建材行业基金持仓专题：建材行业配置比例回升，地产链头部企业获明显增持

持仓情况概要：2022Q4 建材行业延续低配，但配置比例有所提升。2022Q4基金重仓建材行业的市值规模为 299.7 亿元，环比 2022Q3 提高 22.9%，占基金重仓 A 股市值规模的 1.43%，较 2022Q3 的 1.14%环比提高 0.29pp，相较于 2022Q4 建材行业标准配置比例 1.54%（建材行业自由流通市值/万得全 A 自由流通市值），延续低配状态。 持仓情况分析：持仓集中度有所下降，地产链优质头部企业获得明显增持。 从持仓个股来看，2022Q4 基金前 10 大重仓建材个股市值合计为 226.3亿元，环比 2022Q3 提高 19.9%，占同期基金重仓建材行业市值规模的75.5%%，环比下降 1.92pp，显示机构对建材行业的配置集中度有所下降 从公募基金持仓情况看，地产链相关标的关注度提升，主要细分板块优质头部企业获得明显增持。从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块受基本面持续走弱影响，整体关注度依然有限；2）玻璃板块依旧延续分化趋势，其中建筑玻璃受保交楼政策推动、竣工预期修复影响，获得机构关注和布局，光伏玻璃受景气下行影响则减仓明显；3）玻纤板块周期筑底，受下游风电、电子等领域回暖预期影响，机构持仓回升； 4）受地产政策边际改善影响，产业链相关标的关注度明显提升，细分子板块优质头部企业获得明显增持，其他新材料领域则呈现一定分化。 陆股通：从陆股通持股占流通 A 股环比变动来看，2022Q4 增持排名前 5的标的分别为东方雨虹、北新建材、中国巨石、蒙娜丽莎、光威复材； 减持排名前 5 的标的分别为科顺股份、苏博特、海螺水泥、公元股份、亚士创能。从陆股通持股市值环比变动来看，2022Q4 持仓市值增加排名前 5 标的分别为东方雨虹、三棵树、北新建材、中国巨石、伟星新材； 持仓市值减少排名前 5 的标的分别为海螺水泥、公元股份、福莱特、苏博特、金圆股份。整体来看，北上资金对建材板块优质龙头企业持仓稳定性总体较强，整体配置仓位有所提升，从持仓结构看更多聚焦于地产链相关其他建材标的，但细分领域无明显偏好。 风险提示：地产基建运行不及预期；供给增加超预期；原燃料价格上涨超预期 投资建议：政策效果有望逐步显现，当前时点地产链头部企业依旧是板块配置重点。四季度以来地产利好政策持续出台，随着政策加速落地与执行，效果有望逐步显现，同时“稳增长”背景下，基建端有望继续提供支撑。短期来看，三季度企业经营已显露积极信号，目前虽仍处于行业淡季，随着后续开春后淡旺季逐步切换，行业基本面有望持续改善，同时随着地产基本面拐点临近，板块有望迎来进一步修复；中长期来看，本轮调整加速了行业洗牌，头部企业阿尔法确定性高，长期成长空间和潜力依旧。因此当前时间地产链头部企业依旧是板块配置重点，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、伟星新材、铝模板行业等优质细分领域头部企业，同时关注中国巨石、中材科技、旗滨集团、南玻 A、海螺水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团、万年青、冀东水泥、光威复材、海洋王等其他优质品种。 建材行业持仓回升，优质头部企业获明显增持 总体持仓情况：2022Q4 建材行业延续低配，但配置比例有所提升 我们选取股票型基金（不含指数型）、混合型基金（不含偏债混合型）的前十大重仓股，并以我们跟踪的建材领域 94 个标的为研究对象。根据公募基金 2022 年四季报数据，2022Q4 基金重仓建材行业的市值规模为 299.7 亿元，环比 2022Q3提高 22.9%，占基金重仓 A 股市值规模的 1.43%，较 2022Q3 的 1.14%环比提高0.29pp，相较于 2022Q4 建材行业标准配置比例 1.54%（建材行业自由流通市值/万得全 A 自由流通市值），延续低配状态。 图 1：基金重仓建材行业市值规模及环比 图2：建材行业基金配置比例及标配比例 从重仓建材股的各类型基金来看，2022Q4 灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡配置型基金数量占比分别为 41.5%、48.1%、9.9%和 0.5%，环比 2022Q3 提升 0.6pp、下降 1.5pp、提升 0.8pp、提升 0.1pp；2022Q3 灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡配置型基金重仓建材股的市值合计分别为 101.7 亿元、167.4 亿元、30.5 亿元、0.2 亿元，环比 2022Q3 分别提高 34.4%、18.2%、15.7%、20.2%。 图 3：2022Q3 重仓建材股的各类型基金数量占比 图4：2022Q4 重仓建材股的各类型基金数量占比 图 5：2022Q4 和 2022Q3 各类型基金重仓建材股的市值 持仓集中度情况：2022Q4 建材行业持仓集中度有所下降 从持仓个股来看，2022Q4 基金前 10 大重仓建材个股市值合计为 226.3 亿元，环比 2022Q3 提高 19.9%，占同期基金重仓建材行业市值规模的 75.5%%，环比下降1.92pp，显示机构对建材行业的配置集中度有所下降。具体来看，2022Q4 基金持仓市值前 10 名的标的分别为东方雨虹（64.4 亿）、光威复材（35.9 亿）、福莱特（28.5 亿）、海螺水泥（19.7 亿）、伟星新材（18.2 亿）、科顺股份（15.1亿）、三棵树（14.4 亿）、旗滨集团（10.6 亿）、坚朗五金（9.9 亿）、中简科技（9.6 亿），其中三棵树、旗滨集团、坚朗五金为 2022Q4 新进入基金持仓市值前 10 名的标的。 图 6：基金重仓建材行业 TOP10 个股市值规模及占比 图7：2022Q4 建材行业基金持仓市值 TOP10 标的 表1：2022Q4 和 2022Q3 建材行业基金持仓市值 TOP10 标的对比 同时，从基金持仓数量和持股占流通股比例来看，2022Q4 基金持仓数量前 10 名的标的分别为东方雨虹（123）、光威复材（66）、伟星新材（53）、海螺水泥（42）、旗滨集团（41）、三棵树（29）、中国巨石（26）、坚朗五金（25）、科顺股份 （23）以及兔宝宝（20），其中兔宝宝为 2022Q4 新进入基金持仓数量前 10 名的标的，其他标的中光威复材基金持仓数量减少较为明显。 2022Q4 重仓基金持股占流通股比例前 10 名的标的分别为志特新材（24.9%）、中复神鹰（14.7%）、科顺股份（13.5%）、垒知集团（10.1%）、光威复材（9.7%）、东方雨虹（9.7%）、鲁阳节能（9.1%）、震安科技（7.1%）、坚朗五金（5.9%）和伟星新材（5.8%），其中坚朗五金、伟星新材为 2022Q4 新进入持股占流通股比例前 10 名的标的。 图 8：2022Q4 建材行业重仓基金数量 TOP10 标的 图9：2022Q4 建材行业基金持股占流通股比 TOP10 标的 表2：2022Q3 和 2022Q4 建材行业重仓基金数量 TOP10 标的对比 表3：2022Q3 和 2022Q4 建材行业基金持股占流通股比 TOP10 标的对比 增减持情况：地产链优质头部企业获得明显增持 以环比变动衡量，从基金持仓市值环比变动来看，2022Q4 持仓市值增加前 5 名的标的分别为东方雨虹、三棵树、四川双马、科顺股份、伟星新材，持仓市值增加额分别为 29.79 亿、9.98 亿、6.39 亿、5.56、4.43 亿；持仓市值减少前 5 名的标的分别为光威复材、震安科技、金圆股份、中简科技、大亚圣象，持仓市值减少额分别为 13.7 亿、5.1 亿、2.4 亿、2.1 亿和 0.6 亿。 图 10：2022Q4 建材行业基金持仓市值增加 TOP10 标的 图11：2022Q4 建材行业基金持仓市值减少 TOP10 标的 表4：2022Q4 基金重仓持股市值增减变动 TOP10（亿元） 从持股占流通股环比变动来看，2022Q4 持股占流通股比例增加前 5 名的标的分别为中复神鹰、四川双马、东方雨虹、志特新材、江山欧派，增持占流通股比例分别为 5.0%、4.0%、3.1%、3.1%和 2.6%；持股占流通股比例减少前 5 名的标的分别为震安科技、中简科技、金圆股份、光威复材、大亚圣象，减持占流通股比例分别为 5.2%、2.2%、2.0%、2.0%和 1.6%。 图 12：2022Q4 建材行业基金持股占流通股比例增加 TOP10 标的 图13：2022Q4 建材行业基金持股占流通股比例减少 TOP10 标的 表5：2022Q4 基金重仓持股占流通股比例增减变动 TOP10（%） 从重仓股持股数量增减变动幅度来看，长海股份、金刚光伏、亚士创能、西部建设、瑞泰科技为 2022Q4 新进入部分基金的重仓股名单，东鹏控股、中材科技、兔宝宝、四川双马、三棵树、江山欧派有较大比例增持，增持比例（持股数量）均在 50%以上；亚玛顿、金晶科技、金圆股份、上峰水泥减持幅度较大，减持比例（持股数量）均在 50%以上。 表6：2022Q4 基金重仓建材行业个股季度变动明细 表6：2022Q4 基金重仓建材行业个股季度变动明细 整体来看，地产链相关标的关注度提升，主要细分板块优质头部企业获得明显增持，新材料领域持仓呈现一定分化。从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块受基本面持续走弱影响，整体关注度依然有限；2）玻璃板块依旧延续分化趋势，其中建筑玻璃受保交楼政策推动、竣工预期修复影响，获得机构关注和布局，光伏玻璃受景气下行影响则减仓明显；3）玻纤板块周期筑底，受下游风电、电子等领域回暖预期影响，机构持仓回升；4）受地产政策边际改善影响，产业链相关标的关注度明显提升，细分子板块优质头部企业获得明显增持，其他新材料领域则呈现一定分化。 表7：2022Q4 基金重仓水泥板块个股季度变动明细 表8：2022Q4 基金重仓玻璃板块个股季度变动明细 表9：2022Q4 基金重仓玻纤板块个股季度变动明细 表9：2022Q4 基金重仓玻纤板块个股季度变动明细 表10：2022Q4 基金重仓防水板块个股季度变动明细 表11：2022Q4 基金重仓涂料板块个股季度变动明细 表12：2022Q4 基金重仓瓷砖板块个股季度变动明细 表13：2022Q4 基金重仓塑料管板块个股季度变动明细 表14：2022Q4 基金重仓板材板块个股季度变动明细 表15：2022Q4 基金重仓其他新材料个股季度变动明细 陆股通：北上资金对建材板块配置仓位有所提升，关注地产链头部企业 从陆股通持股占流通 A 股比例来看，截至 2022Q4 持股比例最高的前 5 标的分别为东方雨虹、北新建材、三棵树、伟星新材、中国巨石，持股比例分别为 16.67%、11.78%、10.67%、10.22%和 10.05%。 以环比变动衡量，从陆股通持股占流通 A 股环比变动来看，2022Q4 增持排名前 5的标的分别为东方雨虹、北新建材、中国巨石、蒙娜丽莎、光威复材，增持占流通股比例分别为 4.78%、1.67%、1.23%、1.20%、1.19%；2022Q4 减持排名前 5 的标的分别为科顺股份、苏博特、海螺水泥、公元股份、亚士创能，减持占流通股比例分别为 1.16%、1.03%、0.91%、0.68%、0.57%。从陆股通持股市值环比变动来看，2022Q4 持仓市值增加排名前 5 标的分别为东方雨虹、三棵树、北新建材、中国巨石、伟星新材，持仓市值增加额分别为 48.82 亿、10.08 亿、10.08 亿、8.63亿、3.84 亿；持仓市值减少排名前 5 的标的分别为海螺水泥、公元股份、福莱特、苏博特、金圆股份，持仓市值减少额分别为 13.96 亿、1.118 亿、0.88 亿、0.72亿、0.53 亿。 整体来看，北上资金对建材板块优质龙头企业持仓稳定性总体较强，整体配置仓位有所提升，从持仓结构看更多聚焦于地产链相关其他建材标的，但细分领域无明显偏好。 表16：截止 2022Q