电力设备及新能源周报：理想L9正式发布，风光需求数据亮眼

本周（20220620-20220624）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨8.01%，涨跌幅排名第1，强于大盘。本周储能指数涨幅最大，核电指数涨幅最小。锂电池指数上涨5.30%，光伏指数上涨7.20%，储能指数上涨10.68%，新能源汽车指数上涨6.39%，工控自动化上涨6.58%。核电指数上涨3.51%，风力发电指数上涨7.99%。 新能源车：“理想L9”正式发布，宁德时代发布麒麟电池 6月21日，“理想L9”正式发布。电动系统和底盘控制系统方面，采用44.5千瓦时三元锂电池组，自研1.5T四缸增程器，CLTC综合续航达到1315公里。车身采用前双叉臂后五连杆结构。安全性能方面，采用理想AD Max智能驾驶系统，配备两颗英伟达Orin-X处理器，总算力达到508TOPS。6月23日，宁德时代发布第三代CTP-麒麟电池。系统集成度创全球新高，体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，轻松实现整车1000公里续航。结构优化方面，将横纵梁、水冷板与隔热垫合三为一，集成为多功能弹性夹层，提高系统集成效率；重构水冷系统方面，全球首创电芯大面冷却技术，将水冷功能置于电芯间，使换热面积扩大四倍。 新能源发电：光伏海外景气得到验证，风电招标数据亮眼 光伏：近日，海关发布5月电池组件与逆变器出口数据，5月电池组件出口277.84亿元，同比+94.7%，环比+24.3%，维持上涨态势。风电：国电投发布2022年度第三十四批集中招标（海上风电竞配机组框架招标）公告，本次集采涉及11个省区，平均风速在6-7.5m/s不等，合计采购容量为10.5GW。 工控及电力设备：5月PPI同环比涨幅均继续回落，电网投资规模向好 5月PPI指数同环比涨幅均继续回落，1-5月工业机器人需求有所好转，工控需求中长期仍向好。22年及十四五期间电网投资规模同比高增，5月全社会用电量同比有所下降，1-5月全社会用电量同比仍维持正增长。 本周关注：隆基绿能、通威股份、宁德时代、容百科技、天赐材料、星源材质、良信股份、东方电缆、伟创电气、四方股份。 风险提示：政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降,全球疫情持续时间超预期等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：“理想L9”正式发布，宁德时代发布麒麟电池 1.1行业观点概要 6月21日，理想汽车举办2022夏季发布会，理想第二款重磅新车“理想L9”正式发布，新车的售价为45.98万元，将于6月21晚20点50分开启预定。 图1：理想L9 电动系统和底盘控制系统方面，该车型采用44.5千瓦时三元锂电池组，自研1.5T四缸增程器，CLTC综合续航达到1315公里。车身拥有前双叉臂、后五连杆结构，也采用智能空气弹簧。安全性能方面，采用理想AD Max智能驾驶系统，拥有强大的融合感知系统，包括128线激光雷达、800万像素感知摄像头等，采用两颗英伟达Orin-X处理器，总算力达到508TOPS。 全车采用高强度钢铝混合车身和双侧25%小偏置碰撞G级评价设计标准。 图2：旗舰级的增程电动系统和底盘控制系统 图3：旗舰级的智能驾驶系统 6月23日，宁德时代发布第三代CTP——麒麟电池，系统集成度创全球新高，体积利用率突破72%，能量密度可达255Wh/kg，轻松实现整车1000公里续航。 图4：麒麟电池系统能量密度达255Wh/kg 多层次结构优化。麒麟电池将横纵梁、水冷板与隔热垫合三为一，集成为多功能弹性夹层，提高系统集成效率。在夹层内搭建微米桥连接装置，灵活配合电芯呼吸进行自由伸缩，提升电芯全生命周期可靠性。而电芯与多功能弹性夹层组成的一体化能量单元，在垂直于行车方向上构建更稳固的受力结构，提高了电池包抗振动、冲击能力。基于大量实车数据与AI模拟仿真，有效利用每一寸能量空间。独创底部空间共享方案，将结构防护、高压连接、热失控排气等功能模块进行智能分布，释放了6%的能量空间。 图5：三效合一，化繁为简 图6：一体化能量单元 重构水冷系统。全球首创的电芯大面冷却技术，基于电芯的变化，将水冷功能置于电芯之间，使换热面积扩大四倍。电芯控温时间缩短至原来的一半，支持5分钟快速热启动及10分钟快充。并且，在极端情况时，电芯可急速降温，有效阻隔电芯间的异常热量传导，整体提升电芯寿命与安全。麒麟电池可实现全化学体系的热稳定、热安全，从而适配更高能量密度的材料升级。 图7：4倍冷量，急速控温 图8：提升电芯寿命与安全 投资建议：建议围绕三条主线布局： 新能车V型反转已至，下半年需求全面起量，强Call当前布局时点。长期来看，电动车十年黄金赛道上，中国锂电产业链具备高成长性，投资价值持续凸显，我们建议对电动车板块超配，并重点推四条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】等，建议关注【法拉电子】、【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：隔膜环节【恩捷股份】、【星源材质】、【沧州明珠】、【中材科技】；铜箔环节【诺德股份】、【嘉元科技】、【远东股份】； 负极环节【璞泰来】、【中科电气】、【杉杉股份】、【贝特瑞】、【翔丰华】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图9：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图10：负极材料价格走势（万元/吨） 图11：隔膜价格走势（元/平方米） 图12：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告要闻跟踪 表2：新能源汽车行业要闻 表3：新能源汽车行业个股公告跟踪（6/20-6/24） 2新能源发电：光伏海外景气得到验证，风电招标数据亮眼 2.1行业观点概要 光伏观点： 5月出口数据亮眼，验证海外市场高景气。近日，海关发布5月电池组件与逆变器出口数据，5月电池组件出口277.84亿元，同比+94.7%，环比+24.3%，维持上涨态势，其中海外尤其是欧洲市场持续高景气，荷兰/西班牙/德国出口金额分别达到78.25/23.50/12.31亿元，同比上涨134%/173%/172%；南美市场需求高速增长，巴西单月出口金额达到24.61亿元，同比+151%。逆变器方面，5月总出口38.07亿元，同比+73%，环比+11%，巴西/日本/荷兰出口金额达到3.64/1.17/10.74亿元，同比增长151%/146%/123%。根据PVinfolink发布的组件价格，按电池组件美元价格同比涨约20-25%推算，预计5月电池组件出口量同增60%+，海外光伏需求仍处于高景气。 图13：国内电池组件月度出口情况 硅料方面，本周上游紧张的供应局面仍然延续，整体签单价格维持涨势，致密料价格升至265-268元/kg，复投料价格升至268-275元/kg。供应方面，目前国内疫情有所好转，物流运输正在逐步恢复正常，但是硅料的供需局面仍然未见好转，叠加某硅料厂六月中旬突发事故，国内硅料供给雪上加霜，且由于夏季到来部分厂家将进入检修期，预计短期内硅料供需仍旧紧张。 硅片方面，本周隆基与中环的报价与上周持平，受益于龙头较强的议价能力，报价仍略高于其他二三线厂商。供应方面，目前硅料价格仍处于高位且供应短缺，随着182mm尺寸电池产能的升级改造，未来不同尺寸的硅片价格将出现分化迹象。 图14：硅料价格走势（元/kg） 图15：单晶硅片价格走势（元/片） 电池环节，隆基在HJT的研发上再次取得突破。近日，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）测试M6全尺寸电池光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。此前根据公开信息，隆基在下一代技术电池技术的布局上将重心放在P型IBC与HJT上，目前HJT进入中试阶段，预计明年进入放量阶段。此外，东方日升、安徽华晟、金刚玻璃等企业先后投建HJT产能，HJT电池技术有望迎来规模化产业落地。 HJT中长期降本空间广阔。成本方面，目前HJT单瓦成本仍比PERC高0.25-0.26元，今年下半年，银包铜、靶材贱金属化与薄片化等技术路线的加速推进，HJT有望加速降本，缩小与PERC之间的成本差距。其中，银包铜HJT低温浆料已顺利推出接近规模化量产，成本相比纯银大幅下降；靶材少铟化也正在通过优化载板设计和磁场设计等方式实现，无铟化靶材也在积极推进，叠加薄片化进一步推进HJT降本进程。 图16：隆基刷新HJT转换效率世界纪录 风电观点： 6月23日，国家电投发布2022年度第三十四批集中招标（海上风电竞配机组框架招标）公告，本次集采共划分3个区域，各区域分别为5个标段，涉及11个省区，平均风速在6-7.5m/s不等，合计采购容量为10.5GW。 据统计目前已有约20GW海风项目启动推进，其中占比较大的为广东、山东的项目。从招标情况来看，其中已有约6.382GW海上风机公布中标结果。6月10日，又有龙源电力射阳1GW海风项目启动风机采购（含塔筒）招标，要求单机容量7MW及以上。 表4：已公布海上风电项目风机中标情况 5月风电装机同比微增，下半年需求有望集中释放。据能源局统计，5月新增风电装机1.24GW，同比+4.2%，1-5月新增风电装机10.82GW，同比+38.9%。5月全国发电量6410亿度，同比-3.3%；1-5月全国发电量32484亿度，同比+0.5%。其中5月风力发电量595亿度，同比-0.7%；1-5月份风力发电量2876亿度，同比+5.6%。拉长复盘来看，风电股价走势与需求、原材料成本、估值性价比等要素有一定相关性。当前从需求端来看，假设我们维持全年装机55-60GW的判断，约有70-80%的装机需求集中在下半年，关键零部件出货预计从Q3集中放量，规模效应也有望释放；结合近期成本端主要原材料价格松动、上游压力有望减轻，预计将从营收和成本两端改善业绩水平。 图17：国内风电月度装机量（MW） 近日《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》发布，其中对于风电特别是分散式风电的潜在积极作用非常明显：一是风电由核准制改为备案制，有望使风电项目前期工作手续大大简化；二是鼓励村集体依法利用存量集体土地通过作价入股、收益共享等机制，参与新能源项目开发，有望解决分散式风电的征地问题。当前分散式风电的累计并网量和开发量不大，随着试点项目顺利完成和更多具体引导政策落地，预计会在“十四五“下半期实现较大规模增长。 投资建议：光伏 上游原材料产能释放，供应链价格下行带动需求放量，重点关注： 1）【组件一体化】隆基绿能、晶澳科技、天合光能、东方日升、中来股份等； 2）2022年受光伏+储能高景气度双线拉动的【逆变器环节】阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、科士达、上能电气等； 3）【热场环节】的金博股份、天宜上佳、楚江新材等； 4）【玻璃环节】的福莱特、信义光能等； 5）【EVA环节】的福斯特、海优新材、赛伍技术、东方盛弘、联泓新科等。 风电 受抢装和疫情等因素影响，风电行业短期业绩承压，建议关注行业Q3需求边际变化和重点环节的盈利修复情况。具体来看 1）铸锻件：年度订单价格落地，部分环节头部企业确定性涨价预计Q2开始体现，叠加成本下降和Q3需求增长、疫情对物流限制缓解，关注盈利修复和交付提升。建议关注金雷股份、日月股份、广大特材、恒润股份、新强联等。 2）桩：偏前端，22年业绩承压，关注实际开工和年内吊装数据；23年弹性较大。建