疫情下短期业绩承压，品牌定位持续优化

森马服饰（002563.SZ）在2022年上半年受到疫情的影响，销售收入同比下降约13%，净利润也有所下滑。公司持续优化品牌定位，强化“舒适时尚”的定位，并在全域加大营销力度。公司不断深耕童装业务，提升产品设计水平和品牌力，品牌势能持续提升。虽然短期业绩承压，但长期来看，公司业务成长空间较大，维持“买入”评级。风险因素包括疫情超预期、市场竞争加剧和存货减值等。公司预计2022-2024年EPS分别为0.28/0.33/0.40元，目前股价对应22年19.30倍PE。