电力设备及新能源行业周报：能源局发布风光储装机数据，2023年装机超预期

行业周报 能源局发布风光储装机数据，2023年装机超预期 电力设备及新能源 2024年1月28日 强于大市（维持） 行情走势图 沪深300指数电力设备及新能源 -10% 申万光伏加工设备指数下跌4.43%，申万光伏辅材指数下跌6.28%，当 -20% 前光伏板块市盈率约11.59倍。本周储能指数（884790.WI）下跌 -30% 4.83%，当前储能板块整体市盈率为17.98倍；氢能指数 -40% （8841063.WI）下跌1.04%，当前氢能板块整体市盈率为16.81倍。 2023-02-02 2023-07-02 2023-12-02 证券分析师  本周重点话题 0% 平安观点： 本周（2024.1.22-1.26）新能源细分板块行情回顾。风电指数 （866044.WI）上涨1.16%，跑输沪深300指数0.8个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约17.65倍。本周申万光伏设备指数 （801735.SI）下跌3.51%，其中，申万光伏电池组件指数下跌2.14%， 皮秀投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 研究助理 苏可一般证券从业资格编号 S1060122050042 suke904@pingan.com.cn 张之尧一般证券从业资格编号 S1060122070042 zhangzhiyao757@pingan.com.cn 风电：2023年并网规模创历史新高。根据国家能源局披露数据，截至 2023年底我国风电并网装机规模达到441.3GW，即2023年新增风电并网装机规模75.9GW，同比增长102%，超越了2020年的71.7GW，创历史新高；其中，2023年12月新增风电并网28.5GW。参考中国风能协会的统计，估计2023年国内风机吊装规模70-75GW，同比增长40%以上，创下历史新高；受益于三北大基地的快速推进，陆上风电增量更为明显，估计2023年海上风电吊装规模约7GW。尽管风电装机规模创新高，2023年风电产业链整体盈利情况并不理想，在风机大型化和竞争加剧的背景下，陆上风机价格持续走低，整机企业盈利水平同比下滑，上游零部件的产品价格和盈利水平同样承压；2023年海上风电新增装机整体不及预期，国内主要的海上风电海缆、管桩企业经营业绩较明显地低于年初预期。展望2024年，我们认为国内海上风电需求复苏的态势明显，预计2024年国内风电吊装规模有望达到75-80GW，其中海上风电约12GW，看好2024年海上风电龙头企业业绩的修复；随着深远海海上风电开发的启动，预计未来几年国内海上风电市场需求增长具有较好的可持续性；国内风电产业依然面临竞争加剧的压力，2024年部分环节可能出现更为清晰的逐步出清的迹象，龙头企业有望加大海外市场拓展的力度。 光伏：2023年国内新增装机超预期，供需形势承压。根据国家能源局披露数据，2023年国内新增太阳能发电装机216.88GW，同比增长 148%，创下年度装机历史新高，大幅超出2023年年初的市场预期；其中，2023年12月新增光伏装机53GW。2023年前三季度，国内集中式光伏、户用、工商业分布式新增装机占比分别为48%、26%、26%；集中式地面电站、户用和工商业光伏新增装机均同比较快增长，其中地面电站因受益于大基地项目开发，增幅更为明显。2020年以来，国内光伏新增装机持续较快增长，2019-2023年复合增速达到64%，综合考虑当前光伏新增装机基数、电力供需形势和各类电源发展情况、各地光伏消纳现状，我们预计未来国内光伏新增装机增速明显放缓，2024年国内光 行业报 告 行业周 报 证券研究报告 伏新增装机有望超过200GW。尽管需求端爆发式增长，由于产能规模的大幅扩张，2023年以来光伏产业链面临较严峻的供给端竞争加剧和盈利水平下滑等问题，目前国内光伏组件价格较2023年年初下降约50%，部分环节头部企业2023年四季度已呈现亏损。展望2024年，考虑需求端增速下滑以及供给端产能扩张仍具一定惯性，光伏组件主产业链的整体供需形势难言明显改善，各主要环节可能面临盈利承压和逐步出清的过程，建议重点关注各环节具有竞争优势的头部企业以及电池环节的技术迭代。 储能&氢能：国内新型储能十四五规划目标提前完成，产业链加快走出去。根据国家能源局1月25日新闻发布会，截至2023年底，全国新型储能项目累计装机31.39GW/66.87GWh，已提前完成“十四五”3000万千瓦的装机目标；2023年新增装机 22.60GW/48.70GWh，同比增长超过260%。整体来看，近年国内新型储能大发展的核心驱动因素是新能源强制配储（以大储为主导），考虑当前国内新能源发展形势（包括新增装机量和消纳情况）以及工商业储能的快速兴起，预计2024年国内新型储能新增装机有望超过65GWh，同比增长30%以上。与光伏情况类似，尽管需求端增长迅猛，供给端竞争有所加剧，国内储能系统招标价格持续走低，呈现较为激烈的价格战，2023年国内新型储能新增装机的快速增长并未明显地在相关企业业绩端体现，且这一形势或将延续至2024年。在此背景下，储能产业链相关企业加快走出去；海外大储市场准入门槛相对较高，前瞻布局海外市场并具备卡位优势的龙头企业有望明显受益。 投资建议。风电方面，海上风电需求高增，整体供需形势较好，海上风机环节有望在出海方面实现突破，重点关注风机龙头明阳智能、运达股份，建议关注东方电缆、大金重工、亚星锚链；光伏方面，新型电池可能是潜在机会点，建议关注HJT、BC等新型电池的产业化进展情况，潜在受益标的包括迈为股份、帝尔激光、隆基绿能等；储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的阳光电源，以及积极拓展工商储运营业务的苏文电能；氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企 业，包括吉电股份和相关风机制造企业等。 风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负 面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 正文目录 一、风电：2023年并网规模创历史新高6 1.1本周重点事件点评6 1.2本周市场行情回顾6 1.3行业动态跟踪7 二、光伏：2023年国内新增装机超预期，供需形势承压11 2.1本周重点事件点评11 2.2本周市场行情回顾11 2.3行业动态跟踪13 三、储能&氢能：2023年新型储能装机高速增长16 3.1本周重点事件点评16 3.2本周市场行情回顾16 3.3行业动态跟踪17 四、投资建议21 五、风险提示22 图表目录 图表1风电指数（866044.WI）走势6 图表2风电指数与沪深300指数走势比较6 图表3风电板块本周涨幅前五个股6 图表4风电板块本周跌幅前五个股6 图表5Wind风电板块市盈率（PE_TTM）7 图表6重点公司估值7 图表7中厚板价格走势（元/吨）8 图表8T300碳纤维价格走势8 图表9国内历年风机招标规模8 图表10国内陆上风机平均投标价格走势（元/kW）8 图表112022年以来国内部分海上风电项目风机招标价格相关情况8 图表12申万相关光伏指数趋势12 图表13申万相关光伏指数涨跌幅12 图表14本周光伏设备（申万）涨幅前五个股12 图表15本周光伏设备（申万）跌幅前五个股12 图表16光伏设备（申万）市盈率（PE_TTM）12 图表17重点公司估值13 图表18多晶硅价格走势13 图表19单晶硅片价格走势（元/片）13 图表20PERC与TOPCon电池价格走势（元/W）13 图表21光伏组件价格走势（元/W）13 图表22光伏玻璃价格走势（元/平米）14 图表23树脂及胶膜价格走势（元/吨，元/平米）14 图表24Wind储能指数（884790.WI）走势16 图表25Wind氢能指数（8841063.WI）走势16 图表26本周储能&氢能板块涨幅前五个股17 图表27本周储能&氢能板块跌幅前五个股17 图表28储能、氢能指数与沪深300走势比较17 图表29Wind储能、氢能板块市盈率（PE_TTM）17 图表30重点公司估值17 图表31国内储能项目完成招标规模18 图表32国内储能系统投标加权平均报价（元/Wh）18 图表33美国大储项目月度新增投运功率/GW18 图表34德国储能项目月度新增投运容量/MWh18 图表352023年国内电解槽中标企业top1019 图表361月国内氢能项目动态19 一、风电：2023年并网规模创历史新高 1.1本周重点事件点评 事项：1月26日，国家能源局发布2023年全国电力工业统计数据，截至2023年底我国风电并网装机规模达到441.3GW。点评：根据国家能源局披露数据，截至2023年底我国风电并网装机规模达到441.3GW，即2023年新增风电并网装机规模75.9GW，同比增长102%，超越了2020年的71.7GW，创历史新高；其中，2023年12月新增风电并网28.5GW。参考 中国风能协会的统计，估计2023年国内风机吊装规模70-75GW，同比增长40%以上，创下历史新高；受益于三北大基地的快速推进，陆上风电增量更为明显，估计2023年海上风电吊装规模约7GW。尽管风电装机规模创新高，2023年风电产业链整体盈利情况并不理想，在风机大型化和竞争加剧的背景下，陆上风机价格持续走低，整机企业盈利水平同比下滑，上游零部件的产品价格和盈利水平同样承压；2023年海上风电新增装机整体不及预期，国内主要的海上风电海缆、管桩企业经营业绩较明显地低于年初预期。展望2024年，我们认为国内海上风电需求复苏的态势明显，预计2024年国内风电吊装规模有望达到75-80GW，其中海上风电约12GW，看好2024年海上风电龙头企业业绩的修复；随着深远海海上风电开发的启动，预计未来几年国内海上风电市场需求增长具有较好的可持续性；国内风电产业依然面临竞争加剧的压力，2024年部分环节可能出现更为清晰的逐步出清的迹象，龙头企业有望加大海外市场拓展的力度。 1.2本周市场行情回顾 本周（2024.1.22-1.26），风电指数（866044.WI）上涨1.16%，跑输沪深300指数0.8个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM估值约17.65倍。 截至 2024-1-26 周 月 年初至今 图表1风电指数（866044.WI）走势图表2风电指数与沪深300指数走势比较 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 风电指数（866044.WI） （%） 沪深3001.96-2.84-2.84 涨跌幅 风电指数 （866044） 1.16-5.88-5.88 Jan-22 Mar-22 May-22 Jul-22 Sep-22 Nov-22 Jan-23 Mar-23 May-23 Jul-23 Sep-23 Nov-23 Jan-24 相较沪深300（pct）-0.80-3.04-3.04 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表3风电板块本周涨幅前五个股图表4风电板块本周跌幅前五个股 7.87% 6.84% 3.26% 2.95% 2.90% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 时代新材中船科技中材科技新天绿能三一重能 0% 五洲新春力星股份双一科