建材行业基金持仓专题：Q4建材持仓比例降至历史低位，主要板块均减持明显

持仓情况概要：2023Q4建材持仓比例大幅降至历史低位。2023Q4基金重仓建材行业的市值规模为127.38亿元，环比2023Q3降低35.09%，占基金重仓A股市值规模的0.76%，较2023Q3的1.09%环比下降0.32pp，相较于2023Q4建材行业标准配置比例1.20%（建材行业自由流通市值/万得全A自由流通市值）超配比例为-0.43pp，延续低配状态。 持仓情况分析：持仓集中度依然较高。从持仓个股来看，2023Q4基金前10大重仓建材个股市值合计为115.02亿元，环比2023Q3降低34.3%，占同期基金重仓建材行业市值规模的90.3%，环比提高1.06pp，整体配置集中度依然较高。 整体来看，主要板块均呈现不同程度减持趋势，新材料碳纤维关注度有所提升。从主要子板块增减持变化来看，1）水泥板块整体以减持为主，其中部分龙头标的受股息率较高支撑，减持比例相对较少；2）玻璃板块中建筑玻璃和光伏玻璃均以减持为主，凯盛科技受益石英砂及柔性屏相关UTG业务继续获得一定增持；3）玻纤行业景气持续筑底，业绩表现不及预期，板块整体减持明显，前期受底部盈利回升预期带动获得一定增持的头部企业减持亦较大；4）地产链预期悲观持续，主要标的持仓比例亦全面降低，其中公元股份和东宏股份获得一定增持，或受水利投资带动，新材料相关的碳纤维板块亦受到一定增持，或受益机器人及无人机等带来潜在市场应用机会影响。 陆股通：北上资金持仓下降趋势亦明显。从陆股通持股占流通A股环比变动来看，2023Q4增持排名前5的标的分别为坚朗五金、凯盛科技、万里石、亚玛顿、正威新材；减持排名前5的标的分别为共创草坪、蒙娜丽莎、伟星新材、塔牌集团、中国巨石。从陆股通持股市值环比变动来看，2023Q4持仓市值增加排名前5标的分别为凯盛科技、东鹏控股、坚朗五金、万里石、亚玛顿；持仓市值减少排名前5的标的分别为中国巨石、东方雨虹、北新建材、三棵树、伟星新材。整体来看，北上资金减仓趋势亦明显，水泥相关标的延续减持趋势，玻纤板块受景气持续筑底影响被进一步减持；玻璃板块中光伏相关标的亚玛顿、金晶科技略有增持，或受部分产品放量带来盈利预期改善带动，凯盛科技受益石英砂及柔性屏相关UTG业务继续获增持；其他地产链相关头部企业整体减持趋势亦明显，坚朗五金关注度有所回升获一定增持。 风险提示：政策落地低于预期；供给增加超预期；成本上涨超预期 投资建议：利好政策持续，继续关注优质龙头和部分超跌个股投资机会。近期5年期LPR大幅调降，叠加城市房地产融资协调机制加速落地，利好政策持续，有望带动房地产市场修复，建材相关行业需求有望改善，此外两会等召开在即，后续积极政策仍可期待。同时，去年以来建材各细分子行业表现进一步分化，龙头整体展现出较强经营韧性，供给出清亦带来格局进一步优化，优质企业凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，未来竞争优势有望持续凸显。年初至今市场回调较多，目前建材板块估值和持仓均处于历史低位，继续关注优质龙头和部分超跌个股投资机会，推荐东方雨虹、北新建材、坚朗五金、三棵树、伟星新材、兔宝宝，关注科顺股份；同时推荐周期建材的海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、中国巨石；其他细分领域关注专业照明领域龙头海洋王。 建材持仓降至历史低位，主要细分板块均减持明显 总体持仓情况：2023Q4建材持仓比例大幅降至历史低位 我们选取股票型基金（不含指数型）、混合型基金（不含偏债混合型）的前十大重仓股，并以我们跟踪的建材领域95个标的为研究对象。根据公募基金2023年四季报数据，2023Q4基金重仓建材行业的市值规模为127.38亿元，环比2023Q3降低35.09%，占基金重仓A股市值规模的0.76%，较2023Q3的1.09%环比下降0.32pp，相较于2023Q4建材行业标准配置比例1.20%（建材行业自由流通市值/万得全A自由流通市值）超配比例为-0.43pp，延续低配状态。 图1：基金重仓建材行业市值规模及环比 图2：建材行业基金配置比例及标配比例 从重仓建材股的各类型基金来看，2023Q4灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡配置型基金数量占比分别为45.0%、44.3%、10.3%和0.4%，环比2023Q3分别提高8.4pp、下降7.7pp、下降0.1pp、下降0.6pp；2023Q4灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡配置型基金重仓建材股的市值合计分别为56.0亿元、58.7亿元、12.7亿元、0.01亿元，环比2023Q3分别下降24.2%、43.8%、28.3%和94.8%。 图3：2023Q3重仓建材股的各类型基金数量占比 图4：2023Q4重仓建材股的各类型基金数量占比 图5：2023Q3和2023Q4各类型基金重仓建材股的市值 持仓集中度情况：2023Q4建材行业持仓集中度小幅提升 从持仓个股来看，2023Q4基金前10大重仓建材个股市值合计为115.02亿元，环比2023Q3降低34.3%，占同期基金重仓建材行业市值规模的90.3%，环比提高1.06pp，显示机构对建材行业的整体配置集中度依然较高。具体来看，2023Q4基金持仓市值前10名的标的分别为东方雨虹（31.02亿）、海螺水泥（28.27亿）、福莱特（22.02亿）、三棵树（8.54亿）、科顺股份（5.49亿）、凯盛科技（4.88亿）、中国巨石（4.66亿）、江山欧派（4.29亿）、光威复材（3.01亿）、华新水泥（2.84亿），其中凯盛科技、光威复材为2023Q4新进入基金持仓市值前10名的标的。 图6：基金重仓建材行业TOP10个股市值规模及占比 图7：2023Q4建材行业基金持仓市值TOP10标的 表1：2023Q4和2023Q3建材行业基金持仓市值TOP10标的对比 同时，从基金持仓数量和持股占流通股比例来看，2023Q4基金持仓数量前10名的标的分别为东方雨虹（56）、海螺水泥（50）、三棵树（18）、北新建材（18）、光威复材（15）、中国巨石（14）、福莱特（13）、伟星新材（10）、科顺股份 （8）、江山欧派（8），其中科顺股份、江山欧派为2023Q4新进入基金持仓数量前10名的标的。 2023Q4重仓基金持股占流通股比例前10名的标的分别为科顺股份（9.9%）、江山欧派（8.2%）、东方雨虹（8.1%）、志特新材（7.8%）、福莱特（4.9%）、凯盛科技（4.1%）、三棵树（3.4%）、海螺水泥（3.1%）、中复神鹰（2.4%）、苏博特（2.4%），其中苏博特为2023Q4新进入持股占流通股比例前10名的标的。 图8：20223Q4建材行业重仓基金数量TOP10标的 图9：2023Q4建材行业基金持股占流通股比TOP10标的 表2：2023Q4和2023Q3建材行业重仓基金数量TOP10标的对比 表2：2023Q4和2023Q3建材行业重仓基金数量TOP10标的对比 表3：2023Q4和2023Q3建材行业基金持股占流通股比TOP10标的对比 增减持情况：主要板块均呈现不同程度减持趋势 以环比变动衡量，从基金持仓市值环比变动来看，2023Q4持仓市值增加前5名的标的分别为凯盛科技、中简科技、苏博特、四川双马、西大门，持仓市值增加额分别为1.99亿、1.66亿、1.03亿、0.52亿、0.13亿；持仓市值减少前5名的标的分别为东方雨虹、中国巨石、福莱特、海螺水泥、三棵树，持仓市值减少额分别为28.49亿、8.42亿、6.79亿、6.72亿、5.03亿。 图10：2023Q4建材行业基金持仓市值增加TOP10标的 图11：2023Q4建材行业基金持仓市值减少TOP10标的 表4：2023Q4基金重仓持股市值增减变动TOP10（亿元） 从持股占流通股环比变动来看，2023Q4持股占流通股比例增加前5名的标的分别为苏博特、西大门、中简科技、凯盛科技、江山欧派，增持占流通股比例分别为2.40%、1.85%、1.32%、1.16%、0.79%；持股占流通股比例减少前5名的标的分别为坚朗五金、东方雨虹、旗滨集团、中国巨石、福莱特，减持占流通股比例分别为3.45%、3.08%、2.12%、1.24%、1.15%。 图12：2023Q4建材行业基金持股占流通股比例增加TOP10标的 图13：2023Q4建材行业基金持股占流通股比例减少TOP10标的 表5：2023Q4基金重仓持股占流通股比例增减变动TOP10（%） 从重仓股持股数量增减变动幅度来看，苏博特、西大门、北京利尔、丰林集团、公元股份、龙泉股份、王力安防、共创草坪、金刚光伏、四川金顶为2023Q4新进入部分基金的重仓股名单，中简科技、东宏股份、四川双马有较大比例增持，增持比例（持股数量）在50%以上；旗滨集团、坚朗五金、再升科技、长海股份、青松建化、中国巨石、伟星新材减持幅度较大，减持比例（持股数量）均在50%以上。 表6：2023Q4基金重仓建材行业个股季度变动明细 整体来看，主要板块均呈现不同程度减持趋势，新材料碳纤维关注度有所提升。 从主要子板块增减持变化来看，1）水泥板块整体以减持为主，其中部分龙头标的受股息率较高支撑，减持比例相对较少；2）玻璃板块中建筑玻璃和光伏玻璃均以减持为主，凯盛科技受益石英砂及柔性屏相关UTG业务继续获得一定增持；3）玻纤行业景气持续筑底，业绩表现不及预期，板块整体减持明显，前期受底部盈利回升预期带动获得一定增持的头部企业减持亦较大；4）地产链预期悲观持续，主要标的持仓比例亦全面降低，其中公元股份和东宏股份获得一定增持，或受水利投资带动，而新材料相关的碳纤维板块亦受到一定增持，或受人形机器人及无人机等带来潜在市场应用机会影响。 表7：2023Q4基金重仓水泥板块个股季度变动明细 表8：2023Q4基金重仓玻璃板块个股季度变动明细 表9：2023Q4基金重仓玻纤板块个股季度变动明细 表10：2023Q4基金重仓防水板块个股季度变动明细 表11：2023Q4基金重仓涂料板块个股季度变动明细 表12：2023Q4基金重仓塑料管板块个股季度变动明细 表13：2023Q4基金重仓其他新材料个股季度变动明细 陆股通：北上资金持仓下降趋势亦明显 从陆股通持股占流通A股比例来看，截至2023Q4持股比例最高的前5标的分别为东方雨虹、中国巨石、北新建材、三棵树、伟星新材，持股比例分别为12.39%、11.89%、11.57%、8.55%、8.40%，环比2023Q3分别降低1.32pp、降低1.80pp、降低1.23pp、降低1.65pp、降低2.95pp。 以环比变动衡量，从陆股通持股占流通A股环比变动来看，2023Q4增持排名前5的标的分别为坚朗五金、凯盛科技、万里石、亚玛顿、正威新材，增持占流通股比例分别为2.25%、1.08%、0.58%、0.48%、0.46%；2023Q4减持排名前5的标的分别为共创草坪、蒙娜丽莎、伟星新材、塔牌集团、中国巨石，减持占流通股比例分别为-6.42%、-3.87%、-2.95%、-2.24%、-1.80%。从陆股通持股市值环比变动来看，2023Q4持仓市值增加排名前5标的分别为凯盛科技、东鹏控股、坚朗五金、万里石、亚玛顿，持仓市值增加额分别为1.46亿、1.05亿、0.41亿、0.27亿、0.26亿；2023Q4持仓市值减少排名前5的标的分别为中国巨石、东方雨虹、北新建材、三棵树、伟星新材，持仓市值减少额分别为-27.17亿、-25.51亿、-18.66亿、-15.41亿、-12.20亿。 整体来看，北上资金持仓下降明显，其中持股比例最高前5标的环比均呈不同程度下降。分板块看，水泥相关标的延续减持趋势，玻纤板块受景气持续筑底影响被进一步减持；玻璃板块中光伏相关标的亚玛顿、金晶科技略有增持，或受部分产品放量带来盈利预期改善带动，凯盛科技受益石英砂及柔性屏相关UTG业务继续获增持；其他地产链相关头部企业整体减持趋势亦明显，而坚朗五金关注度有所回升获得一定增持。