电力设备及新能源周报：动力电池大会精彩纷呈，风光装机数据亮眼

本周（20220718-20220722）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌1.59%，涨跌幅排名第27，弱于大盘。本周核电指数涨幅最大，工控自动化涨幅最小。核电指数上涨3.88%，光伏指数上涨2.02%，新能源汽车指数上涨1.64%，风力发电指数上涨1.47%，锂电池指数上涨0.98%，储能指数下跌0.31%，工控自动化下跌0.56%。 新能源车：产业变革拉开帷幕，动力电池大会孕育而生 2022年7月21日上午，2022世界动力电池大会在四川宜宾国际会展中心开幕。 动力电池大会展现了动力电池未来的多样化发展路径。其中，正极材料趋势为：低镍-高镍-无镍；高钴-低钴-无钴，负极材料：高容量碳硅复合负极开发。根据动力电池大会的会议内容，预计到2035年可实现新体系电池实用化，能量密度达500Wh/kg。 新能源发电：6月数据亮眼，海内外需求共振 光伏：海外方面，6月出口301.11亿元，同比+104.9%，环比+8.4%，维持上涨态势。国内方面，6月新增装机量达到7.17GW，同比+131.3%，环比+5.0%，需求持续高景气。风电：1-6月国内风电新增装机12.94GW，同比+19.4%；6月单月新增装机2.12GW，同比-30.5%、环比+70.9%。 工控及电力设备：6月PMI回到荣枯线以上，电网投资规模向好 2022年6月PMI为50.2％，前值49.6％，提升0.6pcts，重回荣枯线以上。22年及十四五期间电网投资规模同比高增，1-6月全社会用电量同比为正增长，6月单月同比增长由负转正，同比高达5%。 本周关注：隆基绿能、通威股份、宁德时代、天赐材料、伟创电气、良信股份、星源材质、四方股份、东方电缆、容百科技。 风险提示：政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降,全球疫情持续时间超预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：双碳加持，黄金发展期已至 1.1行业观点概要 双碳愿景下，产业步入黄金发展期。全球动力电池产业变革已拉开帷幕。在这一背景下，为加快推进全球动力电池产业持续健康发展，2022世界动力电池大会应运而生。2022年7月21日上午，由四川省人民政府、工业和信息化部共同举办的2022世界动力电池大会在四川宜宾国际会展中心开幕，这是我国举办的首个世界级动力电池行业盛会。 图1：2022年世界动力电池大会 创新构筑核心竞争力。2022年世界动力电池大会汇集各路新能源领域的专家。其中，7月21日，宁德时代董事长曾毓群博士在会上发表“创新引领TWh时代”主题演讲。明晰创新是宁德时代的核心竞争力。无论是材料创新，还是结构创新，宁德时代如今已拥有世界最全面的电池技术路线布局，以及从技术到产品再到商品的最快转化链条。并且宁德时代目前正在尝试通过商业模式的创新来打通生产、使用、回收等各环节。公司的换电品牌EVOGO今年已经陆续在厦门、合肥落地，通过独创的组合换电模式，解决了经济适用型轿车的市场普及问题。 图2：CATL组合换电方案 图3：CATL巧克力换电模块 由原生增长到协同发展。锂电产业已进入到⼀个长期高成长的发展时期，中国锂电产业面临重大历史发展机遇，在此背景下，构建安全、韧性、绿色的供应链生态已经迫在眉睫。打造完整的产业链，创新链和供应链体系，是打造中国锂电产业全球竞争优势的关键。 图4：供应链现存问题 路径多样，前瞻突破。动力电池技术路线涵盖能量型、能量功率兼顾型和功率型三大方向，以对应不同应用场景，并涵盖关键材料、单体、系统、制造技术与关键装备及测试评价、回收利用等全产业链。中国工程院院士吴峰在会上分别对正极材料、负极材料、新体系电池等领域的现状及发展趋势作出了介绍，并指出新体系电池（采用轻元素、多电子、多离子反应体系）的相关技术进展。其中，正极材料趋势为：低镍-高镍-无镍；高钴-低钴-无钴，负极材料：高容量碳硅复合负极开发。预计到2035年新体系电池可实现实用化，能量密度达500Wh/kg。 图5：动力电池发展目标 电池探索之道：液态-固态。固态电池安全性较高，使用过程中不易析锂、漏液以及短路。 但难点在于固态电解质和正负极离子表面在无高电压的情况下接触较差，低温电阻较高。目前，全固态电池及原料尚未形成供应链，还未达到中试，预计到2026-2027年才可实现真正量产。 图6：下一代电池发展技术路线 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。22年下半年至23年初，4680、钠电将落地或放量。 CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间。供给端改善叠加政策加持，市场信心恢复迅速。新能车已全面进入产品驱动黄金时代，22年下半年将全面起量，维持国内全年550万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐四条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】； 负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 主线4：新技术带来明显边际弹性变化。重点关注：中镍高电压方面的【振华新材】、【长远锂科】、【中伟股份】、【芳源股份】、【当升科技】；高压快充方面的【中科电气】、【璞泰来】、【杉杉股份】。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图7：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图8：负极材料价格走势（万元/吨） 图9：隔膜价格走势（元/平方米） 图10：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻（7/18-7/22） 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪（7/18-7/122） 2新能源发电：6月装机数据亮眼，海内外需求共振 2.1行业观点概要 光伏观点： 组件、逆变器出口稳步提升，海外需求旺盛。海关发布6月电池组件与逆变器出口数据：电池组件方面，6月出口301.11亿元，同比+104.9%，环比+8.4%，维持增长态势。总体来看，2022H1组件出口金额达到1532亿元，同比上涨95%，海外光伏需求超预期。逆变器方面，6月总出口47.39亿元，同比+67.9%，环比+24.5%，巴西出口金额达到4.75亿元，同比增长183.52%。 图11：2022年1-6月组件出口金额（亿元） 图12：2022年1-6月逆变器出口金额（亿元） 欧洲、南美市场持续高景气，德国/西班牙组件出口金额分别达到13.7/19.75亿元，同比上涨138.52%/176.11%；南美市场需求高速增长，巴西单月出口金额达到28.52亿元，同比+292.23%。 图13：1-6月德国电池组件出口金额（亿元） 图14：1-6月巴西电池组件出口金额（亿元） 国内方面，装机量大幅上升，需求高涨。根据最近能源局发布的公告显示，6月新增装机量达到7.17GW，同比+131.3%，环比+5.0%，需求持续高景气。目前国内排产环比有所提升，分布式与集中式齐头并进，疫情好转后价格降幅减小，供应链与物流恢复正常，预计国内光伏需求将维持高增速。 图15：国内月度新增装机量（MW） 硅料方面，仍受供不应求影响，维持上涨趋势。虽然大厂之间长单硅料订单基本月初签署完毕，但是近期市场交易中散单价格仍然攀高。新近成交致密块料价格区间继续上移，每公斤人民币292-307元均有小量散单成交，签约数量和权重有限。硅料价格仍然受供不应求的影响，受到7，8月硅料环节有效供应量增幅收窄的直接刺激，硅料价格在原本缓涨的趋势下，月初实现大幅“跳涨”。硅料环节大厂之间长单下的订单采买，在过去两周左右时间已经陆续签订完成，由于硅料实际产量有限，新产能缓慢爬坡过程中，叠加意外事故导致有效产量的直接损失，其实各大硅料企业手中可用于长单之外的现货散单销售量实则已经非常有限。 硅片方面，头部厂商再次上调价格。7月21日，TCL中环宣布，对P型、N型单晶硅片价格进行调整。P型方面，与6月24日报价相比，各尺寸硅片普遍上涨近4%；N型方面，210硅片涨幅较小，接近4%，182和166尺寸涨幅分别为7.46%、7.70%。单晶硅片的有效供应量因受制于原料端供应制约，预计7月产量规模仍然维持在25-26GW左右、环比提升规模仍然非常有限，当前市场供应环境单晶硅片仍不富裕，预计短期上游环节的价格趋势、包括硅料和硅片价格仍难以出现下跌走势。 图16：硅料价格走势（元/kg） 图17：单晶硅片价格走势（元/片） 风电观点： 6月风电装机环比显著改善，下半年需求有望集中释放。据能源局统计，1-6月国内风电新增装机12.94GW，同比+19.4%；6月单月新增装机2.12GW，同比-30.5%、环比+70.9%。6月全国发电量7090亿度，同比+1.5%；1-6月全国发电量39600亿度，同比+0.7%。其中6月风力发电同比+16.7%；1-6月份，全国发电设备累计平均利用1777小时，比上年同期减少81小时。其中风电1154小时，同比减少58小时。拉长复盘来看，风电股价走势与需求、原材料成本、估值性价比等要素有一定相关性。当前从需求端来看，假设我们维持全年装机55-60GW的判断，约有70-80%的装机需求集中在下半年，关键零部件出货预计从Q3集中放量，规模效应也有望释放；结合近期成本端主要原材料价格松动、上游压力有望减轻，预计将从营收和成本两端改善业绩水平。 图18：国内风电月度装机量（万千瓦） 投资建议：光伏 上游原材料产能释放，供应链价格下行带动需求放量，重点关注： 1）【组件一体化】隆基绿能、晶澳科技、天合光能、东方日升、中来股份等； 2）2022年受光伏+储能高景气度双线拉动的【逆变器环节】阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、科士达、上能电气等； 3）【热场环节】金博股份、天宜上佳、楚江新材等； 4）【玻璃环节】福莱特、信义光能等； 5）【EVA环节】福斯特、海优新材、赛伍技术、东方盛弘、联泓新科等。 风电 受抢装和疫情等因素影响，风电行业短期业绩承压，建议关注行业Q3需求边际变化和重点环节的盈利修复情况。具体来看 1）铸锻件：年度订单价格落地，部分环节头部企业确定性涨价预计Q2开始体现，叠加成本下降和Q3需求增长、疫情对物流限制缓解，关注盈利修复和交付提升。建议关注金雷股份、日月股份、广大特材、恒润股份、新强联等。 2）桩：偏前端，22年业绩承压，关注实际开工和年内吊装数据；23年弹性较大。建议关注天顺风能、海力风电、大金重工。 3）主机厂：头部企业在手订单饱满、投标价相对理性，大型化叠加供应链管理，预计年内交付均价和盈利水平基本可控。建议关注明阳智能、运达股份、三一重能。 4）海缆：壁垒高、格局好，产品结构升级拉开头部企业领先身位，关注招标释放和毛利水平。建议关注东方电缆、中天科技、亨通光电。 储能 下游市场维持高增速，建议关注含储量高的逆变器公司【德业股份】、【固德威】、【阳光电源】；关注储能消防的消防领域龙头【青鸟消防】；以及储能温控有望快速放量的【英维克】。 2.2行业数据跟踪 表4：近期主要光伏产品价格走势 图19：硅料价格走势（元/kg） 图