上销额同比-22.8%；线下销额同比-8.2%，表现平淡。拆分量价来看，6月空调线上量同比-25.3%，价同比+3.2%；线下量同比-14.4%，价同比+7.4%。格力、美的线上/线下均价提升明显，线上同比分别提升5.1%/12.8%，线下同比分别提升6.1%/10.5%。 从零售端份额看，海尔份额提升明显。线上：格力、美的、海尔线上份额分别为27.4%、28.3%、11.2%，同比-5.0pct、-2.3 Ct 、+1.5p Ct 。线下：格力、美的、海尔线下份额分别为30.6%、36.0%、15.7%，同比-1.3pct,-0.7pct、+1.8pct。 图表5：2022年6月空调重点品牌份额、均价表现 2.冰箱：线下好于线上，线下量减价增 线下好于线上。据奥维云网，行业6月线上、线下销额同比分别为-10.6%/+1.2%。 拆分量价来看，冰箱线上量同比-9.8%，价同比-0.9%；线下量同比-13.5%，价同比+17.4%。 海尔份额表现好于美的。6月海尔线上份额39.7%，同比+0.8pct；线下份额38.4%，同比+1.4pct。美的线上份额15.8%，同比-1.2pct；线下份额10.5%，同比-1.5p Ct 。 图表6：2022年6月冰箱重点品牌份额、均价表现 3.洗衣机：6月表现平淡，线下量减价增 线下渠道量减价增。据奥维云网，行业6月线上销额同比-11.8%；线下同比-3.9%。 拆分量价来看，6月洗衣机线上量同比+10.4%，价-1.5%。线下量同比-13.4%，价+11.3%。分品牌，线下均价表现强势，海尔、小天鹅、美的均价线下同比分别+4. 3%/+17.0%/+11.5%。 从格局看，海尔、小天鹅份额同比上升。海尔/小天鹅/美的线上份额同比分别+3. 8ct/+2.4pct/-2.2pct；线下份额同比分别+2.8pct/+4.2pct/-3.1pct； 图表7：2022年6月洗衣机重点品牌份额、均价表现 三、厨电：量减价增，集成灶线下表现稳健 1.油烟机：表现平淡，龙头份额稳定 从零售端看，线上波动较小于线下。奥维云网数据显示，油烟机6月线上、线下销额同比分别为-4.7%、-18.8%。拆分量价来看，6月油烟机线上量同比-6.7%，价同比+2.1%；线下量同比-21.8%，价同比+4.2%。 从格局看，老板表现更优。老板/方太/美的/华帝/海尔线上份额同比分别+0.2pc t/-1.0pct/-3，6pct/+1.4pct/-1.2pct；线下份额同比分别+1.3pct/+0.7pct/-1. 0pct/-1.7pct/+0.1pct。 图表8：2022年6月油烟机重点品牌份额、均价表现 2.灶具：量减价增 从零售端看，线上、线下均价表现坚挺。据奥维云网，灶具6月线上、线下销售额同比分别-12.2%/-12.6%。拆分量价来看，6月灶具线上量同比-19.0%，价同比+8.5%；线下量同比-16.5%，价同比+4.8%。 从格局看，老板表现较优。老板、方太线上份额分别+4.5pct/+0.3pct、线下份额分别+1.9pct/-0.7pct。美的线上份额同比-2.9pct，线下同比-1.2pct。华帝线上份额同比+1.8pct，线下份额同比-0.2pct。 图表9：2022年6月灶具重点品牌份额、均价表现 3.集成灶：线下优于线上，亿田表现强势 从规模看，线下量价齐增，线上销量波动。据奥维云网，集成灶6月线上、线下销售额同比分别-8.5%/+12.7%。拆分量价来看，6月集成灶线上量同比-16.3%，价同比+9.4%；线下量同比+6.0%，价同比+8.2%。 从格局看，亿田表现强势。火星人线上份额同比+1.4pct，线下份额同比-3.1pct； 亿田线上份额同比+2.8pct，线下份额同比+15.0pct；美大线上份额同比+1.8pct，线下份额同比+1.5ct；帅丰线上份额同比+3.6pct，线下份额同比+0.2pct。 图表10：2022年6月集成灶重点品牌份额、均价表现 四、小家电：线上量减价增，线下表现平淡 小家电线上均价上浮明显，线下表现平淡。据奥维云网，6月线上电饭煲、豆浆机、清洁电器和扫地机器人分别同比+10.8%/+28.9%/+12.1%/+35.2%。线下扫地机器人高景气，销额同比+63.2%，销量同比+1.9%，均价同比+61.8%。 清洁电器线下好于线上，头部品牌均价提升 。线上、线下销额同比分别-15.3%/+5.2%；均价上，线上科沃斯、石头均价分别同比+38%/+50%,线下科沃斯、添可、石头均价分别同比+62%/+23%/+76%。 扫地机器人线下好于线上，石头份额同比提升。线上、线下销额同比分别-12%/+63%；均价上，线上科沃斯、石头均价分别同比+42%/+53%,线下科沃斯、石头均价分别同比+60%/+78%。石头线上、线下份额同比分别+12.8pct/+3.5pct 图表11：2022年6月小家电家电线上线下零售情况 图表12：2022年6月清洁电器重点品牌份额、均价表现 图表13：2022年6月扫地机器人重点品牌份额、均价表现 五、原材料价格情况 2022年6月原材料均价同比下跌趋势，塑料、钢材价格下降，家电企业成本压力有所缓解。具体来看： 2022年6月30日，SHFE铜、铝现货结算价分别为64200和19210元/吨，同比-10.8%和-7.4%。 2022年6月27日，中塑城价格指数为971.2，同比-6.6%。 2022年7月1日，钢材综合价格指数为122.6，同比-14.6%。 图表14：SHFE铜价格走势 图表15：SHFE铝价格走势 图表16：钢材综合价格指数走势 图表17：中国塑料城价格指数走势 六、北上资金持股情况 龙头北上资金持股占比小幅提升。截至2022年7月25日，北上资金对格力电器、美的集团、海尔智家持股情况分别为10.1%、18.5%、10.9%，较上月同期分别-0.0 pct、+0.4pct、-0.4pct。 图表18：重点公司北上资金持股占流通A股比（%） 七、投资建议 我们始终关注板块三处个性化投资主线&具体标的： ❶反转：推荐亿田智能、火星人、老板电器、海尔智家、美的集团、苏泊尔、九阳股份、小熊电器、新宝股份； ❷成长：推荐极米科技、光峰科技、科沃斯、石头科技、盾安环境、三花智控、德昌股份、倍轻松； 图表19：重点公司盈利预测表 风险提示 大宗价格上行 终端需求不及预期 行业竞争加剧 第三方数据失真：报告中部分数据信息援引自第三方机构，原始数据的来源、真实性和准确性存在一定的可信性风险，且所引用第三方数据仅作为某一特定渠道景气度参考，不能反映行业整体情况。报告中相关公司信息为中泰研究所依托公开信息、第三方数据库测算所得，可能同现实情况存在偏差。 第三方数据不能完全反映行业情况 行业空间测算偏差。本报告涉及的测算部分基于主观假设、逻辑，存在测算失真风险，也不排除存在其他影响因素导致测算存在偏差。 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等