建材行业基金持仓专题：地产链和风光电成为关注点，水泥板块减持明显

持仓情况概要：Q2 建材配置比例环比基本持平。2022Q2 基金重仓建材行业的市值规模为 430.8 亿元，环比 2022Q1 提升 8.7%，占基金重仓 A 股市值规模的 1.76%，较 2022Q1 的 1.77%环比降低 0.01pp，相较于 2022Q2 建材行业标准配置比例 1.71%（建材行业自由流通市值/万得全 A 自由流通市值），超配比例为 0.05%。 持仓情况分析：持仓集中度有所提升，地产链和风光电成为关注点。从持仓个股来看，2022Q2 基金前 10 大重仓建材个股市值合计为 379.6 亿元，环比2022Q1 提升 11.7%，占同期基金重仓建材行业市值规模的 88.12%，环比提升2.4pp，显示 2022Q2 公募基金重仓建材行业个股集中度有所提升，市场认可的头部企业整体机构持仓规模相对稳定。 从公募基金持仓情况看，稳增长预期继续提升，地产产业链头部企业和风光电相关标的依然是 Q2 市场的关注重点。从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块受基本面持续走弱拖累，Q2 机构持仓整体明显下降； 2）玻璃板块延续分化趋势，建筑玻璃受地产相关政策提振，获得一定增持，光伏玻璃受产能投放预期影响，机构持仓有所下降；3）玻纤板块受出口及下游风电、汽车等需求领域景气支撑，头部企业获得机构明显布局，其中业务结构中风电占比更大的企业受增持的比例更大；4）地产产业链相关标的整体获得增持，但内部呈现一定分化，低估值和 C端建材受关注度更高，其他新材料如石英玻璃继续受到增持。 陆股通：优质龙头持仓稳定性较强，水泥瓷砖减持明显。从陆股通持仓变动情况看（占流通 A 股环比变动），2022Q2 增持排名前 5 的标的分别为东方雨虹、共创草坪、中国巨石、西藏天路、伟星新材；减持排名前 5的标的分别为蒙娜丽莎、海螺水泥、中材科技、苏博特、西部建设。整体来看，北上资金持仓风格依旧偏蓝筹价值，各细分领域优质龙头企业持仓稳定性较强，并持续受到青睐，水泥、玻璃、瓷砖板块整体关注度明显降低，其中水泥、瓷砖减持明显。 风险提示：疫情反复；地产基建运行不及预期；供给增加超预期；原材料价格上涨超预期 投资建议：重申“处变守定，行稳向新”。重申我们 2022 年中期策略《处变守定，行稳向新》观点，虽然上半年宏观经济修复仍有反复，且房地产行业震荡余波未了，但“稳增长”政策持续加码，基建政策持续发力，地产政策维稳信号明确，近期前端数据改善信号已现，行业运行触底回暖可期，因此我们看好建材板块下半年的景气改善。投资方面建议关注：1）地产产业链复苏机会：推荐东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、三棵树、兔宝宝、伟星新材；2）周期再均衡，把握风光电相关投资机会：推荐中国巨石、中材科技、海螺水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团、万年青、冀东水泥、旗滨集团、南玻 A；3）关注新材料及其他细分成长领域：推荐光威复材、海洋王、铝模板行业。 Q2 建材配置比例环比基本持平，地产链和风光电相关标的依旧是关注点 总体持仓情况：2022Q2 建材配置比例环比基本持平 我们选取股票型基金（不含指数型）、混合型基金（不含偏债混合型）的前十大重仓股，并以我们跟踪的建材行业 87 个标的为研究对象。根据公募基金 2022 二季报数据，2022Q2 基金重仓建材行业的市值规模为 430.8 亿元，环比 2022Q1 提升8.7%，占基金重仓 A 股市值规模的 1.76%，较 2022Q1 的 1.77%基本持平，相较于2022Q2 建材行业标准配置比例 1.71%（建材行业自由流通市值/万得全 A 自由流通市值），超配比例为 0.05%。 图 1：基金重仓建材行业市值规模及环比 图2：建材行业基金配置比例及标配比例 从重仓建材股的各类型基金来看，2022Q2 灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡配置型基金数量占比分别为 42.7%、44.8%、11.7%和 0.8%，环比 2022Q1 下降 2.0pp、提升 1.1pp、提升 0.8pp、提升 0.1pp；2022Q2 灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡配置型基金重仓建材股的市值合计分别为 141.1 亿元、246.8 亿元、42.4 亿元、0.5 亿元，环比 2022Q1 分别提升 6.5%、提升 14.1%、下降 9.1%、下降 30.2%。 图 3：2022Q1 重仓建材股的各类型基金数量占比 图4：2022Q2 重仓建材股的各类型基金数量占比 图 5：2022Q2 和 2022Q1 各类型基金重仓建材股的市值 持仓集中度情况：2022Q2 建材行业持仓集中度有所提升 从持仓个股来看，2022Q2 基金前 10 大重仓建材个股市值合计为 379.6 亿元，环比 2022Q1 提升 11.7%，占同期基金重仓建材行业市值规模的 88.12%，环比提升2.4pp，显示 2022Q2 公募基金重仓建材行业个股集中度有所提升，市场认可的头部企业整体机构持仓规模相对稳定。具体来看，2022Q2 基金持仓市值前 10 名的标的分别为东方雨虹（151.7 亿）、石英股份（63.4 亿）、菲利华（38.2 亿）、福莱特（28.2 亿）、中国巨石（20.0 亿）、旗滨集团（19.6 亿）、伟星新材（17.9亿）、海螺水泥（17.7 亿）、坚朗五金（13.1 亿）、科顺股份（9.8 亿），其中坚朗五金、科顺股份为 2022Q2 新进入基金持仓市值前 10 名的标的。 图 6：基金重仓建材行业 TOP10 个股市值规模及占比 图7：2022Q2 建材行业基金持仓市值 TOP10 标的 表1：2022Q1 和 2022Q2 建材行业基金持仓市值 TOP10 标的对比 同时，从基金持仓数量和持股占流通股比例来看，2022Q2 基金持仓数量前 10 名的标的分别为东方雨虹（167）、石英股份（98）、菲利华（77）、伟星新材（50）、海螺水泥（37）、中国巨石（37）、坚朗五金（33）、三棵树（28）、北新建材（22）和光威复材（21），其中三棵树、光威复材为 2022Q2 新进入基金持仓数量前 10名的标的，其他标的中石英股份基金持仓数量提升较为明显。 2022Q2 重仓基金持股占流通股比例前 10 名的标的分别为菲利华（17.9%）、东方雨虹（14.9%）、石英股份（13.4%）、科顺股份（8.4%）、垒知集团（8.0%）、大亚圣象（6.8%）、坚朗五金（6.3%）、旗滨集团（5.7%）、长海股份（5.3%）和伟星新材（5.2%），其中科顺股份、坚朗五金、旗滨集团为 2022Q2 新进入持股占流通股比例前 10 名的标的，其中科顺股份持股比例提升明显。 图 8：2022Q2 建材行业重仓基金数量 TOP10 标的 图9：2022Q2 建材行业基金持股占流通股比 TOP10 标的 表2：2022Q1 和 2022Q2 建材行业重仓基金数量 TOP10 标的对比 表3：2022Q1 和 2022Q2 建材行业基金持股占流通股比 TOP10 标的对比 增减持情况：地产链头部企业和风光电相关标的是市场关注重点 以环比变动衡量，从基金持仓市值环比变动来看，2022Q2 持仓市值增加前 5 名的标的分别为石英股份、科顺股份、坚朗五金、东方雨虹、三棵树，持仓市值增加额分别为 39.8 亿、7.7 亿、7.2 亿、6.2 亿和 5.1 亿；持仓市值减少前 5 名的标的分别为福莱特、鲁阳节能、海螺水泥、洛阳玻璃、冀东水泥，持仓市值减少额分别为 19.1 亿、6.8 亿、5.9 亿、3.5 亿和 2.5 亿。 图 10：2022Q2 建材行业基金持仓市值增加 TOP10 标的 图11：2022Q2 建材行业基金持仓市值减少 TOP10 标的 表4：2022Q2 基金重仓持股市值增减变动 TOP10（亿元） 从持股占流通股环比变动来看，2022Q2 持股占流通股比例增加前 5 名的标的分别为科顺股份、坚朗五金、石英股份、垒知集团、旗滨集团，增持占流通股比例分别为 6.4%、2.9%、2.4%、1.1%和 1.0%；持股占流通股比例减少前 5 名的标的分别为鲁阳节能、洛阳玻璃、福莱特、东方雨虹、冀东水泥，减持占流通股比例分别为 9.3%、4.4%、1.8%、1.5%和 1.4%。 图 12：2022Q2 建材行业基金持股占流通股比例增加 TOP10 标的 图13：2022Q2 建材行业基金持股占流通股比例减少 TOP10 标的 表5：2022Q2 基金重仓持股占流通股比例增减变动 TOP10（%） 从重仓股持股数量增减变动幅度来看，正威新材、纳川股份为 2022Q2 新进入部分基金的重仓股名单，中材科技、科顺股份、金隅集团有较大比例增持，增持比例（持股数量）均在 50%以上；冀东水泥、鲁阳节能、上峰水泥、洛阳玻璃减持幅度较大，减持比例（持股数量）均在 50%以上。 表6：2022Q2 基金重仓建材行业个股季度变动明细 整体来看，稳增长预期继续提升，地产产业链头部企业和风光电相关标的依然是Q2 市场的关注重点。从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块受基本面持续走弱拖累，Q2 机构持仓整体明显下降；2）玻璃板块延续分化趋势，建筑玻璃受地产相关政策提振，获得一定增持，光伏玻璃受产能投放预期影响，机构持仓有所下降；3）玻纤板块受出口及下游风电、汽车等需求领域景气支撑，头部企业获得机构明显布局，其中业务结构中风电占比更大的企业受增持的比例更大；4）地产产业链相关标的整体获得增持，但内部呈现一定分化，低估值和 C 端建材受关注度更高，其他新材料如石英玻璃继续受到增持。 表7：2022Q2 基金重仓水泥板块个股季度变动明细 表8：2022Q2 基金重仓玻璃板块个股季度变动明细 表9：2022Q2 基金重仓玻纤板块个股季度变动明细 表10：2022Q2 基金重仓防水板块个股季度变动明细 表11：2022Q2 基金重仓涂料板块个股季度变动明细 表12：2022Q2 基金重仓塑料管板块个股季度变动明细 表13：2022Q2 基金重仓板材板块个股季度变动明细 表14：2022Q2 基金重仓其他新材料板块个股季度变动明细 陆股通：优质龙头持仓稳定性较强，水泥瓷砖减持明显 从陆股通持股占流通 A 股比例来看，截至 2022Q2 持股比例最高的前 5 的标的分别为东方雨虹、三棵树、伟星新材、中国巨石、北新建材，持股比例分别为 16.96%、13.03%、11.30%、9.94%和 9.88%。 以环比变动衡量，从陆股通持股市值环比变动来看，2022Q2 持仓市值增加排名前5 的标的分别为东方雨虹、三棵树、中国巨石、北新建材、伟星新材，持仓市值增加额分别为 67.47 亿、23.67 亿、20.30 亿、9.72 亿、9.02 亿；持仓市值减少排名前 5 的标的分别为海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团、蒙娜丽莎、旗滨集团，持仓市值减少额分别为 39.70 亿、1.65 亿、1.14 亿、1.07 亿、1.01 亿。从陆股通持股占流通 A 股环比变动来看，2022Q2 增持排名前 5 的标的分别为东方雨虹、共创草坪、中国巨石、西藏天路、伟星新材，增持占流通股比例分别为 5.12%、3.62%、1.91%、1.64%、1.08%；2022Q2 减持排名前 5 的标的分别为蒙娜丽莎、海螺水泥、中材科技、苏博特、西部建设，减持占流通股比例分别为 2.85%、1.69%、0.93%、0.80%、0.70%。 整体来看，北上资金持仓风格依旧偏蓝筹价值，各细分领域优质龙头企业持仓稳定性较强，并持续受到青睐，水泥、玻璃、瓷砖板块整体关注度明显降低，其中水泥、瓷砖减持明显。 表15：截止 2022Q2 末建材行业中陆股通持股比例 TOP10 标的 表16：截止 2022Q2 末建材行业中陆股通持股市值增加 TOP10 标的（以持股市值环比变动衡量） 表17：截止 2022Q2 末建材行业