本周(20230918-20230922)板块行情 电力设备与新能源板块:本周下跌0.28%,涨跌幅排名第19。本周新能源汽车指数涨幅最大,核电指数跌幅最大。核电指数下跌1.63%,光伏指数下跌1.19%,工控自动化下跌0.58%,风力发电指数下跌0.43%,锂电池指数下跌0.13%,储能指数下跌0.02%,新能源汽车指数上涨0.38%。 新能源车:复合集流体进程加快,多端发力势如破竹。 复合集流体产业化进程提速。材料端,多家企业相继宣布订单,双星新材、万顺新材等相继获得首张订单;装备端,复合集流体相关方案陆续推出,三孚新科、道森科技等多家公司通过客户验证,已签订订单合同。 新能源发电:8月光伏装机数据亮眼。 光伏:根据能源局数据,23年1-8月份国内光伏新增装机113.15GW,同比+154.44%,其中8月新增16GW,同比+137%。根据海关数据,8月组件出口金额为241.94亿元,同比-16.7%,环比+6.8%,环比有所改善;1-8月太阳能电池组件出口金额达到2277.93亿元,同比增长6.5%。风电:1-8月新增风电装机28.92GW,同比+79%。8月新增装机2.61GW,同比+116%。储能:9月第2周,进入在建/并网投运的储能项目规模897.6MWh,招标规模746.8MWh。 电力设备及工控:工博会机器人展在上海举办,电源、电网投资完成额同比正增长。 中国工博会机器人展在上海举办,以机器人为核心的新技术、新产品、新应用超300项,展会覆盖各类机器人核心零部件、软件及系统集成应用。 2023年1-8月电源、电网投资完成额同比正增长。23年1-8月份,全国主要发电企业电源工程完成投资4703亿元,同比增长46.6%。 本周关注:宁德时代、三花智控、阳光电源、天顺风能、天赐材料、思源电气、尚太科技、通灵股份、伟创电气、元力股份。 风险提示:政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车:复合集流体进程加快,多端发力势如破竹 1.1行业观点概要 复合集流体产业化进程加速,材料端与设备端相继宣布订单,产能扩产规模巨大。 6月21日,双星新材公告,于2022年12月完成首条PET复合铜箔设备安装,于近日获得客户的首张产品订单 6月29日,万顺新材公告,子公司广东万顺复合铜箔产品于近日获得了客户首张复合铜箔产品订单。 9月1日,道森股份发布公告,子公司洪田科技的复合铜箔真空镀膜成套设备“真空磁控溅射一体机”已于7月份顺利通过客户测试,并正式签订首批订单合同,合同金额达7000万元。 9月4日,嘉元科技发布公告,与三孚新科在复合铜箔产业链上建立战略合作关系,并签订“一步式全湿法复合铜箔电镀设备”采购合同,确认合同金额2.43亿元。 9月7日,英联股份宣布于近日与爱发科签署合作协议,拟向爱发科采购10条复合铝箔生产线。公司近日发布了投资者关系活动记录表,宣布项目正处于有序推进过程中,现已建成3条复合铜箔生产线,第4-6条复合铜箔生产线已在安装调试中,相关复合铜箔产品在持续送样检测中。 9月20日,诺德股份宣布拟投资25亿元建设诺德复合集流体产业园项目。 项目建成达产后,预计每年可生产复合铝箔和复合铜箔4.2亿平方米。其中,一期建设工期为6个月,计划2024年6月底前至少建成一条线投产。 表1:主要公司复合集流体项目进展 投资建议: 新技术密集释放,板块成长性突出。2023年,4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间,新能车已全面进入产品驱动黄金时代,维持全年890万辆以上的销量预期,强Call当前布局时点。重点推荐三条主线: 主线1:长期竞争格局向好,且短期有边际变化的环节。重点推荐:电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】,建议关注【中熔电气】等。 主线2:4680技术迭代,带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg,后续若体系上使用高镍91系和硅基负极,系统能量密度有可能接近270Wh/kg,并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注:大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的;高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】;布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3:新技术带来高弹性。重点关注:复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】;钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。 1.2行业数据跟踪 表2:近期主要锂电池材料价格走势 图1:三元正极材料价格走势(万元/吨) 图2:负极材料价格走势(万元/吨) 图3:隔膜价格走势(元/平方米) 图4:电解液价格走势(万元/吨) 1.3行业公告跟踪 表3:新能源汽车行业个股公告跟踪(09/18-09/22) 2新能源发电:8月光伏装机数据亮眼 2.1行业观点概要 光伏观点: 国内光伏装机延续高景气。据国家能源局最新数据,8月全国新增光伏装机量达16GW,同比增长137%;1-8月累计装机113.15GW,同比增长154.44%。 今年以来随着组件价格下降,下游业主装机意愿增强,我们预测2023年国内光伏新增装机有望达到170~180GW。 图5:2022-2023年国内月度光伏新增装机量(GW) 8月组件出口环比改善,海外需求景气依旧。根据海关总署数据,8月组件出口金额为241.94亿元,同比-16.7%,环比+6.8%,环比有所改善;1-8月太阳能电池组件出口金额达到2277.93亿元,同比增长6.5%。 总体来看,目前国内招标提速,亚非拉等地光伏电站将迎来起量,欧美等主流市场需求对可再生能源需求长期不变,海内外需求景气度持续,维持23年全球新增装机400GW的判断。 图6:组件月度出口金额 硅料:硅料价格小幅上涨。据Pvinfolink公布的硅料价格显示,截至9月20日,由于现货供应偏紧,致密块料主流价格区间已经上升至每公斤83-92元范围; N型方面,根据硅业分会数据口径,本周N型料均价为93.3元/kg,环比上周+1.08%。硅料供应方面,内蒙古个别企业意外情况对9月中下旬现货供应和订单交付情况产生负面影响。当前上游的供需失衡和价格上涨,已经与下游的价格下跌形成强烈反差,电池价格继上周初现下跌拐点后,本周继续下跌的压力会逐步传递至上游。 硅片:硅片价格本周除P型210尺寸成交价格下行外,其余规格价格稳定。 P型M10,G12尺寸成交价格在每片3.33-3.35元与4.18-4.2元人民币左右;N型M10尺寸在每片3.45-3.47元、G12尺寸在4.47元人民币的范围。硅片与电池片持续博弈,G12尺寸更为激烈,预期该尺寸下周仍有下跌压力,虽然硅片厂商仍想以稳定的价格策略来保持出货量,但短期内仍会受到上下游价格分化的压力,同时,自身库存水位也在不断增加,整体硅片环节库存来到5-7天不等,硅片环节相对被动,然而上游成本的增加也将限制硅片的跌价幅度。此外,十一长假前的备货需求也会对价格走势产生影响。 电池片:电池片价格本周小幅下调,除G12尺寸因为供应厂商与量体较少,成交价格维稳。P型M10,G12尺寸电池片主流成交价格在每瓦0.66-0.7元与0.73元人民币左右,其中,M10尺寸价格相比上周下跌约4-5%不等。对于N型电池片,本周TOPCon(M10)电池片价格小幅下跌至每瓦0.73-0.76元人民币左右,跌幅7-8%不等。观察N/P型电池片价差约每瓦4分钱人民币左右。而HJT(G12)电池片生产厂家多数以自用为主,外销量较少,价格维持每瓦0.85元人民币不等。 由于TOPCon技术的厂商产能陆续投产爬坡,市场上充斥着低效和测试片,导致成交价格不断下探,也影响了主流档位电池价格走低。电池环节的价格下跌,一定程度上缓解了组件环节的跌价压力和盈利水平。后续,随着新签订单价格逐渐落实,电池环节的价格仍有下行压力,需根据自身消纳能力与终端需求放量节奏而定。 组件:总体看价格有所下滑,P型均价为1.2-1.24元/W,环比上周-1.6%,N型TOPCon/HJT均价为单瓦1.3/1.53元,环比上周-2.3%/-1.3%。 风电观点: 据能源局统计,1-8月新增风电装机28.92GW,同比+79%。8月新增装机2.61GW,同比+116%。1-8月风电电源投资1149亿元,同比+39%。1-8月份,全国发电设备累计平均利用2423小时,比上年同期下降76小时;其中风电1538小时,同比增加79小时。 图7:风电月度新增装机(万千瓦) 储能观点: 9月第2周,进入在建/并网投运的储能项目规模897.6MWh,招标规模746.8MWh。其中,新华奥依塔克光储一体化新能源项目一期(一期40万千瓦)于9月10日实现全容量并网发电,额定装机容量为400MW、配套建设100MW/400MWh电化学储能装置。是当前新疆第二大电化学储能电站。奥依塔克也由中车株洲所提供全套储能系统集成设备。该项目规划用地约924公顷,总投资25亿元。 投资建议: 光伏 海内外需求预期旺盛;产业链技术迭代加速,强调差异化优势,各厂家有望通过持续研发打造差异化优势,在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线: 1)具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节,推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等,关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2)推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等,关注禾迈股份、昱能科技;受益大电站相关,关注阳光电源,中信博,上能电气等。 3)推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业,推荐通灵股份,关注宇邦新材、威腾电气;推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节,推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等,关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节,以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节: 1)海风,弹性环节管桩(推荐天顺风能、海力风电,关注泰胜风能等);海缆(推荐东方电缆,关注宝胜股份、太阳电缆等);关注大兆瓦关键零部件(广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等),以及深远海/漂浮式相关(亚星锚链等); 2)出口相关:关注铸锻件(振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等)、管桩(大金重工、天顺风能)、海缆(东方电缆)等; 3)估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂,关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上,关注储能三大场景下的投资机会。 场景一:大储的核心在于商业模式,重点推荐【阳光电源】【南都电源】【南网科技】【华自科技】【金盘科技】【科陆电子】等,建议关注【科华数据】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】; 场景二:户储的核心在于产品,重点推荐【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】【德业股份】等; 场景三:工商业侧储能,重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表4:本周光伏产业链价格走势 图8:硅料价格走势(元/kg) 图9:单晶硅片价格走势(元/片) 图10:电池片价格走势(元/W) 图11:组件价格走势(元/W) 2.3行业公告跟踪 表5:新能源发电行业个股公告跟踪(09/18-09/22) 3工控及电力设备:工博会机器人展在上海举办,电源、电网投资完成额同比正增长 3.1行业观点概要 工控机器人:9月19号,中国工博会机器人展在上海举办,以机器人为核心的新技术、新产品、新应用超300多项。本次展会覆盖了工业机器人本体、SCARA机器人、DELTA机器人、协作机器人、AGV/AMR、移动复合机器人、减速器控制器传感器和伺服电机