经济高频数据周度跟踪：半年节点后楼市车市双双降温 国内外商品价格延续跌势

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 半年节点后楼市车市双双降温 国内外商品价格延续跌势 ——经济高频数据周度跟踪 2022年7月17日 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 债券研究 专题报告 李一爽 固定收益分析师 执业编号：S1500520050002 联系电话：+86 18817583889 邮 箱： liyishuang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 经济高频数据周度跟踪 2022 年 7 月 17日  摘要：  生产：气温上升电煤日耗环比上行，同比升至-5.4%；钢厂利润压缩，产量继续下滑，高炉开工持续回落，电炉开工小幅回升；半钢胎开工率回升持平于去年同期，但织机开工仍远低于往年；PX与PVC开工小幅回升，纯碱受检修影响开工下滑。本周国内外大宗商品价格延续下行。通胀再创新高下市场担忧美国7月加息100BP，衰退预期升温叠加库存再度走高推动油价大幅回落，主要化工品价格跟随油价显著回落。强势美元与衰退预期下，有色金属价格多数承压。尽管用电负荷达到高峰，但煤炭产量维持高位，动力煤价格维持稳定。螺纹钢继续去库，但受淡季和疫情的影响，表观需求环比继续回落，钢价已跌至4000附近，铁矿石与炼焦煤价格也跟随钢价走低。水泥价格跌幅收窄，玻璃期现价格持续走弱。  需求：半年节点后乘用车零售批发增速放缓，但仍维持高位，4WMA院线票房收入小幅回升。43城地产销售在7月后的回落继续，同比降幅仍近四成，二三线城市降幅较大，土地成交继续回落，土地溢价率小幅回升，十大城市可售面积与库销比继续回升；中国钢厂采购缩减、粮食航线运力过剩，BDI指数本周继续回落，受三大远洋线下跌的影响，上海出口集装箱运价已经连续5周下跌，创下近1年新低。主要农产品价格持续回升，同比增幅扩大，猪肉批发价突破30元/公斤，菜价也涨幅明显，但主粮价格整体平稳。  海外：奥密克戎BA.5变种肆虐，全球新冠新增确诊人数维持高位。美国6月CPI数据再创新高，市场一度担忧7月加息100BP，衰退预期也有所升温，但周五公布的6月零售数据强劲反弹，美国7月密歇根大学消费者信心调查数据中的通胀预期回落，制造业产出也连续两月下行，美联储官员淡化7月加息100BP的可能，恐慌情绪有所缓解。十年美债利率回吐此前涨幅，降至3%以下，但2年期仍有所上行，倒挂程度加大。美元指数周中一度突破109大关，再创02年以来的新高，最终收于108附近。美国三大股指周五大幅反弹，但全周依然收跌。  风险因素：政策超预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 国内高频数据趋势一览表 ................................................................................................................... 5 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 生产：气温上升电煤日耗环比上行，同比升至-5.4%；钢厂利润压缩，产量继续下滑，高炉开工持续回落，电炉开工小幅回升；半钢胎开工率回升持平于去年同期，但织机开工仍远低于往年；PX 与 PVC 开工小幅回升，纯碱受检修影响开工下滑。本周国内气温持续上升，电煤日耗环比大幅上行，全国同比降幅小幅回升至-5.4%。钢价回落利润进一步压缩，螺纹钢产量增速进一步回落，电炉开工率前期已降至低位，本周略微回升，高炉开工率继续回落。汽车销售好转提振轮胎需求，但短期库存压力犹存，半钢胎开工率仅小幅回升，与去年同期持平，江浙织机开工率继续回落远低于往年同期。PX 与 PVC 开工率回升，纯碱则受季节性检修影响开工有所回落。 大宗：本周国内外大宗商品价格延续下行。通胀再创新高下市场担忧美国 7 月加息 100BP，衰退预期升温叠加库存再度走高推动油价大幅回落，主要化工品价格跟随油价显著回落。强势美元与衰退预期下，有色金属价格多数承压。尽管用电负荷达到高峰，但煤炭产量维持高位，动力煤价格维持稳定。螺纹钢继续去库，但受淡季和疫情的影响，表观需求环比继续回落，钢价已跌至 4000 附近，铁矿石与炼焦煤价格也跟随钢价走低。水泥价格跌幅收窄，玻璃期现价格持续走弱。本周国内外大宗商品价格继续回落。拜登访问沙特前公布的美国 6 月 CPI 超预期，市场担忧美国 7 月加息 100BP，衰退预期再度升温，叠加美国商业原油库存再创年内新高，布油一度跌破 95 美元/桶，周五市场对沙特增产预期也有所减弱，油价再度回到 100 美元/桶附近。主要化工品价格跟随油价全面回落。强势美元与衰退预期下，有色金属价格多数承压，铜、铝价格连续 5 周下行，其中铜价已从 4 月中旬高位回落近四分之一。尽管高温天气下用电负荷达到高峰，但煤炭产量与发运量维持高位，港口下游终端拉运积极性仍然有限，动力煤价格维持稳定。螺纹钢继续去库，但受淡季和疫情的影响，表观需求环比继续回落，同比降幅扩大，螺纹钢价格已跌至 4000 附近，铁矿石与炼焦煤价格也跟随钢价走低。下游需求依然不振，也推动水泥及玻璃现货价格继续走弱。 需求：半年节点后乘用车零售批发增速放缓，但仍维持高位，4WMA 院线票房收入小幅回升。43 城地产销售在 7 月后的回落继续，同比降幅仍近四成，二三线城市降幅较大，土地成交继续回落，土地溢价率小幅回升，十大城市可售面积与库销比继续回升；中国钢厂采购缩减、粮食航线运力过剩，BDI 指数本周继续回落，受三大远洋线下跌的影响，上海出口集装箱运价已经连续 5 周下跌，创下近 1 年新低。度过半年销售节点叠加部分地方政府刺激政策 6 月底到期，7 月第一周乘用车零售与批发同比增速均降至 16%，但仍在偏高位置。四周移动平均的院线票房继续小幅回升。43 城地产销售环比持续下行，同比降幅仍在-40%左右，但一线城市降幅有所收窄，二三线城市的降幅均在 40%左右。环比均出现明显下滑。土地成交同比增速继续回落，一三线城市降幅更大，土地溢价率较上周大致持平。十大城市商品房可售面积与库销比均有所上升。尽管国内考虑开放澳煤进口的消息使得好望角型运价提升，但中国钢厂采购缩减、粮食航线运力过剩，使得 BDI 指数延续跌势；中国集装箱出口运价小幅上行，进口维持平稳；但受三大远洋线下跌的影响，上海出口集装箱运价已经连续 5 周下跌，创下近 1 年新低。 物价：主要农产品价格持续回升，同比增幅扩大，猪肉批发价突破 30 元/公斤，菜价也涨幅明显，但主粮价格整体平稳。本周主要农产品价格全线上行，同比增幅有所扩大。猪肉批发价突破 30 元/公斤，菜价也明显回升。但主粮价格相对平稳，除豆粕外其余主粮价格多数继续下行。 海外：奥密克戎 BA.5 变种肆虐，全球新冠新增确诊人数维持高位。美国 6 月 CPI 数据再创新高，市场一度担忧 7 月加息 100BP，衰退预期也有所升温，但周五公布的 6 月零售数据强劲反弹，美国 7 月密歇根大学消费者信心调查数据中的通胀预期回落，制造业产出也连续两月下行，美联储官员淡化 7 月加息 100BP 的可能，恐慌情绪有所缓解。十年美债利率回吐此前涨幅，降至 3%以下，但 2 年期仍有所上行，倒挂程度加大。美元指数周中一度突破 109 大关，再创 02 年以来的新高，最终收于 108 附近。美国三大股指周五大幅反弹，但全周依然收跌。奥密克戎 BA.5 变种肆虐，本周全球新冠新增确诊人数维持高位，美国继续上行，但欧洲确诊人数环比出现下滑。周三公布的美国 6 月 CPI 数据升至 9.1%，再创 1981 年 11 月以来新高，使得市场一度担忧 7 月美联储加息 100BP，衰退预期也有所升温。周五公布的 6 月零售销售强劲反弹，环比上升 1%， 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 显示尽管通胀回升，但在高储蓄和高工资的支持下，美国居民仍在加大在汽油与其他商品方面的支出，市场对衰退的担忧有所降温。此外，同日公布的密歇根大学消费者信心指数初值也高于预期，居民通胀预期明显回落，美联储公布的 6 月工业产出指数连续第二个月下行。在这样的背景下，部分美联储官员也表示暂不考虑一次性加息 100BP，市场恐慌情绪也有所缓解。美债利率基本回吐了此前非农数据带来的升幅，十年美债利率收于 2.91%，全周下行 16BP，但 2 年期美债利率则有所回升，收于 3.14%，收益率曲线进一步倒挂。加息预期的升温以及意大利总理德拉吉提出辞职的消息，一度使得美元指数突破 109 的关口，再创 2002 年以来的新高但随着激进加息预期降温，美指收于 107.98，上涨 1.02%。加息预期修正后，美国三大股指周五大幅反弹，但全周依然收跌。 国内高频数据趋势一览表 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 数据来源：万得，信达证券研发中心 研究团队简介 李一爽，信达证券固定收益首席分析师，复旦大学经济学硕士，6 年宏观债券研究经验，曾供职于国泰君安证券、中信建投证券，在经济比较研究以及大类资产配置方面具有丰富的研究经验，团队曾获得新财富债券研究 2016 年第一名、2017 年第四名。 王明路，南开大学保险硕士，曾供职于长江证券、苏宁金融、平安普惠等从事研究与投资工作。 朱金保，复旦大学金融硕士，曾供职于资管机构从事信评工作。 机构销售联系人 区域 姓名 手机 邮箱 全国销售总监 韩秋月 13911026534 hanqiuyue@cindasc.com 华北区销售总监 陈明真 15601850398 chenmingzhen@cindasc.com 华北区销售副总监 阙嘉程 18506960410 quejiacheng@cindasc.com 华北区销售 祁丽媛 13051504933 qiliyuan@cindasc.com 华北区销售 陆禹舟 17687659919 luyuzhou@cindasc.com 华北区销售 魏冲 18340820155 weichong@cindasc.com 华北区销售 樊荣 15501091225 fanrong@cindasc.com 华北区销售 章嘉婕 13693249509 zhangjiajie@cindasc.com 华东区销售总监 杨兴 13718803208 yangxing@cindasc.com 华东区销售副总监 吴国 15800476582 wuguo@cindasc.com 华东区销售 国鹏程 15618358383 guopengcheng@cindasc.com 华东区销售 李若琳 13122616887 liruolin@cindasc.com 华东区销售 朱尧 18702173656 zhuyao@cindasc.com 华东区销售 戴剑箫 13524484975 daijianxiao@cindasc.com 华东区销售 方威 18721