电力设备及新能源周报：特斯拉Q2营收创新高，风光装机数据亮眼

本周（20230717-20230721）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌3.75%，涨跌幅排名第27。本周锂电池指数跌幅最小，光伏指数跌幅最大。工控自动化下跌4.87%。锂电池指数下跌1.95%，新能源汽车指数下跌2.11%，核电指数下跌2.47%，风力发电指数下跌2.66%，储能指数下跌3.9%，光伏指数下跌4.91%。 新能源车：特斯拉Q2营收创历史新高，继续推进人工智能技术研发 2023年7月20日，特斯拉发布2023年Q2财报，营收达249亿美元，同比增长47%，再创新高；净利润为27.03亿美元，同比增长20%，高于市场预期。 23Q2特斯拉共生产了约47.97万辆电动车，同比增长约86%；交付量约为46.61万辆，同比增长约83%。截至2023年上半年，特斯拉全球充电网络连接器数量已达48082个、充电点已达5000个，公司预计超级充电桩数量将于2023Q3突破5万个。 新能源发电：风光6月装机数据亮眼 光伏：23年上半年国内光伏新增装机78.42GW，同比+154%，其中6月新增17.21GW，同比+140%，环比+33%。根据海关总署数据，1-6月太阳能电池组件出口金额达到1809亿元，同比增长18%，海内外需求持续向好。产业链价格方面，据Pvinfolink数据，截至7月19日，多晶硅致密块料均价每公斤66元，环比增长3.1%；M10/G12尺寸硅片报价为每片2.8/3.75元，均与上周持平。 风电：1-6月新增风电装机22.99GW，同比+78%。6月新增装机6.63GW，同比+213%、环比+207%。储能：2023年上半年，储能系统报价与碳酸锂价格已经呈现出强关联性。 电力设备及工控：特斯拉机器人进度更新，6月工业增加值同比增长 6月规模以上工业增加值同比增长。2023年上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%。2023年6月规模以上工业增加值同比增长4.4%，较5月回升0.9个百分点。 本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、天赐材料、三花智控、南网科技、科达利、通灵股份。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：特斯拉Q2营收创历史新高 1.1行业观点概要 营收端：特斯拉2023年第二季度公司总营收达249亿美元，继由定价策略改变导致单车平均售价降低、单车毛利下降导致的一季度营收短暂下滑后，特斯拉第二季度营收同比增长47%。利润端：特斯拉本期毛利润达45亿美元，同比上涨7%，环比基本持平。毛利率18%，同比下降27%，环比下降5.7%。归母净利润达31.48美元，同比上升20%，环比上升7.4%；净利润率达12.63%，同比下降18.38%，环比上升0.52%，基本与上一期持平。 图1：各季度营收和归母净利润及其同比增速（百万美元，%） 图2：特斯拉各季度净利率和毛利率（%） 汽车业务收入依旧为特斯拉营收最主要组成部分。第二季度特斯拉汽车业务达212亿美元，占总营收约85%，是公司收入的主要组成部分。23Q2特斯拉共生产了约47.97万辆电动车，同比增长约86%；交付量约为46.61万辆，同比增长约83%。汽车销售总量的构成依然以Model3/Y车型为主，其交付量约44.7万台，同环比上涨87%，占营业销售额较少的ModelS/X车型季度销售量为19225辆，同比上涨19%，环比上涨18.95%。 图3：特斯拉各季度汽车产销总量（辆） 图4：特斯拉各季度车型销售量（辆） 全球充电网络进一步开放。二季度特斯拉全球充电网络连接器数量达48082个，充电地点超过5000个。特斯拉将充电标准开源，目前称作北美充电标准。马斯克称，福特、通用汽车、梅赛德斯和许多其他制造商已签约使用其连接器并访问其充电网络，这将加速电动汽车革命。 特斯拉继续推进人工智能相关技术研发。FSD驾驶总里程数增速加快，截至本季度，特斯拉FDS驾驶总里程数超30亿英里，特斯拉正在开发支撑自动驾驶技术四大支柱。特斯拉Dojo计算机将于本月投产，代表低成本神经网络训练实现的可能。马斯克表示Dojo和NVIDIA将共同应用于神经网络的训练。 图5：充电网络连接器和充电点数量（个） 图6：FSD驾驶总里程数（百万英里） 特斯拉汽车工厂遍布全球，产能充足。上海工厂产能超过750000辆，是主要出口来源；德州工厂除Model Y的生产之外，Cybertruck生产线的设备安装也在同时进行。 表1：特斯拉全球工厂产能和状态 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表2：近期主要锂电池材料价格走势 图7：三元正极材料价格走势 （ 万元/吨 ）（ 截至20230721） 图8：负极材料价格走势（万元/吨）（截至20230721） 图9：隔膜价格走势（元/平方米）（截至20230721） 图10：电解液价格走势（万元/吨）（截至20230721） 1.3行业公告跟踪 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪（07/17-07/21） 2新能源发电：风光6月装机数据亮眼 2.1行业观点概要 光伏观点： 光伏发电延续高景气，上半年国内新增装机量达到78.42GW。据国家能源局最新数据，6月全国新增光伏装机量达17.21GW，同比增长140%；1-6月累计装机78.42GW，同比增长154%，增幅亮眼。硅料价格触底后，风光大基地项目进程有望加速，叠加分布式光伏经济性的提升，2023年我国光伏新增装机量有望持续提升，光伏协会预计预计全年国内光伏新增装机量有望达到140GW。 图11：2022-2023年国内月度光伏新增装机量（GW） 1-6月组件出口金额同比提升，海外需求持续景气。根据海关总署数据，1-6月太阳能电池组件出口金额达到1809亿元，同比增长18%。目前国内招标提速，亚非拉等地光伏电站将迎来起量，欧美等主流市场需求对可再生能源需求长期不变，海内外需求持续向好，维持23年全球新增装机350-400GW的判断。 图12：组件月度出口金额 硅料方面：硅料价格有所回升。据Pvinfolink公布的硅料价格显示，截至7月19日，致密块料价格区间维持在每公斤63-68元范围，致密块料市场呈现出一定的回暖迹象。硅料的现货库存在近期有所消化，减轻了供应端的压力，同时，当月的硅料产量有所下降，而拉晶环节的用料需求却有所上升，受到新产能和炉台增量的影响。这些因素导致硅料价格也有所回升。 硅片方面：P型硅片本周价格保持稳定，M10和G12尺寸分别为每片2.8元和3.75元人民币左右，其中M10尺寸在单瓦售价上具有性价比优势。N型硅片本周价格没有变化，主流成交价格为每片2.9元人民币左右。硅片环节目前面临着价格走势的不一致，一方面，硅片生产企业的成本已经接近当前价格，跌价空间有限；另一方面，硅片的供需状况还比较平衡，库存水平还比较健康，预计未来上游企业会根据品质和价格的差异进行分层，并通过调整稼动率来影响价格和库存水平。 电池片方面：电池片环节目前供应能力比较稳定，由于组件新增产能的拉动和囤货需求，M10 PERC电池的需求较强，本周价格略有上涨，达到每瓦0.73元人民币左右；G12 PERC电池则保持在每瓦0.72元人民币左右的水平。N型电池方面，本周TOPCon（M10）电池价格稳定在每瓦0.79元人民币左右，与P型电池的价差仍然是每瓦0.06元左右。HJT（G12）电池价格在每瓦0.9元左右。 风电观点： 据能源局统计，1-6月新增风电装机22.99GW，同比+78%。6月新增装机6.63GW，同比+213%、环比+207%。1-6月风电电源投资额761亿元，同比+34%。1-6月份，全国发电设备累计平均利用1733小时，比上年同期下降44小时；其中风电1237小时，同比增加83小时。 图13：风电月度新增装机（万千瓦） 6月16日，三峡发布江苏大丰800MW海上风电项目风力发电机组及塔筒设备采购项目公告。 该项目位于盐城市大丰区东北方向海域，由H8-1#、H9#、H15#、H17#四个场址组成，每个场址装机容量各200MW。H17#场址所需风机及塔筒设备计划2023年10月完成供货，H8-1#、H9#、H15#场址所需风机及塔筒设备计划2024年5月完成供货。以此为标志，江苏海上风电项目推进或逐渐复苏。 此外，6月12日，三峡能源发布天津南港海上风电示范项目风力发电机组及塔筒设备采购项目公告，实现二季度海风招标破冰。该项目位于天津南港工业区东部海域，规划容量204MW，拟安装24台8.5MW风电机组；交货计划为2023年9月完成首批风机及塔筒（不少于4台）到货，2023年12月前完成全部设备到货。 储能观点： 2023年上半年，储能系统报价与碳酸锂价格已经呈现出强关联性。随着电池级碳酸锂价格从最高58万元/吨下探到20万元/吨，2小时储能系统月度平均报价也从1月的1.487元/Wh降低到6月的1.133元/Wh，降幅达23.8%。同时，与去年全年1.81元/Wh的平均价格相比，2023上半年2小时储能项目EPC平均价格已经较去年下降了近11%。 图14：储能项目中标情况 图15：储能平均招标报价（元/wh） 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电，关注泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、恒润股份）等，以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上，关注储能三