建材行业基金持仓专题：Q1建材配置比例小幅回升，稳增长+低估值成为关注点

持仓情况概要：Q1 建材配置比例环比小幅回升。2022Q1 基金重仓建材行业的市值规模为 396.1 亿元，环比 2021Q4 降低 7.2%，占基金重仓 A 股市值规模的 1.77%，较 2021Q4 的 1.62%环比提高 0.14pp，相较于 2022Q1 建材行业标准配置比例 1.73%（建材行业自由流通市值/万得全 A 自由流通市值），超配比例为 0.03%。 持仓情况分析：持仓集中度有所提升，稳增长+低估值成为市场关注点。从持仓个股来看，2022Q1 基金前 10 大重仓建材个股市值合计为 339.7 亿元，环比 2021Q4 下降 0.3%，占同期基金重仓建材行业市值规模的 85.75%，环比提升 5.9pp，显示 2022Q1 公募基金重仓建材行业个股集中度有所提升，市场认可的头部企业整体机构持仓规模相对稳定。 从持仓增减情况看，公募基金与陆股通均更偏好稳增长、低估值相关标的：从公募基金持仓情况看，稳增长依旧是市场重要关注点，结合当前宏观和市场背景，低估值成为机构首选，此外部分新材料优质企业依旧受到市场青睐。 从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块因其低估值、高股息率、稳定性较好的特点，在 Q1 获得明显增持，关注度大幅提升；2）玻璃板块持仓延续分化趋势，建筑玻璃、光伏玻璃领域均获得一定的增持比例，但持仓偏好更倾向于大市值、低估值的头部企业；3）玻纤板块因受 Q1 行业景气环比波动以及市场对未来景气方向担忧的影响，头部企业机构持仓明显下降；4）地产产业链相关建材随着地产政策持续边际改善，具备较高安全性的低估值龙头获得机构增持，防水、塑料管行业受到较高的关注，其他新材料如碳纤维、石英等继续受到增持。 从陆股通持仓变动情况看（占流通 A 股环比变动），2022Q1 增持排名前 5 的标的分别为苏博特、北新建材、上峰水泥、海螺水泥、鲁阳节能；减持排名前 5 的标的分别为福莱特、科顺股份、再升科技、光威复材、亚士创能。整体来看，北上资金亦对稳增长、低估值的优质企业青睐有加，其中水泥板块成为增持重点，同时对未来细分领域景气延续性的要求有所提升，景气存在下行风险的细分子板块获得不同程度的减持。 风险提示：项目落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 投资建议：“稳增长”仍在持续推进，关注低估值优质龙头。目前行业需求仍在恢复阶段，但最新数据显示，恢复节奏整体偏慢，这会强化市场“需求越差，政策越需要进一步加码”的博弈预期；此外，近期央行、发改委等均不断出台相关措施，加速“稳增长”发力，各地方政府亦不断松绑地产调控政策，稳定楼市运行，建议关注基建、地产需求为主且估值兼具较高安全边际的相关品种，短期把握水泥、地产链建材的窗口期投资机会，推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团；旗滨集团、南玻 A、中国巨石、中材科技；同时，可适度兼顾布局中长期仍有较大成长潜力的其他建材品种，推荐东方雨虹、海洋王、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝。 Q1 建材配置比例环比小幅回升，稳增长+低估值成为市场关注点 总体持仓情况：2022Q1 建材行业持仓占比环比小幅回升 我们选取股票型基金（不含指数型）、混合型基金（不含偏债混合型）的前十大重仓股，并以我们跟踪的建材行业 87 个标的为研究对象。根据公募基金 2022 年一季报数据，2022Q1 基金重仓建材行业的市值规模为 396.1 亿元，环比 2021Q4降低 7.2%，占基金重仓 A 股市值规模的 1.77%，较 2021Q4 的 1.62%环比提高 0.14pp，相较于 2022Q1 建材行业标准配置比例 1.73%（建材行业自由流通市值/万得全 A自由流通市值），超配比例为 0.03%。 图 1：基金重仓建材行业市值规模及环比 图2：建材行业基金配置比例及标配比例 从重仓建材股的各类型基金来看，2022Q1 灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡配置型基金数量占比分别为 44.7%、43.7%、10.9%和 0.7%，环比 2021Q4 下降 3.6pp、提升 3.4pp、提升 0.1pp、提升 0.1pp；2022Q1 灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡配置型基金重仓建材股的市值合计分别为 132.5 亿元、216.3 亿元、46.6 亿元、0.7 亿元，环比 2021Q4 分别下降 9.9%、下降 5.1%、下降 9.2%、提升 172.9%。 图 3：2021Q4 重仓建材股的各类型基金数量占比 图4：2022Q1 重仓建材股的各类型基金数量占比 图 5：2022Q1 和 2021Q4 各类型基金重仓建材股的市值 持仓集中度情况：2022Q1 建材行业持仓集中度有所提升 从持仓个股来看，2022Q1 基金前 10 大重仓建材个股市值合计为 339.7 亿元，环比 2021Q4 下降 0.3%，占同期基金重仓建材行业市值规模的 85.75%，环比提升5.9pp，显示 2022Q1 公募基金重仓建材行业个股集中度有所提升，市场认可的头部企业整体机构持仓规模相对稳定。具体来看，2022Q1 基金持仓市值前 10 名的标的分别为东方雨虹（145.5 亿）、福莱特（47.3 亿）、菲利华（33.1 亿）、石英股份（23.6 亿）、海螺水泥（23.6 亿）、伟星新材（18.1 亿）、旗滨集团（16.7亿）、中国巨石（15.7 亿）、光威复材（8.6 亿）、鲁阳节能（7.4 亿），其中光威复材、鲁阳节能为 2022Q1 新进入基金持仓市值前 10 名的标的。 图 6：基金重仓建材行业 TOP10 个股市值规模及占比 图7：2022Q1 建材行业基金持仓市值 TOP10 标的 表1：2021Q4 和 2022Q1 建材行业基金持仓市值 TOP10 标的对比 同时，从基金持仓数量和持股占流通股比例来看，2022Q1 基金持仓数量前 10 名的标的分别为东方雨虹（153）、海螺水泥（81）、菲利华（71）、福莱特（55）、石英股份（49）、伟星新材（43）、中国巨石（37）、旗滨集团（26）、坚朗五金（21）和北新建材（20），且 2021Q4 也均位于前 10。 2022Q1 重仓基金持股占流通股比例前 10 名的标的分别为菲利华（18.7%）、东方雨虹（16.4%）、石英股份（11.0%）、鲁阳节能（10.0%）、垒知集团（6.9%）、福莱特（6.2%）、伟星新材（6.1%）、洛阳玻璃（6.0%）、大亚圣象（5.8%）和长海股份（5.7%），其中大亚圣象、长海股份为 2022Q1 新进入持股占流通股比例前 10 名的标的，其他标的中东方雨虹、菲利华和石英股份持股比例提升较为明显。 图 8：2022Q1 建材行业重仓基金数量 TOP10 标的 图9：2022Q1 建材行业基金持股占流通股比 TOP10 标的 表2：2021Q4 和 2022Q1 建材行业重仓基金数量 TOP10 标的对比 表2：2021Q4 和 2022Q1 建材行业重仓基金数量 TOP10 标的对比 表3：2021Q4 和 2022Q1 建材行业基金持股占流通股比 TOP10 标的对比 增减持情况： 稳增长、低估值等具备较高安全性的头部企业成为机构首选 以环比变动衡量，从基金持仓市值环比变动来看，2022Q1 持仓市值增加前 5 名的标的分别为东方雨虹、石英股份、海螺水泥、菲利华、四川双马，持仓市值增加额分别为 16.9 亿、10.1 亿、8.7 亿、2.5 亿和 1.9 亿；持仓市值减少前 5 名的标的分别为坚朗五金、中材科技、中国巨石、福莱特、三棵树，持仓市值减少额分别为 17.2 亿、12.1 亿、11.6 亿、7.6 亿和 6.2 亿。 图 10：2022Q1 建材行业基金持仓市值增加 TOP10 标的 图11：2022Q1 建材行业基金持仓市值减少 TOP10 标的 表4：2022Q1 基金重仓持股市值增减变动 TOP10（亿元） 从持股占流通股环比变动来看，2022Q1 持股占流通股比例增加前 5 名的标的分别为石英股份、蒙娜丽莎、菲利华、东方雨虹、长海股份，增持占流通股比例分别为 4.9%、4.2%、3.9%、3.9%和 3.2%；持股占流通股比例减少前 5 名的标的分别为福莱特、坚朗五金、洛阳玻璃、中材科技、中铁装配，减持占流通股比例分别为11.5%、4.5%、4.1%、2.1%和 1.7%。 图 12：2022Q1 建材行业基金持股占流通股比例增加 TOP10 标的 图13：2022Q1 建材行业基金持股占流通股比例减少 TOP10 标的 表5：2022Q1 基金重仓持股占流通股比例增减变动 TOP10（%） 从重仓股持股数量增减变动幅度来看，宁夏建材、北京利尔、西部建设、红墙股份、公元股份、东宏股份、山东玻纤、塔牌集团、法狮龙为 2022Q1 新进入部分基金的重仓股名单，蒙娜丽莎、金圆股份、上峰水泥、长海股份、四川双马有较大比例增持，增持比例（持股数量）均在 50%以上；中材科技、金刚玻璃、天山股份、坚朗五金、南玻 A 减持幅度较大，减持比例（持股数量）均在 50%以上 表6：2022Q1 基金重仓建材行业个股季度变动明细 整体来看，稳增长依旧是市场重要关注点，结合当前宏观和市场背景，低估值成为机构首选，此外部分新材料优质企业依旧受到市场青睐。从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块因其低估值、高股息率、稳定性较好的特点，在 Q1 获得明显增持，关注度大幅提升；2）玻璃板块持仓延续分化趋势，建筑玻璃、光伏玻璃领域均获得一定的增持比例，但持仓偏好更倾向于大市值、低估值的头部企业； 3）玻纤板块因受 Q1 行业景气环比波动以及市场对未来景气方向担忧的影响，头部企业机构持仓明显下降；4）地产产业链相关建材随着地产政策持续边际改善，具备较高安全性的低估值龙头获得机构增持，防水、塑料管行业受到较高的关注，其他新材料如碳纤维、石英等继续受到增持。 表7：2022Q1 基金重仓水泥板块个股季度变动明细 表8：2022Q1 基金重仓玻璃板块个股季度变动明细 表9：2022Q1 基金重仓玻纤板块个股季度变动明细 表10：2022Q1 基金重仓防水板块个股季度变动明细 表11：2022Q1 基金重仓涂料板块个股季度变动明细 表12：2022Q1 基金重仓瓷砖板块个股季度变动明细 表13：2022Q1 基金重仓塑料管板块个股季度变动明细 表14：2022Q1 基金重仓板材板块个股季度变动明细 表15：2022Q1 基金重仓其他新材料板块个股季度变动明细 陆股通：水泥板块成为北上资金增持重点 从陆股通持股占流通 A 股比例来看，截至 22022Q1 持股比例最高的前 5 的标的分别为三棵树、东方雨虹、伟星新材、海螺水泥、北新建材，持股比例分别为 12.31%、11.84%、10.21%、9.41%和 9.39%。 以环比变动衡量，从陆股通持股市值环比变动来看，2022Q1 持仓市值增加排名前5 的标的分别为海螺水泥、上峰水泥、苏博特、冀东水泥、西部建设，持仓市值增加额分别为 12.03 亿、2.11 亿、1.60 亿、0.83 亿、0.78 亿；持仓市值减少排名前 5 的标的分别为东方雨虹、三棵树、中国巨石、光威复材、旗滨集团，持仓市值减少额分别为 28.9 亿、25.55 亿、20.63 亿、13.79 亿、11.44 亿。从陆股通持股占流通 A 股环比变动来看，2022Q1 增持排名前 5 的标的分别为苏博特、北新建材、上峰水泥、海螺水泥、鲁阳节能，增持占流通股比例分别为 2.06%、1.22%、1.07%、0.94%、0.74%;2022Q1 减持排名前 5 的标的分别为福莱特、科顺股份、再升科技、光威复材、亚士创能，减持占流通股比例分别为 2.70%、2.62%、2.51%、2.29%、2.10%。 整体来看，北上资金亦对稳增长、低估值的优质企业青睐有加，其中水泥板块成