超额收益系列一：证券研究报告投资要点：业绩为王，旅游酒店攻守兼备

本报告主要分析了过去17年来中国旅游酒店业的超额收益情况。研究发现，该行业的超额收益均出现在基本面向好时期，且在人均GDP不断提升的背景下，行业本身处于稳步发展期，业绩可验证性强，板块基本面具备韧性。此外，互联网等科技因素的加入扩大了行业的服务空间，因此估值和盈利改善都可能助推餐饮旅游行情。报告还对2013年7月至2014年11月、2015年5月至2015年12月、2020年4月至2021年4月三个阶段的超额收益进行了详细分析，并对2022年的酒店旅游板块疫情后修复行情进行了展望。