消费电子产业月度跟踪：手机销量短期承压，折叠屏新品不断发布

消费电子需求放缓，折叠屏或引领创新突破手机销量瓶颈：受宅经济效应减弱、疫情反弹对供需两侧的冲击、美联储加息导致的资金回流、国际局势紧张等影响，加之迈入传统淡季，智能手机出货量不断下降。 2022Q1全球智能手机出货量3.14亿台（YoY-9.09%）；3月中国智能手机出货量2146万部（YoY-39.15%)；4月中国智能手机产量9614万部（YoY-3.8%）。折叠屏或引领创新突破手机销量瓶颈，4月11日vivo发布首款折叠屏手机XFold，4月28日华为发布第五款折叠屏手机Mate Xs 2，价格下沉至万元以下，有利于折叠屏机型渗透率的提升。DSCC预计Google也将入局折叠屏市场，其折叠屏手机将于22Q3量产。 4月消费电子指数下跌11.5%，26日后迎来触底反弹：22年4月，沪深300指数上涨-4.89%，电子（中信）指数上涨-13.22%，消费电子（中信）指数上涨-11.5%，消费电子组件（中信）指数上涨-10.29%，消费电子设备（中信）指数上涨-20.52%。自年初至今（截至5月13日），沪深300指数上涨-19.27%，电子（中信）指数上涨-33.39%，消费电子（中信）指数上涨-37.25%，消费电子组件（中信）指数上涨-36.58%，消费电子设备（中信）指数上涨-42.58%。4月消费电子（中信）指数成分股中，涨幅为正的共5家，涨幅为负的共84家；自年初至今，涨幅为正的共1家，涨幅为负的共88家。4月陆股通净买入额前三为联创电子（1.46亿元）、欣旺达（1.14亿元）、欧菲光（0.78亿元），净卖出额前三为立讯精密（10.76亿元）、歌尔股份（6.23亿元）、电连技术（2.10亿元）。我们认为随着疫情得到控制，前期被压制的消费得以逐步释放，消费电子景气度有望回升。 估值处于历史低位，过去10年PE百分位为5.10%：截至5月17日，消费电子（申万）指数PE为27.68倍，过去10年PE百分位为5.10%，消费电子板块处于历史低估区间。 投资建议：推荐下游需求确定程度高的歌尔股份、奥海科技、欣旺达，关注光弘科技、舜宇光学科技（港股）；推荐上游芯片韦尔股份、恒玄科技、圣邦股份等。 风险提示：下游需求不及预期；原材料及运输成本上涨风险；疫情反复风险。 1.行业数据及新闻 1.1.智能手机 根据IDC数据，2022年第一季度全球智能手机出货量3.14亿台（YoY-9.09%，QoQ-13.57%）。 2022年上半年智能手机市场受宅经济效应减弱、疫情及国际局势紧张、高通胀等冲击，再加上迈入传统淡季，智能手机出货量不断下降。 图1：全球智能手机季度出货量 图2全球智能手机季度出货量市场份额 据中国信通院数据, 2022年3月中国智能手机出货量2146万部，YoY-39.15%；根据国家统计局数据，2022年4月中国智能手机产量9614万部，YoY-3.8%。增速下滑原因包括：美联储加息导致的资金回流，疫情反弹对供需侧的冲击等。 图3：中国智能手机出货量（当月值） 图4：中国智能手机产量（当月值） 根据IDC数据，2022年第一季度国内智能手机出货量最多的前五大品牌分别为：OPPO、荣耀、vivo、苹果、小米，其中OPPO出货量达1370万台，占比18.5%，位居国内第一。 根据小乙MAX援引京东数据，2022年4月iPhone 13以29.52万部的销量蝉联京东自营手机销量排行榜第一；OPPO Find N以2.44万部的销量排名京东折叠屏手机销量排行榜第一。 表1：2022Q1国内前五大智能手机品牌出货量及市场份额 表2：京东自营手机销量排行榜 表3：京东折叠屏手机销量排行榜 据公司公告，2022年4月，舜宇光学科技手机摄像模组出货量为5116.3万件（YoY-19.3%，QoQ+6.8%），丘钛科技摄像头模组总销量为3362.4万件（YoY-21.5%，QoQ-13.1%），其中手机摄像头模组3337.7万件（YoY-21.6%，QoQ-13.3%）。 图5：舜宇手机摄像模组出货量 图6：丘钛摄像头模组销量 1.2.VR/AR 根据Steam的统计，2022年4月Meta旗下的Oculus市占率达到66.62%（YoY+6.68pct，QoQ+0.02pct）， 其中Oculus Quest 2占比达到47.97%；Valve市占率为15.35%（YoY-1.04pct，QoQ+0.26pct）；排名第三的HT C市占率为10.57%（YoY-4.93pct，QoQ-0.15pct）；国产厂商Pico市占率为0.67%（YoY+0.54pct，QoQ+0.03pct）。4月Steam平台VR用户占总玩家数量的1.89%（YoY-0.33pct，QoQ-0.24pct）。 图7：2022年4月Steam平台前十大VR品牌市场份额 图8：Steam平台VR月活跃用户比例 1.3.其他 根据国家统计局数据，2022年1-2月国内智能手表产量为838万只，3月产量为426.2万只（YoY-36.2%），我们认为主要是由于疫情对生产端的压制以及需求下行的影响。 图9：中国智能手表出货量（当月值） 根据Wind数据，2022年3月全球液晶电视面板出货量2380万片（QoQ+9.17%,YoY+2.59%）； 移动PC面板出货量3610万片（QoQ+8.41%,YoY-11.74%）；笔记本电脑面板出货量2360万片（QoQ+0.43%,YoY-0.84%）；平板电脑面板出货量1250万片（QoQ+27.55%,YoY-26. 90%）；液晶显示器面板出货量1650万片（QoQ+5.77%,YoY+20.44%）。 图10：液晶电视面板出货量 图11：移动PC面板出货量 图12：笔记本电脑面板出货量 图13：平板电脑面板出货量 图14：液晶显示器面板出货量 1.4.行业新闻 折叠屏手机：据京东数据，2022Q1 OPPO Find N在京东平台销量达到5.35万，在折叠屏手机中排名第一，好评率98%。2022年4月，vivo首先推出其首款折叠屏手机X FOLD；随后，华为推出其第五款折叠屏手机MateXs2。据调研机构DSCC消息，Google也将入局折叠屏市场，其折叠屏手机即将在2022Q3实现量产。 AR/VR：随着支持AR/VR设备的娱乐内容增多，越来越多的厂商开始推出AR/VR设备。据VR陀螺报道，深圳元视科技在4月20日推出Particle All-in-One；Mojo Vision近期公布了最新Mojo Lens AR隐形眼镜原型；佳能预计将于6月推出广视角MR设备MREAL X1。 表4：消费电子行业重点新闻（截至2022.5.16） 2.板块行情及估值 2.1.消费电子板块/个股涨跌幅 2022年4月，沪深300指数上涨-4.89%，电子（中信）指数上涨-13.22%，消费电子（中信）指数上涨-11.5%，消费电子组件（中信）指数上涨-10.29%，消费电子设备（中信）指数上涨-20.52%。自年初至今（截至5月13日），沪深300指数上涨-19.27%，电子（中信）指数上涨-33.39%，消费电子（中信）指数上涨-37.25%，消费电子组件（中信）指数上涨-36.58%，消费电子设备（中信）指数上涨-42.58%。 图1：2022年初以来指数涨跌幅 图2：2022年初以来消费电子指数涨跌幅 2022年4月，消费电子（中信）指数成分股中，东尼电子涨幅最高26.23%，退市中新涨幅最低-62.5%，89家公司中涨幅为正的共5家，涨幅为负的共84家。自年初至今（截至5月13日），朝阳科技涨幅最高11.49%，退市中新涨幅最低-81.55%，89家公司中涨幅为正的共1家，涨幅为负的共88家。 图3：消费电子（中信）成分股涨跌幅排名 2.2.陆股通净买入情况 2022年4月，消费电子（中信）指数成分股中，陆股通净买入额前三为联创电子（1.46亿元）、欣旺达（1.14亿元）、欧菲光（0.78亿元），净卖出额前三为立讯精密（10.76亿元）、歌尔股份（6.23亿元）、电连技术（2.10亿元）。 图4：4月消费电子（中信）成分股陆股通净买入情况 2.3.消费电子估值情况 截至5月13日，消费电子（申万）指数PE为27.68倍，过去10年PE百分位为5.10%，消费电子板块处于历史低估区间。 图5：消费电子过去10年PE及P E百分位 3.重点公司情况 表5：苹果产业链公司估值 表6：安卓产业链公司估值 表7：其他公司估值